انویدیا و برودکام هر دو از بزرگترین برندگان موج سرمایهگذاری در هوش مصنوعی هستند، اما مسیر رشد آنها تفاوت مهمی دارد. انویدیا از یک پایگاه درآمدی بسیار بزرگتر و متنوعتر حرکت میکند، در حالی که برودکام با تکیه بر تراشههای سفارشی و چند مشتری بسیار بزرگ، نرخ رشد بالاتری را هدف گرفته است. همین تفاوت باعث شده مقایسه این دو شرکت فقط به میزان رشد درآمد محدود نشود و موضوع پایداری این رشد نیز اهمیت پیدا کند.
درآمد انویدیا در سهماهه منتهی به ۲۶ ژوئیه ۲۰۲۶ با رشد ۱۰۶ درصدی به ۹۶.۲ میلیارد دلار رسید و درآمد مرکز داده به حدود ۸۹ میلیارد دلار افزایش یافت.
برودکام در سهماهه منتهی به ۲ اوت، ۲۹.۶ میلیارد دلار درآمد داشت که نسبت به سال قبل ۸۶ درصد بیشتر بود و درآمد تراشههای هوش مصنوعی آن با رشد ۲۲۱ درصدی به ۱۶.۷ میلیارد دلار رسید.
برودکام انتظار دارد درآمد تراشههای هوش مصنوعی آن از حدود ۵۸ میلیارد دلار در سال مالی ۲۰۲۶ به ۱۱۵ میلیارد دلار در ۲۰۲۷ و ۲۳۰ میلیارد دلار در ۲۰۲۸ برسد.
انویدیا در مقابل، برای سال مالی ۲۰۲۸ رشد حدود ۷۰ درصدی درآمد کل را پیشبینی کرده است؛ اما این رشد از پایگاهی بسیار بزرگتر و با مشتریان و بازارهای متنوعتر حاصل خواهد شد.
انویدیا؛ رشد عظیم از یک پایگاه بسیار بزرگ
گزارش مالی اخیر انویدیا تصویری از شرکتی ارائه میکند که همچنان در مرکز چرخه سرمایهگذاری هوش مصنوعی قرار دارد. درآمد این شرکت در سهماهه منتهی به ۲۶ ژوئیه ۲۰۲۶ به ۹۶.۲ میلیارد دلار رسید که نسبت به سهماهه قبل ۱۸ درصد و نسبت به سال گذشته ۱۰۶ درصد افزایش داشت.
بخش مرکز داده همچنان موتور اصلی این رشد است و حدود ۸۹ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد. در این بخش، مشتریان بزرگ ابری یا همان ابرمقیاسگران حدود ۴۹ میلیارد دلار درآمد برای انویدیا ایجاد کردند که ۱۳ درصد بیشتر از سهماهه قبل بود.
در طرف دیگر، گروهی که انویدیا آن را «ACIE» مینامد و شامل شرکتهای صنعتی و سازمانهایی است که در حال توسعه مدلهای هوش مصنوعی خود هستند، حدود ۴۰ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد و رشد فصلی آن به ۲۵ درصد رسید. این ترکیب برای انویدیا اهمیت زیادی دارد؛ زیرا نشان میدهد تقاضا فقط از چند شرکت بزرگ فناوری نمیآید و استفاده از زیرساخت هوش مصنوعی در حال گسترش به طیف وسیعتری از مشتریان است.
انویدیا برای سهماهه آینده نیز درآمد حدود ۱۰۸ میلیارد دلار، با دامنه تغییر مثبت یا منفی ۲ درصد، پیشبینی کرده است. مدیریت شرکت همچنین انتظار دارد درآمد در سال مالی ۲۰۲۸ حدود ۷۰ درصد رشد کند؛ رقمی که از نظر درصدی کمتر از پیشبینی برودکام است، اما از پایهای بسیار بزرگتر حاصل میشود.
برودکام؛ سرعت رشد بیشتر، تمرکز بالاتر
برودکام داستان متفاوتی دارد. درآمد کل شرکت در سهماهه منتهی به ۲ اوت ۲۰۲۶ به ۲۹.۶ میلیارد دلار رسید که رشد سالانه ۸۶ درصدی را نشان میدهد اما بخش مهمتر برای سرمایهگذاران، عملکرد تراشههای هوش مصنوعی است. این بخش در سهماهه موردنظر ۱۶.۷ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرد؛ یعنی بیش از نیمی از درآمد کل شرکت.
رشد سالانه این بخش به ۲۲۱ درصد رسید و نسبت به سهماهه قبل نیز ۵۴ درصد افزایش یافت اما نقطه اصلی داستان برودکام، پیشبینی آینده است. مدیریت شرکت انتظار دارد درآمد تراشههای هوش مصنوعی در سال مالی ۲۰۲۶ به حدود ۵۸ میلیارد دلار برسد و سپس در سال ۲۰۲۷ به حدود ۱۱۵ میلیارد دلار و در سال ۲۰۲۸ به حدود ۲۳۰ میلیارد دلار افزایش پیدا کند.
به بیان ساده، برودکام انتظار دارد درآمد تراشههای هوش مصنوعی خود یک بار دو برابر شود و سپس بار دیگر دو برابر شود. بنابراین اگر معیار صرفاً سرعت رشد درآمد هوش مصنوعی باشد، برودکام در حال حاضر چشمانداز تهاجمیتری نسبت به انویدیا ارائه کرده است.
