بورس آمریکا به سیگنال والر واکنش نشان داد

معاملات آتی شاخص‌های اصلی بورس آمریکا در آغاز معاملات پنجشنبه افزایش یافت؛ زیرا اظهارات کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، نگرانی سرمایه‌گذاران درباره احتمال افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره را کاهش داد. والر اعلام کرد در صورتی که داده‌های تورمی پیش‌رو غافلگیرکننده نباشند، از ثابت ماندن نرخ بهره حمایت خواهد کرد؛ اظهارنظری که بلافاصله انتظارات بازار را تغییر داد.

اظهارات والر فشار بازار اوراق را کاهش داد

عامل اصلی رشد معاملات آتی سهام، تغییر انتظارات درباره مسیر نرخ بهره آمریکا بود. کریستوفر والر اعلام کرد در صورت نبود غافلگیری در داده‌های تورمی آینده، تمایل دارد از حفظ نرخ‌های بهره در سطح فعلی حمایت کند.

این اظهارنظر در شرایطی مطرح شد که بازار اوراق خزانه آمریکا طی روزهای اخیر با فشار فروش قابل‌توجهی روبه‌رو بوده است. بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله در معاملات چهارشنبه تا ۴.۸۱۸٪ افزایش یافت؛ سطحی که از نوامبر ۲۰۲۳ مشاهده نشده بود. این بازده در پایان معاملات اندکی کاهش یافت، اما همچنان در سطوح بالایی قرار داشت. بازده اوراق دو ساله نیز به ۴.۴۱٪ رسید؛ سطحی که آخرین بار در ژانویه ۲۰۲۵ مشاهده شده بود.

افزایش بازده اوراق در هفته‌های اخیر یکی از عوامل فشار بر سهام بوده است، زیرا نرخ‌های بالاتر معمولاً ارزش‌گذاری شرکت‌ها، به‌ویژه سهام رشدی و فناوری، را تحت فشار قرار می‌دهد.

احتمال افزایش نرخ بهره کاهش یافت

اظهارات والر به سرعت در بازار قراردادهای مرتبط با نرخ بهره اثر گذاشت. بر اساس داده‌های ابزار فدواچ، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست بعدی فدرال رزرو از ۶۳.۲٪ در روز قبل به ۵۴.۶٪ کاهش یافت.

هرچند احتمال افزایش نرخ بهره همچنان اندکی بیشتر از ۵۰ درصد است، کاهش نزدیک به ۹ واحد درصدی آن در یک روز نشان می‌دهد معامله‌گران نسبت به ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه، اطمینان کمتری پیدا کرده‌اند. این تغییر انتظارات می‌تواند برای بازار سهام اهمیت زیادی داشته باشد؛ به‌خصوص اگر داده‌های تورمی آینده نیز از سناریوی توقف نرخ بهره حمایت کنند.

در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران می‌توانند با اطمینان بیشتری به دارایی‌های پرریسک‌تر بازگردند و فشار ناشی از افزایش نرخ تنزیل بر ارزش سهام کاهش یابد.

ین ژاپن وارد معادله بازار آمریکا شد

عامل دیگری که به کاهش بازده اوراق خزانه کمک کرد، تقویت قابل‌توجه ین ژاپن بود. ارزش ین در برابر دلار بیش از ۱٪ افزایش یافت و به حدود ۱۵۶.۱ ین برای هر دلار رسید. این رشد، افزایش نزدیک به ۳ درصدی ارزش ین طی دو روز را تکمیل کرد.

اظهارات یکی از اعضای هیئت‌مدیره بانک مرکزی ژاپن در روز چهارشنبه لحنی نسبتاً انقباضی داشت و باعث شد بازار احتمال افزایش‌های بیشتر یا منظم‌تر نرخ بهره در ژاپن را جدی‌تر بگیرد. تقویت ین از این جهت برای بازارهای جهانی اهمیت دارد که می‌تواند بخشی از جریان سرمایه و معاملات تأمین مالی جهانی را تغییر دهد.

