انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا می‌تواند به یکی از متغیرهای اثرگذار بر جهت حرکت بازار سهام تا پایان سال ۲۰۲۶ تبدیل شود. در شرایطی که سرمایه‌گذاران علاوه بر سودآوری شرکت‌ها، مسیر سیاست‌های مالیاتی، کسری بودجه و مقررات اقتصادی را دنبال می‌کنند، ترکیب سیاسی کنگره اهمیت بیشتری پیدا کرده است. راهبردپردازان سیتی معتقدند اگر جمهوری‌خواهان برخلاف انتظارات بتوانند کنترل سنا را حفظ کنند، بازار سهام آمریکا ممکن است تا پایان سال از یک محرک روانی و سیاسی مثبت بهره‌مند شود. در مقابل، افزایش بیش از انتظار کرسی‌های دموکرات‌ها می‌تواند نگرانی درباره مالیات شرکت‌ها و ارزش‌گذاری سهام را تقویت کند. بااین‌حال، نتیجه انتخابات به‌تنهایی مسیر بازار را تعیین نمی‌کند و واکنش قیمت‌ها به میزان زیادی به انتظاراتی بستگی دارد که پیش‌تر در معاملات منعکس شده‌اند. در یک نگاه حفظ سنا توسط جمهوری‌خواهان می‌تواند از رشد کوتاه‌مدت سهام حمایت کند. پیروزی پرقدرت دموکرات‌ها ممکن است نگرانی مالیاتی بازار را افزایش دهد. کسری بودجه، سقف بدهی و نرخ مالیات از محورهای اصلی ریسک سیاسی هستند. نتیجه انتخابات مهم است، اما سیاست پولی و سود شرکت‌ها همچنان تعیین‌کننده‌اند. چرا کنترل سنا برای بازار سهام اهمیت دارد؟ سنا یکی از ارکان اصلی فرایند قانون‌گذاری آمریکا است و ترکیب سیاسی آن می‌تواند بر مسیر تصویب قوانین مالیاتی، بودجه‌ای و نظارتی اثر بگذارد. برای سرمایه‌گذاران، مسئله صرفاً وابستگی حزبی سیاست‌گذاران نیست؛ بلکه پیامد تصمیم‌های احتمالی برای سودآوری شرکت‌ها، هزینه تأمین مالی و فضای فعالیت اقتصادی اهمیت دارد. بر اساس گزارش منتشرشده از ارزیابی سیتی، نظرسنجی‌ها احتمال افزایش کرسی‌های دموکرات‌ها را مطرح کرده‌اند؛ بااین‌حال، رقابت در چند ایالت حساس همچنان نزدیک است و نتیجه نهایی را نمی‌توان قطعی دانست. از نگاه این بانک، حفظ سنا توسط جمهوری‌خواهان می‌تواند برخلاف انتظارات غالب بازار عمل کند و زمینه بهبود احساسات سرمایه‌گذاران را فراهم سازد. البته اثر سیاسی انتخابات باید در چارچوب اختیارات واقعی نهادهای حکومتی بررسی شود. حتی تغییر ترکیب سنا لزوماً به معنای اجرای فوری یک برنامه اقتصادی مشخص نیست. تصویب قوانین به مذاکرات سیاسی، مجلس نمایندگان، ریاست‌جمهوری و ملاحظات اجرایی وابسته است. بنابراین، بازار ممکن است پیش از تغییر واقعی سیاست‌ها، بر مبنای برداشت خود از احتمال تغییرات آینده واکنش نشان دهد. سناریوی نخست؛ حفظ سنا توسط جمهوری‌خواهان اگر جمهوری‌خواهان بتوانند کنترل سنا را حفظ کنند، بخشی از نگرانی‌های بازار درباره تغییر جهت سیاست‌های اقتصادی کاهش می‌یابد. این نتیجه می‌تواند به‌ویژه برای شرکت‌هایی اهمیت داشته باشد که ارزش سهامشان به انتظارات مالیاتی، مقررات دولتی و چشم‌انداز سرمایه‌گذاری بلندمدت وابسته است. در چنین شرایطی، امکان شکل‌گیری یک موج مثبت کوتاه‌مدت وجود دارد؛ زیرا نتیجه انتخابات با سناریوی منفی احتمالی بازار فاصله خواهد داشت. بااین‌حال، شدت واکنش به میزان غافلگیری سرمایه‌گذاران بستگی دارد. اگر حفظ سنا از قبل در قیمت‌ها منعکس شده باشد، واکنش مثبت می‌تواند محدود بماند یا حتی به‌سرعت فروکش کند. به همین دلیل، حفظ کنترل سنا را نباید معادل تضمین صعود شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ دانست. نرخ بهره، انتظارات تورمی، گزارش‌های مالی شرکت‌ها و تحولات ژئوپلیتیکی همچنان می‌توانند مسیر بازار را تغییر دهند. انتخابات بیشتر یک محرک بالقوه برای بازتنظیم انتظارات است تا جایگزینی برای عوامل بنیادی. سناریوی دوم؛ افزایش چشمگیر کرسی‌های دموکرات‌ها سناریوی دیگر، کسب کرسی‌های بیشتر از انتظار توسط دموکرات‌ها و رسیدن شمار کرسی‌های آنان در سنا به ۵۳ یا بیشتر است؛ احتمالی که در گزارش سیتی به‌عنوان یک نتیجه بالقوه مهم برای بازار مطرح شده است. در این وضعیت، سرمایه‌گذاران ممکن است زودتر از موعد، احتمال افزایش مالیات شرکت‌ها در آستانه انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۸ را در ارزش‌گذاری سهام لحاظ کنند. منطق این نگرانی روشن است: اگر نرخ مالیات مؤثر شرکت‌ها افزایش یابد، سود خالص پس از مالیات می‌تواند کاهش پیدا کند؛ مگر آنکه رشد درآمد، کاهش هزینه‌ها یا عوامل دیگر این فشار را جبران کنند. کاهش سود مورد انتظار، در صورت ثابت‌ماندن سایر شرایط، می‌تواند ارزش فعلی جریان‌های نقدی آینده و در نتیجه قیمت منصفانه سهام را پایین بیاورد. بااین‌حال، باید میان نگرانی بازار و تغییر قطعی قانون تمایز گذاشت. افزایش کرسی‌های دموکرات‌ها به‌خودی‌خود افزایش مالیات را تضمین نمی‌کند. جزئیات طرح‌ها، توازن قدرت در کنگره و امکان توافق سیاسی تعیین می‌کنند که چه سیاست‌هایی واقعاً قابلیت اجرا خواهند داشت. کدام بخش‌های بازار حساس‌تر هستند؟ سیتی پیش‌تر راهبردی با ترجیح سهام حوزه سلامت نسبت به خدمات مالی و بانک‌ها مطرح کرده بود و ارزیابی جدید نشان می‌دهد بخش مهمی از این موقعیت‌گیری تا آن زمان اثر خود را گذاشته است. در صورت حفظ سنا توسط جمهوری‌خواهان، بهبود فضای سیاسی می‌تواند از برخی گروه‌های سهامی حمایت کند؛ اما نتیجه هر صنعت به عوامل اختصاصی آن نیز وابسته خواهد بود. برای بانک‌ها، مقررات، هزینه تأمین مالی و کیفیت اعتباری اهمیت دارند. در حوزه سلامت، سیاست‌های قیمت‌گذاری دارو، هزینه خدمات و مقررات دولتی می‌توانند بر سودآوری اثر بگذارند. بنابراین، واکنش بخشی بازار لزوماً با حرکت شاخص کل یکسان نیست. در گزارش‌های دیگر سیتی نیز تأکید شده است که تغییر ترکیب سیاسی ممکن است بیش از آنکه بنیان‌های سودآوری شاخص را فوراً دگرگون کند، بر ریسک‌های بخشی و انتظارات سیاست‌گذاری اثر بگذارد. بودجه، سقف بدهی و مالیات؛ ریسک‌های پیشرو با نزدیک‌شدن به سال ۲۰۲۷، مذاکرات بودجه، تأمین مالی کسری، سقف بدهی و نرخ‌های مالیاتی می‌توانند در کانون توجه بازار قرار گیرند. اختلاف سیاسی بر سر این موضوعات ممکن است عدم‌قطعیت را افزایش دهد و بر انتظارات سرمایه‌گذاران درباره هزینه‌های دولت و شرایط تأمین مالی اثر بگذارد. افزایش عدم‌قطعیت لزوماً به افت بازار منجر نمی‌شود، اما می‌تواند نوسان قیمت‌ها را بیشتر کند. سرمایه‌گذاران باید علاوه بر تیترهای انتخاباتی، به بازده اوراق خزانه‌داری، انتظارات نرخ بهره، برآورد سود شرکت‌ها و واکنش بازار به اخبار اقتصادی توجه کنند. تنوع‌بخشی به سرمایه‌گذاری‌ها نیز می‌تواند از وابستگی بیش از اندازه پرتفوی به یک سناریوی سیاسی جلوگیری کند. در ترجمه برخی نقاط از متن از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
نبض بازار رو با یک نگاه بگیر
تحلیل تکنیکال و فاندامنتال طلا و بازارها، همراه با گیجهای سنتیمنت، همیشه بهروز و در دسترس.
