چشم‌انداز هفته پیش‌رو؛ تمرکز بازار بر اجلاس جکسون هول و گزارش مالی انویدیا

همه نگاه‌ها به فدرال رزرو

کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، از زمانی که در ماه مه سکان بانک مرکزی آمریکا را به دست گرفته، حضور عمومی چندانی نداشته است؛ با این حال، دور ماندن از حاشیه برای او آسان نبوده است. پرسش‌ها درباره رابطه او با دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، همچنان ادامه دارند و بازارها نیز هنوز در تلاش‌اند رویکرد او به سیاست پولی را بهتر درک کنند.

در حالی که سرمایه‌گذاران منتظر نتایج بررسی کارگروه‌های وارش درباره نحوه عملکرد فدرال رزرو هستند؛ بررسی‌هایی که انتظار نمی‌رود پیش از پایان سال به نتیجه برسند، کسانی که امیدوارند او در سمپوزیوم سیاست اقتصادی جکسون هول هفته آینده سرنخ‌های مهمی درباره سیاست پولی ارائه کند، احتمالاً ناامید خواهند شد. موضوع امسال این نشست یعنی «نوآوری مالی: پیامدها برای نظام پرداخت و سیاست‌گذاری»، به‌گونه‌ای انتخاب شده که مستقیماً ماهیت اقتصادی ندارد.

این موضوع می‌تواند به وارش اجازه دهد بدون تمرکز زیاد بر چشم‌انداز تورم و نرخ‌های بهره سخنرانی کند؛ هرچند چنین رویکردی ممکن است نارضایتی بازارها را به دنبال داشته باشد، زیرا جکسون هول به‌طور سنتی یکی از مهم‌ترین تریبون‌های رؤسای فدرال رزرو برای اعلام تغییرات عمده در مسیر سیاست پولی بوده است.

با این حال، حتی اگر وارش در سخنرانی اصلی خود در روز جمعه از ارائه سیگنال مستقیم درباره سیاست پولی خودداری کند، گردهمایی سه‌روزه رؤسای بانک‌های مرکزی همچنان می‌تواند بازارها را تحت تأثیر قرار دهد؛ البته احتمالاً نه به دلایل مطلوب. نخستین حضور وارش در جکسون هول به‌عنوان رئیس فدرال رزرو ممکن است به دو دلیل با شرایطی نسبتاً دشوار همراه شود. سایر مقامات فدرال رزرو که در این نشست سخنرانی خواهند کرد، احتمالاً در صورتی که تورم به‌زودی به هدف 2 درصدی بازنگردد، از افزایش نرخ بهره حمایت خواهند کرد؛ موضوعی که می‌تواند اختلاف‌نظرهای فزاینده درون فدرال رزرو را آشکار کند، حتی در شرایطی که وارش تلاش دارد تصویر یک جبهه متحد را به نمایش بگذارد.

علاوه بر این، مداخله وزارت خزانه‌داری آمریکا در بازار اوراق طی این هفته نشان می‌دهد دولت ترامپ از جهش اخیر بازده اوراق خزانه‌داری بلندمدت نگران شده است. با این حال، وارش در عمل بازارها را تشویق کرده است تا بازده اوراق را بالاتر ببرند؛ رویکردی که هدف آن تشدید شرایط مالی بدون افزایش نرخ وجوه فدرال است. اگر وارش نتواند به نوسانات بازار اوراق واکنش مناسبی نشان دهد، فشار فروش بر اوراق خزانه‌داری ممکن است دوباره افزایش یابد.

آیا تورم PCE نیز با داده‌های ضعیف اخیر همسو خواهد شد؟

پیش از آغاز نشست جکسون هول، داده‌های تورم PCE ماه جولای جهت اولیه بازار را مشخص خواهند کرد. این گزارش روز چهارشنبه، یک روز پیش از حرکت سیاست‌گذاران به اقامتگاه کوهستانی وایومینگ، منتشر می‌شود. انتظار می‌رود شاخص هسته قیمت هزینه‌های مصرف شخصی در ماه جولای بدون تغییر در سطح 3.3 درصد سالانه باقی مانده باشد. نرخ سرفصل PCE نیز احتمالاً در 3.7 درصد ثابت خواهد ماند؛ موضوعی که نشان می‌دهد اثر بازگشت قیمت نفت بر تورم همچنان محدود بوده است. هرچند این ارقام هنوز فاصله قابل‌توجهی با هدف 2 درصدی دارند، ضعف اخیر در گزارش اشتغال می‌تواند فدرال رزرو را به صبر بیشتر ترغیب کند.

