- توافق احتمالی میان آمریکا و ایران میتواند اثری دوگانه بر طلا داشته باشد؛ کاهش تقاضا برای دارایی امن به قیمتها فشار میآورد، اما افت نفت و احتمال کاهش نرخ بهره میتواند از طلا حمایت کند.
- کاهش قیمت نفت میتواند فشارهای تورمی و بازده اوراق قرضه را کاهش دهد و از قیمت طلا حمایت کند.
- افزایش نرخ بهره فدرال رزرو به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد، احتمال افزایش دوباره نرخها و تقویت دلار، موانعی جدی برای رشد طلا هستند.
- خرید بانکهای مرکزی و ریسکهای ژئوپلیتیکی از قیمت طلا حمایت میکنند؛ بنابراین تا مشخص شدن مسیر تورم و نرخ بهره، نوسان در یک محدوده قیمتی محتملتر است.
قیمت طلا روز چهارشنبه تقریباً بدون تغییر در نزدیکی ۴۳۶۰ دلار در هر اونس باقی ماند؛ با این حال، روایتهای خبری درباره عملکرد این فلز گرانبها متفاوت بود. در حالی که کاهش قیمت نفت نگرانیهای تورمی را آرام کرده است، موضع سختگیرانه فدرال رزرو و احتمال تداوم نرخهای بهره بالا همچنان بر بازار طلا فشار وارد میکند.
یک گزارش خبری از افزایش جزئی قیمت طلا خبر داد، در حالی که گزارشی دیگر عملکرد آن را کمرمق توصیف کرد. هر دو برداشت با توجه به نوسان محدود قیمت، از نظر تکنیکالی درست هستند.
مسیر بعدی طلا به این بستگی دارد که کدام سیگنال تورمی بر بازار غالب شود: کاهش قیمت نفت که میتواند فشار بر بازده اوراق قرضه را کم کند، یا سیاست بانکهای مرکزی که نشان دادهاند برای مهار تورم همچنان آماده افزایش نرخ بهره هستند.
تقویت دلار آمریکا و سیاست پولی سختگیرانهتر فدرال رزرو، مانعی برای رشد قیمت طلا محسوب میشود. در مقابل، خرید مستمر بانکهای مرکزی و ریسکهای ژئوپلیتیکی بالا همچنان از کاهش شدید قیمت جلوگیری میکنند.
در چنین شرایطی، هرگونه توافق میان آمریکا و ایران میتواند برای طلا همزمان یک ریسک صعودی و نزولی باشد. کاهش قیمت نفت ممکن است از طریق پایین آوردن بازده اوراق و کاهش انتظارات نرخ بهره، از قیمت طلا حمایت کند؛ اما کاهش تقاضا برای داراییهای امن میتواند اثر معکوس داشته باشد. تا زمانی که یکی از این نیروها بر دیگری غلبه نکند، نوسان طلا در یک محدوده مشخص محتملترین سناریو است.
کاهش نفت میتواند به نفع طلا تمام شود
استدلال صعودی درباره طلا از بازار نفت آغاز میشود. قیمت نفت در پی افزایش تلاشهای دیپلماتیک میان آمریکا و ایران و بهبود عرضه عربستان کاهش یافته است.
اگر این روند ادامه پیدا کند، فشارهای تورمی ناشی از انرژی کاهش خواهد یافت. این موضوع میتواند از افزایش بازده اوراق قرضه و تقویت انتظارات برای افزایش بیشتر نرخ بهره جلوگیری کند.
کاهش بازده اوراق، هزینه فرصت نگهداری طلا را پایین میآورد؛ زیرا طلا برخلاف اوراق و سپردهها سود دورهای پرداخت نمیکند. در نتیجه، کاهش نرخهای بهره یا بازده اوراق میتواند جذابیت طلا را برای سرمایهگذاران افزایش دهد.
