EURUSD 1.11577 USD ▼ 0.17%
XAUUSD 3,875.09 USD ▼ 3.63%
AAPL 344.63 USD ▼ 1.23%
WTI 104.12 USD ▲ 2.08%
BTCUSD 77,861.17 USD
SP500 7,580.07 ▼ 1.82%
AUDUSD 0.70300 USD ▲ 0.07%
EURJPY 176.259 JPY ▲ 0.03%

ترمینال خبری

آخرین بروزرسانی ۴ ساعت پیش

ترمینال خبری یوتوتایمز؛ پوشش لحظه‌ای بازارهای مالی، اقتصاد جهانی، تصمیم‌های بانک‌های مرکزی و تحولات ژئوپلیتیک

آخرین بروزرسانی ۴ ساعت پیش

نقشه جدید انرژی خاورمیانه؛ سوریه چگونه می‌تواند جایگزینی برای تنگه هرمز باشد؟

در یک نگاه سوریه در حال جذب سرمایه‌گذاری‌های بین‌المللی برای احیای تولید نفت و گاز و بازسازی زیرساخت‌های برق خود است. اجرای پروژه‌های بزرگ خورشیدی، بادی و برق‌آبی می‌تواند ظرفیت تولید برق این کشور را به‌طور چشمگیری افزایش دهد. اختلال در تردد انرژی از تنگه هرمز، توجه‌ها را به سوریه به‌عنوان مسیری جایگزین برای انتقال انرژی افزایش داده است. سوریه پس از بیش از یک دهه درگیری، وارد مرحله بازسازی سراسری شده است؛ جنگی که خسارات گسترده‌ای به زیرساخت‌های این کشور وارد کرد و به آوارگی میلیون‌ها نفر انجامید. در شرایطی که مردم سوریه در تلاش برای بازسازی زندگی خود هستند، دولت این کشور برنامه‌های گسترده‌ای برای متنوع‌سازی اقتصاد و تقویت رشد اقتصادی در نظر گرفته است تا زمینه بهبود پایدار شرایط کشور را فراهم کند. موقعیت جغرافیایی مناسب سوریه نیز فرصتی برای توسعه یک بخش قدرتمند انرژی فراهم کرده است؛ بخشی که در نهایت می‌تواند این کشور را به یکی از قطب‌های منطقه‌ای انرژی تبدیل کند. در حال حاضر، احمد الشرع ریاست‌جمهوری سوریه را بر عهده دارد. او پس از پایان حکومت بشار اسد، در ۲۹ مارس ۲۰۲۵ دولت انتقالی را تشکیل داد. این دولت طی یک سال گذشته مجموعه گسترده‌ای از سیاست‌ها و اصلاحات را در بخش‌های مختلف به اجرا گذاشته است که هدف آن‌ها بهبود سطح زندگی مردم و حمایت از رشد اقتصادی است. راهبرد ملی سوریه بر بازسازمان‌دهی نهادهای دولتی، یکپارچه‌سازی ساختارهای امنیتی، تثبیت اقتصادی و اجرای عدالت انتقالی تمرکز دارد؛ اقداماتی که پیش از برگزاری انتخابات سراسری برنامه‌ریزی‌شده برای سال ۲۰۳۰ دنبال می‌شوند. دولت انتقالی کنترل بخش انرژی سوریه، از جمله میدان نفتی العمر و مجتمع گازی الطابیه، را به دست گرفته است. این تحول پس از بیش از یک دهه تقسیم‌شدن بخش انرژی کشور رخ داده است؛ دوره‌ای که در آن، دمشق از مناطق نفت‌خیز شمال‌شرق سوریه فاصله داشت. دولت سوریه در این سال‌ها همچنان بر تولید گاز در مناطق مرکزی نظارت می‌کرد، اما کنترل برخی از بزرگ‌ترین مراکز تولید انرژی کشور را از دست داده بود. توافق سال ۲۰۲۶ میان دولت انتقالی سوریه و نیروهای دموکراتیک سوریه (SDF) به رهبری کردها، زمینه ادغام نیروهای این گروه در ساختارهای دولتی را فراهم می‌کند؛ اقدامی که می‌تواند به یکپارچه‌سازی بیشتر مدیریت بخش انرژی نیز منجر شود. از سوی دیگر، لغو تحریم‌های آمریکا و اتحادیه اروپا علیه سوریه پس از سقوط حکومت اسد و ازسرگیری دسترسی به سامانه انتقال مالی سوئیفت، شرایط را برای سرمایه‌گذاری شرکت‌های بین‌المللی در این کشور آسان‌تر کرده است. پیش از آغاز درگیری‌ها در سال ۲۰۱۱، سوریه به‌طور متوسط روزانه ۳۸۰ هزار بشکه نفت خام تولید می‌کرد و تولید گاز طبیعی آن به ۹۰۰ میلیون فوت مکعب در روز می‌رسید. بااین‌حال، جنگ تولید انرژی را به‌شدت کاهش داد؛ به‌طوری‌که بر اساس داده‌های مؤسسه وود مکنزی، تولید نفت حدود ۸۰ درصد و تولید گاز نزدیک به ۵۰ درصد افت کرد. با وجود این کاهش شدید، سوریه همچنان حدود ۱.۳ میلیارد بشکه معادل نفت ذخایر انرژی دارد. افزون بر این، بخش‌های گسترده‌ای از مناطق خشکی این کشور هنوز به‌طور کامل اکتشاف نشده‌اند و ظرفیت‌های نفت و گاز فراساحلی آن نیز تاکنون دست‌نخورده باقی مانده است. افزایش سرمایه‌گذاری خارجی می‌تواند روند احیای صنعت نفت و گاز سوریه را سرعت ببخشد. در ماه مه، سوریه اعلام کرد که یک محدوده فراساحلی را برای اجرای نخستین پروژه اکتشاف نفت و گاز در آب‌های عمیق خود اختصاص داده است. این پروژه قرار است با مشارکت شرکت آمریکایی شورون، شرکت هلدینگ UCC قطر و شرکت نفت سوریه (SPC) توسعه پیدا کند. این اقدام با هدف دولت برای جذب سرمایه خارجی بیشتر در بخش انرژی همسو است. سایر شرکت‌های آمریکایی فعال در حوزه نفت و گاز نیز علاقه خود را به مشارکت در پروژه‌های انرژی سوریه در دوران دولت انتقالی اعلام کرده‌اند؛ موضوعی که می‌تواند فرصت‌های تازه‌ای برای سرمایه‌گذاری ایجاد کند. با توجه به چالش‌های ژئوپلیتیکی کنونی در بازار جهانی انرژی، صنعت انرژی سوریه از ظرفیت قابل‌توجهی برای توسعه برخوردار است. محدودیت‌های اعمال‌شده از سوی ایران بر تجارت انرژی از مسیر تنگه هرمز، توجه‌ها را به سوریه به‌عنوان یک مسیر ترانزیتی بالقوه برای انتقال نفت و گاز خلیج فارس به دریای مدیترانه افزایش داده است. مرز مشترک سوریه با ترکیه نیز دسترسی این کشور به شبکه‌های اصلی خطوط لوله را تسهیل می‌کند؛ شبکه‌هایی که می‌توانند انتقال نفت و گاز از خاورمیانه به اروپا را امکان‌پذیر سازند. بر اساس تحلیل مؤسسه بیکر، در صورت افزایش سرمایه‌گذاری‌ها، سوریه می‌تواند به یک «پل زمینی انرژی» تبدیل شود و میزبان خطوط لوله‌ای باشد که با دور زدن تنگه هرمز، انرژی را به بازارهای مقصد منتقل می‌کنند. برنامه‌های گسترده سوریه برای توسعه انرژی‌های تجدیدپذیر دولت انتقالی سوریه علاوه بر بازسازی زیرساخت‌های نفت و گاز و تلاش برای تبدیل کشور به یک مرکز منطقه‌ای تجارت انرژی، برنامه‌های مهمی برای توسعه انرژی‌های تجدیدپذیر نیز در دستور کار دارد. پروژه‌های خورشیدی کوچک‌مقیاس از هم‌اکنون در بخش‌هایی از سوریه در حال گسترش هستند. برآوردها نشان می‌دهد ظرفیت تولید برق خورشیدی خارج از شبکه این کشور از حدود ۲۵۰ مگاوات در سال ۲۰۲۲ به بیش از ۲ گیگاوات در سال ۲۰۲۵ افزایش یافته است. سوریه قصد دارد بخش‌های انرژی خورشیدی و بادی خود را توسعه دهد. در ژوئن ۲۰۲۵، دولت این کشور توافقی به ارزش ۷ میلیارد دلار با کنسرسیومی متشکل از شرکت‌هایی از قطر، ترکیه و آمریکا امضا کرد تا زیرساخت‌های تولید برق سوریه بازسازی شوند. این طرح شامل احداث چهار نیروگاه گازی و یک پارک خورشیدی با ظرفیت یک گیگاوات است. انتظار می‌رود این پروژه در مجموع ۵ گیگاوات به ظرفیت تولید برق سوریه اضافه کند؛ ظرفیتی که می‌تواند نزدیک به نیمی از تقاضای فعلی برق کشور را پوشش دهد. دولت سوریه در سپتامبر ۲۰۲۵ نیز توافق‌نامه توسعه مشترکی با شرکت سعودی «اکوا پاور» (ACWA Power) امضا کرد. دو طرف در حال شناسایی مناطق مناسب برای اجرای پروژه‌های انرژی بادی هستند. هدف این همکاری، توسعه یک گیگاوات ظرفیت نیروگاه‌های خورشیدی فتوولتائیک، حدود ۱.۵ گیگاوات ظرفیت تولید برق بادی و همچنین سامانه‌های ذخیره‌سازی باتری در مقیاس نیروگاهی است؛ اقداماتی که می‌توانند قابلیت اطمینان شبکه برق را افزایش دهند. در ماه فوریه، وزارت انرژی سوریه همچنین توافقی با شرکت انرژی مارو انرژی (Marv Energy) مستقر در دبی امضا کرد تا یک مزرعه بادی با ظرفیت ۷۰۰ مگاوات احداث شود. بر اساس این طرح، قرار است ۱۴۰ توربین بادی تولید داخل در چندین منطقه نصب و به شبکه سراسری برق متصل شوند. مارو انرژی قصد دارد توربین‌های موردنیاز این پروژه را در کارخانه خود در شهر حمص، در غرب سوریه، تولید کند. پیش‌بینی می‌شود اجرای کامل این طرح پنج تا هفت سال طول بکشد. در ماه اکتبر، وزارت انرژی سوریه فراخوانی برای اعلام تمایل سرمایه‌گذاران به مشارکت در پروژه سد حلبیا ـ زلبیه در رود فرات منتشر کرد. این طرح شامل احداث یک نیروگاه برق‌آبی با ظرفیت ۸۱ مگاوات و یک تأسیسات برق‌آبی تلمبه‌ذخیره‌ای ( Pumped-storage) با ظرفیت ۱.۲ گیگاوات است. هزینه سرمایه‌گذاری این پروژه حدود ۱.۱۶ میلیارد دلار برآورد شده است. اجرای این طرح مستلزم ساخت سدی به طول هزار و ۲۰۰ متر و ارتفاع ۲۳ متر خواهد بود. همچنین نیروگاه برق‌آبی آن به سه توربین ۲۷ مگاواتی مجهز می‌شود. جمع‌بندی سوریه از ظرفیت قابل‌توجهی در حوزه نفت، گاز و انرژی‌های تجدیدپذیر برخوردار است، اما توسعه این بخش‌ها تا حد زیادی به جذب سرمایه‌گذاری خارجی وابسته خواهد بود. در شرایطی که محدودیت‌های تجارت انرژی از مسیر تنگه هرمز همچنان بر محاسبات بازار تأثیر می‌گذارند، برخی سرمایه‌گذاران به سوریه به‌عنوان مسیری جایگزین برای توسعه تجارت انرژی میان خاورمیانه و اروپا توجه نشان داده‌اند. تحقق این فرصت‌ها می‌تواند علاوه بر تقویت جایگاه منطقه‌ای سوریه در بازار انرژی، به احیای اقتصاد این کشور پس از سال‌ها جنگ و بحران کمک کند.  

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

سایه جنگ بر گلوگاه خلیج فارس؛ جهش قیمت گوکرد به بالای ۱۰۰۰ دلار

در یک نگاه ریشه بحران: بسته شدن تنگه هرمز در پی جنگ با ایران، یک‌چهارم تولید و نیمی از صادرات دریایی گوگرد منطقه خلیج فارس را قفل و زنجیره تأمین را مختل کرده است. جهش قیمت: قیمت گوگرد از ۱۰۰۰ دلار در هر تن فراتر رفته است. هم‌زمان تعلیق صادرات توسط روسیه، ترکیه و هند، عرضه جهانی را تا ۴۰ درصد کاهش داده و تلاش‌ها برای جبران آن بی‌ثمر مانده است. پیامدها: این تنگنای شدید، کارخانه‌های تولید کودهای فسفاته را به توقف یا کاهش تولید واداشته و فعالیت معادن مس، نیکل و صنایع الکترونیک را به‌شدت تحت‌الشعاع قرار داده است.   کمبود جهانی گوگرد رو به افزایش است و این امر بر تولید کود و استخراج معادن فشار وارد می‌کند. گوگرد که در طیف وسیعی از صنایع از تولید کود و استخراج مس و نیکل گرفته تا تولید تراشه و کشاورزی مورد استفاده قرار می‌گیرد، قیمت آن به بالای هزار دلار در هر تن افزایش یافته و برخی از کشورها را مجبور به کاهش یا توقف تأسیسات تولیدی کرده است. گوگرد، یک ماده اولیه حیاتی برای تولیدات صنعتی و کشاورزی در سراسر جهان، به دلیل اختلالات در زنجیره تأمین جهانی با فشار قابل توجهی در عرضه مواجه است. به گفته اکونومیست، جنگ با ایران بر پالایشگاه‌ها و محموله‌های گوگرد در خلیج فارس تأثیر گذاشته و کمبود عرضه در بازارهای بین‌المللی را تشدید کرده است. گوگرد عمدتاً به عنوان یک محصول جانبی در فرآوری نفت و گاز طبیعی به دست می‌آید. بنابراین، مشکلات تولید و حمل‌ونقل در بخش انرژی مستقیماً بر بازار گوگرد تأثیر می‌گذارد. انسداد تنگه هرمز تقریباً یک‌چهارم تولید جهانی گوگرد و حدود نیمی از صادرات دریایی آن را در منطقه خلیج فارس به دام انداخته است.  جهش قیمت گوگرد به بیش از ۱۰۰۰ دلار در هر تن کاهش عرضه جهانی باعث افزایش شدید قیمت گوگرد شده است. طبق گزارش‌ها، در ماه ژوئن، قیمت‌ها به رکورد بی‌سابقه‌ای رسیدند و برای حمل‌ونقل به بسیاری از مناطق، از هزار دلار در هر تن فراتر رفتند. پیش‌بینی می‌شود صادرات گوگرد از خاورمیانه در سال ۲۰۲۶ به زیر ۱۱ میلیون تن کاهش یابد که به طور قابل‌توجهی کمتر از ۲۰.۵ میلیون تن ثبت‌شده در سال ۲۰۲۵ است. محموله‌های کشورهای خارج از خلیج فارس نیز برای پوشش این کمبود کافی نیستند. با وجود افزایش صادرات از ایالات متحده و کانادا، عرضه خارج از منطقه تقریباً ۴۰ درصد کمتر از سطح قبل از جنگ است. تعلیق صادرات روسیه و ترکیه محدودیت‌های صادراتی نیز این تحولات را تشدید کرده است. صادرات گوگرد روسیه از ۴.۸ میلیون تن در سال ۲۰۲۵ به ۱.۸ میلیون تن تاکنون در سال ۲۰۲۶ کاهش یافته است. علاوه بر روسیه، طبق گزارش‌ها، هند، قزاقستان و ترکیه نیز صادرات گوگرد را به حالت تعلیق درآورده‌اند. این تحولات دسترسی به منابع جایگزین در زنجیره تأمین جهانی را دشوارتر می‌کند. چین همچنین صادرات اسید سولفوریک را در ماه مه ممنوع کرد. صادرات تقریباً صفر اسید این کشور، فشار عرضه را بر صنایعی که از گوگرد و مشتقات آن استفاده می‌کنند، افزایش داده است.  فشار هزینه بر تولیدکنندگان کود یکی از بخش‌هایی که بیشترین تأثیر را از کمبود گوگرد متحمل شده، تولید کودهای فسفاته است. گوگرد یک ماده اولیه کلیدی برای اسید سولفوریک است که در تولید کود استفاده می‌شود. به طوری که تقریباً برای تولید ۱۰ تن کود، ۴ تن گوگرد مورد نیاز است. افزایش هزینه‌های مواد اولیه، ادامه فعالیت تولیدکنندگان را دشوار کرده است. طبق گزارش‌ها، برخی از تأسیسات در ایالات متحده، برزیل، مصر و مراکش تولید را متوقف یا کند کرده‌اند. ادامه اختلالات در تولید کود می‌تواند فشار بیشتری بر هزینه‌های تولید کشاورزی و دسترسی کشاورزان به کود وارد کند.  تأثیر بر استخراج مس، نیکل و صنایع الکترونیک کمبود گوگرد نه تنها بر بخش کشاورزی، بلکه بر عملیات معدنکاری نیز تأثیر می‌گذارد. تولید مس و نیکل به مقادیر زیادی اسید سولفوریک برای استخراج این فلز از سنگ معدن نیاز دارد. به طور ویژه، خرید گوگرد در اندونزی ۷۵ درصد کاهش یافته است که معدنچیان نیکل را مجبور به تسریع کارهای تعمیر و نگهداری می‌کند. مشکلات دسترسی به مواد اولیه باعث شده است که شرکت‌های معدنی برنامه‌های تولید خود را دوباره ارزیابی کنند. علاوه بر این، گوگرد و اسید سولفوریک نقش حیاتی در فرآوری مواد خام مورد استفاده در تولید برخی از قطعات الکترونیکی دارند. بنابراین، اثرات کمبود عرضه می‌تواند فراتر از کشاورزی و معدن به بخش‌های مختلف صنعتی گسترش یابد. چشم‌انداز ظرفیت‌های جدید تولید انتظار می‌رود ظرفیت‌های جدید تولید گوگرد در چین و هند راه‌اندازی شود. با این حال، ارزیابی‌ها نشان می‌دهد که این سرمایه‌گذاری‌ها قادر به پر کردن شکاف عرضه فعلی در زمان مناسب نخواهند بود. در کوتاه‌مدت، آرام شدن بازار به از سرگیری حمل‌ونقل از منطقه خلیج فارس بستگی دارد. اگرچه هنوز مشخص نیست چه زمانی مشکلات عرضه جهانی گوگرد کاهش خواهد یافت، اما جریان حمل‌ونقل و فعال‌سازی مجدد تأسیسات تولید برای کود، معدن و سایر بخش‌های صنعتی نقش بسیار مهمی در عبور از این بحران خواهد داشت.

خواندن کامل خبر
اخبار کامودیتی کم اثر
اخبار کامودیتی کم اثر

کانادا و ترکیه مشارکت راهبردی سه‌ساله را آغاز می‌کنند

مارک کارنی، نخست‌وزیر کانادا، از آغاز مشارکت راهبردی کانادا و ترکیه خبر داد؛ مشارکتی که با یک برنامه اقدام سه‌ساله پشتیبانی می‌شود و بر چهار محور استوار است: تجارت و سرمایه‌گذاری، دفاع و امنیت، انرژی و پیوندهای مردمی.

