بازار سهام آمریکا در پایان معاملات ماه جولای با وجود رشد آخرین روز معاملاتی، یکی از پرنوسانترین ماههای سال را پشت سر گذاشت. کاهش شدید سهام شرکتهای نیمههادی، افت تب هوش مصنوعی، افزایش قیمت نفت، رشد بازده اوراق خزانهداری و نگرانیها درباره سیاستهای فدرال رزرو، مهمترین عواملی بودند که شاخص نزدک را به بدترین عملکرد ماهانه خود در ماههای اخیر رساندند.
اگرچه گزارشهای مالی قدرتمند مایکروسافت و آمازون در روز پایانی معاملات بخشی از فشار فروش را جبران کرد، اما شاخص نزدک در مجموع ۳.۲ درصد از ارزش خود را در ماه جولای از دست داد؛ در حالی که شاخص S&P 500 تنها ۰.۱ درصد کاهش یافت و شاخص داوجونز با رشد ۰.۳ درصدی ماه را به پایان رساند.
- نزدک در ماه جولای ۳.۲ درصد افت کرد؛ بدترین عملکرد ماهانه در میان شاخصهای اصلی آمریکا.
- شاخص صنعت نیمههادی SOX با سقوط ۲۰.۶ درصدی بدترین ماه خود از سال ۲۰۰۸ را تجربه کرد.
- گزارشهای مالی قوی مایکروسافت و آمازون در پایان ماه باعث بازگشت نسبی تقاضا برای سهام فناوری شد.
- افزایش قیمت نفت و رشد بازده اوراق خزانهداری نگرانیها درباره تداوم تورم و احتمال افزایش نرخ بهره را تشدید کرد.
آیا تب سرمایهگذاری در هوش مصنوعی در حال فروکش کردن است؟
رالی قدرتمند سهام فناوری در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ عمدتاً بر پایه خوشبینی نسبت به هوش مصنوعی شکل گرفت. شرکتهای تولیدکننده تراشه و ارائهدهندگان زیرساختهای پردازشی، بیشترین سود را از این موج بردند و ارزش بازار بسیاری از آنها به رکوردهای تاریخی رسید.
اما از ماه جولای، نگرانی سرمایهگذاران درباره ارزشگذاریهای بسیار بالا، بازدهی نامشخص سرمایهگذاریهای سنگین در هوش مصنوعی و افزایش رقابت شرکتهای چینی، باعث آغاز موجی از اصلاح قیمت در این بخش شد.
شاخص Philadelphia Semiconductor Index (SOX) که مهمترین شاخص صنعت نیمههادی آمریکا محسوب میشود، در ماه جولای ۲۰.۶ درصد سقوط کرد؛ بدترین عملکرد ماهانه این شاخص از زمان بحران مالی جهانی در اکتبر ۲۰۰۸.
برخی تحلیلگران این افت را علاوه بر عوامل بنیادی، به فروش گسترده داراییهای صندوق پوشش ریسک Situational Awareness نیز نسبت میدهند؛ صندوقی که توسط لئوپولد آشنبرنر، پژوهشگر سابق OpenAI، تأسیس شده بود و پس از زیانهای سنگین، کل پرتفوی سهام مرتبط با هوش مصنوعی خود را واگذار کرد.
مایکروسافت و آمازون ناجیان بازار شدند
پس از آنکه گزارشهای مالی تسلا و آلفابت نتوانست انتظارات بازار را برآورده کند، نگاه سرمایهگذاران به نتایج مالی چهار عضو دیگر گروه «هفت شگفتانگیز» یعنی مایکروسافت، متا، آمازون و اپل دوخته شد.
در این میان، عملکرد شرکتها کاملاً متفاوت بود.
اپل پس از ارائه چشماندازی ضعیفتر از انتظار برای فروش سهماهه آینده و حاشیه سود ناخالص، بیش از ۷ درصد سقوط کرد.
در مقابل، آمازون با رشد بیش از ۱۵ درصدی سهام خود، یکی از بهترین روزهای معاملاتی سال را ثبت کرد. درآمد بخش خدمات ابری AWS با رشد ۳۷ درصدی نسبت به سال قبل به ۴۲.۲ میلیارد دلار رسید و مدیرعامل این شرکت اعلام کرد که AWS در بلندمدت ظرفیت دستیابی به درآمد سالانه یک تریلیون دلاری را دارد.
همچنین مایکروسافت برخلاف بسیاری از غولهای فناوری، هزینههای سرمایهای (CapEx) خود را افزایش نداد و عملکرد قدرتمند سرویس ابری Azure باعث شد اعتماد سرمایهگذاران به سهام فناوری تا حدی احیا شود.
بازگشت نگرانیها درباره نرخ بهره
در کنار تحولات بخش فناوری، سیاست پولی آمریکا نیز یکی از مهمترین محرکهای بازار در ماه جولای بود.
افزایش دوباره قیمت نفت پس از تشدید تنشهای خاورمیانه، روند کاهش تورم ماههای قبل را با چالش مواجه کرد و احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را در بازار تقویت کرد.
اگرچه کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) در نهایت نرخ بهره را بدون تغییر حفظ کرد، اما سه عضو کمیته یعنی بت همک، نیل کشکاری و لوری لوگان به افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بهره رأی دادند.
این اختلاف نظرها باعث شد سرمایهگذاران بخشی از اوراق خزانه آمریکا را به فروش برسانند و بازده اوراق افزایش یابد.
در پایان معاملات جمعه:
- بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا به ۴.۷۱۲ درصد رسید.
- بازده اوراق ۲ ساله نیز به ۴.۲۶۸ درصد افزایش یافت.
افزایش بازده اوراق معمولاً شرایط تأمین مالی را سختتر کرده و فشار مضاعفی بر ارزشگذاری سهام، بهویژه شرکتهای فناوری، وارد میکند.
نفت دوباره به یکی از محرکهای اصلی بازار تبدیل شد
پس از کاهش قیمت نفت در ماه ژوئن و فروکش نسبی فشارهای تورمی، ازسرگیری تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه موجب رشد دوباره قیمت نفت شد.
افزایش بهای انرژی، نگرانیها درباره بازگشت تورم را تشدید کرد و موجب شد بازارها احتمال بیشتری برای سیاستهای انقباضی فدرال رزرو در ماههای آینده در نظر بگیرند.
همین مسئله یکی از دلایل اصلی فشار فروش بر سهام شرکتهای رشدی و فناوری در ماه جولای بود.
“
«ماه جولای نشان داد که بازار سهام آمریکا وارد مرحلهای حساس شده است؛ مرحلهای که دیگر تنها روایت هوش مصنوعی برای حفظ روند صعودی کافی نیست. سرمایهگذاران اکنون علاوه بر رشد درآمد، به ارزشگذاری شرکتها، بازده واقعی سرمایهگذاریهای چندصد میلیارد دلاری در زیرساختهای AI و سیاستهای انقباضی فدرال رزرو توجه ویژه دارند. هرچند گزارشهای قدرتمند مایکروسافت و آمازون بار دیگر امیدها به بخش فناوری را تقویت کرد، اما افزایش قیمت نفت، رشد بازده اوراق خزانهداری و احتمال تداوم نرخهای بهره بالا میتواند در ماههای آینده نوسانات بازار را افزایش دهد. بنابراین، مسیر بعدی والاستریت بیش از هر زمان دیگری به تعادل میان رشد سود شرکتها و سیاستهای پولی وابسته خواهد بود.»
بابک شیری
