دلار آمریکا پس از افت سنگین سهام فناوری و انتشار گزارش قدرتمند اشتغال این کشور تقویت شده است؛ اما تحلیلگران ING معتقدند ادامه این روند به تداوم فضای ریسک‌گریزی در بازارهای جهانی بستگی دارد. در صورت آرام‌تر شدن فضای بازار، کاهش نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت آمریکا می‌تواند دوباره به ضرر دلار عمل کند؛ حتی اگر تورم این کشور در گزارش پیش‌رو اندکی بالاتر از انتظار باشد.

این گزارش بر اساس ارزیابی روزانه مؤسسه ING از بازار فارکس تهیه شده و یوتوتایمز مهم‌ترین سناریوها و عوامل اثرگذار بر مسیر دلار، یورو و پوند را برای مخاطبان بررسی کرده است.

دلار؛ ادامه صعود به تداوم ریسک‌گریزی بستگی دارد

دلار پس از آنکه بازارها افت شدید سهام فناوری در روز پنج‌شنبه گذشته را هضم کردند، هفته را با موقعیت قوی‌تری آغاز کرده است. شاخص دلار حتی پیش از انتشار گزارش اشتغال آمریکا نیز در برابر بیشتر ارزها افزایش یافته بود؛ گزارشی که با ثبت رشد ۱۶۵ هزار شغل، به‌مراتب بهتر از انتظارات بازار ظاهر شد.

به ارزیابی ING، بخشی از تقویت دلار با تأخیر و در واکنش به گسترش فشار فروش از سهام فناوری به بخش‌های دیگر بازار سهام و همچنین بازارهای جهانی رخ داده است.

با این حال، تأثیر افت سهام بر نوسانات بازار فارکس هنوز محدود بوده و بیشتر در ارزهای حساس به ریسک دیده شده است. دلار استرالیا، کرون سوئد و کرون نروژ از زمان بسته‌شدن بازارها در چهارشنبه گذشته، به‌اندازه وون کره جنوبی ــ ارزی که به‌شدت در معرض تحولات بخش هوش مصنوعی قرار دارد ــ افت کرده‌اند.

تحلیلگران ING معتقدند توجه بازارها به سرمایه‌گذاری‌های مرتبط با هوش مصنوعی در روزهای آینده همچنان بالا خواهد بود. سرمایه‌گذاران در حال ارزیابی پیامدهای پیروزی دموکرات‌ها در انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا برای مقررات این صنعت و چرخه سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی هستند. پرسش اصلی این است که آیا افت اخیر سهام فناوری صرفاً یک اصلاح بخشی است یا می‌تواند آغازگر روند نزولی گسترده‌تری در این صنعت باشد.

از نگاه ING، ادامه رشد دلار به حفظ فضای ریسک‌گریزی در بازارها نیاز دارد. اگر فشار فروش سهام کاهش یابد، احتمال اصلاح بخشی از رشد اخیر دلار وجود دارد؛ زیرا حرکت روز جمعه از نظر این بانک در مقایسه با محرک‌های کوتاه‌مدت بازار تا حدودی بیش از اندازه بوده است.

با این حال، ING انتظار ندارد شاخص دلار به کف هفته گذشته در محدوده ۱۰۱.۱ بازگردد. این بانک پیش‌بینی می‌کند تورم ماهانه آمریکا در ماه اکتبر برای شاخص کل و هسته هر دو به ۰.۳ درصد برسد. چنین نتیجه‌ای می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر را تقویت کند؛ در حال حاضر حدود ۱۹ نقطه پایه افزایش نرخ بهره در قیمت‌گذاری بازار لحاظ شده است.

نفت نیز یکی دیگر از متغیرهای مهم بازار فارکس باقی می‌ماند. قیمت نفت برنت پس از تثبیت در محدوده‌ای اندکی پایین‌تر از ۱۰۰ دلار، همچنان بخشی از پریمیوم ریسک ژئوپلیتیکی را در خود دارد. پیشرفت محدود مذاکرات صلح در خلیج فارس و نامشخص بودن پیامد تحولات سیاسی در آمریکا و اسرائیل، از جمله عواملی هستند که همچنان بر بازار انرژی اثر می‌گذارند.

در اسرائیل، گادی آیزنکوت، نامزد مخالفان که نسبت به بنیامین نتانیاهو رویکرد دیپلماتیک‌تری در قبال ایران دارد، مأمور تشکیل دولت شده است. او شش هفته برای تشکیل ائتلاف فرصت دارد و در صورت ناکامی، احتمال دارد مأموریت بار دیگر به نتانیاهو واگذار شود.

مشاهده کنید

تحلیل بنیادی بازار فارکس؛ از شوک انتخابات تا آزمون تورم آمریکا

تحلیل اختصاصی فاندامنتال تیم یوتوفارکس

پخش در یوتیوب

تحلیل بنیادی بازار فارکس؛ از شوک انتخابات تا آزمون تورم آمریکا

×

یورو؛ احتمال بازگشت به بالای ۱.۱۲

ING معتقد است افت اخیر جفت‌ارز EURUSD در مقایسه با تغییرات اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت، بیش از اندازه بوده است. برآوردهای این بانک نشان می‌دهد یورو در کوتاه‌مدت حدود ۲.۱ تا ۲.۳ درصد پایین‌تر از ارزش منصفانه خود معامله می‌شود؛ افتی که حتی از سطحی که پریمیوم ریسک سیاسی فرانسه توجیه می‌کند، بیشتر است.