خواندن کامل خبر
اخبار فارکس کم اثر
اخبار فارکس کم اثر

معادن مس به ۳۳۲ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری جدید نیاز دارند؛ زنگ خطر کمبود عرضه تا سال ۲۰۵۰

مس، فلزی حیاتی برای اقتصاد جهانی، در آستانه یکی از مهم‌ترین چالش‌های عرضه در دهه‌های آینده قرار گرفته است. گسترش خودروهای برقی، توسعه زیرساخت‌های برق و افزایش مصرف انرژی، تقاضا برای این فلز سرخ را به‌سرعت افزایش می‌دهد؛ اما توسعه معادن جدید و جایگزینی ظرفیت‌های فرسوده با سرعت کافی پیش نمی‌رود. برآوردهای مؤسسه پژوهشی انرژی‌های نو بلومبرگ نشان می‌دهد که برای جلوگیری از تشدید کمبود عرضه، حدود ۳۳۲ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری جدید در معادن مس موردنیاز است؛ سرمایه‌ای که تأمین‌نشدن آن می‌تواند روند برقی‌سازی اقتصاد جهان را با محدودیت جدی مواجه کند. در یک نگاه بازار جهانی مس ممکن است از سال ۲۰۲۸ با کسری عرضه روبه‌رو شود؛ زیرا تقاضا افزایش می‌یابد و تولید معادن موجود کاهش پیدا می‌کند. برای جلوگیری از کمبود بلندمدت مس، حدود ۳۳۲ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری جدید در معادن موردنیاز است. تقاضای مرتبط با برقی‌سازی تا سال ۲۰۵۰ حدود ۸۹ درصد افزایش می‌یابد و به ۲۳٫۳ میلیون تن می‌رسد. حتی با انجام سرمایه‌گذاری‌های لازم، کسری عرضه احتمالاً تا سال ۲۰۴۳ ادامه خواهد داشت؛ زیرا توسعه یک معدن جدید به‌طور متوسط ۱۷ سال زمان می‌برد. چرا بازار مس در آستانه کمبود قرار دارد؟ بر اساس گزارش چشم‌انداز فلزات گذار انرژی مؤسسه پژوهشی انرژی‌های نو بلومبرگ، بازار مس ممکن است از سال ۲۰۲۸ وارد دوره کسری عرضه شود. افزایش تقاضا از یک سو و دشواری جایگزینی تولید معادن رو به افول از سوی دیگر، مهم‌ترین عوامل شکل‌گیری این وضعیت هستند. اهمیت مس به نقش گسترده آن در زیرساخت‌های اقتصادی بازمی‌گردد. این فلز در شبکه‌های انتقال برق، تجهیزات صنعتی، ساختمان‌سازی و محصولات مصرفی کاربرد دارد. بااین‌حال، گذار از سوخت‌های فسیلی به فناوری‌های برقی، اهمیت راهبردی مس را بیش از گذشته افزایش داده است. برقی‌سازی حمل‌ونقل سریع‌ترین بخش در حال رشد مصرف مس محسوب می‌شود. خودروهای برقی، کامیون‌ها و اتوبوس‌های برقی برای موتور، مبدل‌های الکتریکی، باتری، سیم‌کشی ولتاژ بالا و تجهیزات شارژ به این فلز نیاز دارند. گسترش این فناوری‌ها در فاصله سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۵۰، فشار فزاینده‌ای بر بازار مس وارد خواهد کرد. شکاف عرضه؛ چالش بزرگ معادن جهان برآوردهای این گزارش نشان می‌دهد تقاضای مس مرتبط با برقی‌سازی تا سال ۲۰۵۰ با افزایشی ۸۹ درصدی به ۲۳٫۳ میلیون تن خواهد رسید؛ حجمی که بیش از نیمی از کل مصرف مس را تشکیل می‌دهد. در مقابل، عرضه معدنی با محدودیت‌های ساختاری مواجه است. اگر سرمایه‌گذاری کافی انجام نشود، تولید جهانی مس می‌تواند از حدود ۳۰ میلیون تن در سال ۲۰۲۶ به ۲۵٫۷ میلیون تن در سال ۲۰۵۰ کاهش یابد؛ افتی معادل ۱۴٫۵ درصد. کاهش عیار سنگ معدن نیز چالش دیگری است. هرچه میزان مس موجود در سنگ استخراج‌شده کمتر شود، برای تولید مقدار مشخصی از فلز باید حجم بیشتری سنگ استخراج و فرآوری شود. این روند می‌تواند هزینه تولید، مصرف انرژی و فشار بر منابع آب را افزایش دهد و سودآوری برخی معادن را کاهش دهد. بازیافت مس بخشی از نیاز آینده را تأمین خواهد کرد، اما برآوردهای گزارش نشان می‌دهد که به‌تنهایی برای جبران افت تولید معادن اولیه کافی نیست. بنابراین، افزایش بازیافت باید در کنار توسعه ظرفیت‌های معدنی دنبال شود، نه به‌عنوان جایگزینی کامل برای سرمایه‌گذاری جدید. چرا ۳۳۲ میلیارد دلار هم راه‌حل فوری نیست؟ یکی از مهم‌ترین نکات گزارش، فاصله زمانی طولانی میان تصمیم سرمایه‌گذاری و آغاز تولید است. توسعه یک معدن مس به‌طور متوسط ۱۷ سال زمان می‌برد؛ دوره‌ای که می‌تواند شامل اکتشاف، ارزیابی اقتصادی، دریافت مجوزها، تأمین مالی، ساخت زیرساخت‌ها و راه‌اندازی تأسیسات باشد. به همین دلیل، حتی اگر ۳۳۲ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری موردنیاز تأمین شود، شکاف عرضه احتمالاً دست‌کم تا سال ۲۰۴۳ باز خواهد ماند. این تأخیر نشان می‌دهد که واکنش بازار به افزایش قیمت‌ها لزوماً به رشد سریع تولید منجر نمی‌شود. در چنین شرایطی، پروژه‌های معدنی به سرمایه‌گذاری بلندمدت، ثبات سیاست‌گذاری، زیرساخت مناسب و مدیریت ریسک‌های زیست‌محیطی و اجتماعی نیاز دارند. هرگونه تأخیر در اجرای پروژه‌ها می‌تواند فشار بر عرضه را تشدید کند. شیلی؛ تولیدکننده بزرگ با چشم‌انداز نزولی شیلی همچنان بزرگ‌ترین تولیدکننده مس معدنی جهان باقی خواهد ماند، اما تولید این کشور نیز با کاهش مواجه می‌شود. برآوردها حاکی از آن است که تولید مس شیلی از ۵٫۸ میلیون تن در سال ۲۰۲۶ به ۴٫۸ میلیون تن در سال ۲۰۵۰ خواهد رسید. بااین‌حال، سهم شیلی از عرضه معدنی جهان ممکن است از ۲۴ درصد به ۲۸ درصد افزایش یابد؛ نه به دلیل رشد تولید داخلی، بلکه به این علت که تولید سایر مناطق با سرعت بیشتری کاهش پیدا می‌کند. این موضوع نشان می‌دهد که آینده بازار مس فقط به ظرفیت تولید بزرگ‌ترین کشورها وابسته نیست؛ بلکه عملکرد مجموعه معادن جهان، هزینه استخراج، کیفیت ذخایر و سرعت راه‌اندازی پروژه‌های جدید، مسیر عرضه را تعیین خواهند کرد.

خواندن کامل خبر
تحلیل اثر متوسط
تحلیل اثر متوسط

پنج چالش بزرگ پیش روی رونق مس در آمریکای جنوبی

رونق تقاضای جهانی مس، به‌ویژه با گسترش هوش مصنوعی، شبکه‌های برق و خودروهای برقی، فرصت بزرگی برای کشورهای آمریکای جنوبی ایجاد کرده است. بااین‌حال، اعتصاب کارگران، افت تولید، محدودیت مواد اولیه، تأخیر در صدور مجوزها و اعتراض‌های اجتماعی می‌توانند مانع تبدیل این فرصت به رشد پایدار شوند. شیلی، پرو و آرژانتین برای افزایش عرضه تلاش می‌کنند، اما مسیر پیش رو همچنان با ریسک‌های جدی همراه است. در یک نگاه اعتصاب‌های کارگری و حوادث مرگبار، عرضه مس شیلی را با اختلال مواجه کرده‌اند. آژانس بین‌المللی انرژی پیش‌بینی می‌کند عرضه اولیه مس تا سال ۲۰۳۵ حدود ۲۵ درصد کمتر از نیاز باشد. محدودیت صادرات اسید سولفوریک چین می‌تواند تولید مس شیلی را تحت فشار قرار دهد. تأخیرهای اداری، اعتراض‌های اجتماعی و اختلاف‌های حقوقی، توسعه معادن منطقه را دشوار کرده‌اند. افزایش تقاضا و شکاف فزاینده عرضه برآورد شرکت اس‌اندپی گلوبال نشان می‌دهد تقاضای جهانی مس از ۲۸ میلیون تن در سال ۲۰۲۵ به ۴۲ میلیون تن در سال ۲۰۴۰ خواهد رسید. توسعه مراکز داده هوش مصنوعی، افزایش هزینه‌های دفاعی، گسترش خودروهای برقی و سرمایه‌گذاری در انرژی‌های تجدیدپذیر از محرک‌های اصلی این رشد هستند. مس برای ساخت شبکه‌های انتقال برق، توربین‌های بادی، پنل‌های خورشیدی و زیرساخت‌های دیجیتال ضروری است. کمبود این فلز می‌تواند هزینه پروژه‌های برقی‌سازی را افزایش دهد و زمان اجرای آن‌ها را به تعویق بیندازد. در چنین شرایطی، پرو قصد دارد طی پنج سال دست‌کم ۳۳ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری معدنی جذب کند. ارزش طرح‌های معدنی شیلی نیز در افق یک دهه از ۱۰۰ میلیارد دلار فراتر می‌رود. افت تولید و اعتصاب‌ها در شیلی تولید مس شیلی در اوت ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۲٫۸ درصد کاهش یافت و به ۳۶۹ هزار و ۵۰۰ تن رسید؛ پایین‌ترین سطح ماهانه از فوریه ۲۰۱۱. هم‌زمان، ناظران معدن اسکوندیدا، بزرگ‌ترین معدن مس جهان، از برنامه اعتصاب حدود هزار و ۲۰ کارگر پس از شکست مذاکرات مزدی خبر دادند. این رویداد یک هفته پس از اعتصاب در معدن سنتینلا رخ داد. در معدن ال‌تنینته نیز رانش زمین ناشی از بارندگی شدید به مرگ دو پیمانکار و توقف بخشی از فعالیت‌ها انجامید. احتمال بارندگی‌های بیشتر تحت تأثیر پدیده ال‌نینو نیز ریسک اختلال عملیاتی را افزایش می‌دهد. کمیسیون مس شیلی پیش‌بینی کرده است تولید این کشور در سال ۲۰۲۶ با افت ۲٫۶ درصدی به ۵٫۲۷ میلیون تن برسد و در سال ۲۰۲۷ تا ۵٫۵۵ میلیون تن افزایش یابد. اختلال‌های عرضه، در کنار تقاضای بالا، می‌توانند از قیمت مس حمایت کنند. وابستگی به اسید سولفوریک چین یکی از تهدیدهای کمتر دیده‌شده برای صنعت مس شیلی، محدودیت دسترسی به اسید سولفوریک است؛ ماده‌ای که برای استخراج مس از برخی سنگ‌های معدنی به کار می‌رود. برآورد بانک مورگان استنلی نشان می‌دهد حدود ۱٫۱ میلیون تن از تولید سالانه مس حاصل از روش استخراج با اسید در شیلی ممکن است در معرض محدودیت صادرات چین قرار داشته باشد. داده‌های گمرکی چین نیز از توقف محموله‌های اسید سولفوریک به مقصد شیلی در ماه مارس حکایت داشتند. اگر این محدودیت‌ها ادامه یابند، تولیدکنندگان ناچار خواهند شد منابع جایگزین پیدا کنند یا هزینه‌های بیشتری بپردازند؛ مسئله‌ای که می‌تواند تولید را محدود و حاشیه سود را کاهش دهد. مجوزهای طولانی و اعتراض‌های اجتماعی در شیلی، فرایند صدور مجوز برای برخی پروژه‌های معدنی ممکن است تا ۱۲ سال طول بکشد. دولت برای تسریع سرمایه‌گذاری، بررسی ده‌ها پرونده مرتبط با پروژه‌هایی به ارزش تقریبی ۱۶ میلیارد دلار را در دستور کار قرار داده است. در پرو نیز دولت به دنبال صدور مجوز برای ۲۴۰ پروژه اکتشاف و استخراج در سال جاری است. بااین‌حال، نزدیک به ۲۰۰ مناقشه اجتماعی در این کشور ثبت شده که ۶۴ مورد آن‌ها به معدن و مسائل زیست‌محیطی مربوط می‌شود. این وضعیت نشان می‌دهد افزایش سرمایه‌گذاری تنها به منابع زمین‌شناختی وابسته نیست؛ اعتماد جوامع محلی، حفاظت محیط‌زیست و ثبات مقررات نیز برای اجرای پروژه‌ها اهمیت اساسی دارند. “ «به نظر من، مسئله اصلی بازار مس آمریکای جنوبی کمبود منابع زیرزمینی نیست، بلکه شکاف میان ظرفیت زمین‌شناختی و توان واقعی تبدیل آن به عرضه پایدار است. رشد تقاضا می‌تواند از قیمت مس حمایت کند، اما نباید هر اختلالی را به‌معنای افزایش سودآوری قطعی شرکت‌های معدنی دانست؛ زیرا هزینه‌های عملیاتی، سرمایه‌گذاری سنگین، ریسک‌های حقوقی و نارضایتی جوامع محلی ممکن است بخش مهمی از این مزیت را از بین ببرند. در این بازار، برندگان بلندمدت الزاماً صاحبان بزرگ‌ترین ذخایر نیستند، بلکه شرکت‌هایی خواهند بود که بتوانند پروژه‌ها را با هزینه رقابتی، زمان‌بندی قابل اتکا و پشتوانه اجتماعی کافی به مرحله تولید برسانند.» بابک شیری آزمون بزرگ آرژانتین برای بازگشت به بازار مس آرژانتین از زمان تعطیلی معدن آلومبررا در سال ۲۰۱۸ تولید مس نداشته است. اکنون پروژه ویکونیا، متعلق به شرکت‌های بی‌اچ‌پی و لوندین ماینینگ، می‌تواند نقطه عطفی برای بازگشت این کشور باشد. سرمایه‌گذاران قصد دارند تصمیم نهایی سرمایه‌گذاری برای مرحله نخست پروژه‌ای به ارزش ۷٫۱ میلیارد دلار را تا پایان سال ۲۰۲۶ اعلام کنند. آغاز تولید مس برای سال ۲۰۳۰ هدف‌گذاری شده است. بااین‌حال، اختلاف‌های حقوقی همچنان ریسک مهمی به شمار می‌روند. در آوریل، دادگاهی در استان لا ریوخا دستور توقف موقت پروژه و محدودیت عبور ماشین‌آلات از یک مسیر دسترسی را صادر کرد؛ هرچند دادگاهی در استان سان‌خوان چند روز بعد اجازه ادامه فعالیت را داد. جمع‌بندی آمریکای جنوبی از نظر منابع معدنی ظرفیت بالایی برای پاسخ‌گویی به رشد تقاضای جهانی مس دارد، اما افزایش ظرفیت تولید به‌سرعت محقق نخواهد شد. افت تولید شیلی، وابستگی به مواد اولیه وارداتی، پیچیدگی مجوزها و تنش‌های اجتماعی می‌توانند شکاف عرضه و تقاضا را عمیق‌تر کنند. موفقیت منطقه به توانایی دولت‌ها و شرکت‌ها در مدیریت هم‌زمان این موانع بستگی دارد. در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

