پیروزی قاطع دموکرات‌ها در انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، همان‌طور که نظرسنجی‌ها پیش‌بینی کرده بودند، فضای تازه‌ای در بازارهای مالی ایجاد کرده است. پس از اعلام نتایج، نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت آمریکا و دلار اندکی کاهش یافتند؛ هرچند بخشی از این افت با بازگشت معاملات آتی سهام جبران شد. نگرانی درباره احتمال کند شدن سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی نیز در ساعات ابتدایی معاملات به بازارها فشار آورده بود.

در این گزارش، یوتوتایمز دیدگاه تازه موسسه ING درباره پیامدهای پیروزی دموکرات‌ها، مسیر دلار و تحولات یورو، کرون سوئد و فرانک سوئیس را بررسی می‌کند.

دلار آمریکا؛ آیا بازارها پیش‌نمایشی از سال ۲۰۲۷ دریافت کردند؟

دموکرات‌ها مطابق پیش‌بینی نظرسنجی‌ها، توانستند هر دو مجلس نمایندگان و سنا را با اختلاف قابل‌توجهی به دست آورند. آن‌ها همچنین در رقابت‌های فرمانداری ایالت‌های مهمی مانند تگزاس پیروز شدند. اکنون سرمایه‌گذاران در حال بررسی پیامدهای این نتیجه برای سیاست‌گذاری اقتصادی آمریکا هستند.

برای مثال، جینا هینوخوسا در رقابت فرمانداری تگزاس با وعده توقف فوری توسعه مراکز داده پیروز شد. همچنین به نظر می‌رسد عبدالالسید در رقابت سنای ایالت میشیگان نیز با حمایت از برنامه‌هایی اصلاح‌طلبانه و چپ‌گرایانه، در آستانه پیروزی قرار گرفته است. این تحولات این پرسش را مطرح می‌کند که آیا دستورکار سیاسی دموکرات‌ها در سطح ملی به سمت مواضع چپ‌گرایانه‌تر حرکت خواهد کرد؟

از آنجا که هوش مصنوعی نقش مهمی در رشد اقتصاد آمریکا دارد، گمانه‌زنی درباره احتمال محدود شدن هزینه‌کرد شرکت‌ها در زیرساخت‌های هوش مصنوعی از سوی کنگره جدید دموکرات‌ها، برای مدتی بر بازارها فشار وارد کرد. بازار سهام کره جنوبی و تایوان که سهم بالایی از شرکت‌های صادرکننده تراشه دارند، در معاملات شبانه حدود ۳ تا ۴ درصد افت کردند؛ اما بعداً تمام این زیان‌ها را جبران کردند.

واکنش مشابهی در بازار نرخ بهره و ارز آمریکا نیز دیده شد. بازده اوراق دوساله خزانه‌داری آمریکا بخش عمده افت ۸ تا ۹ نقطه پایه‌ای خود را پس گرفت و جفت‌ارزهای USDCHF و USDJPY نیز حدود نیمی از افت یک‌درصدی خود در ابتدای معاملات آسیا را جبران کردند.

به اعتقاد ING، معکوس شدن بخشی از حرکات اولیه بازار احتمالاً دو دلیل دارد. نخست اینکه دولت و کنگره جدید دموکرات‌ها تا ماه ژانویه آغاز به کار نمی‌کنند. دوم اینکه دونالد ترامپ نتایج انتخابات را پذیرفته و یکی از ریسک‌های غیرقابل‌پیش‌بینی برای دلار تا حدی برطرف شده است.

با این حال، واکنش اولیه بازارها می‌تواند تصویری از شرایط احتمالی سال ۲۰۲۷ ارائه دهد. ING پیش‌تر نیز ارزیابی کرده بود که کنترل کنگره توسط دموکرات‌ها احتمالاً تأثیری ملایم و منفی بر دلار خواهد داشت؛ هم به دلیل پیامدهای احتمالی آن برای سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی و هم به دلیل افزایش احتمال بن‌بست سیاسی در موضوعاتی مانند تأمین مالی دولت و سقف بدهی آمریکا که ممکن است از تابستان سال آینده به تعطیلی طولانی‌مدت دولت منجر شود.

با وجود این ریسک‌ها، سرمایه‌گذاران در کوتاه‌مدت همچنان با اقتصادی قدرتمند در آمریکا و فدرال رزروی روبه‌رو هستند که آمادگی افزایش دوباره نرخ بهره را دارد. داده‌های بازار کار آمریکا در ابتدای این هفته نیز تاکنون قوی‌تر از انتظارات بوده‌اند. انتشار گزارش ماهانه ADP و شاخص اشتغال بخش خدمات ISM در ماه اکتبر، اطلاعات تازه‌ای درباره وضعیت بازار کار ارائه خواهد کرد.

