- دانیل غالی، رئیس تحقیقات فلزات دویچه‌بانک، معتقد است طلا پس از موج اخیر فروش، بیش‌ازحد افت کرده و سهم آن در سبد سرمایه‌گذاران به سطح پایینی رسیده است؛ به همین دلیل، خرید طلا را توصیه می‌کند.
- کاهش موقعیت‌های خرید و افزایش موقعیت‌های فروش نشان می‌دهد بازار طلا به مرحله‌ای نزدیک شده که فروشندگان ممکن است در حال تسلیم شدن باشند؛ با این حال، نقدینگی پایین در تعطیلات هفته طلایی چین می‌تواند یک موج فروش نهایی ایجاد کند.
- غالی درباره نقره به دلیل مازاد عرضه محتاط است، اما مس را به‌دلیل کمبود شدید عرضه، دارای بیشترین ظرفیت رشد می‌داند.
دانیل غالی، رئیس بخش تحقیقات فلزات دویچه‌بانک، می‌گوید طلا پس از موج اخیر فروش، بیش‌ازحد تحت فشار قرار گرفته و سهم سرمایه‌گذاران از این فلز نیز کاهش یافته است. او معتقد است طلا با وجود فشار ناشی از افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و قیمت بالای نفت، توانسته است کف‌های ماه ژوئیه را حفظ کند؛ موضوعی که نشان‌دهنده مقاومت بازار است.
غالی در گفت‌وگویی با بلومبرگ گفت طلا با وجود بازدهی اوراق ۱۰ساله آمریکا بالاتر از ۵ درصد و قیمت نفت بالاتر از ۱۰۰ دلار در هر بشکه، از ماه ژوئیه کف جدیدی ثبت نکرده است. به گفته او، این عملکرد، با توجه به فشار ناشی از افزایش بازده اوراق، نشانه‌ای از قدرت و انعطاف‌پذیری قیمت طلاست.
او گفت طلا در حال حاضر بیش‌فروش‌شده و کمتر از حد معمول در سبد سرمایه‌گذاران نگهداری می‌شود و برای سال آینده جذاب به نظر می‌رسد. به گفته غالی، جنگ ایران باعث شده است سرمایه‌گذاران غیرالگوریتمی، به‌طور موقت از بازار طلا فاصله بگیرند.
غالی افزود اگرچه وضعیت معاملات طلا از نظر موقعیت‌گیری به سال ۲۰۲۲ شباهت دارد، شرایط بنیادی فعلی متفاوت است. خرید طلا از سوی بانک‌های مرکزی و دیگر خریداران رسمی اکنون بیش از دو برابر سرعت آن در سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ است. همچنین مشارکت سرمایه‌گذاران نهادی در بازار طلا از سال ۲۰۲۱ حدود ۷۰ درصد افزایش یافته است.
در یادداشتی به تاریخ ۳۰ سپتامبر، غالی موقعیت‌گیری بازار طلا را نزدیک به مرحله تسلیم توصیف کرده است. بر اساس این یادداشت، صندوق‌های دنبال‌کننده روند بزرگ‌ترین موقعیت خالص فروش خود از اکتبر ۲۰۲۱ را در اختیار دارند. معامله‌گران غیرالگوریتمی نیز موقعیت‌های خرید خود را نسبت به اوج ماه ژوئن حدود ۵۵ درصد کاهش داده‌اند و حجم موقعیت‌های باز در معاملات آتی طلای بورس کالای شیکاگو به سطحی بسیار پایین رسیده است.
در این یادداشت آمده است ناتوانی طلا در ثبت کف‌های جدید، با وجود چنین فشار فروشی، می‌تواند نشان دهد بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران نهادی در سکوت مشغول جذب عرضه هستند.
غالی در جریان کنفرانس سالانه انجمن بازار شمش لندن در شهر تفریحی سورنتو ایتالیا، به سرمایه‌گذاران توصیه کرد «در سورنتو خرید کنند». با این حال، او هشدار داد کاهش نقدینگی در جریان تعطیلات هفته طلایی چین ممکن است پیش از شکل‌گیری کف نهایی، بازار را با یک موج فروش دیگر روبه‌رو کند.
به این ترتیب، احتمال دارد نوسان کوتاه‌مدت طلا همچنان بالا بماند و حتی پیش از آغاز روند تثبیت، یک افت نهایی رخ دهد. مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و بازدهی ۵درصدی اوراق خزانه‌داری آمریکا همچنان مهم‌ترین مانع در برابر رشد طلاست. با این حال، دیدگاه غالی این است که تقاضای خریداران رسمی اکنون اثر فشار ناشی از نرخ بهره را تا حدی خنثی می‌کند.
قیمت نفت بالاتر از ۱۰۰ دلار نیز برای طلا اثری دوگانه دارد. از یک سو، نفت گران‌تر جذابیت طلا را به‌عنوان پوششی در برابر تورم و ریسک‌های ژئوپولیتیک افزایش می‌دهد؛ اما از سوی دیگر، می‌تواند به افزایش بازده اوراق و تشدید فشار بر طلا منجر شود.
چشم‌انداز غالی برای دیگر فلزات گران‌بها و صنعتی یکسان نیست. او گفت نقره از کمبود شدید عرضه به سمت مازاد عرضه حرکت کرده است. ذخایر نقره در لندن به بالاترین سطح از نوامبر ۲۰۲۴ رسیده و تقاضای خورشیدی چین نیز در سال جاری حدود یک‌سوم کاهش یافته است. این شرایط می‌تواند زمینه کاهش بیشتر قیمت نقره و عملکرد ضعیف‌تر آن در مقایسه با طلا را فراهم کند.
در مقابل، بازار مس با شدیدترین کمبود عرضه از دهه ۱۹۸۰ روبه‌روست. حدود ۷۰ درصد از ذخایر مس روی زمین در اختیار آمریکا و چین قرار دارد. غالی معتقد است مس در کوتاه‌مدت و میان‌مدت بیشترین ظرفیت رشد را در میان فلزات مورد بررسی دارد.
✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا زیر ذره‌بین تحلیلگران؛ آیا بازار برای آزمون دوباره ۴۰۰۰ دلار آماده می‌شود؟