کوچ پول‌های هوشمند از طلا و نفت؛ در پشت‌پرده گزارش جدید COT چه می‌گذرد؟

در یک نگاه دلار آمریکا: موقعیت خالص با افزایش ۱۳۰ قراردادی به ۱۲,۰۱۱ قرارداد رسیده؛ در مقابل، موقعیت خالص یورو با افت ۳۶,۰۷۶ قراردادی به ۹۹,۳۳۲- قرارداد سقوط کرده است. ین ژاپن: موقعیت خالص با افزایش ۶,۸۸۵ قراردادی به ۶۲,۳۲۵ قرارداد رسیده و در میان ارزهای اصلی، بهبود قابل‌توجهی ثبت کرده است. طلا: موقعیت خالص با کاهش ۸,۲۹۷ قراردادی به ۲۱۰,۳۳۵ قرارداد رسیده؛ چهارمین افت هفتگی متوالی بر اساس داده‌های هفته‌های اخیر. نفت خام و ذرت: موقعیت خالص نفت WTI به میزان ۱۰,۴۰۳ قرارداد و موقعیت خالص ذرت ۵۷,۰۲۸ قرارداد کاهش یافته است. گزارش تعهد معامله‌گران (COT) منتشرشده برای هفته منتهی به ۶ اکتبر ۲۰۲۶ از افزایش فشار فروش بر یورو و دلار استرالیا، تداوم کاهش موقعیت خالص طلا و افت موقعیت‌های خرید در بازار نفت و ذرت حکایت دارد. در بازار ارز، موقعیت خالص دلار آمریکا تقریباً ثابت مانده، اما ین ژاپن با افزایش موقعیت خالص روبه‌رو شده است. در بازار کالاها نیز تصویر یکدستی دیده نمی‌شود: موقعیت خالص سویا و شکر افزایش یافته، در حالی که معامله‌گران بزرگ از موقعیت‌های خالص ذرت، نفت خام و طلا کاسته‌اند. در بازار سهام آمریکا هم موقعیت خالص S&P 500 و Russell 2000 منفی‌تر شده، اما Nasdaq-100 برخلاف این دو شاخص بهبود یافته است. دلار؛ افزایش جزئی موقعیت خالص در برابر فشار سنگین بر یورو در شاخص دلار آمریکا، معامله‌گران غیرتجاری ۳۰,۵۲۶ قرارداد خرید و ۱۸,۵۱۵ قرارداد فروش در اختیار دارند. موقعیت خالص دلار به ۱۲,۰۱۱ قرارداد رسیده که نسبت به هفته قبل تنها ۱۳۰ قرارداد افزایش داشته است. در این هفته، موقعیت‌های خرید ۷۸۴ قرارداد و موقعیت‌های فروش ۶۵۴ قرارداد افزایش یافته‌اند؛ بنابراین تغییر خالص موقعیت دلار محدود بوده است. این داده‌ها نشان می‌دهند که معامله‌گران بزرگ در مجموع موضع مثبت خود نسبت به دلار را حفظ کرده‌اند، اما افزایش موقعیت خالص آن‌قدر محدود است که نمی‌توان از یک چرخش قدرتمند به سمت دلار سخن گفت. نکته مهم‌تر، مقایسه این وضعیت با بازار یورو است؛ جایی که تغییرات بسیار بزرگ‌تری در موقعیت‌گیری معامله‌گران دیده می‌شود. یورو؛ سقوط موقعیت خالص به زیر منفی ۹۹ هزار قرارداد در بازار یورو، موقعیت‌های خرید به ۲۴۳,۰۲۰ قرارداد و موقعیت‌های فروش به ۳۴۲,۳۵۲ قرارداد رسیده‌اند. در نتیجه، موقعیت خالص یورو به ۹۹,۳۳۲- قرارداد کاهش یافته که نسبت به هفته قبل ۳۶,۰۷۶ قرارداد افت داشته است. عامل اصلی این تغییر، افزایش ۴۰,۹۱۳ قراردادی موقعیت‌های فروش بوده است؛ در حالی که موقعیت‌های خرید نیز ۴,۸۳۷ قرارداد افزایش یافته‌اند. بنابراین، برخلاف تصور اولیه‌ای که ممکن است از افزایش خریدها ایجاد شود، رشد بسیار شدیدتر فروش‌ها باعث شده موقعیت خالص یورو به محدوده منفی عمیق‌تری وارد شود. این تغییر یکی از مهم‌ترین سیگنال‌های گزارش جدید است؛ زیرا نشان می‌دهد فشار فروش بر یورو در میان معامله‌گران غیرتجاری به‌شدت افزایش یافته است. دلار و یورو؛ واگرایی به نفع دلار ادامه دارد مقایسه موقعیت‌های خالص دلار و یورو، مهم‌ترین تفاوت بخش ارز این گزارش را نشان می‌دهد. موقعیت خالص دلار با افزایش جزئی به ۱۲,۰۱۱ قرارداد رسیده، در حالی که موقعیت خالص یورو با افت ۳۶,۰۷۶ قراردادی به منفی ۹۹,۳۳۲ قرارداد سقوط کرده است. این واگرایی نشان می‌دهد که موقعیت‌گیری معامله‌گران بزرگ به‌وضوح به زیان یورو تغییر کرده است؛ هرچند داده‌های COT به‌تنهایی جهت قطعی حرکت نرخ برابری EURUSD را مشخص نمی‌کنند. ین ژاپن؛ افزایش موقعیت خالص برخلاف روند بسیاری از ارزها در بازار ین ژاپن، معامله‌گران غیرتجاری ۱۹۰,۳۶۸ قرارداد خرید و ۱۲۸,۰۴۳ قرارداد فروش در اختیار دارند. موقعیت خالص ین به ۶۲,۳۲۵ قرارداد رسیده که نسبت به هفته قبل ۶,۸۸۵ قرارداد افزایش یافته است. این تغییر حاصل افزایش ۱۴,۱۰۲ قراردادی موقعیت‌های خرید و رشد ۷,۲۱۷ قراردادی موقعیت‌های فروش بوده است. در نتیجه، با وجود افزایش هر دو سمت بازار، رشد بیشتر خریدها موقعیت خالص ین را تقویت کرده است. این عملکرد در تضاد با یورو، دلار استرالیا و دلار کاناداست که همگی کاهش موقعیت خالص را تجربه کرده‌اند. با این حال، افزایش موقعیت خالص ین الزاماً به معنای تقویت قطعی نرخ برابری آن نیست؛ زیرا برای ارزیابی جهت حرکت ارز، باید داده‌های بنیادی و تغییرات نرخ بهره نیز بررسی شوند. دلار استرالیا، دلار کانادا و پوند؛ فشار فروش ادامه دارد در میان دیگر ارزهای اصلی، دلار استرالیا یکی از ضعیف‌ترین عملکردها را ثبت کرده است. موقعیت‌های خرید دلار استرالیا به ۱۰۰,۱۳۸ قرارداد و موقعیت‌های فروش به ۱۹۸,۷۲۶ قرارداد رسیده‌اند. در نتیجه، موقعیت خالص این ارز با افت ۳۵,۳۴۹ قراردادی به ۹۸,۵۸۸- قرارداد کاهش یافته است. در این بازار، موقعیت‌های خرید ۹,۵۵۲ قرارداد کاهش یافته و فروش‌ها ۲۵,۷۹۷ قرارداد افزایش داشته‌اند؛ ترکیبی که فشار نزولی قابل‌توجهی بر موقعیت خالص ایجاد کرده است. دلار کانادا نیز با کاهش ۱۱,۴۹۲ قراردادی، موقعیت خالص منفی ۹۰,۱۶۳ قرارداد را ثبت کرده است. در همین حال، موقعیت خالص پوند انگلیس با افت ۶,۵۳۶ قراردادی به ۹۷,۶۱۱- قرارداد رسیده است. دلار نیوزیلند هم با کاهش ۱۲,۰۳۱ قراردادی، موقعیت خالص ۲۹,۳۴۶- قرارداد را ثبت کرده است. در مقابل، فرانک سوئیس با افزایش ۸۷۷ قراردادی به موقعیت خالص ۲۳,۷۴۰- قرارداد رسیده؛ بهبودی محدود که هنوز آن را از محدوده منفی خارج نکرده است. طلا؛ چهارمین هفته متوالی کاهش موقعیت خالص در بازار طلا، معامله‌گران غیرتجاری ۲۴۵,۴۰۳ قرارداد خرید و ۳۵,۰۶۸ قرارداد فروش در اختیار دارند. موقعیت خالص طلا به ۲۱۰,۳۳۵ قرارداد رسیده که نسبت به هفته قبل ۸,۲۹۷ قرارداد کاهش یافته است. این افت از دو تغییر هم‌زمان ناشی شده است: موقعیت‌های خرید طلا ۴,۳۳۳ قرارداد کاهش یافته‌اند. موقعیت‌های فروش طلا ۳,۹۶۴ قرارداد افزایش یافته‌اند. بنابراین، برخلاف هفته‌هایی که کاهش موقعیت خالص عمدتاً از افت خریدها ناشی می‌شد، در این گزارش هم کاهش خریدها و هم افزایش فروش‌ها به افت موقعیت خالص کمک کرده‌اند. بررسی گزارش‌های متوالی نشان می‌دهد موقعیت خالص طلا از ۲۳۱,۹۶۰ قرارداد در ۸ سپتامبر به ۲۳۰,۳۳۸ قرارداد در ۱۵ سپتامبر، ۲۲۵,۸۵۳ قرارداد در ۲۲ سپتامبر، ۲۱۸,۶۳۲ قرارداد در ۲۹ سپتامبر و اکنون ۲۱۰,۳۳۵ قرارداد رسیده است. به این ترتیب، موقعیت خالص طلا برای چهارمین هفته متوالی کاهش یافته است. این روند، به‌ویژه با توجه به افزایش موقعیت‌های فروش در آخرین هفته، نشان می‌دهد اشتیاق معامله‌گران بزرگ برای نگهداری موقعیت‌های خرید طلا نسبت به هفته‌های قبل کمتر شده است. با وجود این، افت موقعیت خالص در بازار آتی به‌تنهایی به معنای آغاز روند نزولی قیمت طلا نیست؛ برای چنین نتیجه‌ای باید رفتار قیمت، نرخ بهره، دلار و تقاضای دارایی‌های امن نیز بررسی شود. ✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ از فشار فروش تا بازگشت خریداران، مقصد بعدی کجاست؟ نقره و پلاتین؛ بهبود موقعیت خالص در خلاف جهت طلا برخلاف طلا، برخی فلزات دیگر در این هفته با افزایش موقعیت خالص روبه‌رو شده‌اند. در بازار نقره، موقعیت خالص با افزایش ۱,۰۷۰ قراردادی به ۲۳,۱۵۳ قرارداد رسیده است. موقعیت‌های خرید ۱۶۶ قرارداد افزایش یافته‌اند و فروش‌ها ۹۰۴ قرارداد کاهش داشته‌اند. پلاتین نیز با رشد ۴۷۹ قراردادی، موقعیت خالص ۱۳,۹۶۸ قرارداد را ثبت کرده است. در مقابل، پالادیوم با کاهش ۱,۱۹۲ قراردادی به موقعیت خالص منفی ۷,۰۱۷ قرارداد رسیده است. مس یکی از افت‌های قابل‌توجه این بخش را ثبت کرده و موقعیت خالص آن با کاهش ۱۵,۹۷۷ قراردادی به ۶۹,۴۳۴ قرارداد رسیده است. این تغییر عمدتاً ناشی از کاهش ۱۴,۴۸۵ قراردادی موقعیت‌های خرید و افزایش ۱,۴۹۲ قراردادی فروش‌ها بوده است. نفت خام؛ کاهش موقعیت خالص به زیر ۱۰۰ هزار قرارداد در بازار نفت خام WTI، موقعیت‌های خرید به ۳۳۶,۷۰۶ قرارداد و موقعیت‌های فروش به ۲۳۷,۶۴۶ قرارداد رسیده‌اند. موقعیت خالص نفت به ۹۹,۰۶۰ قرارداد کاهش یافته که نسبت به هفته قبل ۱۰,۴۰۳ قرارداد افت داشته است. در این هفته، موقعیت‌های خرید ۲۴,۶۴۵ قرارداد کاهش یافته‌اند؛ در حالی که موقعیت‌های فروش نیز ۱۴,۲۴۲ قرارداد کمتر شده‌اند. در نتیجه، افت موقعیت خالص نفت عمدتاً از کاهش بیشتر خریدها نسبت به فروش‌ها ناشی شده است. این تغییر در ادامه افت شدید موقعیت خالص نفت در گزارش قبلی رخ می‌دهد؛ زمانی که موقعیت خالص WTI بیش از ۳۱ هزار قرارداد کاهش یافته بود. تداوم این روند نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ در چند هفته اخیر از میزان مواجهه خالص خود با بازار نفت کاسته‌اند. البته کاهش موقعیت خالص الزاماً به معنای پیش‌بینی قطعی افت قیمت نفت نیست؛ زیرا هم کاهش خریدها و هم خروج از موقعیت‌های فروش می‌توانند بر این شاخص اثر بگذارند. گاز طبیعی؛ موقعیت خالص منفی عمیق‌تر شد در بازار گاز طبیعی، معامله‌گران غیرتجاری ۲۷۲,۲۷۹ قرارداد خرید و ۵۰۸,۷۱۸ قرارداد فروش در اختیار دارند. موقعیت خالص این بازار به ۲۳۶,۴۳۹- قرارداد رسیده که نسبت به هفته قبل ۵,۴۱۹ قرارداد کاهش یافته است. در این هفته، موقعیت‌های خرید ۳,۹۱۳ قرارداد کاهش یافته و فروش‌ها ۱,۵۰۶ قرارداد افزایش داشته‌اند. در نتیجه، هم کاهش خریدها و هم افزایش فروش‌ها به منفی‌تر شدن موقعیت خالص کمک کرده‌اند. گاز طبیعی همچنان یکی از بازارهایی است که معامله‌گران غیرتجاری در آن موقعیت خالص فروش قابل‌توجهی دارند. ذرت و سویا؛ واگرایی در بازارهای کشاورزی بازارهای کشاورزی در این هفته عملکرد یکسانی نداشته‌اند و تفاوت میان موقعیت‌گیری معامله‌گران در ذرت و سویا به‌وضوح دیده می‌شود. در بازار ذرت، موقعیت‌های خرید به ۵۸۱,۷۱۱ قرارداد و فروش به ۱۲۹,۲۳۸ قرارداد رسیده‌اند. موقعیت خالص ذرت با کاهش ۵۷,۰۲۸ قراردادی به ۴۵۲,۴۷۳ قرارداد رسیده است. این افت عمدتاً از کاهش ۵۱,۱۴۱ قراردادی موقعیت‌های خرید ناشی شده؛ در حالی که موقعیت‌های فروش نیز ۵,۸۸۷ قرارداد افزایش یافته‌اند. بنابراین، کاهش خریدها در کنار رشد فروش‌ها، موقعیت خالص ذرت را به‌طور محسوسی پایین آورده است. اما سویا مسیر متفاوتی داشته است. موقعیت خالص سویا با افزایش ۱۷,۰۲۴ قراردادی به ۲۷۳,۸۹۶ قرارداد رسیده است. موقعیت‌های خرید ۱۵,۵۸۴ قرارداد افزایش یافته‌اند و فروش‌ها نیز ۱,۴۴۰ قرارداد کاهش داشته‌اند. شکر نیز یکی از برندگان این هفته بوده است. موقعیت خالص آن با افزایش ۴۸,۸۳۳ قراردادی به ۲۱۷,۲۷۵ قرارداد رسیده؛ افزایشی که عمدتاً از افت ۳,۴۷۳ قراردادی فروش‌ها در کنار رشد ۳,۶۹۷ قراردادی خریدها ناشی شده است. در قهوه نیز موقعیت خالص با افزایش ۲,۷۲۱ قراردادی به ۱۶,۲۱۳ قرارداد رسیده است. کاکائو موقعیت خالص منفی ۱۰,۶۴۸ قرارداد را ثبت کرده، اما این رقم نسبت به هفته قبل ۳,۴۷۱ قرارداد بهبود یافته است. گندم نیز با افزایش جزئی ۴۱۴ قراردادی، موقعیت خالص منفی ۱۶,۰۴۸ قرارداد را ثبت کرده است. شاخص‌های سهام؛ فشار بر S&P 500 و Russell در برابر رشد Nasdaq در بازار سهام آمریکا، موقعیت خالص E-mini S&P 500 با کاهش ۱۱,۵۷۱ قراردادی به ۱۵۴,۰۷۰- قرارداد رسیده است. موقعیت‌های خرید این شاخص ۲,۴۲۲ قرارداد افزایش یافته‌اند، اما موقعیت‌های فروش ۱۳,۹۹۳ قرارداد رشد کرده‌اند. افزایش بیشتر فروش‌ها باعث شده موقعیت خالص منفی‌تر شود. در Russell 2000 نیز موقعیت خالص با کاهش ۱۰,۴۰۵ قراردادی به ۸۷,۸۴۵- قرارداد رسیده است. در مقابل، Nasdaq-100 برخلاف دو شاخص دیگر حرکت کرده و موقعیت خالص آن با افزایش ۶,۸۷۶ قراردادی به ۵۸,۱۲۳ قرارداد رسیده است. در این شاخص، موقعیت‌های خرید ۵,۳۱۵ قرارداد افزایش یافته و فروش‌ها ۱,۵۶۱ قرارداد کاهش داشته‌اند. موقعیت خالص Dow Jones نیز با افت محدود ۳۵۳ قراردادی به ۹,۴۹۱ قرارداد رسیده است. در مجموع، معامله‌گران بزرگ در این هفته نسبت به شاخص‌های مختلف سهام آمریکا دیدگاه یکسانی نداشته‌اند؛ موقعیت‌گیری در Nasdaq بهبود یافته، در حالی که فشار فروش در S&P 500 و Russell افزایش پیدا کرده است. بیت‌کوین و اتریوم؛ افزایش جزئی موقعیت خالص بیت‌کوین در بازار رمزارزها، موقعیت خالص بیت‌کوین با افزایش ۷۵ قراردادی به ۲,۵۴۰ قرارداد رسیده است. موقعیت‌های خرید بیت‌کوین ۱,۱۲۵ قرارداد افزایش یافته‌اند و فروش‌ها نیز ۱,۰۵۰ قرارداد بیشتر شده‌اند. بنابراین با وجود رشد هر دو سمت بازار، موقعیت خالص بیت‌کوین اندکی بهبود یافته است. در مقابل، اتریوم با کاهش ۴۵۹ قراردادی به موقعیت خالص ۲,۲۷۷ قرارداد رسیده است. در این بازار، موقعیت‌های خرید ۶۴۹ قرارداد و فروش‌ها ۱۹۰ قرارداد کاهش یافته‌اند. این ارقام نشان می‌دهند که تغییر موقعیت معامله‌گران بزرگ در رمزارزها محدود بوده و تفاوت معناداری میان جهت حرکت بیت‌کوین و اتریوم وجود دارد. سه سیگنال مهم COT برای هفته آینده دلار و یورو: موقعیت خالص دلار تقریباً ثابت مانده، اما موقعیت خالص یورو بیش از ۳۶ هزار قرارداد کاهش یافته است. افزایش شدید موقعیت‌های فروش یورو مهم‌ترین تغییر بخش ارز این هفته است. طلا: موقعیت خالص طلا برای چهارمین هفته متوالی کاهش یافته و به ۲۱۰,۳۳۵ قرارداد رسیده است. کاهش خریدها و افزایش فروش‌ها در آخرین هفته، این روند را قابل‌توجه‌تر می‌کند. بازارهای کالا: افت موقعیت خالص ذرت و نفت در کنار رشد موقعیت خالص سویا و شکر نشان می‌دهد که معامله‌گران بزرگ در همه کالاها موضع یکسانی ندارند. بررسی گزارش بعدی مشخص خواهد کرد که این واگرایی ادامه می‌یابد یا خیر. جمع‌بندی گزارش COT هفته منتهی به ۶ اکتبر بیش از هر چیز سه تغییر را برجسته می‌کند: افزایش فشار فروش بر یورو، ادامه کاهش موقعیت خالص طلا و خروج معامله‌گران از بخشی از موقعیت‌های خرید نفت و ذرت. در مقابل، رشد موقعیت خالص ین، سویا و شکر نشان می‌دهد که تغییرات این هفته به یک جهت واحد در تمام بازارها محدود نبوده است.

خواندن کامل خبر
اخبار فارکس کم اثر
اخبار فارکس کم اثر

تداوم رکوردشکنی مس؛ موتور محرک هوش مصنوعی

قیمت مس به دلیل انتظارات از تقاضای قوی ناشی از سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، در سطوح بالا باقی مانده است. هرچند چشم‌انداز محتاطانه‌ در بازارهای جهانی همچنان ادامه دارد، اما عملکرد قوی سهام فناوری در بخش فلزات صنعتی به دقت زیر نظر است. به طور ویژه، انتظار می‌رود سرمایه‌گذاری عظیم در مراکز داده، مصرف مس را به شکل بی‌سابقه‌ای افزایش دهد. این تحولات باعث شده تا مس بخش قابل توجهی از سود خود را از زمان رسیدن به بالاترین رکورد خود در ماه گذشته حفظ کند. معاملات آتی مس در بورس فلزات لندن (LME) تغییرات محدودی را نشان داده و همچنان با قدرت در سطوح بالا معامله می‌شود. قیمت هر تن مس در این بورس به ۱۴,۴۱۳ دلار رسیده و در همین محدوده ثابت مانده است. این امر نشان می‌دهد که بازار همچنان به تداوم تقاضای صنعتی اطمینان دارد و سرمایه‌گذاران باوجود نوسانات جزئی، به مسیر صعودی این فلز خوش‌بین هستند. گسترش سریع مراکز داده، نیاز به سرمایه‌گذاری سنگین در زیرساخت‌های الکتریکی را تشدید کرده است. چون این تأسیسات از مقدار قابل توجهی کابل برق و تجهیزات انتقال انرژی استفاده می‌کنند، انتظار می‌رود مصرف مس همگام با رشد بخش فناوری افزایش یابد. همچنین، قیمت مس ماه گذشته به بالاترین حد تاریخی خود رسید که یکی از دلایل اصلی آن، نگرانی‌ها از اعمال تعرفه‌های احتمالی ایالات متحده بر مس فرآوری‌شده بود. در نتیجه، مقادیر زیادی مس به سمت ایالات متحده روانه شد که نتیجه آن کاهش عرضه موجود در سایر مناطق جهان بود. این تغییر ناگهانی در جریان عرضه، نقش تعیین‌کننده‌ای در افزایش سریع قیمت‌های جهانی و شکل‌گیری وضعیت فعلی بازار داشته است.