آدام کریسافولی از مؤسسه ویتال نالج معتقد است اگر روند تقویت ین ادامه پیدا کند، این ارز می‌تواند بخشی از فشارهای کلان موجود بر بازار سهام را کاهش دهد.

نفت همچنان تهدیدی برای تورم است

در سوی دیگر بازار، قیمت نفت به روند صعودی خود ادامه داد. قیمت نفت وست تگزاس اینترمدیت حدود ۱٪ افزایش یافت و به نزدیکی ۹۲ دلار در هر بشکه رسید. نفت برنت نیز با افزایش کمتر از ۱٪ به بالای ۹۶ دلار رسید.

رشد قیمت انرژی در شرایط فعلی یک عامل دوگانه برای بازار است. از یک سو افزایش قیمت نفت از درآمد شرکت‌های انرژی حمایت می‌کند، اما از سوی دیگر، ماندگاری نفت در سطوح بالا می‌تواند فشار تورمی را افزایش دهد.

همین موضوع باعث شده معامله‌گران بازار اوراق نسبت به احتمال تداوم نرخ‌های بهره بالا حساس باقی بمانند. اگر هزینه انرژی برای مدت طولانی در سطوح بالا بماند، کاهش تورم می‌تواند دشوارتر شود و فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره با محدودیت بیشتری مواجه شود.

“

«به نظر من، واکنش مثبت بازار به اظهارات والر را نباید به‌عنوان تغییر قطعی مسیر سیاست پولی تعبیر کرد. بازار فعلاً به یک «توقف احتمالی» واکنش نشان داده، نه به آغاز یک چرخه کاهش نرخ بهره. تا زمانی که تورم و قیمت انرژی رفتار باثبات‌تری نشان ندهند، بازده اوراق می‌تواند همچنان مهم‌ترین عامل تعیین‌کننده ارزش‌گذاری سهام باشد. در کوتاه‌مدت، کاهش احتمال افزایش نرخ بهره برای بورس خبر مثبتی است، اما برای شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار، بازار به شواهد بیشتری از کنترل تورم و کاهش فشار بر نرخ‌های بلندمدت نیاز دارد.»

بابک شیری

اقتصاد آمریکا همچنان قدرتمند است

جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، نیز در گفت‌وگویی با شبکه سی‌ان‌بی‌سی افزایش بازده اوراق خزانه را نشانه‌ای از استحکام اقتصاد آمریکا دانست.

او به سود شرکت‌های آمریکایی در سه‌ماهه دوم اشاره کرد که به رکوردهای جدیدی رسیده‌اند. این موضوع نشان می‌دهد افزایش بازده اوراق الزاماً فقط نتیجه نگرانی‌های تورمی نیست و می‌تواند بخشی از آن ناشی از ارزیابی بازار از قدرت اقتصاد آمریکا باشد.

همین مسئله کار فدرال رزرو را دشوارتر می‌کند. بانک مرکزی از یک طرف باید مراقب بازگشت فشارهای تورمی باشد و از طرف دیگر نمی‌تواند بدون توجه به قدرت فعالیت اقتصادی، سیاست پولی را بیش از اندازه سخت‌گیرانه کند.

آیا فشار فروش سهام به پایان رسیده است؟

رشد معاملات آتی پنجشنبه پس از آن اتفاق افتاد که شاخص‌های اصلی بورس آمریکا در جلسه قبل توانستند روند سه روزه کاهش خود را متوقف کنند. با این حال، هنوز نمی‌توان از پایان فشار فروش سخن گفت. بازده اوراق خزانه در محدوده بالایی قرار دارد، قیمت نفت افزایش یافته و احتمال افزایش نرخ بهره همچنان بالای ۵۰ درصد است. از سوی دیگر، اگر داده‌های تورمی آینده مطابق انتظار یا پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها منتشر شوند، موضع والر می‌تواند به یک سیگنال حمایتی جدی برای سهام تبدیل شود.

در این سناریو، کاهش بازده اوراق و عقب‌نشینی انتظارات از افزایش نرخ بهره می‌تواند فضای مناسبی برای بازگشت سرمایه به بازار سهام ایجاد کند.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.