دلیل اصلی این وضعیت آن است که با وجود افزایش نگرانی‌های بازار و افت سهام، اختلاف نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت به نفع یورو تغییر کرده و تا حدی اثر فضای ریسک‌گریز را خنثی کرده است. بر همین اساس، اگر این هفته شوک تازه‌ای به احساسات بازار وارد نشود، ING انتظار دارد EURUSD بار دیگر به بالای سطح ۱.۱۲ بازگردد.

در همین حال، روند انتخاب رئیس بعدی بانک مرکزی اروپا نیز در کانون توجه قرار گرفته است. نشست امروز گروه یورو قرار است نامزدی پابلو هرناندز دِ کاس از اسپانیا و کلاوس نات از هلند را بررسی کند؛ دو نامزدی که تاکنون به‌طور رسمی برای این سمت مطرح شده‌اند، هرچند احتمال معرفی گزینه‌های جدید در لحظات آخر همچنان وجود دارد.

از نظر سیاست پولی، نات به مواضع انقباضی‌تر و دِ کاس به رویکردی متمایل به سیاست پولی تسهیلی شناخته می‌شوند. بنابراین، انتخاب هر یک از آن‌ها می‌تواند واکنشی در بازار یورو ایجاد کند.

با این حال، تغییرات مدیریتی بانک مرکزی اروپا فقط به انتخاب رئیس محدود نمی‌شود. بازارها همچنین ترکیب احتمالی سمت اقتصاددان ارشد و اعضای هیئت اجرایی را زیر نظر دارند؛ سمت‌هایی که در حال حاضر در اختیار فیلیپ لین، با مواضع نسبتاً متمایل به سیاست پولی تسهیلی، و ایزابل اشنابل، با رویکردی انقباضی‌تر، قرار دارند.

با وجود این تحولات، ING انتظار ندارد انتخاب رئیس جدید تغییرات بنیادینی در سیاست پولی بانک مرکزی اروپا ایجاد کند. از نگاه این بانک، اثر این جابه‌جایی‌ها بر یورو احتمالاً محدود و کوتاه‌مدت خواهد بود.

پوند؛ هنوز در برابر یورو بیش از ارزش منصفانه معامله می‌شود

بر اساس مدل‌های ING، جفت‌ارز EURGBP همچنان حدود ۲.۶ تا ۲.۸ درصد پایین‌تر از ارزش منصفانه کوتاه‌مدت خود قرار دارد. این وضعیت تا حد زیادی به پریمیوم ریسک خاص یورو ناشی از تحولات سیاسی و مالی فرانسه مربوط می‌شود؛ عاملی که در ماه‌های اخیر یکی از مسیرهای اصلی فشار بر یورو بوده است.

با این حال، تحلیلگران ING معتقدند حتی با در نظر گرفتن ریسک فرانسه، افت EURGBP بیش از اندازه بوده است.

امروز اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلستان، پس از افزایش نرخ بهره در هفته گذشته سخنرانی خواهد کرد. نبود مخالفان متمایل به حفظ نرخ بهره در رأی‌گیری ماه نوامبر، دیدگاه ING درباره احتمال افزایش دوباره نرخ بهره در فوریه را تقویت کرده است؛ هرچند احتمال اقدام در دسامبر نیز وجود دارد.

با این حال، دستیابی به اجماع برای افزایش دوباره نرخ بهره در نشست بعدی احتمالاً دشوارتر خواهد بود؛ زیرا برخی اعضای کمیته سیاست پولی احتمال توقف افزایش نرخ بهره پس از یک نوبت را نیز مطرح کرده‌اند.

مهم‌تر از همه، بیلی شخصاً درباره تداوم افزایش نرخ بهره با احتیاط صحبت کرده است. ING معتقد است بازارها احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس را بیش از حد برآورد کرده‌اند. از نگاه این مؤسسه، همین موضوع در کنار نشانه‌های ارزش‌گذاری پوند نشان می‌دهد که ظرفیت تقویت بیشتر این ارز در برابر یورو محدود است.

این بانک بازگشت EURGBP به محدوده ۰.۸۴۰ را واقع‌بینانه‌ترین سناریو در هفته‌های آینده می‌داند.

جمع‌بندی؛ دلار برای ادامه رشد به داده و ریسک‌گریزی نیاز دارد

تحلیل ING نشان می‌دهد تقویت اخیر دلار بیش از آنکه صرفاً نتیجه گزارش اشتغال آمریکا باشد، از گسترش نگرانی‌ها درباره سهام فناوری و افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن تأثیر گرفته است. با این حال، اگر فشار فروش در بازار سهام فروکش کند، کاهش نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت آمریکا می‌تواند زمینه را برای اصلاح دلار فراهم کند.

گزارش تورم اکتبر آمریکا و تحولات بازار سهام در روزهای آینده، دو عامل مهم برای تعیین مسیر بعدی دلار خواهند بود. در بازار اروپا نیز انتخاب رئیس بعدی بانک مرکزی اروپا و ادامه ریسک‌های سیاسی فرانسه می‌توانند بر عملکرد یورو اثر بگذارند.