یورو؛ تمرکز بازار بر تورم پایه منطقه یورو

جفت‌ارز EURUSD پس از جهش شبانه تا محدوده ۱.۱۲۶۰ در حال اصلاح است. امروز عملکرد سهام شرکت‌های فناوری می‌تواند بر مسیر این جفت‌ارز اثر بگذارد؛ به‌طوری‌که بازگشت فشار فروش در این سهام ممکن است به افزایش دوباره EURUSD کمک کند.

با این حال، ING محدوده ۱.۱۲۶۰ تا ۱.۱۲۷۰ را سقف احتمالی دامنه نوسان کوتاه‌مدت این جفت‌ارز می‌داند.

امروز انتشار آمار اولیه تورم منطقه یورو در ماه اکتبر در کانون توجه قرار دارد. انتظار می‌رود افزایش قیمت انرژی، تورم کل را به ۴ درصد نسبت به سال گذشته برساند؛ در حالی که پیش‌بینی می‌شود تورم پایه در سطح ۲.۵ درصد ثابت بماند.

اگر تورم پایه بالاتر از انتظار اعلام شود، می‌تواند به نفع یورو باشد. در چنین شرایطی، نرخ قراردادهای سوآپ کوتاه‌مدت یورو احتمالاً افزایش می‌یابد؛ زیرا بازارها ممکن است به این نتیجه برسند که بانک مرکزی اروپا برای مهار تورم به اقداماتی فراتر از افزایش‌های محدود و احتیاطی نرخ بهره نیاز دارد.

کرون سوئد؛ انتظار برای افزایش ۲۵ نقطه پایه‌ای نرخ بهره

بانک مرکزی سوئد (Riksbank) به‌طور گسترده در آستانه افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره به سطح ۲ درصد قرار دارد. ING نیز همین سناریو را پیش‌بینی می‌کند.

از آنجا که این نشست در قالب یک جلسه موقت برگزار می‌شود، پیش‌بینی‌های اقتصادی جدیدی منتشر نخواهد شد و لحن بیانیه بانک مرکزی اهمیت بیشتری خواهد داشت. ING انتظار دارد رویکرد انقباضی سیاست‌گذاران حفظ شود؛ موضوعی که می‌تواند از نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت حمایت کند.

این موسسه در حال حاضر انتظار دارد بانک مرکزی سوئد در ماه دسامبر نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و در ماه فوریه بار دیگر آن را افزایش دهد.

با توجه به اینکه بازارها افزایش نرخ بهره در نشست امروز را تقریباً به‌طور کامل قیمت‌گذاری کرده‌اند، ING انتظار ندارد تصمیم بانک مرکزی تأثیر چشمگیری بر کرون سوئد داشته باشد. هدف پایان سال این موسسه برای جفت‌ارز EURSEK نیز ۱۱.۰۰ است.

فرانک سوئیس؛ افزایش تقاضا برای ارز امن

جفت‌ارز EURCHF روز گذشته پس از انتشار آمار غیرمنتظره تورم سوئیس، برای مدتی با افت شدیدی مواجه شد. تورم سالانه سوئیس در ماه اکتبر به ۱.۵ درصد رسید؛ رقمی که پرسش‌هایی درباره احتمال اجتناب بانک ملی سوئیس از افزایش نرخ بهره در سراسر سال ۲۰۲۷ ایجاد کرده است.

پیش‌تر برخی منابع گزارش داده بودند که بانک مرکزی سوئیس ممکن است در سال آینده نیازی به افزایش نرخ بهره نداشته باشد. انتظار می‌رود مارتین اشلگل، رئیس بانک ملی سوئیس، فردا در نشست ناظران این بانک توضیحات بیشتری درباره این موضوع ارائه کند.

از نگاه ING، اتخاذ موضع انقباضی‌تر از سوی بانک ملی سوئیس می‌تواند به‌طور مستقیم از فرانک حمایت کند. معامله‌گران تجربه سال ۲۰۲۳ را به یاد دارند؛ زمانی که بانک مرکزی سوئیس با هدف تقویت فرانک، به‌طور فعال در بازار فارکس مداخله کرد و فروش ارزهای خارجی را به‌عنوان بخشی از ابزارهای سیاست پولی خود به کار گرفت.

بر همین اساس، ING انتظار دارد طی ماه‌های آینده توجه سرمایه‌گذاران به فرانک سوئیس بیشتر شود. این شرایط می‌تواند ریسک کاهش بیشتر EURCHF را افزایش دهد و چشم‌انداز این جفت‌ارز را تحت فشار قرار دهد.