خواندن کامل خبر
اخبار کامودیتی کم اثر
اخبار کامودیتی کم اثر

نرخ تورم ترکیه – سپتامبر ۲۰۲۶

نرخ تورم ماهانه ترکیه - Inflation Rate (سپتامبر) واقعی ................. %1.84 پیش‌بینی .......... %2.3 قبلی ................... %1.84 نرخ تورم سالانه ترکیه - Inflation Rate (سپتامبر) واقعی ................. % 29.73 پیش‌بینی ........... %30.3 قبلی ................... %31.51

خواندن کامل خبر
داده های اقتصادی کم اثر
داده های اقتصادی کم اثر

تحلیلگر ارشد دویچه‌بانک: الان وقت خرید طلاست یا مس؟

در یک نگاه دانیل غالی، رئیس تحقیقات فلزات دویچه‌بانک، معتقد است طلا پس از موج اخیر فروش، بیش‌ازحد افت کرده و سهم آن در سبد سرمایه‌گذاران به سطح پایینی رسیده است؛ به همین دلیل، خرید طلا را توصیه می‌کند. کاهش موقعیت‌های خرید و افزایش موقعیت‌های فروش نشان می‌دهد بازار طلا به مرحله‌ای نزدیک شده که فروشندگان ممکن است در حال تسلیم شدن باشند؛ با این حال، نقدینگی پایین در تعطیلات هفته طلایی چین می‌تواند یک موج فروش نهایی ایجاد کند. غالی درباره نقره به دلیل مازاد عرضه محتاط است، اما مس را به‌دلیل کمبود شدید عرضه، دارای بیشترین ظرفیت رشد می‌داند. دانیل غالی، رئیس بخش تحقیقات فلزات دویچه‌بانک، می‌گوید طلا پس از موج اخیر فروش، بیش‌ازحد تحت فشار قرار گرفته و سهم سرمایه‌گذاران از این فلز نیز کاهش یافته است. او معتقد است طلا با وجود فشار ناشی از افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و قیمت بالای نفت، توانسته است کف‌های ماه ژوئیه را حفظ کند؛ موضوعی که نشان‌دهنده مقاومت بازار است. غالی در گفت‌وگویی با بلومبرگ گفت طلا با وجود بازدهی اوراق ۱۰ساله آمریکا بالاتر از ۵ درصد و قیمت نفت بالاتر از ۱۰۰ دلار در هر بشکه، از ماه ژوئیه کف جدیدی ثبت نکرده است. به گفته او، این عملکرد، با توجه به فشار ناشی از افزایش بازده اوراق، نشانه‌ای از قدرت و انعطاف‌پذیری قیمت طلاست. او گفت طلا در حال حاضر بیش‌فروش‌شده و کمتر از حد معمول در سبد سرمایه‌گذاران نگهداری می‌شود و برای سال آینده جذاب به نظر می‌رسد. به گفته غالی، جنگ ایران باعث شده است سرمایه‌گذاران غیرالگوریتمی، به‌طور موقت از بازار طلا فاصله بگیرند. غالی افزود اگرچه وضعیت معاملات طلا از نظر موقعیت‌گیری به سال ۲۰۲۲ شباهت دارد، شرایط بنیادی فعلی متفاوت است. خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی و دیگر خریداران رسمی اکنون بیش از دو برابر سرعت آن در سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ است. همچنین مشارکت سرمایه‌گذاران نهادی در بازار طلا از سال ۲۰۲۱ حدود ۷۰ درصد افزایش یافته است. ▶️ مشاهده کنید:  تحلیل تکنیکال اونس جهانی طلا: طلا قبل از طوفان، حرکت بعدی می تواند همه چیز را عوض کند در یادداشتی به تاریخ ۳۰ سپتامبر، غالی موقعیت‌گیری بازار طلا را نزدیک به مرحله تسلیم توصیف کرده است. بر اساس این یادداشت، صندوق‌های دنبال‌کننده روند بزرگ‌ترین موقعیت خالص فروش خود از اکتبر ۲۰۲۱ را در اختیار دارند. معامله‌گران غیرالگوریتمی نیز موقعیت‌های خرید خود را نسبت به اوج ماه ژوئن حدود ۵۵ درصد کاهش داده‌اند و حجم موقعیت‌های باز در معاملات آتی طلای بورس کالای شیکاگو به سطحی بسیار پایین رسیده است. در این یادداشت آمده است ناتوانی طلا در ثبت کف‌های جدید، با وجود چنین فشار فروشی، می‌تواند نشان دهد بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران نهادی در سکوت مشغول جذب عرضه هستند. غالی در جریان کنفرانس سالانه انجمن بازار شمش لندن در شهر تفریحی سورنتو ایتالیا، به سرمایه‌گذاران توصیه کرد «در سورنتو خرید کنند». با این حال، او هشدار داد کاهش نقدینگی در جریان تعطیلات هفته طلایی چین ممکن است پیش از شکل‌گیری کف نهایی، بازار را با یک موج فروش دیگر روبه‌رو کند. به این ترتیب، احتمال دارد نوسان کوتاه‌مدت طلا همچنان بالا بماند و حتی پیش از آغاز روند تثبیت، یک افت نهایی رخ دهد. مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و بازدهی ۵درصدی اوراق خزانه‌داری آمریکا همچنان مهم‌ترین مانع در برابر رشد طلاست. با این حال، دیدگاه غالی این است که تقاضای خریداران رسمی اکنون اثر فشار ناشی از نرخ بهره را تا حدی خنثی می‌کند. قیمت نفت بالاتر از ۱۰۰ دلار نیز برای طلا اثری دوگانه دارد. از یک سو، نفت گران‌تر جذابیت طلا را به‌عنوان پوششی در برابر تورم و ریسک‌های ژئوپولیتیک افزایش می‌دهد؛ اما از سوی دیگر، می‌تواند به افزایش بازده اوراق و تشدید فشار بر طلا منجر شود. چشم‌انداز غالی برای دیگر فلزات گران‌بها و صنعتی یکسان نیست. او گفت نقره از کمبود شدید عرضه به سمت مازاد عرضه حرکت کرده است. ذخایر نقره در لندن به بالاترین سطح از نوامبر ۲۰۲۴ رسیده و تقاضای خورشیدی چین نیز در سال جاری حدود یک‌سوم کاهش یافته است. این شرایط می‌تواند زمینه کاهش بیشتر قیمت نقره و عملکرد ضعیف‌تر آن در مقایسه با طلا را فراهم کند. در مقابل، بازار مس با شدیدترین کمبود عرضه از دهه ۱۹۸۰ روبه‌روست. حدود ۷۰ درصد از ذخایر مس روی زمین در اختیار آمریکا و چین قرار دارد. غالی معتقد است مس در کوتاه‌مدت و میان‌مدت بیشترین ظرفیت رشد را در میان فلزات مورد بررسی دارد. ✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ آیا بازار برای آزمون دوباره ۴۰۰۰ دلار آماده می‌شود؟

خواندن کامل خبر
تحلیل طلا کم اثر
تحلیل طلا کم اثر

سه فلز، سه چشم‌انداز متفاوت؛ پیش‌بینی مهم دویچه‌بانک برای طلا، نقره و مس

در یک نگاه طلا: با وجود بازده بالای اوراق خزانه‌داری، نفت بالای ۱۰۰ دلار و فشارهای شدید بر بازار، افت طلا محدود بوده است. موقعیت‌های معاملاتی نزولی، اشباع فروش و کاهش مالکیت طلا در سبد سرمایه‌گذاران می‌تواند زمینه‌ساز ادامه رشد آن باشد. نقره: شرایط بنیادی آن نسبت به گذشته تغییر کرده و افزایش موجودی در لندن، کامکس و شانگهای در کنار کاهش تقاضای صنعتی چین، احتمال مازاد عرضه را افزایش داده است. مس: از دید دانیل غالی، بیشترین ظرفیت حرکت در میان فلزات می‌تواند متعلق به مس باشد؛ چرا که آمریکا و چین بخش بزرگی از موجودی جهانی را در ذخایر خود قفل کرده‌اند و بازار با کمبود شدید عرضه مواجه است. دانیل غالی، رئیس تحقیقات فلزات در دویچه‌بانک، می‌گوید طلا با وجود شرایط حاکم بر بازار اوراق قرضه و بازده بالای آن، عملکردی قابل‌توجه داشته است. در همین حال، بازار نقره احتمالاً وارد محدوده مازاد عرضه شده و بیشترین ظرفیت رشد در میان فلزات ممکن است در بازار مس دیده شود. غالی در مصاحبه‌ای با BNN Bloomberg که توسط یوتوتایمز بازنویسی و تررجمه شده است، گفت اگرچه افزایش بازده اوراق قرضه به بالاترین سطوح چند دهه اخیر، فشار زیادی بر قیمت طلا وارد کرده، اما این فلز در واقع بسیار بهتر از حد انتظار مقاومت کرده است. او گفت: «من در واقع معتقدم افت اخیر طلا بسیار محدود بوده است. بازار طلا با چشم‌اندازی کاملاً متفاوت برای سیاست فدرال رزرو مواجه شده است. بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا به بالای ۵ درصد جهش کرده و قیمت نفت خام نیز بالاتر از ۱۰۰ دلار در هر بشکه معامله می‌شود. با این حال، قیمت طلا هنوز نتوانسته کف جدیدی پایین‌تر از سطح ماه ژوئیه ثبت کند. از نظر من، این عملکرد قیمتی بسیار قدرتمند و مقاومتی است.» چه چیزی می‌تواند موج صعودی بعدی طلا را آغاز کند؟ از غالی پرسیده شد چه عاملی می‌تواند جرقه حرکت صعودی بعدی طلا را بزند. به گفته وی: «از نظر ما، شرایط فعلی واقعاً یادآور سال ۲۰۲۲ است. وضعیت معاملات و موقعیت‌های سرمایه‌گذاران در بازار طلا احتمالاً نزولی‌ترین وضعیت از اکتبر ۲۰۲۱ را نشان می‌دهد. با این حال، رژیم حاکم بر بازار اکنون کاملاً متفاوت است.» او افزود: «نخست اینکه خریدهای بخش رسمی، یعنی بانک‌های مرکزی، اکنون با سرعتی بیش از دو برابر آن زمان انجام می‌شود. از سوی دیگر، شبکه سرمایه‌گذاران نهادی فعال در بازار طلا نیز احتمالاً از سال ۲۰۲۱ تاکنون حدود ۷۰ درصد رشد کرده است. حجم ذخایری که مدیران ذخایر ارزی می‌توانند برای سرمایه‌گذاری تخصیص دهند نیز افزایش یافته است.» ✔️ بیشتر بخوانید: پیش‌بینی متفاوت برای طلا؛ ابتدا ۴۵۰۰ دلار، سپس احتمال ریزش؟ «علاوه بر این، به نظر من دلایل مربوط به افزایش سهم طلا در سبد سرمایه‌گذاری نیز طی چند ماه گذشته تقویت شده است. بنابراین برای ما واقعاً عجیب است که سرمایه‌گذاران اختیاری و معامله‌گران فعال همچنان در حاشیه بازار باقی مانده‌اند.» وی ادامه داد: «عملکرد ضعیف طلا در شرایط جنگ ایران واقعاً برخی از فعالان بازار را شوکه کرده و باعث شده آنها همچنان از بازار فاصله بگیرند. اما وقتی به سال آینده نگاه می‌کنیم، معتقدیم شرایط بسیار قدرتمندی برای طلا شکل گرفته است. موقعیت‌های معاملاتی پایین است، طلا در وضعیت اشباع فروش قرار دارد و مالکیت آن در میان سرمایه‌گذاران نیز پایین است. بنابراین از نظر ما، اکنون زمان بسیار مناسبی برای طلا است.» طلا یا اوراق قرضه؟ از غالی پرسیده شد که سرمایه‌گذاران در شرایط فعلی چگونه باید میان طلا و اوراق قرضه تعادل برقرار کنند. او گفت: «فکر نمی‌کنم لازم باشد بین اوراق قرضه و طلا یکی را انتخاب کنید. آنچه اکنون در حال رخ دادن است و بازار آن را نادیده گرفته، این است که بازار نزولی اوراق خزانه‌داری آمریکا در واقع بخشی از نیاز سرمایه‌گذاران نهادی به متنوع‌سازی دارایی‌ها را افزایش داده است.» او توضیح داد: «اگر به اتفاقاتی که طی سال‌های گذشته برای برخی از بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاران نهادی جهان، از جمله صندوق‌های بازنشستگی، موقوفات، تراست‌ها و شرکت‌های بیمه رخ داده نگاه کنیم، سهم دارایی‌های جایگزین در پرتفوی آنها طی ۲۰ سال گذشته به شکل چشمگیری افزایش یافته است.» «اما انواع دارایی‌های جایگزینی که این سرمایه‌گذاران به سمت آنها رفته‌اند، همچنان به بازده اوراق قرضه حساس هستند. در شرایط فعلی، بازار نزولی اوراق خزانه‌داری در واقع باعث می‌شود سرمایه‌گذاران نهادی در بخش دارایی‌های جایگزین، متنوع‌سازی بیشتری به سمت طلا داشته باشند.» تغییر چشم‌انداز بازار نقره غالی در ادامه درباره بازار نقره صحبت کرد؛ بازاری که در ماه‌های ابتدایی سال به رکوردهای تاریخی جدیدی رسیده بود، اما پس از آغاز جنگ ایران حدود ۵۰ درصد عقب‌نشینی کرد. او گفت: «شرایط بازار نقره به‌طور چشمگیری تغییر کرده است. ما با بازاری مواجهیم که از نظر دسترسی به موجودی فیزیکی، احتمالاً در سال گذشته به کمیاب‌ترین وضعیت خود از زمان تلاش برادران هانت برای در اختیار گرفتن بازار، یعنی تقریباً نیم قرن پیش، رسیده بود.» «اما امروز چشم‌انداز دسترسی به فلز فیزیکی کاملاً متفاوت است. معیار ما برای موجودی آزاد نقره در لندن، یعنی حجم فلزی که در خزانه‌های تجاری لندن نگهداری می‌شود و برای خرید در دسترس است، اکنون دوباره به بالاترین سطح خود از نوامبر ۲۰۲۴ رسیده است.» او افزود: «در همین حال، بورس کامکس که در ابتدا موج عظیمی از واردات نقره به آمریکا را جذب کرد، همچنان با مازاد موجودی قابل‌توجهی مواجه است؛ موجودی‌ که نسبت به حجم موقعیت‌های باز بازار بسیار بزرگ است. بنابراین اگر موجودی نقره در لندن دوباره با کمبود مواجه شود، همچنان یک پشتوانه عرضه در CME وجود دارد. در همین حال، موجودی نقره در شانگهای نیز افزایش یافته است.» قیمت بالای نقره، تقاضا را کاهش داده است غالی تأکید کرد که داستان نقره تنها به موجودی انبارها محدود نمی‌شود و افزایش قیمت‌ها نیز ساختار تقاضا را تغییر داده است. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا سرمایه‌گذاران ممکن است حتی طلا را هم بفروشند؟ او گفت: «سطح بالای قیمت‌ها در واقع باعث شده تخریب تقاضا با سرعت بسیار زیادی اتفاق بیفتد. برآورد ما از تقاضای صنعتی چین برای نقره، به‌ویژه در بخش انرژی خورشیدی، این است که این تقاضا در سال ۲۰۲۶ نسبت به سال گذشته حدود یک‌سوم کاهش یافته است.» «بنابراین اکنون بازار با موجودی بیشتری مواجه است که باید کسری کوچک‌شده عرضه را پوشش دهد و حتی ممکن است در سال آینده شاهد مازاد فیزیکی در بازار اولیه نقره باشیم.» از غالی پرسیده شد که آیا این شرایط می‌تواند به معنای ادامه افت قیمت نقره باشد. او پاسخ داد: «شرایط فعلی قیمت نقره به گونه‌ای است که می‌تواند به عملکرد ضعیف‌تر آن نسبت به طلا منجر شود؛ به عبارت دیگر، نسبت نقره به طلا ممکن است کاهش پیدا کند. این شرایط همچنین به معنای محیطی با نوسان محدودتر است.» او ادامه داد: «بازار دائماً انتظار دارد همان نوع حرکاتی را که سال گذشته شاهد بودیم دوباره تکرار شود، اما شرایط بنیادی بازار نقره به‌شدت تغییر کرده است. بنابراین ما انتظار چنین حرکاتی را نداریم و معتقدیم افزایش دسترسی به نقره در ادامه مسیر، به کاهش نوسانات و عملکرد ضعیف‌تر این فلز منجر خواهد شد.» مس؛ فلزی با بیشترین ظرفیت رشد؟ غالی در پایان گفت برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال بیشترین ظرفیت رشد در کوتاه‌مدت و میان‌مدت هستند، مس جذاب‌ترین گزینه در میان فلزات است. او گفت: «از نظر ما، قطعاً همین‌طور است؛ به‌ویژه با توجه به اندازه حرکاتی که می‌توانیم در بازار شاهد باشیم.» «ما انتظار داریم واکنش قیمت مس به تحولات بازار هرچه بیشتر حالت محدب پیدا کند؛ چرا که معتقدیم بازار مس با شدیدترین کمبود عرضه ثبت‌شده از دهه ۱۹۸۰ تاکنون مواجه است.» او توضیح داد: «آنچه فکر می‌کنیم اکنون در حال رخ دادن است، این است که انباشت ذخایر در دو کشور آمریکا و چین که طی سال‌های گذشته ادامه داشته، بخش بزرگی از موجودی مس موجود در سطح جهان را از چرخه بازار خارج کرده است.» غالی افزود: «به بیان دیگر، آمریکا و چین در مجموع احتمالاً حدود ۷۰ درصد از کل موجودی مس جهان را در اختیار خود قفل کرده‌اند. این شرایط نشان‌دهنده کمبود بسیار جدی در بازار مس است و انتظار داریم قیمت‌ها در نتیجه این وضعیت افزایش پیدا کنند.» ✔️ بیشتر بخوانید: بانک‌های مرکزی بی‌سروصدا طلا جمع می‌کنند؛ یک تغییر بزرگ در راه است؟