آمار درآمد شخصی و مخارج مصرفی نیز پس از افت غافلگیرکننده خرده‌فروشی در ماه جولای زیر نظر خواهد بود. همچنین دومین برآورد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم که همان روز منتشر می‌شود اهمیت خواهد داشت، به‌ویژه اگر بازنگری‌های قابل‌توجهی در ارقام صورت گیرد.

در میان مجموعه گسترده داده‌های روز چهارشنبه، سفارشات کالاهای بادوام ماه جولای نیز قرار دارد. از دیگر گزارش‌های مهم هفته می‌توان به شاخص اعتماد مصرف‌کننده ماه آگوست در روز سه‌شنبه و همچنین آمار فروش خانه‌های نوساز اشاره کرد.

وال‌استریت شاید وارش را نادیده بگیرد و به انویدیا چشم بدوزد

دلار آمریکا بیشترین فشار را از آنچه می‌توان «پوت بسنت» نامید متحمل شد؛ عاملی که بازده اوراق خزانه‌داری 10ساله و 30ساله را به‌شدت پایین آورد. اگر جکسون هول نیز فاقد هرگونه سیگنال انقباضی قانع‌کننده باشد، فشار بر دلار می‌تواند بیشتر شود. با این حال، بازار سهام در جریان نوسانات بازار اوراق نسبتاً آرام بوده است؛ بنابراین مشخص نیست لحن انبساطی وارش تا چه اندازه بتواند به سهام کمک کند، آن هم در شرایطی که چشم‌انداز تورم به‌دلیل ادامه درگیری‌ها در خاورمیانه همچنان با عدم قطعیت زیادی روبه‌رو است.

برای وال‌استریت، احتمالاً گزارش مالی انویدیا در روز چهارشنبه محرک مهم‌تری خواهد بود. انتظار می‌رود این غول صنعت تراشه برای هر دو شاخص درآمد و سود هر سهم، رشدی نزدیک به 100 درصد نسبت به سال قبل گزارش کند.

“

«انویدیا سابقه‌ای بسیار قدرتمند در فراتر رفتن از برآوردهای سودآوری دارد.»

محمد زمانی

با این حال، واکنش سهام این شرکت به عوامل متعددی بستگی خواهد داشت؛ از جمله چشم‌انداز سه‌ماهه سوم، حفظ حاشیه سود ناخالص چشمگیر 75 درصدی، روند بازیابی فروش در چین، آخرین تحولات مربوط به پلتفرم جدید «Vera Rubin» و همچنین هرگونه مشکل در زنجیره تأمین یا افزایش ظرفیت تولید پردازنده‌های Blackwell.

یک غافلگیری مثبت و قدرتمند می‌تواند سهام انویدیا را که اکنون حدود 8 درصد پایین‌تر از رکورد تاریخی خود معامله می‌شود، به سقف‌های جدیدی برساند و به رشد گسترده‌تر بخش فناوری کمک کند. با نزدیک شدن فصل گزارش‌های سه‌ماهه دوم به پایان، رشد سودآوری شرکت‌های S&P 500 به رقم چشمگیر 51.6 درصد سالانه رسیده است؛ بالاترین میزان از سال 2021 تاکنون. در نتیجه، رشد شدید درآمدها در کنار اصلاح اخیر برخی سهام مرتبط با هوش مصنوعی، نسبت‌های قیمت به سود را کاهش داده و با وجود نگرانی‌های مربوط به ارزش‌گذاری، این سهام را جذاب‌تر کرده است. از این رو، انتشار گزارش مالی مثبت از انویدیا می‌تواند زمینه‌ساز آغاز یک رالی تازه شود.

هرگونه پیشرفت در هفته پیش‌رو در مذاکرات آمریکا و ایران برای ازسرگیری آتش‌بس 60روزه نیز می‌تواند برای سهام و به‌طور کلی دارایی‌های پرریسک مثبت باشد.

ین امیدوار به تداوم بازگشت است

افت دلار خبر خوبی برای مقامات ژاپنی بود؛ مقاماتی که احتمالاً از بازگشت ضعف ین پس از مداخله و نزدیک شدن دوباره دلار/ین به محدوده 160 چندان خشنود نبودند. با این حال، هنوز نمی‌توان گفت فشارها به‌طور کامل از روی ین برداشته شده است؛ زیرا این بهبود احتمالاً موقتی است و دلار نیز پس از افت تا محدوده 158.00 ین، بخشی از زیان‌های خود را جبران کرده است. سخنرانی وارش در جکسون هول بدون تردید برای تعیین جهت بعدی بازار اهمیت زیادی خواهد داشت. نبود سیگنال‌های انقباضی تازه می‌تواند فشار فروش بر دلار را دوباره افزایش دهد. در عین حال، داده‌های تورم منطقه توکیو نیز بسیار مهم خواهند بود.

