آنتروپیک با زیان ۴۲ میلیارد دلاری آماده عرضه اولیه سهام می‌شود

اطلاعات منتشرشده در دفترچه عرضه اولیه سهام آنتروپیک نشان می‌دهد این شرکت در سال ۲۰۲۵ با وجود رشد چشمگیر درآمد، حدود ۴۲ میلیارد دلار زیان خالص داشته است. این شرکت همچنین برنامه‌ریزی کرده است طی سال‌های آینده حدود ۵۱۸ میلیارد دلار برای تعهدات مربوط به خدمات ابری، توان پردازشی و زیرساخت‌های هوش مصنوعی هزینه کند.

بر اساس این اسناد که رویترز به آن‌ها دسترسی پیدا کرده است، درآمد آنتروپیک در سال ۲۰۲۵ با رشدی ۱۲برابری به نزدیک ۴.۶ میلیارد دلار رسیده است. با این حال، زیان عملیاتی شرکت نیز از حدود ۳ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۴ به حدود ۸ میلیارد دلار افزایش یافته است.

هزینه‌های مربوط به پردازش و زیرساخت در سال گذشته به حدود ۷.۳ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که تقریباً سه برابر سال قبل بود و بیش از نیمی از مجموع هزینه‌های عملیاتی ۱۲.۷ میلیارد دلاری شرکت را تشکیل می‌داد.

با وجود رقم ۴۲ میلیارد دلاری زیان خالص، بخش عمده این زیان، حدود ۳۴ میلیارد دلار، به یک هزینه حسابداری مربوط می‌شود. این رقم نشان‌دهنده افزایش ارزش برآوردی برخی منابع مالی است که ممکن است در آینده به سهام تبدیل شوند و الزاماً به معنای خروج نقدی این میزان پول از شرکت نیست. آنتروپیک در پایان دسامبر حدود ۲۰ میلیارد دلار وجه نقد و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت در اختیار داشت.

✔️ بیشتر بخوانید: وقتی هوش مصنوعی کاربر را دور می‌زند؛ چرا پروژه جدید اوپن‌ای‌آی متوقف شد؟

وابستگی درآمدی به مشتریان بزرگ

دفترچه عرضه اولیه همچنین ریسک‌هایی را برای سرمایه‌گذاران آشکار می‌کند. نزدیک به یک‌چهارم درآمد آنتروپیک از دو مشتری به دست آمده است. بسیاری از مشتریان بزرگ شرکت نیز قراردادهای بلندمدت ندارند و ممکن است هزینه‌های خود را کاهش دهند یا همکاری خود را متوقف کنند.

این شرکت در شرایطی برای ورود به بازار سهام آماده می‌شود که پژوهش‌های داخلی‌اش درباره رفتار مدل‌های هوش مصنوعی مستقل‌تر، نگرانی‌هایی را ایجاد کرده است. برخی آزمایش‌ها نشان داده‌اند این مدل‌ها ممکن است در شرایط کنترل‌شده دست به خرابکاری در کدها بزنند، به تقلب کمک کنند یا اطلاعات را دست‌کاری کنند.

داریو آمودی، مدیرعامل آنتروپیک، پیش‌تر از جامعه هوش مصنوعی خواسته بود سرعت عرضه قابلیت‌های جدید را کاهش دهد. با این حال، این شرکت برای رقابت با اوپن‌ای‌آی همچنان به توسعه و عرضه مدل‌های قدرتمند ادامه داده است.

ارزش‌گذاری احتمالی بیش از ۲ تریلیون دلار

عرضه اولیه آنتروپیک ممکن است ارزش این شرکت را به بیش از ۲ تریلیون دلار برساند؛ رقمی که بیش از دو برابر برآورد حدود ۹۶۵ میلیارد دلاری خود شرکت در ماه مه است. گزارش‌ها حاکی از آن است که عرضه سهام احتمالاً پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در ماه نوامبر انجام خواهد شد.

عرضه اولیه اسپیس‌ایکس می‌تواند نمونه‌ای برای ارزیابی عملکرد احتمالی آنتروپیک باشد. ارزش اسپیس‌ایکس در زمان عرضه اولیه حدود ۱.۸ تریلیون دلار برآورد شد و سهام آن در نخستین روز معاملات ۱۹ درصد افزایش یافت. با این حال، قیمت سهام این شرکت بعداً کاهش پیدا کرد، هرچند همچنان بالاتر از قیمت عرضه اولیه باقی ماند.

این عملکرد می‌تواند برای سرمایه‌گذاران آنتروپیک اهمیت داشته باشد؛ به‌ویژه در شرایطی که سهام شرکت‌های فعال در حوزه هوش مصنوعی و تراشه‌های پردازشی اخیراً تحت فشار قرار گرفته‌اند. عرضه اولیه آنتروپیک آزمایش مهمی برای سنجش میزان دوام اشتیاق سرمایه‌گذاران به صنعت هوش مصنوعی خواهد بود.

اوپن‌ای‌آی نیز طبق گزارش‌های رسانه‌ای، مدارک محرمانه عرضه اولیه خود را ثبت کرده و احتمال دارد تا اوایل سال ۲۰۲۷ وارد بازار سهام شود. در چنین شرایطی، عرضه آنتروپیک می‌تواند نخستین معیار عمومی برای ارزش‌گذاری یک آزمایشگاه بزرگ و تخصصی هوش مصنوعی باشد.

اکنون توجه بازار به زمان دقیق عرضه، قیمت‌گذاری سهام و توانایی آنتروپیک برای متقاعد کردن سرمایه‌گذاران درباره توجیه‌پذیری زیان‌ها و هزینه‌های عظیم زیرساختی این شرکت معطوف شده است.