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

پیش‌بینی متفاوت برای طلا؛ ابتدا ۴۵۰۰ دلار، سپس احتمال ریزش؟

در یک نگاه چشم‌انداز کوتاه‌مدت طلا: کارلی گارنر انتظار دارد طلا پس از ریزش اخیر، در ماه اکتبر یک رالی اصلاحی داشته باشد. هدف صعودی: در سناریوی واقع‌بینانه، طلا می‌تواند تا محدوده ۴۵۰۰ دلار رشد کند و در سناریوی خوش‌بینانه‌تر به حدود ۴۶۵۰ دلار برسد. دیدگاه بلندمدت: گارنر همچنان نسبت به طلا نزولی است و معتقد است رشد احتمالی تا ۴۵۰۰–۴۶۰۰ دلار می‌تواند فرصت مناسبی برای ایجاد موقعیت فروش باشد. سرمایه‌گذاران طلا که در پی آخرین موج فروش متحمل زیان شده‌اند، ممکن است در ماه اکتبر اندکی نفس راحت بکشند؛ چراکه به گفته یکی از استراتژیست‌های بازار، با وجود چشم‌انداز نزولی او نسبت به طلا در بلندمدت، شرایط فعلی می‌تواند فرصت مناسبی برای یک معامله صعودی کوتاه‌مدت و تاکتیکی فراهم کرده باشد. کارلی گارنر، هم‌بنیان‌گذار شرکت کارگزاری DeCarley Trading، در گفت‌وگو با کیتکو که توسط تیم یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است، گفت کاهش قیمت طلا، وجود سطوح حمایتی تکنیکال و روندهای فصلی مساعد، شرایط جذابی را برای یک بازگشت کوتاه‌مدت قیمت این فلز گران‌بها ایجاد کرده است. او گفت: «آیا فکر می‌کنم طلا به ۵ هزار یا ۵۵۰۰ دلار می‌رسد؟ نه، این‌طور فکر نمی‌کنم. اما معتقدم حرکت ۳۰۰ تا ۴۰۰ دلار بعدی احتمالاً به سمت صعود خواهد بود.» ✔️ بیشتر بخوانید: بانک‌های مرکزی بی‌سروصدا طلا جمع می‌کنند؛ یک تغییر بزرگ در راه است؟ گارنر خاطرنشان کرد که طلا در این مقطع از سال، به‌طور تاریخی از عوامل فصلی مثبت بهره برده است. بر اساس داده‌های فصلی که او دنبال می‌کند، خرید طلا در حوالی ۲۹ سپتامبر و نگهداری آن تا ۲۵ اکتبر، طی ۱۵ سال گذشته در ۱۲ سال با سود همراه بوده است. همزمان، قراردادهای آتی طلای دسامبر نیز در جریان آخرین موج شدید فروش، توانسته‌اند یک خط روند مهم روزانه را حفظ کنند. با این حال، گارنر تأکید کرد که آنچه او انتظار دارد، یک «رالی اصلاحی» یا بازگشت موقت قیمت است، نه آغاز یک روند صعودی بلندمدت جدید. گارنر در جدیدترین پیشنهاد خود گفت معامله تاکتیکی اصلی این شرکت، یک استراتژی اختیار معامله است که برای بهره‌برداری از احتمال بازگشت قیمت طلا طراحی شده است. او افزود برای کاهش ریسک، معامله‌گران می‌توانند به‌جای قراردادهای استاندارد، از اختیار معامله روی قراردادهای مینی طلا یا حتی قراردادهای یک‌اونسی استفاده کنند. گارنر گفت انتظار دارد حمایت محدوده ۴۰۰۰ دلار حفظ شود. به گفته او، ترکیب حفظ خط روند تکنیکال طلا و نوسانات اخیر مربوط به دوره نخستین اعلام تحویل قرارداد اکتبر، نشان می‌دهد که بازار ممکن است دست‌کم به‌طور موقت به یک کف قیمتی رسیده باشد. در سمت صعودی، گارنر در سناریوی خوش‌بینانه خود احتمال رشد طلا تا میانگین متحرک ۲۰۰روزه، در محدوده ۴۶۵۰ دلار، را مطرح می‌کند؛ هرچند هدف واقع‌بینانه‌تر او برای این حرکت تاکتیکی، حدود ۴۵۰۰ دلار است. بهبود شرایط بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا می‌تواند محرک حرکت بعدی طلا باشد. گارنر معتقد است قیمت اوراق خزانه‌داری ممکن است پس از سال‌ها ضعف، به یک «کف نهایی و شدید» یا همان Blow-off Bottom نزدیک شده باشد. او در عین حال اذعان کرد که نوسانات بازار اوراق می‌تواند حتی شدیدتر شود، اما گفت هر نشانه‌ای از ثبات در بازار خزانه‌داری آمریکا می‌تواند به طلا فرصت دهد تا یک بازگشت صعودی را تجربه کند. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا سرمایه‌گذاران ممکن است حتی طلا را هم بفروشند؟ به گفته وی: «به محض اینکه نشانه‌ای از هر نوع ثبات در بازار اوراق خزانه‌داری دیده شود، فکر می‌کنم طلا فرصت یک رالی اصلاحی را پیدا خواهد کرد. ریسک اینجا است که در چنین حرکات انفجاری، هیچ محدودیتی برای شدت آشفتگی وجود ندارد.» با وجود این شرایط صعودی در کوتاه‌مدت، گارنر تأکید کرد که دیدگاه کلی و بلندمدت نزولی خود نسبت به طلا را کنار نگذاشته است. او در واقع معتقد است اگر طلا به محدوده ۴۵۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار بازگردد، این سطوح فرصت بسیار جذاب‌تری برای ایجاد موقعیت‌های فروش در اختیار او قرار خواهد داد. گارنر گفت: «من به هیچ وجه دیدگاه صعودی ندارم. اگر طلا به محدوده ۴۵۰۰ تا ۴۶۰۰ دلار برسد، ترجیح می‌دهم از آنجا دیدگاه نزولی داشته باشم.» نگرانی اصلی گارنر در بلندمدت، دلار آمریکا است. او اشاره کرد که دلار در اوایل سال جاری میلادی یک خط روند تقریباً ۲۰ساله را آزمایش کرده است؛ خط روندی که در گذشته بارها باعث بازگشت‌های قابل‌توجه دلار شده است. او انتظار دارد دلار در نهایت از روند صعودی تدریجی فعلی خود خارج شده و وارد یک حرکت صعودی قدرتمندتر شود؛ اتفاقی که می‌تواند فشار تازه‌ای بر فلزات گران‌بها وارد کند. او گفت: «فکر می‌کنم این اتفاق در نهایت ضربه نهایی را به فلزات، یعنی طلا و نقره، وارد خواهد کرد.» گارنر در مورد مس نیز ریسک‌های نزولی مشابهی را در میان‌مدت می‌بیند و بخشی از این دیدگاه را نیز به احتمال تقویت دلار آمریکا مرتبط می‌داند. اگرچه مس به یکی از کامودیتی‌های محبوب در معاملات مرتبط با هوش مصنوعی و برقی‌سازی اقتصاد تبدیل شده است، گارنر معتقد است این فلز اکنون در حال آزمایش یک سطح مقاومت تکنیکال بلندمدت مهم است؛ سطحی که در گذشته بارها پیش از اصلاح‌های قابل‌توجه قیمت قرار داشته است. او توضیح داد که مس برای پنجمین بار در حال آزمایش یک خط روند تقریباً ۲۰ساله است و برخوردهای قبلی با این خط روند با افت‌های شدید قیمت همراه بوده‌اند. با این حال، گارنر پیش‌بینی نمی‌کند که افت‌های تاریخی بسیار شدید گذشته تکرار شوند، اما معتقد است اصلاحی در محدوده ۳۰ تا ۵۰ درصد همچنان امکان‌پذیر است. چشم‌انداز نزولی گارنر برای مس همچنین با دیدگاه کلی او درباره احتمال آغاز یک حرکت صعودی مهم‌تر در ارزش دلار آمریکا همخوانی دارد. به گفته او، بازارها تا حد زیادی دلار را نادیده گرفته‌اند، چرا که موج‌های صعودی قبلی بارها متوقف شده‌اند؛ اما او انتظار دارد این شرایط تغییر کند. گارنر گفت: «فکر می‌کنم دلار شروع به شکستن برخی موانع خواهد کرد» و افزود که بازارهای مالی هنوز تأثیر بالقوه تقویت دلار آمریکا را به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ نکرده‌اند. ✔️ بیشتر بخوانید: طلا سقوط کرد و برگشت؛ اتفاق بعدی برای قیمت طلا چیست؟

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

اسکوندیدا در آستانه اعتصاب؛ آیا بازار جهانی مس با شوک عرضه روبه‌رو می‌شود؟

مذاکرات کارگری در معدن اسکوندیدا در شیلی، بزرگ‌ترین معدن مس جهان، وارد مرحله‌ای حساس شده است. ناظران و سرپرستان این معدن روز چهارشنبه پیشنهاد نهایی شرکت بی‌اچ‌پی برای قرارداد جمعی جدید را رد کردند؛ تصمیمی که مسیر را برای احتمال اعتصاب در این معدن مهم مس هموار کرده است. در یک نگاه ۹۵ درصد اعضای شرکت‌کننده در رأی‌گیری اتحادیه سرپرستان اسکوندیدا به اعتصاب رأی دادند.  اتحادیه حدود ۱٬۰۲۰ عضو دارد و پیشنهاد نهایی بی‌اچ‌پی را رد کرده است.  طبق قانون شیلی، اکنون یک دوره پنج‌روزه میانجی‌گری اجباری آغاز می‌شود که با توافق طرفین می‌تواند پنج روز دیگر تمدید شود.  اسکوندیدا بزرگ‌ترین معدن مس جهان است و بی‌اچ‌پی ۵۷.۵ درصد آن را در اختیار دارد؛ ریو تینتو ۳۰ درصد و شرکت ژاپنی جکو ۱۲.۵ درصد سهم دارند. اتحادیه نماینده سرپرستان اسکوندیدا حدود ۱٬۰۲۰ عضو دارد و هفته گذشته پیشنهاد نهایی شرکت را دریافت کرده بود. این اتحادیه پیش از رأی‌گیری از اعضای خود خواسته بود پیشنهاد بی‌اچ‌پی را نپذیرند و در نهایت ۹۵ درصد اعضای شرکت‌کننده در رأی‌گیری به اقدام اعتصابی رأی دادند. اختلاف بر سر قرارداد جدید ریشه اصلی اختلاف به پیشنهاد جدید بی‌اچ‌پی برای قرارداد جمعی کارکنان بازمی‌گردد. اتحادیه معتقد است پیشنهاد ارائه‌شده افزایش معناداری نسبت به قرارداد فعلی ایجاد نمی‌کند و در مقابل، مسئولیت‌های جدیدی را برای سرپرستان در نظر گرفته است. یکی از موارد مورد اعتراض اتحادیه، الزام سرپرستان به آموزش برای انجام برخی وظایف عملیاتی، از جمله رانندگی کامیون‌ها است. اتحادیه این تغییرات را متناسب با نقش و مسئولیت سرپرستان نمی‌داند و اعلام کرده است که پیشنهاد شرکت سهم این کارکنان در تولید و سودآوری معدن را به اندازه کافی مورد توجه قرار نداده است. در مقابل، بی‌اچ‌پی روایت متفاوتی دارد. این شرکت اعلام کرده پیشنهاد ارائه‌شده شامل بهبود شرایط و مزایای جدیدی فراتر از توافق جمعی فعلی بوده است. بی‌اچ‌پی همچنین گفته ممکن است از اداره بازرسی کار شیلی درخواست میانجی‌گری اجباری کند تا امکان دستیابی به توافقی مورد قبول دو طرف فراهم شود. حادثه مرگبار و افزایش حساسیت مذاکرات مذاکرات در شرایطی ادامه پیدا کرده که چند روز پیش یک حادثه مرگبار در اسکوندیدا رخ داده است. بی‌اچ‌پی اعلام کرد یکی از کارکنان این معدن در جریان یک حادثه مرتبط با عملیات تعمیر و نگهداری در ۲۳ سپتامبر جان خود را از دست داده است. پس از این حادثه، عملیات معدن برای بررسی‌های ایمنی متوقف و سپس به‌تدریج از سر گرفته شد. اتحادیه سرپرستان پیش از رأی‌گیری با درخواست شرکت برای تمدید مذاکرات پس از این حادثه موافقت نکرد. در نتیجه، موضوع ایمنی نیز در فضای مذاکرات کارگری به یکی از عوامل مهم زمینه‌ای تبدیل شده است؛ هرچند اختلاف رسمی بر سر مفاد قرارداد و شرایط کاری همچنان محور اصلی روند چانه‌زنی است. مرحله بعد؛ میانجی‌گری دولت شیلی رد پیشنهاد به معنای آغاز فوری اعتصاب نیست. بر اساس قوانین کار شیلی، پس از این مرحله طرفین باید وارد یک دوره پنج‌روزه میانجی‌گری اجباری تحت نظارت دولت شوند. در صورت توافق دو طرف، این دوره می‌تواند برای پنج روز دیگر نیز تمدید شود. بنابراین در کوتاه‌مدت، مسیر مذاکرات همچنان باز است و نتیجه میانجی‌گری می‌تواند تعیین کند که اختلاف به توافق جدید ختم شود یا به توقف فعالیت‌های کارگری برسد. اهمیت این روند از آنجا بیشتر می‌شود که اسکوندیدا در قلب زنجیره جهانی عرضه مس قرار دارد. بی‌اچ‌پی در حال حاضر ۵۷.۵ درصد از این معدن را در اختیار دارد و ریو تینتو با ۳۰ درصد و جکو ژاپن با ۱۲.۵ درصد دیگر سهام‌داران آن هستند. “ «از منظر بازار، نکته مهم در این رویداد ترکیب ریسک عملیاتی و ریسک عرضه است. اسکوندیدا در شرایطی با تنش کارگری مواجه شده که مس هم‌زمان در مرکز روندهای بلندمدت مرتبط با برقی‌سازی، توسعه شبکه‌های برق و سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های انرژی قرار دارد. بنابراین حساسیت بازار نسبت به اختلال در معادن بزرگ می‌تواند بیش از گذشته باشد. با این حال، واکنش قیمتی پایدار تنها در صورتی قابل توجیه خواهد بود که اختلاف کارگری از مرحله مذاکرات عبور کند و به اختلال واقعی و معنادار در تولید منجر شود؛ از این رو، نتیجه میانجی‌گری پنج‌روزه و موضع نهایی اتحادیه، مهم‌تر از خود خبر رد پیشنهاد خواهد بود.» بابک شیری چرا اسکوندیدا برای بازار مس اهمیت دارد؟ اسکوندیدا تنها یک معدن بزرگ نیست؛ بلکه یکی از مهم‌ترین منابع تولید مس در جهان است. این معدن در صحرای آتاکاما در شمال شیلی قرار دارد و دو معدن روباز آن خوراک سه کارخانه فرآوری و دو واحد لیچینگ را تأمین می‌کنند. بی‌اچ‌پی در گزارش سالانه خود اعلام کرده که تولید اسکوندیدا در سال مالی ۲۰۲۵ به بالاترین سطح در ۱۷ سال گذشته رسید و نسبت به سال قبل ۱۶ درصد افزایش یافت. همین جایگاه تولیدی باعث می‌شود هرگونه اختلال معنادار در فعالیت این معدن برای بازار جهانی مس قابل توجه باشد. با این حال، در شرایط فعلی هنوز نمی‌توان از وقوع قطعی اعتصاب یا میزان اثر آن بر تولید مس سخن گفت. طرفین ابتدا باید دوره میانجی‌گری قانونی را پشت سر بگذارند و نتیجه مذاکرات مشخص شود. جمع‌بندی رد پیشنهاد بی‌اچ‌پی توسط اتحادیه سرپرستان اسکوندیدا، اختلافات کارگری در بزرگ‌ترین معدن مس جهان را وارد مرحله تازه‌ای کرده است. رأی ۹۵ درصدی اعضای شرکت‌کننده به اقدام اعتصابی نشان می‌دهد فاصله میان طرفین همچنان قابل توجه است، اما سازوکار قانونی شیلی پیش از هرگونه توقف فعالیت، فرصت دیگری برای مذاکره فراهم کرده است. برای بازار مس، اهمیت اصلی این رویداد نه صرفاً در احتمال اعتصاب، بلکه در محل وقوع آن است. اسکوندیدا یکی از ستون‌های عرضه جهانی مس محسوب می‌شود و هرگونه اختلال پایدار در تولید آن می‌تواند توجه بازارهای کالا را به خود جلب کند. با این حال، تا زمان مشخص شدن نتیجه میانجی‌گری، هرگونه برآورد درباره میزان کاهش تولید یا اثر دقیق آن بر قیمت مس زودهنگام خواهد بود. در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.

