- افزایش احتمالی ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره: انتظار میرود بانک مرکزی اروپا در نشست ۱۰ سپتامبر نرخ بهره سپرده را با ۲۵ واحد افزایش به ۲.۵۰ درصد برساند.
- سناریوی پایه (Dovish Hike): بر اساس تحلیل موسسه ING، احتمال بالایی وجود دارد که ECB علیرغم افزایش نرخ بهره، لحنی انبساطی (داویش) نسبت به انتظارات بسیار هاوکیش بازار اتخاذ کند.
- ریسکهای پیشروی یورو و اوراق قرضه: عدم تأیید افزایشهای بعدی نرخ بهره از سوی ECB میتواند موجب تعدیل نرخ در بازار اوراق قرضه و افت موقت جفتارز EURUSD به سمت محدوده ۱.۱۵۷ و در صورت اتخاذ لحن بسیار داویش تا ۱.۱۵۰ شود.
بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست روز پنجشنبه خود باید میان دو شر یکی را انتخاب کند: انقباض بیش از حد (Overtightening) که بازار اوراق قرضه اروپا را متشنج میکند، یا دستکم گرفتن خطرات تورمی. آیا بانک مرکزی اروپا انتظارات تند و تیز بازار برای ادامه افزایش نرخ بهره را تایید خواهد کرد؟
موسسه تحلیلی ING در پیشبینی خود از نشست ۱۰ سپتامبر تاکید کرده که افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره تقریباً به طور کامل توسط بازار پیشبینی و پیشخور شده است. با این حال، لحن بیانیه و کنفرانس خبری کریستین لاگارد میتواند پیام متفاوتی به بازارهای مالی ارسال کند.
ما در یوتوتایمز براساس مقاله ING سناریوهای ۴ گانه پیشروی بانک مرکزی اروپا و تاثیر آن بر یورو و اوراق قرضه را بررسی کردهایم.
داستان نرخ بهره و نگرانی از بیثباتی بازار اوراق
انتظار میرود نرخ بهره سپرده از ۲.۲۵٪ به ۲.۵۰٪ افزایش یابد. بازارها در حال حاضر ۷۵ نقطه پایه افزایش دیگر را تا ژوئن ۲۰۲۷ قیمتگذاری کردهاند.
با این حال، موسسه ING معتقد است ECB ممکن است لحن نرمتری اتخاذ کند:
- کاهش تورم هسته: تورم هسته یورو در ماه اوت به ۲.۴٪ کاهش یافته و رفتار آرامتری نشان داده است.
- نگرانی از بازار اوراق قرضه: با افزایش بازدهی اوراق قرضه و نگرانیهای مالی در منطقه یورو، ECB تمایلی ندارد با اتخاذ لحن شدیداً انقباضی (هاوکیش)، به نوسانات بازار اوراق دامن بزند.
- ورود به محدوده انقباضی: هرگونه افزایش نرخ بهره پس از سپتامبر، سیاست پولی را از حالت «پوشش ریسک» وارد «محدوده سختگیرانه و انقباضی» میکند که دادههای اقتصادی فعلی هنوز از آن پشتیبانی کاملی نمیکنند.
✔️ بیشتر بخوانید: بانک مرکزی اروپا امروز بازار را ناامید میکند؟ چرا ING روی افت یورو حساب کرده است
بررسی سناریوهای ۴ گانه بانک مرکزی اروپا (ECB)
بر اساس پیشبینی موسسه ING، چهار سناریو برای این نشست مطرح است:
| سناریو | چشمانداز تورم | چشمانداز رشد اقتصادی | نرخ بهره | واکنش EURUSD | بازدهی اوراق ۱۰ ساله آلمان |
|---|---|---|---|---|---|
| خیلی داویش | بازبینی کاهشی خطرات دور دوم تورم | ریسکهای کاهشی به دلیل جنگ خاورمیانه | افزایش ۲۵ واحدی؛ اشاره به توقف طولانیمدت | ۱.۱۵۰ | ۳.۳۰٪ |
| سناریوی پایه (ING) | بازبینی اندک صعودی تورم | بهبود نسبی چشمانداز اما بقای ریسکها | افزایش ۲۵ واحدی؛ مخالفت ملایم با قیمتگذاری شدید بازار | ۱.۱۵۷ | ۳.۳۵٪ |
| خنثی | ریسکهای جدید صعودی ناشی از تنشها | ریسکهای متوازن اقتصادی | افزایش ۲۵ واحدی؛ امکان افزایش مجدد در ماههای آتی | ۱.۱۶۳ | ۳.۴۰٪ |
| هاوکیش | اثرات تورمی بزرگتر و نیاز به اقدام مداوم | بازبینی صعودی بزرگ در پیشبینی رشد | افزایش ۲۵ واحدی؛ سیگنال واضح برای افزایش نرخ در اکتبر | ۱.۱۶۸ | ۳.۴۵٪ |
چشمانداز بازار فارکس؛ ریسک ریزش موقت برای یورو
اگرچه دیدگاه انقباضی بازار تاکنون به تابآوری یورو کمک کرده است، اما سناریوی پایه «افزایش داویش نرخ بهره» میتواند خطراتی برای ارز واحد اروپایی داشته باشد:
- اصلاح نرخ در EURUSD: لحن محتاطانه لاگارد و عدم تایید قاطعانه افزایشهای بعدی میتواند یورو را با اصلاح قیمت مواجه کند، بهویژه اگر فدرال رزرو هفته آینده اقدام به افزایش نرخ بهره کند.
- اهداف قیمتی یورو: تارگت کوتاهمدت ING برای جفتارز EURUSD سطح ۱.۱۵۰ است، اگرچه انتظار میرود این جفتارز تا پایان سال به محدوده ۱.۱۶۰ بازگردد.