✔️ بیشتر بخوانید: بانکهای مرکزی جهان هنوز تشنه طلا هستند؛ ۲۰ هزار تن خرید احتمالی در راه است
سیاست سختگیرانه بانکهای مرکزی همچنان مانع رشد طلاست
در سوی مقابل، بانکهای مرکزی همچنان بر مهار تورم تمرکز دارند. فدرال رزرو هفته گذشته نرخ بهره پایه آمریکا را ۲۵ نقطه پایه افزایش داد و آن را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. این بانک همچنین نشان داد که ممکن است پیش از پایان سال یک افزایش دیگر نرخ بهره را در دستور کار قرار دهد.
بانک مرکزی ژاپن و بانک مرکزی اروپا نیز اخیراً نرخهای بهره را افزایش دادهاند. سوزان کالینز، رئیس فدرال رزرو بوستون، از افزایش نرخ بهره در نشست گذشته حمایت کرد و گفت خطر باقی ماندن تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو همچنان وجود دارد.
در اروپا نیز یواخیم ناگل، رئیس بانک مرکزی آلمان، اعلام کرد قیمت نفت به عاملی مهمتر در تصمیمگیریهای بانک مرکزی اروپا درباره نرخ بهره تبدیل شده است؛ هرچند شاخصهای اقتصادی دیگر نیز همچنان نقش مهمی دارند.
طلا معمولاً بهعنوان پوششی در برابر تورم شناخته میشود، اما زمانی که نرخهای بهره افزایش مییابند و داراییهای سودده بازده بیشتری ارائه میکنند، جذابیت نگهداری طلا کاهش مییابد.
احتمال تضعیف طلا در سهماهه چهارم
برخی تحلیلگران معتقدند توازن نیروها در کوتاهمدت به زیان طلا تغییر کرده است. به گفته یکی از مؤسسات پژوهشی، کاهش نرخهای بهره برای بازگشت علاقه سرمایهگذاران به طلا اهمیت اساسی دارد.
این مؤسسه پیشبینی کرده است که قیمت طلا در سهماهه چهارم، در صورت همزمانی تقویت دلار آمریکا با موضع سختگیرانهتر فدرال رزرو، با کاهش بیشتری روبهرو شود.
با این حال، ریسکهای ژئوپلیتیکی بالا و ادامه خرید طلا از سوی بانکهای مرکزی میتواند از قیمتها حمایت کند. برخی تحلیلگران سطح ۳۸۰۰ دلار در هر اونس را بهعنوان محدوده حمایتی مهمی در نظر میگیرند؛ سطحی که همچنان بهطور قابلتوجهی پایینتر از قیمت فعلی است.
✔️ بیشتر بخوانید: هجوم چین به بازار طلا؛ واردات این کشور از ۱۰۰۰ تن عبور کرد
توافق آمریکا و ایران؛ تهدیدی دوطرفه برای طلا
تحولات ژئوپلیتیکی نیز پیچیدگی بیشتری به چشمانداز طلا اضافه کرده است. دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، هشدار داده است که در صورت نبود توافق برای پایان دادن به جنگ، آمریکا میتواند ایران را نابود کند. او در عین حال گفته است که ممکن است توافقی میان دو طرف بهزودی حاصل شود.
دستیابی به توافق میان آمریکا و ایران میتواند برای بازار طلا اثر دوگانه داشته باشد. از یک سو، کاهش تنشها تقاضا برای داراییهای امن مانند طلا را کاهش میدهد و بر قیمت آن فشار وارد میکند. از سوی دیگر، توافق احتمالی میتواند قیمت نفت را پایین بیاورد، فشارهای تورمی را کاهش دهد و احتمال کاهش نرخهای بهره را افزایش دهد؛ عواملی که به نفع طلا هستند.
فعلاً بازار طلا در حال نوسان میان این دو روایت است. دادههای بعدی تورم آمریکا و اظهارنظرهای تازه مقامهای فدرال رزرو احتمالاً مشخص میکند کدام عامل بر بازار غلبه خواهد کرد. تا آن زمان، احتمالاً طلا در محدودهای مشخص نوسان میکند و هیچیک از دو سناریوی صعودی یا نزولی بر دیگری برتری قطعی نخواهد داشت.
✔️ بیشتر بخوانید: طلا در دوراهی حساس؛ آیا محدوده ۴,۳۰۰ دلار از دست میرود؟