خواندن کامل خبر
تحلیل کامودیتی‌ها کم اثر
تحلیل کامودیتی‌ها کم اثر

معامله‌گران بزرگ این هفته چه خریدند و چه فروختند؟ از طلا و نفت تا بیت‌کوین

در یک نگاه یورو زیر فشار شدید فروش قرار گرفت؛ خالص موقعیت معامله‌گران بزرگ به منفی ۵۲ هزار قرارداد سقوط کرد که یکی از بزرگ‌ترین تغییرات هفتگی بازار فارکس بود. طلا همچنان محبوب‌ترین دارایی سفته‌بازان بزرگ است؛ با وجود کاهش جزئی، خالص موقعیت خرید طلا بالای ۲۲۵ هزار قرارداد باقی ماند. بدبینی به سهام آمریکا افزایش یافت؛ خالص موقعیت فروش در S&P 500 بیش از ۳۲ هزار قرارداد رشد کرد و به ۱۳۳ هزار قرارداد رسید. بیت‌کوین سیگنال مثبت ملایمی دریافت کرد؛ خالص موقعیت خرید افزایش یافت، اما اتریوم با کاهش موقعیت‌های صعودی مواجه شد. بازار کالاها همچنان مورد توجه است؛ نفت، مس، سویا و ذرت شاهد موقعیت‌های خرید قدرتمند بودند، در حالی که گاز طبیعی بزرگ‌ترین خالص موقعیت فروش را ثبت کرد. اختصاصی یوتوتایمز؛ در ادامه گزارش هفتگی COT (Commitments of Traders) مربوط به هفته منتهی به ۲۲ سپتامبر ۲۰۲۶ را با نگاهی به ترکیب دقیق تغییرات خرید و فروش بررسی می‌کنیم، نه فقط اعداد نهایی. یادآوری مهم: داده‌های COT با یک هفته تأخیر منتشر می‌شوند و صرفاً موقعیت‌گیری گذشته معامله‌گران بزرگ (غیرتجاری) را نشان می‌دهند؛ این گزارش جنبه خبری-تحلیلی دارد و توصیه سرمایه‌گذاری نیست. ۱. ین ژاپن؛ بزرگ‌ترین چرخش هفته ین این هفته پرحادثه‌ترین ارز بازار فارکس بود. موقعیت‌های خرید ۴۵,۶۷۷ قرارداد کاهش یافت و به ۱۹۲,۲۷۴ قرارداد رسید، در حالی که موقعیت‌های فروش تنها ۲,۷۰۰ قرارداد افزایش یافت و به ۱۲۰,۲۹۲ قرارداد رسید. نتیجه این ترکیب، افت ۴۸,۳۷۷ قراردادی موقعیت خالص بود که آن را از سطوح بسیار بالای هفته قبل به ۷۱,۹۸۲ قرارداد رساند. نکته تحلیلی مهم این‌جاست: این افت عمدتاً از محل بسته‌شدن موقعیت‌های خرید قبلی رخ داده، نه ورود فروشندگان تازه؛ چرا که موقعیت‌های فروش تقریباً بدون تغییر باقی مانده‌اند. یعنی معامله‌گرانی که هفته‌های اخیر بر خرید ین شرط بسته بودند، بخش بزرگی از سود خود را برداشت کرده‌اند، اما دیدگاه کلی بازار هنوز خالص خرید (نه فروش) روی ین باقی مانده است. ۲. یورو؛ سنگین‌ترین ریزش موقعیت خالص در کل جدول یورو رکورددار بدترین تغییر هفتگی در میان ارزهای اصلی بود. موقعیت خرید ۱۱,۷۰۸ قرارداد افزایش یافت (به ۲۲۰,۷۰۸ قرارداد)، اما هم‌زمان موقعیت فروش با جهشی سنگین ۳۷,۰۴۹ قراردادی به ۲۷۳,۰۴۲ قرارداد رسید. وقتی رشد فروش به‌مراتب بیشتر از رشد خرید باشد، نتیجه اجتناب‌ناپذیر است: موقعیت خالص یورو ۲۵,۳۴۱ قرارداد افت کرد و از منفی ۲۶,۹۹۳ به منفی ۵۲,۳۳۴ قرارداد رسید — تقریباً دو برابر شدن بدبینی نسبت به هفته قبل. برخلاف ین، اینجا داستان صرفاً بسته‌شدن معاملات قدیمی نیست؛ ورود فعال فروشندگان تازه محرک اصلی این افت بوده است. ۳. پوند انگلیس؛ تشدید بدبینی پوند نیز مسیر مشابهی را طی کرد. موقعیت خرید ۱۴,۸۷۶ قرارداد کاهش یافت (به ۵۴,۴۵۵ قرارداد) و موقعیت فروش ۸,۹۷۷ قرارداد افزایش داشت (به ۱۳۷,۰۲۳ قرارداد). موقعیت خالص فروش پوند با افت ۲۳,۸۵۳ قراردادی به منفی ۸۲,۵۶۸ قرارداد رسید؛ یکی از بدبینانه‌ترین سطوح اخیر برای این ارز. ۴. شاخص دلار آمریکا (DXY)؛ نوسان جزئی در سطح بالا شاخص دلار این هفته رفتار نسبتاً باثباتی داشت. موقعیت‌های خرید ۱,۷۹۷ قرارداد افزایش یافت و به ۲۷,۷۶۸ قرارداد رسید؛ هم‌زمان موقعیت‌های فروش نیز ۲,۰۶۰ قرارداد افزایش یافت و به ۱۷,۴۳۸ قرارداد رسید. از آنجا که رشد فروش اندکی بیشتر از رشد خرید بود، موقعیت خالص خرید دلار با افت جزئی ۲۶۳ قراردادی به ۱۰,۳۳۰ قرارداد رسید — تقریباً بدون تغییر محسوس نسبت به هفته قبل (۱۰,۵۹۳ قرارداد). نکته تحلیلی این‌جاست: برخلاف یورو و پوند که افت موقعیت خالص آن‌ها از ورود سنگین فروشندگان تازه ناشی می‌شد، در دلار هر دو طرف بازار (هم خرید و هم فروش) به‌طور هم‌زمان و با شدت نزدیک به هم رشد کرده‌اند. این یعنی معامله‌گران در حال افزایش فعالیت کلی روی دلار هستند، اما بدون تغییر جهت‌گیری قابل‌توجه — نوعی «تثبیت در بلاتکلیفی» پس از روند نزولی نسبتاً تند دو هفته اخیر (که در ۱۵ سپتامبر با افت ۷,۰۱۱ قراردادی همراه بود). ✔️ بیشتر بخوانید: چشم‌انداز هفته پیش‌رو؛ داده‌های اشتغال و تورم، مسیر انتظارات نرخ بهره را تعیین می‌کنند ۵. بازار سهام آمریکا؛ دو مسیر کاملاً متضاد اینجا جالب‌ترین بخش گزارش این هفته رقم خورد. S&P 500: موقعیت خرید ۲۲,۲۴۷ قرارداد کاهش یافت و موقعیت فروش هم‌زمان ۱۰,۵۲۰ قرارداد افزایش داشت. نتیجه، افت ۳۲,۷۶۷ قراردادی موقعیت خالص بود که آن را به منفی ۱۳۳,۲۲۸ قرارداد رساند — بزرگ‌ترین تغییر منفی در کل جدول شاخص‌های سهام. نزدک-۱۰۰: دقیقاً برعکس؛ موقعیت خرید ۳,۴۴۵ قرارداد افزایش یافت، اما نکته اصلی کاهش شدید ۱۸,۹۸۷ قراردادی موقعیت‌های فروش بود. این ترکیب موقعیت خالص نزدک را ۲۲,۴۳۲ قرارداد بهبود بخشید و به ۵۶,۱۵۰ قرارداد خرید رساند. این واگرایی نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ در همین لحظه، نسبت به سهام «سنتی‌تر» S&P محتاط‌تر شده‌اند، در حالی که به سهام فناوری‌محور نزدک خوش‌بین‌تر باقی مانده‌اند. VIX: موقعیت خرید ۱۰,۹۷۴ قرارداد کاهش و فروش ۱۸,۲۷۹ قرارداد کاهش یافت؛ موقعیت خالص با بهبود ۷,۳۰۵ قراردادی به منفی ۷۹,۲۸۰ قرارداد رسید — نشانه‌ای از کاهش جزئی نگرانی نسبت به نوسان بازار. ۶. طلا؛ ثبات نسبی در سطح بالا موقعیت خرید طلا ۴,۰۷۷ قرارداد کاهش یافت (به ۲۵۳,۹۸۲ قرارداد)، در حالی که فروش تقریباً بدون تغییر (۴۰۸+ قرارداد) باقی ماند. موقعیت خالص خرید تنها ۴,۴۸۵ قرارداد افت کرد و در سطح بسیار بالای ۲۲۵,۸۵۳ قرارداد ماند؛ طلا همچنان دومین موقعیت خالص خرید بزرگ گزارش پس از ذرت است. ✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ آیا افت اخیر مقدمه بازگشت دوباره خریداران است؟ ۷. مس؛ جهش قابل‌توجه به سمت خوش‌بینی برخلاف اکثر بازارها، مس این هفته یکی از قوی‌ترین حرکات مثبت را ثبت کرد. موقعیت خرید ۱۲,۲۳۳ قرارداد افزایش یافت و موقعیت فروش ۳,۱۵۵ قرارداد کاهش داشت. نتیجه، جهش ۱۵,۳۸۸ قراردادی موقعیت خالص بود که آن را به ۹۰,۵۲۲ قرارداد رساند — بزرگ‌ترین بهبود مثبت در کل جدول کالاها و فلزات. ۸. بیت‌کوین و اتریوم بیت‌کوین با رشد هم‌زمان خرید (+۹۱۴) و فروش (+۶۲۶)، موقعیت خالص را اندکی به ۲,۷۵۶ قرارداد رساند (رشد ۲۸۸ قراردادی)؛ رفتاری محتاطانه اما مثبت. اتریوم برعکس، با رشد فروش (+۲,۶۶۷) بیشتر از خرید (+۱,۸۷۱)، افت ۷۹۶ قراردادی در موقعیت خالص را تجربه کرد و به ۲,۳۵۹ قرارداد رسید. ۹. سایر بازارها به‌طور خلاصه دلار کانادا: موقعیت خالص فروش با افت ۱۵,۶۳۳ قراردادی به منفی ۵۳,۲۱۰ قرارداد رسید. دلار استرالیا: خالص فروش منفی ۴۶,۸۱۴ قرارداد (تغییر ۷,۹۰۸-). دلار نیوزیلند: یکی از بدترین تغییرات هفته با افت ۲۱,۸۹۸ قراردادی، از خالص خرید به خالص فروش (منفی ۱۱,۳۸۰ قرارداد) چرخید. نفت WTI: خالص خرید با رشد ۵,۲۰۱ قراردادی به ۱۴۱,۱۰۶ قرارداد رسید. گاز طبیعی: عمیق‌ترین خالص فروش گزارش با منفی ۲۱۶,۵۳۰ قرارداد. سویا: رشد چشمگیر ۲۰,۳۹۸ قراردادی، خالص خرید به ۲۸۱,۵۸۱ قرارداد رسید. شکر و پنبه: هر دو با افت شدید موقعیت خالص (به ترتیب ۱۸,۱۱۱- و ۱۳,۷۴۵-) مواجه شدند. جمع‌بندی مهم‌ترین پیام گزارش این هفته، تشدید همزمان بدبینی نسبت به یورو، پوند و ین از یک سو، و واگرایی عمیق میان دو شاخص اصلی سهام آمریکا از سوی دیگر است. افت موقعیت خالص ین بیشتر از جنس بستن معاملات قدیمی بود، اما ریزش یورو و پوند با ورود فعال فروشندگان تازه همراه شد. در همین حال، طلا در سطح بالای خود ثابت ماند و مس یکی از قوی‌ترین بهبودهای هفته را ثبت کرد. با این حال، این داده‌ها تنها تصویری از موقعیت‌گیری گذشته است و نباید به‌تنهایی مبنای تصمیم معاملاتی قرار گیرد.

خواندن کامل خبر
تحلیل فارکس کم اثر
تحلیل فارکس کم اثر

حمله بی‌سابقه لاوروف به آلمان؛ آیا صدراعظم مرتس معنای «دوباره» را می‌فهمد؟

سرگئی لاوروف، وزیر امور خارجه روسیه، در حاشیه نشست مجمع عمومی سازمان ملل متحد با برگزاری یک کنفرانس مطبوعاتی مفصل، ابعاد تازه‌ای از سیاست خارجی مسکو در قبال آمریکا، اروپا، ترکیه، سوریه و تحولات بین‌المللی را تشریح کرد. لاوروف با اشاره به دیدار خود با یوهان وادفول، وزیر امور خارجه آلمان اعلام کرد این گفت‌وگوها هیچ دستاورد یا تحول جدیدی به همراه نداشته است. انتقاد شدید مسکو از تمایلات نظامی آلمان و کرسی شورای امنیت وزیر امور خارجه روسیه با اشاره به سخنان اخیر فريدريش مرتس، صدراعظم آلمان گفت: «مرتس تأکید کرده که هدفش تبدیل دوباره آلمان به قدرت اصلی نظامی در اروپاست. او این جمله را بارها تکرار کرد، اما مشخص نیست آیا مفهوم تاریخی کلمه «دوباره» را در این جمله درک می‌کند یا خیر. وی همچنین با رد تلاش‌های برلین برای تغییر ساختار سازمان ملل افزود: «آلمان به‌طور اصرارآمیزی به دنبال کسب کرسی دائم در شورای امنیت سازمان ملل است، اما شانس آن‌ها برای رسیدن به این هدف صفر است.» هشدار لاوروف درباره جنگ با اروپا و پیام پوتین لاوروف در خصوص ادعاهای مطرح‌شده درباره احتمال حمله روسیه به اروپا تصریح کرد: «ما هیچ قصدی برای جنگ با اروپا نداریم و این ادعاها پوچ است. در واقع این اروپاست که خود را برای جنگ با ما آماده می‌کند و مدام تکرار می‌کنند که تا سال ۲۰۳۰ باید آماده نبرد باشند.» وی تحرکات اروپا و سرمایه‌گذاری سنگین در تولید سلاح را خطرناک دانست و افزود: «این اقدامات می‌تواند به یک پیشگویی خودتحقق‌بخش تبدیل شود. همان‌طور که پوتین تأکید کرد، اگر آن‌ها به ما حمله کنند، ما خویشتن‌داری نخواهیم کرد و آن نبرد، جنگی کاملاً متفاوت و بسیار کوتاه خواهد بود.» پیام به واشنگتن: مسئله اوکراین باید از سر راه روابط برداشت شود بخش دیگری از سخنان لاوروف به روابط مسکو و واشنگتن اختصاص داشت. او با تأکید بر لزوم تغییر رویکرد تک‌محوری آمریکا گفت: «سیر روزگار به شرکای آمریکایی خواهد آموخت که چندجانبه‌گرایی را بپذیرند. آن‌ها تنها قدرت اقتصادی و نظامی یا تنها بازیگر مستقل جهان نیستند.» وزیر خارجه روسیه افزود: «مسئله اوکراین باید از سر راه برداشت شود، چرا که مانع اصلی در مسیر دستیابی به روابط دوجانبه و سودمند میان روسیه و آمریکا است.» شرط روسیه برای اس-۴۰۰ ترکیه و انتقاد از نیروهای دموکراتیک سوریه لاوروف درباره وضعیت سامانه‌های اس-۴۰۰ در ترکیه به خریدهای تسلیحاتی کشورهای اروپایی از آسیا و آفریقا اشاره کرد و گفت: «اروپایی‌ها سلاح‌هایی را که تضمین شده بود به جای دیگری منتقل نشود، خریداری کرده و به اوکراین می‌دهند. ما تنها زمانی آماده تحویل سامانه‌های اس-۴۰۰ خواهیم بود که درخواستی رسمی با تضمین عدم بروز چنین تخلفاتی دریافت کنیم.» وی همچنین درباره نیروهای دموکراتیک سوریه (SDF) گفت: «هر زمان آمریکا حمایت خود را از آن‌ها برداشت، به سمت ما آمدند و وقتی آمریکایی‌ها برگشتند، آن‌ها علاقه خود را به همکاری با ما از دست دادند. دمشق برخلاف رویکردهای ناسیونالیستی برخی کشورها، هرگز زبان کردی را ممنوع نکرده است.» تحلیل لاوروف از رفتار منفعت‌طلبانه آمریکا در ونزوئلا و ایران وزیر امور خارجه روسیه در پایان با اشاره به تناقض رفتاری آمریکا در قبال سایر کشورها یادآور شد: «در ونزوئلا مادورو را متهم کردند، اما در نهایت صنعت نفت آن کشور را به مالکیت مشترک آمریکا و ونزوئلا درآوردند. درباره ایران نیز سال‌ها ادعاهای مختلفی مطرح کردند اما در جریان مذاکرات، پیشنهاد کنترل مشترک تنگه هرمز را دادند. این رفتارها نشان می‌دهد منافع ملی آمریکا صرفاً بر پایه اهداف منفعت‌طلبانه تنظیم می‌شود.»

خواندن کامل خبر
اخبار فارکس کم اثر
اخبار فارکس کم اثر

رئیس پارلمان ترکیه: توافق دفاعی با پاکستان و عربستان ماه آینده به مجلس می‌رود

رئیس پارلمان ترکیه اعلام کرد توافق دفاعی این کشور با پاکستان و عربستان سعودی هنوز برای بررسی به مجلس ارائه نشده است. به گفته او، انتظار می‌رود این توافق پس از آغاز نشست‌های پارلمان در ماه آینده در دستور کار قرار گیرد. جزئیات بیشتری درباره مفاد توافق یا زمان دقیق ارائه آن به نمایندگان منتشر نشده است.

خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

بانک‌های مرکزی جهان هنوز تشنه طلا هستند؛ ۲۰ هزار تن خرید احتمالی در راه است

در یک نگاه بانک‌های مرکزی هنوز فضای زیادی برای افزایش خرید طلا دارند؛ بانک آمریکا (BofA) برآورد می‌کند برخی کشورها برای رسیدن به سطح بهینه ذخایر، به بیش از ۲۰ هزار تن طلا نیاز دارند. از زمان آغاز جنگ روسیه و اوکراین در سال ۲۰۲۲، خرید بانک‌های مرکزی به یکی از اصلی‌ترین محرک‌های بازار طلا تبدیل شده و خرید سالانه اخیراً از ۱۰۰۰ تن عبور کرده است. طبق مدل BofA، تخصیص بهینه طلا در ذخایر بانک‌های مرکزی حدود ۳۰ درصد است. برای رسیدن کل بانک‌های مرکزی جهان به این سطح، حدود ۲۳۰۰ تن خرید جدید لازم است. بانک‌های مرکزی همچنان ظرفیت قابل‌توجهی برای ادامه خرید طلا دارند؛ چرا که خرید این فلز در سال‌های اخیر به‌شدت افزایش یافته است. بر اساس برآورد بانک آمریکا (BofA)، نهادهایی که سهم طلای آنها در ذخایر ارزی کمتر از سطح مطلوب است، ممکن است برای رسیدن به تخصیص بهینه ذخایر خود، به بیش از ۲۰ هزار تن طلا نیاز داشته باشند. خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی از زمان حمله روسیه به اوکراین در فوریه ۲۰۲۲ به یکی از مهم‌ترین عوامل تأثیرگذار بر بازار این فلز تبدیل شده است. بانک آمریکا اعلام کرده که این خریدها نقش مهمی در شکل‌گیری روند صعودی سه‌ساله طلا داشته‌اند؛ به‌طوری‌که میزان خرید سالانه بانک‌های مرکزی اخیراً از ۱۰۰۰ تن فراتر رفته است. این موسسه از چارچوبی استفاده می‌کند که بر اساس آن، طلا باید ۳۰ درصد از کل دارایی‌های ذخیره‌ای بانک‌های مرکزی را تشکیل دهد؛ سطحی که تیم کامودیتی بانک آمریکا معتقد است در آن، نسبت بازده به ریسک (Information Ratio) یک پرتفوی متوسط بانک مرکزی به حداکثر می‌رسد. در مقیاس جهانی، بانک‌های مرکزی برای رسیدن به این سطح تخصیص، باید کمی کمتر از ۲۳۰۰ تن طلا خریداری کنند؛ رقمی که تقریباً معادل دو سال خرید با سرعت فعلی است. ✔️ بیشتر بخوانید: هجوم چین به بازار طلا؛ واردات این کشور از ۱۰۰۰ تن عبور کرد اما اگر بانک‌های مرکزی که هم‌اکنون حداقل ۳۰ درصد از ذخایر خود را به طلا اختصاص داده‌اند از محاسبات حذف شوند، ظرفیت بالقوه بسیار بزرگ‌تر خواهد بود. بانک آمریکا برآورد می‌کند سایر بانک‌های مرکزی برای رسیدن به این هدف باید حدود ۲۰ هزار و ۳۳۳ تن طلا خریداری کنند؛ مقداری که با سرعت خرید فعلی، بیش از دو دهه زمان نیاز خواهد داشت. در میان بانک‌های مرکزی که هنوز به این سطح نرسیده‌اند، چین بزرگ‌ترین کسری بالقوه ذخایر طلا را دارد. برآورد بانک آمریکا نشان می‌دهد چین برای رسیدن به هدف موردنظر باید ۵۶۲۸ تن طلای دیگر خریداری کند. پس از آن ژاپن با ۱۸۶۶ تن و سوئیس با ۱۱۹۲ تن قرار دارند. همچنین تایوان، کره جنوبی، عربستان سعودی و سنگاپور هرکدام به بیش از ۷۰۰ تن خرید اضافی نیاز خواهند داشت. بر اساس جدیدترین داده‌های شورای جهانی طلا (World Gold Council)، مجموع ذخایر رسمی طلای بانک‌های مرکزی جهان حدود ۳۶ هزار و ۷۰۵ تن است. خرید خالص بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۴ نیز با ثبت رکورد جدید به ۱۰۹۲ تن رسید. از مارس ۲۰۲۲ تاکنون، ترکیه بزرگ‌ترین خریدار طلا در میان بانک‌های مرکزی بوده و حدود ۸۱۵ تن به ذخایر خود افزوده است. پس از آن لهستان با خرید ۸۰۸ تن قرار دارد. در سمت فروش، میزان عرضه بسیار کمتر بوده و سریلانکا با فروش ۳۸۷ تن و سورینام با ۲۶۵ تن بیشترین فروش را داشته‌اند. بانک آمریکا معتقد است فاصله میان سطح فعلی تخصیص طلا در ذخایر بانک‌های مرکزی و سطح بالقوه آن، همچنان از قیمت طلا حمایت خواهد کرد؛ به‌ویژه اگر روند متنوع‌سازی ذخایر ارزی ادامه پیدا کند و بانک‌های مرکزی که سهم کمتری از طلا دارند، به‌تدریج میزان قرارگیری خود در این فلز گران‌بها را افزایش دهند. ✔️ بیشتر بخوانید: طلا در دوراهی حساس؛ آیا محدوده ۴,۳۰۰ دلار از دست می‌رود؟