“
«از نگاه سرمایهگذاری، جذابترین بخش این مقایسه نه انتخاب ساده میان نرخ رشد ۲۲۱ درصدی برودکام و رشد ۷۰ درصدی انویدیا، بلکه بررسی کیفیت درآمد پشت این اعداد است. برودکام در حال بهرهبرداری از یک تغییر ساختاری مهم، یعنی حرکت ابرمقیاسگران به سمت تراشههای اختصاصی است؛ اما انویدیا همچنان در نقطهای قرار دارد که تقاضای هوش مصنوعی از چندین بخش بازار به سمت آن جریان پیدا میکند. در نتیجه، اگر برودکام بتواند تمرکز مشتریان خود را بدون افت حاشیه سود مدیریت کند، ظرفیت رشد بسیار بالایی دارد؛ در حالی که مزیت اصلی انویدیا را باید در مقیاس، تنوع تقاضا و عمق اکوسیستم آن جستوجو کرد. به همین دلیل، برای ارزیابی این دو شرکت، پایداری رشد و قدرت تبدیل تقاضای هوش مصنوعی به جریان نقدی در بلندمدت اهمیت بیشتری از یک عدد رشد هیجانانگیز دارد.»
بابک شیری
چرا مقایسه نرخ رشد کافی نیست؟
با وجود این، اختلاف در نرخ رشد نباید باعث شود اندازه کسبوکار دو شرکت نادیده گرفته شود. انویدیا اکنون درآمدی نزدیک به ۱۰۰ میلیارد دلار در هر فصل دارد و بخش مرکز داده آن به تنهایی حدود ۸۹ میلیارد دلار درآمد ایجاد میکند. این شرکت علاوه بر شرکتهای بزرگ ابری، با دولتها، شرکتهای صنعتی، سازمانها و طیف گستردهای از مشتریان کار میکند.
برودکام در مقابل، بخش قابلتوجهی از فرصت هوش مصنوعی خود را از تراشههای سفارشی میگیرد. این مدل میتواند بسیار سودآور باشد، اما درآمد آن به تعداد کمتری از مشتریان بسیار بزرگ وابسته است.
این تمرکز یک شمشیر دو لبه است. اگر تقاضای مشتریان بزرگ افزایش پیدا کند، درآمد برودکام میتواند با سرعت بسیار بالایی رشد کند؛ اما تغییر برنامه سرمایهگذاری یا کاهش تقاضای یکی از خریداران عمده نیز میتواند اثر محسوسی بر مسیر رشد شرکت داشته باشد. انویدیا نیز از چرخه سرمایهگذاری شرکتهای بزرگ فناوری تأثیر میپذیرد، اما گستردگی بازار و تنوع محصولات و مشتریان آن میتواند نوسان درآمد را در بلندمدت تعدیل کند.
رقابت بر سر آینده زیرساخت هوش مصنوعی
در واقع، این دو شرکت الزاماً دقیقاً در یک زمین بازی رقابت نمیکنند. انویدیا بیشتر به عنوان تأمینکننده گسترده زیرساخت محاسبات هوش مصنوعی شناخته میشود؛ از پردازندههای گرافیکی و سیستمهای محاسباتی گرفته تا مجموعه نرمافزاری و زیرساخت مورد نیاز برای اجرای مدلهای هوش مصنوعی.
برودکام در مقابل، از روند حرکت شرکتهای بزرگ فناوری به سمت طراحی تراشههای اختصاصی بهره میبرد. هرچه شرکتهای بزرگ تمایل بیشتری به ساخت تراشههای متناسب با نیازهای خاص خود داشته باشند، بازار تراشههای سفارشی نیز میتواند سریعتر رشد کند.
به همین دلیل، رشد سریعتر برودکام لزوماً به معنای تهدید مستقیم برای مدل کسبوکار انویدیا نیست. در بسیاری از سناریوها، هر دو شرکت میتوانند از افزایش شدید سرمایهگذاری جهانی در هوش مصنوعی بهره ببرند؛ اما از مسیرهای متفاوت.
جمعبندی
بر اساس ارقام ارائهشده، برودکام در حال حاضر پیشبینی رشد تهاجمیتری برای درآمد تراشههای هوش مصنوعی دارد. انتظار رشد از ۵۸ میلیارد دلار به ۱۱۵ میلیارد دلار و سپس ۲۳۰ میلیارد دلار، به معنای دو برابر شدن درآمد در دو سال متوالی است.
انویدیا چنین نرخ رشدی را پیشبینی نکرده، اما درآمد آن از پایهای بسیار بزرگتر و متنوعتر حرکت میکند. بنابراین تفاوت اصلی میان این دو شرکت فقط در «سرعت» نیست؛ بلکه در کیفیت و ساختار این رشد نیز باید جستوجو شود.
برودکام ممکن است در صورت تحقق برنامههای مشتریان بزرگ خود رشد سریعتری داشته باشد، اما همین وابستگی، ریسک تمرکز بیشتری ایجاد میکند. انویدیا در مقابل، با وجود رشد درصدی پایینتر، بازار گستردهتر و جریان تقاضای متنوعتری دارد.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
