طلا ماه نوامبر را با عملکردی امیدوارکننده آغاز کرده و بخش قابل‌توجهی از افت قیمت خود در جریان ریزش ماه اکتبر را جبران کرده است. این فلز گران‌بها هفته گذشته حدود ۵ درصد افزایش قیمت داشت؛ هرچند پس از انتشار گزارش اشتغال آمریکا در روز جمعه (15 آبان) که بهتر از انتظارات بازار بود، بخشی از رشد خود را از دست داد.

با این حال، قیمت طلا پس از آن به سقف جدیدی در دوره پس از انتشار گزارش اشتغال رسید، اگرچه این روند صعودی هنوز نتوانسته است شتاب خود را حفظ کند.

مهم‌ترین تحول اخیر، بازپس‌گیری سطح ۴ هزار دلار و تثبیت قیمت در بالای این محدوده بوده است. طلا در روزهای پایانی اکتبر برای مدتی به زیر این سطح سقوط کرد؛ اتفاقی که این پرسش را مطرح کرد که آیا روند اصلاح قیمت همچنان ادامه خواهد داشت یا خیر.

بازگشت قیمت به بالای این مرز روانی به بهبود فضای روانی بازار کمک کرده است. در زمان نگارش این گزارش، طلا در محدوده ۴ هزار و 120 دلار معامله می‌شود. با این حال، ادامه مسیر صعودی احتمالاً به داده‌های تورمی و این موضوع بستگی خواهد داشت که آیا آشفتگی بازار فناوری بر تقاضا برای نقدینگی تأثیر می‌گذارد یا خیر.

طلا میان کاهش بازده اوراق و موج فروش دارایی‌ها در بخش فناوری گرفتار شده است

واکنش نسبتاً محدود دلار به گزارش اشتغال فراتر از انتظار روز جمعه (15 آبان) نشان می‌دهد که بازار کار در حال حاضر عامل تعیین‌کننده اصلی در تحولات بازار ارز نیست. در مقابل، توجه سرمایه‌گذاران همچنان به ریزش اخیر سهام شرکت‌های فناوری و پیامدهای تسلط دموکرات‌ها بر کنگره برای رونق سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی معطوف است.

احتمال افزایش نظارت‌های قانونی بر شرکت‌های بزرگ فناوری (Big Tech)، در کنار تردیدها درباره پایداری حجم عظیم هزینه‌های سرمایه‌ای در حوزه هوش مصنوعی، باعث شده است سرمایه‌گذاران میزان مواجهه خود با این بخش را دوباره ارزیابی کنند.

در حال حاضر، انویدیا و دیگر غول‌های فناوری همچنان در کانون توجه بازار قرار دارند و همین مسئله احتمال تداوم نوسانات در بازار سهام را افزایش داده است.

اگرچه افزایش عدم‌اطمینان معمولاً به نفع تقاضا برای دارایی‌های امن تمام می‌شود، اما تشدید ریزش بازار سهام می‌تواند موج دیگری از فروش اجباری دارایی‌ها را به دنبال داشته باشد. سرمایه‌گذارانی که از محل نگهداری سهام شرکت‌های فناوری متحمل زیان شده‌اند، ممکن است برای تأمین نقدینگی، به فروش طلا روی بیاورند. بهبود ارزش دلار نیز می‌تواند این شرایط را دشوارتر کند.

با این وجود، برخی عوامل همچنان از قیمت طلا حمایت می‌کنند. بازده اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت آمریکا در روزهای اخیر کاهش یافته است. این مسئله از یک سو برتری دلار از نظر نرخ بهره را محدود می‌کند و از سوی دیگر، جذابیت نسبی طلا را به‌عنوان دارایی بدون بازده افزایش می‌دهد.

بخش عمده این کاهش بازده هم‌زمان با افت قیمت نفت و در پی افزایش امیدواری‌ها به پیشرفت تلاش‌ها برای پایان دادن به جنگ علیه ایران رخ داده است.

با این حال، طی دو جلسه معاملاتی اخیر، قیمت نفت تلاش کرده است به ثبات برسد و بازده اوراق خزانه‌داری نیز نشانه‌هایی از افزایش تدریجی را بروز داده است. در صورتی که این روند تقویت شود، حفظ رشد اخیر برای طلا دشوارتر خواهد شد.

داده‌های تورمی می‌توانند سرنوشت روند بهبود قیمت طلا را تعیین کنند

در حال حاضر، مهم‌ترین رویداد پیش روی بازار، انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI) در روز سه‌شنبه (19 آبان) است. پس از آن نیز گزارش تورم تولیدکننده در روز جمعه، 22 آبان، منتشر خواهد شد.