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر

سوسیته‌ژنرال طلا را صعودی می‌بیند؛ هدف ۵٬۲۵۰ دلار

در یک نگاه سوسیته‌ژنرال قیمت طلا را ۴٬۷۵۰ دلار در هر اونس برای فصل چهارم پیش‌بینی می‌کند و انتظار دارد تا فصل سوم ۲۰۲۷ به ۵٬۲۵۰ دلار برسد. بانک‌های مرکزی به خرید طلا ادامه می‌دهند و در همان حال از میزان نگهداری اوراق خزانهٔ آمریکا می‌کاهند. مجموع دارایی صندوق‌های طلای جهان دوباره به حدود ۳٬۰۰۰ تن بازگشته است. این بانک سهم طلا و کالاها را هرکدام ۱۰ درصد نگه داشته و وزن اوراق دولتی را از ۱۵ به ۱۲ درصد کاهش داده است. بانک سرمایه‌گذاری فرانسوی سوسیته‌ژنرال یکی از مؤسساتی است که برای مسیر قیمت طلا هدف مشخص اعلام می‌کند. این بانک برای فصل چهارم سال ۲۰۲۶ همچنان دیدگاه صعودی به طلا دارد. استدلال اصلی ساده است؛ بانک‌های مرکزی تازه چرخهٔ افزایش نرخ بهره را شروع کرده‌اند، اما احتمالاً نمی‌توانند از تورم جلو بزنند. برای مخاطبی که روند بازار جهانی طلا را دنبال می‌کند، دیدگاه یک بانک بزرگ دربارهٔ دلایل و اهداف قیمتی اهمیت دارد. این بانک وزن طلا و کالاها را در سبد خود هرکدام ۱۰ درصد نگه داشته است؛ همان سطح فصل سوم. در همان حال، سهم سهام را از ۵۵ به ۵۸ درصد بالا برد و سهم اوراق دولتی را از ۱۵ به ۱۲ درصد پایین آورد. بر همین اساس، یک سبد دارایی با ترکیب ۶۰ درصد سهام و ۲۰ درصد اوراق و ۲۰ درصد کالا را برای شرایط فعلی مناسب‌تر می‌داند. دلیل اصلی نقش پررنگ طلا، بازگشت «معاملهٔ کاهش ارزش پول» است؛ یعنی خرید دارایی‌هایی که در برابر تضعیف پول کاغذی ارزش خود را حفظ می‌کنند. پراکندگی ژئوپلیتیک و نگرانی از اعتبار مالی و پولی آمریکا، سرمایه‌گذاران را به سمت دارایی‌های جایگزین می‌برد. بانک‌های مرکزی هم به خرید طلا ادامه می‌دهند و در همان حال از میزان اوراق خزانهٔ آمریکا (اوراق بدهی دولت آمریکا) در ذخایر خود می‌کاهند. فضای اقتصادی هم به‌تدریج به سود طلا تغییر می‌کند. انتظار می‌رود نرخ بهرهٔ واقعی (نرخ بهره پس از کسر تورم) در ادامهٔ چرخه پایین‌تر بیاید. این موضوع هزینهٔ نگهداری طلا را کم می‌کند، چون طلا خودش سودی پرداخت نمی‌کند. ضعف دلار و بازگشت تقاضای سرمایه‌گذاری هم پشتوانهٔ دیگری است. مجموع دارایی صندوق‌های طلای جهان دوباره به حدود ۳٬۰۰۰ تن بازگشته که نشانهٔ بازسازی تقاضای سرمایه‌گذاری است. بر این اساس، سوسیته‌ژنرال معتقد است رشد طلا هنوز جا دارد. این بانک قیمت را ۴٬۷۵۰ دلار در هر اونس برای فصل چهارم پیش‌بینی می‌کند. سپس انتظار دارد قیمت تا فصل دوم ۲۰۲۷ به ۵٬۰۰۰ دلار و تا فصل سوم به ۵٬۲۵۰ دلار برسد. پیش‌بینی میانگین سالانه نیز ۴٬۵۰۰ دلار برای ۲۰۲۶ و ۵٬۱۲۵ دلار برای ۲۰۲۷ است. دربارهٔ مس هم دیدگاه مثبت است؛ ساخت مراکز دادهٔ هوش مصنوعی تقاضا را بالا می‌برد و عرضه کافی نیست. تولید معدنی مس در نیمهٔ اول ۲۰۲۶ برابر ۱٫۱ درصد افت کرد و ممکن است اولین کاهش سالانه از ۲۰۱۷ را ثبت کند. ✔️ بیشتر بخوانید: پافشاری گلدمن ساکس بر هدف ۵,۴۰۰ دلاری؛ چرا افزایش نرخ بهره مانع صعود طلا نشد؟ عامل مهم دیگر، نگرانی از بدهی دولت آمریکاست. بازده اوراق کمی زیر ۵ درصد معامله می‌شود. معمولاً بازده بالای اوراق برای طلا منفی است، اما این افزایش هزینهٔ استقراض، نگرانی از پایداری بدهی دولت را هم نشان می‌دهد. آمریکا اکنون مشکل هزینهٔ بهره دارد، نه فقط کسری بودجه. کسری کل بالای ۶ درصد تولید ناخالص داخلی می‌ماند و پرداخت بهرهٔ خالص تا میانهٔ دههٔ ۲۰۳۰ به سمت ۵ درصد می‌رود. میانگین نرخ بهرهٔ بدهی آمریکا حدود ۴ درصد است؛ بالاتر از ۲٫۳ درصدی که برای تثبیت نسبت بدهی لازم است. در چنین فضایی، این بانک وزن اوراق دولتی جهان را به ۱۲ درصد کاهش داده و سهم اوراق مرتبط با تورم و اوراق شرکتی را هرکدام ۵ درصد نگه داشته است. مجموع این عوامل نشان می‌دهد که چرا طلا همچنان در کانون توجه این بانک قرار دارد. تیم یوتوتایمز این تحلیل را بر اساس گزارش وب‌سایت کیتکو نیوز برای مخاطبان فارسی‌زبان بازنویسی و منتشر کرده است. ✔️ بیشتر بخوانید: طلای هند: خرید محتاطانه در جشن‌ها، رشد قوی صندوق‌ها

خواندن کامل خبر
تحلیل طلا کم اثر
تحلیل طلا کم اثر

سایه سنگین فدرال رزرو بر بازار کالاها؛ جهش هفتگی نفت و افت فلزات

در یک نگاه نشست آتی فدرال رزرو با توجه به تداوم فشارهای تورمی و رشد شاخص قیمت مصرف‌کننده به ۳.۴ درصد سالانه، با احتمال ۸۷ درصدی افزایش نرخ بهره روبرو شد. فلزات گرانبها و پایه به دلیل تقویت شاخص دلار و افزایش بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا، از جمله کاهش ۰.۴ درصدی اونس طلا و ۱.۶ درصدی مس، با افت قیمت مواجه شدند. قیمت نفت خام برنت در مقیاس هفتگی به دلیل نگرانی‌های ناشی از تنش‌های خاورمیانه و اختلال در عرضه، با میانگین قیمت ۹۱ دلار در هر بشکه ۷.۶ درصد جهش یافت. بازارهای کالای کشاورزی نوسانات ترکیبی را ثبت کردند که شامل کاهش سویا، ذرت و گندم در بورس شیکاگو و افزایش ۶ درصدی قیمت شکر در بورس بین‌قاره‌ای می‌شود.   ادامه سطح بالای شاخص‌های تورم در ایالات متحده و تحولات خاورمیانه که باعث افزایش قیمت انرژی شده، انتظارات برای افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کرده است. در حالی که فلزات گرانبها و پایه به دلیل افزایش ارزش دلار و بازده اوراق قرضه کاهش یافتند، نفت برنت این هفته را با ۷.۶ درصد افزایش به پایان رساند. تقویت انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا در نشست هفته آینده، منجر به افزایش فروش در بازارهای کالا شده است. تحولات خاورمیانه قیمت انرژی را بالا نگه داشته و نگرانی‌ها در مورد تورم جهانی را افزایش داده است، همچنین داده‌های منتشر شده در ایالات متحده نیز نشان می‌دهد که فشارهای قیمتی همچنان ادامه دارد. در ایالات متحده، شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه اوت، ماهانه ۰.۴ درصد و سالانه ۳.۴ درصد افزایش یافت. تورم پایه، به استثنای قیمت مواد غذایی و انرژی، با ۰.۳ درصد ماهانه و ۲.۴ درصد سالانه، فراتر از انتظارات بود. شاخص قیمت تولیدکننده نیز در ماه اوت ماهانه ۰.۴ درصد و سالانه ۵.۴ درصد افزایش یافت و تورم سالانه تولیدکننده از انتظارات بازار فراتر رفت. به دنبال این تحولات، بازارهای پول احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در جلسه هفته آینده خود را ۸۷ درصد ارزیابی کردند. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری ایالات متحده نیز این هفته به ۵ درصد نزدیک شد و بالاترین سطح خود را از اکتبر ۲۰۲۳ تجربه کرد. فلزات گرانبها هفته را با کاهش به پایان رساندند تقویت شاخص دلار و افزایش بازدهی اوراق قرضه، تقاضا برای فلزات گرانبها را کاهش داده است. دومین افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا از زمان آغاز درگیری‌ها در خاورمیانه و تأکید آن بر خطرات تورمی نیز فشار بر فلزات گرانبها را افزایش داد. در مقیاس هفتگی، قیمت اونس برای پالادیوم ۶.۳ درصد، برای نقره ۲.۶ درصد، برای پلاتین ۱.۲ درصد و برای طلا ۰.۴ درصد کاهش یافت. در بازار فلزات اساسی نیز نیکل ۲.۲ درصد، روی ۱.۸ درصد، مس ۱.۶ درصد، سرب ۰.۸ درصد و آلومینیوم ۰.۲ درصد کاهش پوندی داشتند. مس که پس از انتشار اخباری مبنی بر احتمال اعمال تعرفه بر مس تصفیه شده وارداتی توسط آمریکا به رکورد ۶.۸۱ دلار در هر پوند نزدیک شده بود، پس از انتشار اخباری مبنی بر احتمال تعویق اعمال تعرفه‌ها، به ۶.۴۷ دلار کاهش یافت. قیمت نفت برنت ۷.۶ درصد افزایش یافت در گروه انرژی، قیمت نفت خام برنت برای تحویل فوری در مقیاس هفتگی ۷.۶ درصد افزایش و قیمت گاز طبیعی معامله شده در بازار آمریکا ۳ درصد کاهش یافت. نگرانی‌ها از اینکه تنش‌ها بین آمریکا و ایران می‌تواند باعث اختلال در عرضه جهانی نفت شود، از قیمت نفت حمایت کرد. اداره اطلاعات انرژی آمریکا به دلیل اختلالات عرضه در خاورمیانه، پیش‌بینی خود از قیمت نفت برای امسال و سال آینده را افزایش داده است. بر اساس گزارش این آژانس، میانگین قیمت نفت خام برنت در ماه اوت به ۹۱ دلار در هر بشکه افزایش یافته است. نفت خام برنت که در طول هفته با رسیدن به ۱۰۶.۲ دلار، بالاترین سطح خود از ۲۰ مه را تجربه کرده بود، روز جمعه پس از انتشار اخباری مبنی بر اینکه عمان و ایران در حال کار بر روی توافقی برای مدیریت موقت ترانزیت از طریق تنگه هرمز هستند، در حدود ۱۰۱.۷ دلار تثبیت شد. افزایش موجودی گاز طبیعی در ایالات متحده نیز در کاهش قیمت گاز طبیعی نقش داشته است. چشم‌انداز مبهم برای کالاهای کشاورزی در بورس کالای شیکاگو، سویا ۰.۸ درصد، ذرت ۰.۹ درصد و گندم ۱.۱ درصد به صورت هفتگی کاهش یافتند. با این حال، برنج ۱.۴ درصد افزایش یافت. سویا که به بالاترین سطح خود از دسامبر ۲۰۲۳، یعنی ۱۳.۳۵۲۵ دلار رسیده بود، پس از برداشت سود، به زیر ۱۳ دلار سقوط کرد. در بورس بین قاره‌ای، شکر ۶ درصد افزایش یافت، در حالی که قهوه ۳.۸ درصد، کاکائو ۴.۴ درصد و پنبه ۰.۲ درصد کاهش یافت. تلاش‌ها برای دستیابی به صلح بین روسیه و اوکراین نگرانی‌ها در مورد عرضه گندم را کاهش داد، همچنین تقاضای چین از قیمت سویا حمایت کرد. با این حال، نگرانی‌های مربوط به ال‌نینو، تقاضای داخلی در هند و کاهش تولید مورد انتظار در اتحادیه اروپا، قیمت شکر را افزایش داد.

خواندن کامل خبر
تحلیل کامودیتی‌ها کم اثر
تحلیل کامودیتی‌ها کم اثر

تشدید بحران تنگه هرمز؛ نبض تولید تراشه به شماره افتاد

در یک نگاه تأثیر زنجیره‌ای بحران: تنش در تنگه هرمز تنها به قیمت انرژی محدود نمی‌شود، بلکه از طریق افزایش قیمت مواد اولیه مانند مس، لیتیوم و هلیوم و هزینه‌های انرژی، به تمام زنجیره تولید فناوری از تراشه‌ها تا مراکز داده سرایت می‌کند. شوک قیمتی مواد اولیه: طی ۶ ماه اخیر، قیمت مواد حیاتی برای فناوری با رشد چشمگیری همراه بوده است؛ از جمله افزایش ۴۸.۶ درصدی قیمت مس، ۶۷ درصدی لیتیوم و افزایش شدید قیمت نفت و گاز طبیعی که هزینه‌های تولید را به شدت بالا برده است. فشار بر زیرساخت‌های هوش مصنوعی: افزایش هزینه‌های تولید و تأمین انرژی، تهدیدی مستقیم برای زیرساخت‌های حیاتی سال ۲۰۲۶، به‌ویژه تولید حافظه‌ها و مراکز داده محسوب می‌شود. کاهش رشد اقتصادی بخش فناوری: تحلیل‌ها نشان می‌دهد که یک درگیری طولانی‌مدت در خاورمیانه می‌تواند با ایجاد شوک‌های هزینه‌ای و دشوار کردن شرایط تأمین مالی، رشد بخش فناوری اطلاعات جهانی را تا حدود ۱ درصد کاهش دهد   تشدید بحران تنگه هرمز نه تنها بر هزینه‌های انرژی، بلکه بر تأمین مواد اولیه حیاتی و گازهای صنعتی مورد استفاده در تولید فناوری نیز فشار وارد می‌کند. کمبود عرضه در بسیاری از نهاده‌ها، از مس و لیتیوم گرفته تا هلیوم و آلومینیوم، باعث افزایش هزینه‌ها در بخش فناوری شده و خطر شوک هزینه‌ای جدید در سرمایه‌گذاری‌های تراشه، حافظه و مراکز داده در سال ۲۰۲۶ را افزایش می‌دهد. کارشناسان باور دارند که این تأثیر، که از قیمت انرژی شروع می‌شود، از طریق هزینه‌ها، تورم و شرایط تأمین مالی به بخش فناوری سرایت می‌کند. بحران هرمز که به دنبال همه‌گیری کرونا و جنگ روسیه و اوکراین به وجود آمد، به عامل جدیدی از فشار بر تولید فناوری تبدیل شده است. تداوم مشکلات در تنگه هرمز، نوسان قیمت نفت برنت در حدود ۱۰۰ دلار و اختلال در زنجیره‌های تأمین، دستیابی به مواد اولیه حیاتی مورد استفاده در تولید فناوری را دشوار می‌کند. مشکلات تأمین، به ویژه در هلیوم، مس، گوگرد و آلومینیوم، باعث افزایش هزینه‌ها در بسیاری از حوزه‌ها، از نیمه‌هادی‌ها و دستگاه‌های الکترونیکی گرفته تا مراکز داده و زیرساخت‌های انرژی، می‌شود. با توجه به نقش مهم قطر در تأمین هلیوم جهانی، اختلالات آن می‌تواند مستقیماً بر تولیدکنندگان تراشه تأثیر بگذارد. به طور مشابه، محدودیت در تأمین گوگرد و اسید سولفوریک، هزینه‌های تولید مس را افزایش می‌دهد، همچنین مشکلات لجستیکی در تأمین آلومینیوم، فشار هزینه‌ای اضافی را برای محصولات الکترونیکی و پیشرفته ایجاد می‌کند. در واقع، اگر بحران تنگه هرمز ادامه یابد، اثرات آن تنها به قیمت انرژی محدود نخواهد شد. تولیدکنندگان مجبور خواهند شد به منابع جایگزین و مسیرهای لجستیکی طولانی‌تر روی آورند، در نهایت انتظار می‌رود هزینه‌های تراشه‌ها، قطعات الکترونیکی و زیرساخت‌های مراکز داده بیشتر افزایش یابد. این وضعیت، نیاز بخش فناوری را برای نظارت دقیق بر تحولات تنگه هرمز، نه تنها از نظر هزینه‌های انرژی، بلکه از نظر امنیت تأمین مواد معدنی حیاتی، فلزات، مواد شیمیایی و گازهای صنعتی که نهاده‌های ضروری برای تولید را تشکیل می‌دهند، آشکار می‌کند. افزایش قابل توجه کالاها در ۶ ماه در دوره تقریباً شش ماهه که شامل دوران قبل و بعد از بحران بود، قیمت کالاها نیز افزایش قابل توجهی را تجربه کرد. مس، ماده اولیه مورد استفاده در تولید فناوری، شاهد افزایش قیمت هر پوند از ۴.۵۰ دلار به ۶.۶۹ دلار بود که افزایشی ۴۸.۶ درصدی را نشان می‌دهد. قیمت لیتیوم در هر تن از ۶۰ هزار دلار به ۱۰۰ هزار دلار افزایش یافت که افزایشی ۶۷ درصدی را نشان می‌دهد. نیکل از ۲۱ هزار دلار به ۳۰ هزار دلار افزایش یافت که افزایشی ۴۳ درصدی را نشان می‌دهد، در حالی که سیلیکون از ۱.۵۰ دلار به ۲ دلار در هر کیلوگرم افزایش یافت که افزایشی ۳۳ درصدی را نشان می‌دهد. قیمت کبالت از ۴۵ هزار دلار به ۵۰ هزار دلار افزایش یافت که افزایشی ۱۱ درصدی را نشان می‌دهد. پالادیوم از ۹۰۰ دلار به ۱۰۵۰ دلار و پلاتین از ۸۰۰ دلار به ۱۰۵۰ دلار افزایش یافت. قیمت آلومینیوم نیز از تقریباً ۲ هزار دلار به ۲۱۰۰ دلار در هر تن افزایش یافت. البته افزایش هزینه‌های انرژی، اوضاع را بیش از پیش وخیم‌تر کرد. قیمت نفت خام از تقریباً ۸۰ دلار به ۱۱۰ دلار در هر بشکه افزایش یافت، در حالی که قیمت گاز طبیعی از ۱.۰۵ دلار به ۴.۲۱ دلار رسیده است. این افزایش در هزینه‌های انرژی و مواد اولیه، فشار هزینه را در بسیاری از حوزه‌های بخش فناوری، از نیمه‌رساناها و باتری‌ها گرفته تا پنل‌های خورشیدی و دستگاه‌های الکترونیکی، افزایش می‌دهد. تأثیری که از انرژی تا تورم امتداد می‌یابد بنابراین، بحران هرمز می‌تواند به یک شوک کالایی جدید در دنیای فناوری تبدیل شود. مسئله در اینجا صرفاً به خطرات ژئوپلیتیکی محدود نمی‌شود و یک سازوکار انتقال بسیار واضح وجود دارد که از قیمت انرژی به هزینه‌ها و از هزینه‌ها به تورم گسترش می‌یابد. براساس محاسبات، هر ۱۰ دلار افزایش قیمت نفت می‌تواند تقریباً ۱ تا ۱.۵ درصد بر تورم تأثیر بگذارد که این امر دسترسی شرکت‌ها به تأمین مالی را دشوارتر کرده و نیازهای سرمایه در گردش آنها را افزایش می‌دهد. همچنین، افزایش هزینه‌های انرژی و مواد اولیه حیاتی می‌تواند بر سرمایه‌گذاری‌ها، به‌ویژه در نیمه‌هادی‌ها، حافظه و مراکز داده، فشار وارد کند و به نظر می‌رسد سال ۲۰۲۶ نه تنها از نظر تقاضا و مبارزه با تورم، بلکه از نظر تأمین مالی نیز سالی چالش‌برانگیز باشد. طبق داده‌های S&P Global، تولید تراشه‌های حافظه در سال ۲۰۲۶ از افزایش تقاضا عقب مانده و همین امر باعث افزایش قیمت‌ها شده است، در حالی که تقاضا برای تجهیزات مراکز داده همچنان بالا است. احتمال کاهش یک درصدی رشد بخش فناوری اطلاعات طبق چشم‌انداز ۲۰۲۶ شرکت بین‌المللی داده (IDC)، انتظار می‌رود یک درگیری طولانی‌مدت در خاورمیانه، فشار رو به بالایی بر قیمت‌های DRAM و NAND وارد کند. این امر می‌تواند هزینه‌های زیرساخت هوش مصنوعی را افزایش دهد و حتی یک درگیری سه ماهه می‌تواند رشد بخش فناوری اطلاعات جهانی را تقریباً ۱ درصد کاهش دهد. این فرآیند نمی‌تواند فقط به بازارهای نفت و گاز محدود شود، بلکه می‌تواند به یک شوک هزینه‌ای تبدیل شود که به نهاده‌های اساسی تولید فناوری گسترش یابد. در مجموع، بی‌ثباتی در تنگه هرمز همچنین تأمین مواد معدنی حیاتی را تهدید می‌کند و این می‌تواند خطرات تأمین جدیدی را در تولید فناوری پیشرفته، از تراشه‌های هوش مصنوعی گرفته تا سیستم‌های الکترونیکی، ایجاد کند. هزینه‌های انرژی به یک مشکل مهم برای مراکز داده تبدیل شده است و بنابراین، تحولات در هرمز احتمالا کشورها را به ارزیابی مجدد سیاست‌های انرژی و سرمایه‌گذاری‌های فناوری خود سوق دهد.