نرخ تورم هسته توکیو در ماه جولای اندکی افزایش یافت و به 1.9 درصد رسید؛ این در حالی است که این شاخص در بخش زیادی از سال روندی نزولی داشت. سرمایه‌گذاران در زمان انتشار برآورد اولیه ماه آگوست در روز جمعه به دنبال نشانه‌های بیشتری خواهند بود که نشان دهد روند تورم در حال رسیدن به یک نقطه چرخش است.

اگر داده‌ها ضعیف‌تر از انتظار منتشر شوند، احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن در ماه سپتامبر می‌تواند از سطح فعلی 67 درصد کاهش یابد.

آیا رالی دلار استرالیا همچنان ادامه خواهد داشت؟

طبق تقویم اقتصادی یوتوتایمز، داده‌های تورم استرالیا نیز روز چهارشنبه منتشر خواهند شد؛ در شرایطی که آمارهای اخیر حمایت کمتری از سناریوی افزایش نرخ بهره داشته‌اند. نرخ تورم سرفصل در ماه ژوئن به 3.8 درصد کاهش یافت و برای نخستین بار از فوریه به زیر 4.0 درصد رسید. در همین حال، اشتغال در ماه جولای کاهش یافت و نرخ بیکاری را به 4.5 درصد افزایش داد.

کاهش بیشتر تورم در ماه جولای می‌تواند تردیدها درباره افزایش‌های بیشتر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی استرالیا را تقویت کند. در حال حاضر، بازار تنها حدود 75 درصد احتمال برای یک افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ نقدی تا مارس 2027 در نظر گرفته است. با این حال، این موضوع مانع از شکل‌گیری روند صعودی چشمگیر دلار استرالیا در برابر دلار آمریکا از اواخر جولای نشده است. هرگونه غافلگیری صعودی در داده‌های CPI، به‌ویژه در شاخص‌های میانگین تعدیل‌شده و میانگین وزنی، می‌تواند سوخت بیشتری برای ادامه رشد دلار استرالیا فراهم کند.

معامله‌گران دلار استرالیا همچنین داده‌های مخارج سرمایه‌ای سه‌ماهه دوم را که روز پنج‌شنبه منتشر می‌شوند، زیر نظر خواهند داشت.

درخشش دلار کانادا با نزدیک شدن آمریکا و کانادا به توافق

در میان عقب‌نشینی دلار آمریکا، بهترین عملکرد ارزی در ماه جاری متعلق به دلار کانادا بوده است. دلار کانادا با افزایش امیدها به بهبود روابط تجاری میان دو همسایه آمریکای شمالی، به‌طور پیوسته در برابر دلار آمریکا تقویت شده است. اندکی واگرایی در چشم‌انداز سیاست پولی نیز از این ارز حمایت کرده؛ زیرا آخرین گزارش تورم کانادا کمی بالاتر از انتظار بود، در حالی که داده‌های تورمی آمریکا ضعیف‌تر منتشر شدند.

اقتصاد کانادا یکی از اقتصادهایی بود که بیشترین آسیب را از تعرفه‌های ترامپ متحمل شد؛ زیرا عدم قطعیت تجاری و تعرفه‌های بالاتر بر برخی صادرات، بسیاری از کسب‌وکارهای کانادایی را تحت فشار قرار داد. تولید ناخالص داخلی این کشور در پایان سال 2025 منقبض شد و در سه‌ماهه نخست بدون رشد باقی ماند. با این حال، برآورد سه‌ماهه دوم که روز جمعه منتشر می‌شود، احتمالاً از بازگشت قدرتمند رشد حکایت خواهد داشت.

اگر این بهبود تأیید شود و علاوه بر آن، مذاکره‌کنندگان آمریکا و کانادا طی روزهای آینده بتوانند توافق تجاری را نهایی کنند؛ توافقی که مانع اعمال تعرفه 50 درصدی بر حدود 5 درصد از صادرات کانادا خواهد شد، دلار کانادا می‌تواند از سطح 1.37 در برابر دلار آمریکا عبور کند؛ سطحی که آخرین بار در ماه مه مشاهده شده بود.

✔️ بیشتر بخوانید: چرا بازی در بازار فارکس عوض شد؟ از سقوط دلار تا پرواز یورو و فرانک

لطفا نظر و سوالات خود را درباره این مقاله‌ی UtoTimes ارسال کنید تا کارشناسان ما به شما پاسخ دهند.