از بسیاری جهات، تورم اکنون به عامل مهم‌تری برای بازار طلا تبدیل شده است. آمار اشتغال روز جمعه بار دیگر این دیدگاه را تقویت کرد که بازار کار آمریکا همچنان از تاب‌آوری نسبتاً بالایی برخوردار است؛ موضوعی که فوریت کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را کاهش می‌دهد.

به همین دلیل، توجه سرمایه‌گذاران بیش از گذشته به این مسئله معطوف شده است که آیا فشارهای تورمی به اندازه‌ای پایدار هستند که بانک مرکزی آمریکا را به اتخاذ رویکردی انقباضی‌تر سوق دهند یا خیر.

انتشار آماری پایین‌تر از انتظار از شاخص CPI می‌تواند خبر خوشایندی برای طرفداران روند صعودی طلا باشد. چنین نتیجه‌ای ممکن است مانع افزایش بازده اوراق خزانه‌داری شود، از تقویت مجدد دلار جلوگیری کند و انتظارات بازار مبنی بر ثابت ماندن نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر را تقویت کند.

در مقابل، سناریوی معکوس تهدید فوری‌تری برای روند بهبود قیمت طلا به شمار می‌رود. اگر تورم بار دیگر فراتر از انتظارات ظاهر شود، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر تقویت خواهد شد. چنین شرایطی می‌تواند بازده اوراق خزانه‌داری را افزایش دهد و فشار نزولی تازه‌ای بر قیمت طلا وارد کند.

آیا طلا می‌تواند روند بهبود قیمت را به یک صعود پایدار تبدیل کند؟

از منظر تحلیل تکنیکال، وضعیت طلا پس از بازگشت قیمت به بالای محدوده ۳ هزار و ۹۴۰ تا ۴ هزار دلار تا حدودی بهبود یافته است.

این محدوده که پیش‌تر یک ناحیه حمایتی مهم محسوب می‌شد، برای مدتی شکسته شد؛ اما این شکست دوام چندانی نداشت. اکنون که طلا بار دیگر بالاتر از این محدوده قرار گرفته است، این ناحیه به نخستین سطح حمایتی مهم بازار تبدیل شده و حفظ قیمت در بالای آن برای تداوم برتری خریداران ضروری است.

مانع بعدی در مسیر صعود طلا، محدوده ۴ هزار و ۱۰۶ تا ۴ هزار و ۱۵۰ دلار است. این محدوده پیش‌تر هم به‌عنوان سطح حمایت و هم مقاومت عمل کرده و تاکنون مانع از ادامه حرکت صعودی قیمت شده است.

شکست قاطع این محدوده می‌تواند چشم‌انداز صعودی طلا را تقویت کند و احتمالاً تأییدکننده این موضوع باشد که افت موقت قیمت به زیر ۴ هزار دلار در ماه اکتبر، در واقع یک شکست کاذب (False Breakdown) بوده است.

چنین اتفاقی همچنین می‌تواند سرمایه‌گذارانی را که موقعیت‌های فروش اتخاذ کرده‌اند، به بستن این موقعیت‌ها وادار کند و زمینه را برای یک موج صعودی قدرتمندتر فراهم آورد.

در مقابل، بازگشت قیمت به زیر سطح ۳ هزار و ۹۴۰ دلار می‌تواند چشم‌انداز تکنیکال طلا را به‌طور محسوسی تضعیف کند. چنین حرکتی اعتبار شکست صعودی اخیر را زیر سؤال می‌برد و احتمال افت قیمت تا سطح ۳ هزار و ۷۳۸ دلار، یعنی محدوده فیبوناچی اکستنشن ۱۲۷.۲ درصد، را افزایش می‌دهد.

در شرایط کنونی، طلا توانسته است بالاتر از یک مرز روانی مهم تثبیت شود، اما هنوز نمی‌توان روند بهبود آن را کاملاً قانع‌کننده دانست.

ترکیب داده‌های تورمی روز سه‌شنبه، تغییرات بازده اوراق قرضه و پیامدهای ریزش سهام شرکت‌های فناوری، تصویر روشن‌تری از مسیر آینده این فلز گران‌بها ارائه خواهد کرد. این عوامل مشخص می‌کنند که آیا طلا آماده ازسرگیری روند صعودی خود است یا اینکه اصلاح قیمتی آغازشده در ماه اکتبر همچنان ادامه خواهد داشت.