خواندن کامل خبر
تحلیل کامودیتی‌ها کم اثر
تحلیل کامودیتی‌ها کم اثر

واشنگتن: تصمیم درباره تعرفه مس پالایش‌شده هنوز نهایی نشده

کاخ سفید اعلام کرده هنوز تصمیم نهایی درباره اعمال تعرفه بر مس پالایش‌شده اتخاذ نشده و بررسی‌ها ادامه دارد. این موضوع بخشی از ارزیابی گسترده‌تر دولت درباره زنجیره تأمین فلزات حیاتی و پیامدهای احتمالی بر قیمت‌ها، تولید داخلی و واردات است.

خواندن کامل خبر
اخبار کامودیتی کم اثر
اخبار کامودیتی کم اثر

مس؛ رکورد تاریخی قیمت در پی تشدید محدودیت عرضه جهانی

قیمت مس به رکورد جدید ۱۴٬۸۰۲.۵۰ دلار به ازای هر تن رسید؛ زیرا محدودیت عرضه در خارج از آمریکا بر نگرانی‌ها درباره تنش‌های خاورمیانه و کند شدن رشد اقتصادی غلبه کرد. قیمت مس در بورس فلزات لندن (LME) از ماه مارس تاکنون حدود ۲۵ درصد افزایش یافته است؛ رشدی که بخشی از آن ناشی از ورود حجم بالایی از محموله‌های مس به آمریکا پیش از اعمال احتمالی تعرفه‌ها بوده است. برخی تحلیلگران انتظار دارند قیمت مس به‌زودی به ۱۵ هزار دلار برسد. در همین حال، باقی ماندن قیمت نفت در بالای ۱۰۰ دلار همچنان یکی از ریسک‌های کلیدی برای تقاضای جهانی محسوب می‌شود.

خواندن کامل خبر
اخبار کم اثر
اخبار کم اثر

نخستین ETF استیک‌شده ترون وارد بازار آمریکا شد

نخستین صندوق قابل معامله در بورس (ETF) استیک‌شده مرتبط با شبکه ترون روز چهارشنبه وارد بازار آمریکا می‌شود و به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد بدون خرید مستقیم رمزارز، در معرض دارایی بومی این شبکه یعنی TRX قرار بگیرند. این صندوق با نام Canary Staked TRX ETF و نماد معاملاتی TRXS عرضه خواهد شد. جاستین سان، بنیان‌گذار ترون، در بیانیه‌ای اعلام کرد راه‌اندازی این محصول مالی، مسیر تازه‌ای برای دسترسی سرمایه‌گذاران به شبکه ترون ایجاد می‌کند. او گفت: «راه‌اندازی ETF استیک‌شده TRX نشان‌دهنده پذیرش فزاینده شبکه ترون به‌عنوان زیرساختی مهم برای اقتصاد دیجیتال جهانی است و راه تازه‌ای برای دسترسی سرمایه‌گذاران نهادی به شبکه‌ای فراهم می‌کند که در مقیاس گسترده در فعالیت‌های مالی واقعی مورد استفاده قرار می‌گیرد.» ارزش بازار ۳۲.۱ میلیارد دلاری TRX بر اساس داده‌های قیمتی The Block، ارزش بازار TRX حدود ۳۲.۱ میلیارد دلار است و این رمزارز در جایگاه هشتمین دارایی بزرگ بازار کریپتو قرار دارد. ویژگی مهم ETF جدید این است که علاوه بر ایجاد امکان سرمایه‌گذاری غیرمستقیم روی TRX، قابلیت دریافت پاداش‌های حاصل از استیکینگ شبکه ترون را نیز در نظر گرفته است. بر اساس اعلام Canary Capital، این پاداش‌ها در ارزش خالص دارایی‌های صندوق (NAV) منعکس خواهند شد. ترون از شبکه‌هایی است که به‌طور گسترده برای انتقال استیبل‌کوین‌ها مورد استفاده قرار می‌گیرد. هزینه پایین تراکنش‌ها و سرعت انجام عملیات از جمله عواملی هستند که باعث شده‌اند این شبکه در حوزه پرداخت‌ها و انتقال دارایی‌های دیجیتال مورد توجه قرار گیرد. نقش ترون در گسترش استیبل‌کوین‌ها استیون مک‌کلرگ، مدیرعامل Canary Capital، معتقد است افزایش استفاده جهانی از استیبل‌کوین‌ها اهمیت شبکه‌هایی مانند ترون را بیشتر کرده است. او گفت با ادامه رشد پذیرش استیبل‌کوین‌ها، ترون به یکی از بخش‌های مهم زیرساخت مورد استفاده برای پرداخت و تسویه دارایی‌های دیجیتال تبدیل شده است. به گفته مک‌کلرگ، سرمایه‌گذاران اکنون تنها به خود دارایی‌های دیجیتال توجه نمی‌کنند و شبکه‌هایی را نیز بررسی می‌کنند که زمینه استفاده واقعی از فناوری بلاک‌چین را فراهم می‌کنند. راه‌اندازی ETF ترون در شرایطی انجام می‌شود که محصولات سرمایه‌گذاری مبتنی بر رمزارزها در بازار آمریکا در حال گسترش هستند. Canary Capital پیش از این نیز چندین ETF مرتبط با دارایی‌های دیجیتال، از جمله محصولاتی مبتنی بر HBAR، لایت‌کوین و XRP راه‌اندازی کرده است. ورود TRXS به بازار آمریکا می‌تواند نشانه دیگری از گسترش محصولات مالی سنتی مبتنی بر دارایی‌های دیجیتال باشد؛ به‌ویژه محصولاتی که علاوه بر دنبال‌کردن قیمت یک رمزارز، امکان بهره‌مندی از درآمدهای حاصل از استیکینگ را نیز در ساختار خود قرار می‌دهند.

خواندن کامل خبر
ارز دیجیتال کم اثر
ارز دیجیتال کم اثر

قیمت مس طی ۱۲ ماه گذشته ۴۷ درصد افزایش یافت

قیمت مس در بورس فلزات لندن به رکورد ۱۴,۵۳۳ دلار در هر تن رسید و رشد خود در سال جاری را به ۱۷ درصد و طی ۱۲ ماه گذشته به ۴۷ درصد رساند. این جهش قدرتمند در پی نگرانی‌ها از اعمال تعرفه‌ها، محدودیت در عرضه و همچنین اقدام ایالات متحده در ذخیره‌سازی این فلز شکل گرفته است. معادن فرسوده برای همگام شدن با رشد تقاضا با دشواری روبه‌رو هستند و توان پاسخگویی کامل به بازار را ندارند. این افزایش مصرف از سوی مراکز دادهٔ هوش مصنوعی، شبکه‌های توزیع برق و بخش انرژی‌های تجدیدپذیر ایجاد شده است.

خواندن کامل خبر
اخبار کامودیتی کم اثر
اخبار کامودیتی کم اثر

۵ مزیت طلا که نقره، نفت و مس ندارند

در یک نگاه گزارش جدید شورای جهانی طلا نشان می‌دهد طلا طی ۲۰ سال گذشته از نظر بازدهی، متنوع‌سازی، محافظت در برابر تورم و نقدشوندگی عملکرد بهتری نسبت به بسیاری از کالاها مانند نقره، نفت و فلزات صنعتی داشته است. طلا طی ۲۰ سال گذشته بازدهی سالانه ۹.۹ درصدی در بازار نقدی ثبت کرده است. در دوره‌های بحران، برخلاف بسیاری از کالاها، توانسته هم‌زمان با افت بازار سهام، بازدهی مثبت ایجاد کند. بازار جهانی طلا در سال ۲۰۲۵ به‌طور میانگین روزانه ۳۷۳ میلیارد دلار معامله داشته که نشان‌دهنده نقدشوندگی بسیار بالای این فلز است. طلا طی یک دوره ۲۰ ساله، بازدهی بهتری نسبت به تمامی شاخص‌های اصلی کالاها داشته است؛ در زمان ریزش‌های شدید بازار، پوشش ریسک قابل‌اعتمادتری ارائه کرده، در رژیم‌های مختلف تورمی عملکرد بهتری از کالاها داشته و از نقدشوندگی عمیق‌تری نسبت به بیشتر آنها برخوردار است. با این حال، بر اساس گزارش اخیر شورای جهانی طلا (WGC)، سهم طلا در بیشتر سبدهای سرمایه‌گذاری کمتر از یک درصد است. گزارش شورای جهانی طلا با عنوان «طلا: مؤثرترین سرمایه‌گذاری کالایی؛ نسخه ۲۰۲۶» استدلال می‌کند که سرمایه‌گذاران نباید طلا را صرفاً یک کالای دیگر در نظر بگیرند، بلکه باید آن را به‌عنوان یک دارایی راهبردی و مستقل در سبد سرمایه‌گذاری خود لحاظ کنند. این گزارش توسط وبسایت upstox منتشر شده و توسط تیم یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است. شورای جهانی طلا معتقد است سرمایه‌گذارانی که از طریق شاخص‌های گسترده کالایی در بازار کالاها سرمایه‌گذاری می‌کنند، در معرض دارایی‌ کمتر از حد مطلوب قرار دارند که ویژگی‌های منحصربه‌فرد آن، طلا را از مجموعه گسترده کالاها متمایز می‌کند. ✔️ بیشتر بخوانید: اصلاح طلا و نقره؛ فرصت خرید یا آغاز یک روند نزولی؟ این شورا در گزارش خود می‌گوید: «برخی شاخص‌های فرعی و کالاهای اصلی طی ۲۰ سال گذشته کاهش یافته‌اند»، در حالی که طلا در افق‌های سه، پنج، ۱۰ و ۲۰ ساله منتهی به ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، بازدهی سالانه مثبت ثبت کرده است. این گزارش چهار عامل کلیدی را به‌عنوان وجوه تمایز طلا معرفی می‌کند: بازدهی، متنوع‌سازی، محافظت در برابر تورم و نقدشوندگی. برای هر یک از این عوامل نیز داده‌های مقایسه‌ای در برابر نقره، نفت، فلزات صنعتی، محصولات کشاورزی و دام ارائه شده است. علاوه بر این، تحلیل سبد سرمایه‌گذاری گزارش، بُعد پنجمی را نیز برجسته می‌کند. در مجموع، پنج دلیل اصلی وجود دارد که نشان می‌دهد طلا می‌تواند نسبت به کالاهایی مانند نقره، نفت، آلومینیوم، مس و روی، ارزش بیشتری برای سبد سرمایه‌گذاری ایجاد کند. بازدهی بهتر در بلندمدت؛ تفاوت اندک میان بازده نقدی و آتی بر اساس این گزارش، طلا نه‌تنها شاخص‌های گسترده کالایی، بلکه بیشتر شاخص‌های فرعی شامل انرژی، فلزات صنعتی، کشاورزی، دام و نقره را نیز در دوره‌های سه، پنج، ۱۰ و ۲۰ ساله پشت سر گذاشته است. بازدهی طلا همچنین تحت تأثیر سازوکار بازار قراردادهای آتی قرار نگرفته است. بین ژوئن ۲۰۰۶ تا ژوئن ۲۰۲۶، بازدهی طلا در بازار نقدی ۹.۹ درصد و بازدهی آن از طریق قراردادهای آتی ۸.۹ درصد بوده است؛ یعنی اختلافی تنها یک واحد درصدی. در مقابل، نفت در همین دوره در بازار نقدی بازدهی منفی ۰.۲ درصدی و در بازار آتی بازدهی منفی ۷.۲ درصدی داشته است که علت آن هزینه‌های مربوط به تمدید قراردادهای آتی و هزینه فرصت وثایق بوده است. به گفته شورای جهانی طلا: «ساختار بازار طلا متفاوت است. ذخایر عظیم طلای موجود در سطح زمین، هزینه پایین نگهداری و مزیت محدود در اختیار داشتن فوری طلای فیزیکی، باعث شده است بازدهی ناشی از نگهداری فیزیکی آن عموماً محدود باشد و بخش کوتاه‌مدت منحنی قراردادهای آتی نیز در طول تاریخ نسبتاً مسطح باقی بماند. در نتیجه، بازدهی قراردادهای آتی طلا به بازدهی بازار نقدی آن بسیار نزدیک بوده است.» تقاضا برای طلا از منابع مختلفی شامل سرمایه‌گذاری، ذخایر بانک‌های مرکزی، جواهرات و فناوری تأمین می‌شود و همین تنوع، نوسانات طلا را در مقایسه با سایر کالاها کاهش داده است. گزارش WGC طلا را در بخش کم‌ریسک‌تر طیف کالاها قرار می‌دهد. طی ۲۰ سال منتهی به ژوئن ۲۰۲۶، میانگین نوسان روزانه طلا کمتر از نقره، نفت خام، فلزات صنعتی و کالاهای کشاورزی بوده است. دارایی متنوع‌ساز که دقیقاً در زمان نیاز بهترین عملکرد را دارد بر اساس این گزارش، طلا با بسیاری از دارایی‌های دیگر، از جمله سایر کالاها، همبستگی بسیار کم یا حتی نزدیک به صفر دارد؛ ویژگی‌ که «صرفاً از طریق سرمایه‌گذاری در شاخص‌های گسترده کالایی قابل تکرار نیست». ماهیت این همبستگی نیز پویا است. مانند سایر کالاها، زمانی که بازارها صعودی هستند، طلا نیز می‌تواند هم‌جهت با سهام حرکت کند. اما در دوره‌های کاهش ریسک‌پذیری بازار، همبستگی طلا با سهام منفی می‌شود؛ ویژگی که کالاهای گسترده معمولاً از آن برخوردار نیستند. ✔️ بیشتر بخوانید: هشدار مهم به بازار طلا؛ مداخلات آمریکا نشانه ضعف است این گزارش به دو آزمون مهم در دوره‌های بحران اشاره می‌کند. در جریان موج فروش سهام جهانی در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۱۸، شاخص MSCI آمریکا ۱۴ درصد و کالاها ۹ درصد سقوط کردند، در حالی که قیمت طلا ۸ درصد افزایش یافت. همچنین در جریان سقوط بازارها در سه‌ماهه نخست سال ۲۰۲۰ و هم‌زمان با بحران کرونا، شاخص MSCI آمریکا ۲۰ درصد و شاخص کالاها ۲۳ درصد کاهش یافتند، اما طلا ۶ درصد بازدهی مثبت ثبت کرد. شورای جهانی طلا می‌گوید: «طلا نه‌تنها از دارایی‌های سبد سرمایه‌گذاری محافظت کرد، بلکه بازدهی مثبت نیز ایجاد کرد؛ در حالی که کالاهای گسترده‌تر بیشتر رفتاری مشابه دارایی‌های ریسک‌پذیر از خود نشان دادند.» این گزارش همچنین تأکید می‌کند که طلا در مقایسه با نقره، ابزار متنوع‌ساز مؤثرتری است؛ چرا که نقره وابستگی بیشتری به تقاضای صنعتی دارد. محافظت در برابر تورم اگرچه کالاها به‌طور گسترده به‌عنوان ابزاری برای محافظت از سرمایه در دوره‌های تورم بالا مورد استفاده قرار می‌گیرند، این گزارش نشان می‌دهد که طلا در محیط‌های تورمی بالا عملکرد بهتری نسبت به کالاها داشته و در عین حال، در دوره‌های تورم پایین نیز دچار افت شدید نشده است. در دوره‌های تورم پایین، یعنی زمانی که نرخ تورم کمتر از ۲ درصد بوده، «کالاها بازدهی اسمی منفی ثبت کردند، در حالی که طلا بازدهی مثبت داشت؛ موضوعی که منعکس‌کننده افزایش تقاضا برای طلا در شرایط مطلوب اقتصادی است.» در دوره‌های تورم متوسط و بالا نیز طلا بار دیگر عملکرد بهتری نسبت به مجموعه گسترده کالاها داشته است. نقدشوندگی بالاتر از تقریباً تمامی کالاها بازار جهانی طلا در سال ۲۰۲۵ به‌طور میانگین روزانه ۳۷۳ میلیارد دلار معامله داشته است؛ مقیاسی که به گفته این گزارش، «به‌راحتی می‌تواند حجم معاملات سرمایه‌گذاران نهادی بزرگ و بلندمدت را جذب کند». ✔️ بیشتر بخوانید: خروج طلا از آمریکا؛ چرا کشورهای بیشتری ذخایر خود را جابه‌جا می‌کنند؟ حدود ۴۸ درصد از معاملات طلا در بازار خارج از بورس (OTC) و مرتبط با تحویل فیزیکی انجام می‌شود و قراردادهای آتی حدود ۵۰ درصد معاملات را به خود اختصاص می‌دهند. در بورس COMEX نیز میانگین حجم معاملات روزانه طلا طی ۱۰ سال گذشته حدود ۵۳ میلیارد دلار بوده که در میان تمامی قراردادهای آتی کالاها، پس از نفت در رتبه دوم قرار می‌گیرد. حجم معاملات روزانه بازار OTC طلا نیز حدود ۱۸۰ میلیارد دلار برآورد می‌شود و صندوق‌های قابل معامله در بورس با پشتوانه طلا (ETF) نیز روزانه حدود ۷.۲ میلیارد دلار به این حجم اضافه می‌کنند. این نقدشوندگی چندلایه در بازار طلا ویژگی‌ کم‌نظیر است. در مورد بسیاری از کالاهای دیگر، معاملات عمدتاً در بازار قراردادهای آتی انجام می‌شود و تحویل فیزیکی نقش بسیار محدودی دارد. سهم بیشتر در متنوع‌سازی به سبد سرمایه‌گذاری تحلیل سبد سرمایه‌گذاری در این گزارش نشان می‌دهد که اختصاص ۵ درصد از یک سبد فرضی به طلا، ۲۸ درصد از کل مزایای متنوع‌سازی سبد را ایجاد می‌کند و از این نظر، طلا در رتبه نخست میان تمامی طبقات دارایی قرار می‌گیرد. در مقابل، اختصاص ۵ درصد از سبد به کالاها تنها ۱۵ درصد از مزایای متنوع‌سازی را ایجاد می‌کند. تحلیل WGC همچنین نشان می‌دهد که افزودن ۲.۵ تا ۱۰ درصد کالا به یک سبد سرمایه‌گذاری، طی ۲۰ سال گذشته «به بهبود بازدهی تعدیل‌شده بر اساس ریسک منجر نشده است». در مقابل، طلا «بازدهی مطلق سبد را افزایش داده و نوسانات آن را کاهش داده است»؛ چه در مقایسه با سبدی بدون طلا و چه در مقایسه با سبدی که تنها در معرض شاخص‌های گسترده کالایی قرار داشته است. در یک افق ۲۰ ساله، یک سبد فرضی بدون طلا به‌طور متوسط سالانه ۷.۸ درصد بازدهی داشته، نوسان آن ۱۱.۸ درصد و حداکثر افت آن ۴۱ درصد بوده است. با افزودن ۵ درصد طلا به این سبد، بازدهی سالانه به ۷.۹ درصد افزایش یافته، در حالی که نوسان به ۱۱.۳ درصد و حداکثر افت سرمایه به ۳۸.۶ درصد کاهش یافته است. شورای جهانی طلا در جمع‌بندی گزارش خود می‌گوید: «طلا ممکن است یک کالا باشد، اما یک کالای معمولی نیست.» این شورا اضافه می‌کند: «ویژگی‌های منحصربه‌فرد عرضه و تقاضای طلا، وابستگی محدود آن به هزینه‌های تمدید قراردادهای آتی، مزایای آن برای تنوع‌بخشی و تاب‌آوری در محیط‌های مختلف بازار، طلا را از مجموعه گسترده کالاها متمایز می‌کند.» ✔️ بیشتر بخوانید: طلا ارزان است؟ تحلیلگر معروف: این می‌تواند «فرصت خرید قرن» باشد

خواندن کامل خبر
تحلیل کم اثر
تحلیل کم اثر