رشد سریع هوش مصنوعی تنها به شرکت‌های سازنده تراشه و پردازنده محدود نشده و تقاضا برای زیرساخت‌های ذخیره‌سازی داده را نیز به‌شدت افزایش داده است. حجم عظیم داده‌هایی که برای آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی تولید و پردازش می‌شوند، نیاز به حافظه و تجهیزات ذخیره‌سازی با ظرفیت بالا را افزایش داده و شرکت‌های فعال در این حوزه را در موقعیت ممتازی قرار داده است.
- سیگیت و وسترن دیجیتال دو بازیگر اصلی بازار دیسک‌های سخت با ظرفیت بالا برای مراکز داده و زیرساخت هوش مصنوعی هستند.
- سهام سیگیت طی سال جاری حدود ۲۳۵ درصد و سهام وسترن دیجیتال حدود ۱۶۴ درصد رشد کرده است.
- سیگیت در گذار به فناوری HAMR جلوتر است و قصد دارد تا ژوئن ۲۰۲۷ حدود ۷۰ درصد محموله‌های خود را به این فناوری اختصاص دهد.
- با وجود رشد سریع‌تر سیگیت، ارزش‌گذاری پایین‌تر وسترن دیجیتال باعث شده این شرکت در افق پنج‌ساله گزینه جذاب‌تری ارزیابی شود.
در میان این شرکت‌ها، وسترن دیجیتال و سیگیت دو بازیگر اصلی بازار دیسک‌های سخت با ظرفیت بالا هستند. این دو شرکت بخش عمده بازار را در اختیار دارند و افزایش تقاضا نسبت به عرضه باعث شده قدرت قیمت‌گذاری آنها تقویت شود. همین شرایط موجب شده سهام هر دو شرکت طی سال‌های اخیر بازدهی بسیار بالایی برای سرمایه‌گذاران ایجاد کند.
رقابت دو غول ذخیره‌سازی داده
رشد مراکز داده و توسعه هوش مصنوعی باعث شده تقاضا برای ذخیره‌سازی داده با ظرفیت بالا وارد یک دوره پررونق شود. در این شرایط، سیگیت و وسترن دیجیتال به دلیل جایگاه مسلط خود در بازار، از افزایش تقاضا و محدودیت نسبی عرضه سود می‌برند.
بازار دیسک‌های سخت با ظرفیت بالا عملاً در اختیار همین دو شرکت قرار دارد و این ساختار دوگانه، قدرت قیمت‌گذاری قابل توجهی برای آنها ایجاد کرده است. سهام سیگیت طی سال جاری حدود ۲۳۵ درصد و طی ۱۲ ماه گذشته حدود ۲۹۲ درصد افزایش یافته است. وسترن دیجیتال نیز در همین دوره‌ها به‌ترتیب حدود ۱۶۴ درصد و ۲۷۸ درصد رشد کرده است.
عملکرد پنج‌ساله نیز نشان می‌دهد رقابت میان این دو شرکت بسیار نزدیک بوده است؛ میانگین بازده سالانه سیگیت حدود ۶۲ درصد و وسترن دیجیتال حدود ۶۱ درصد بوده است.
فناوری HAMR؛ میدان اصلی رقابت آینده
یکی از مهم‌ترین تحولات صنعت ذخیره‌سازی، توسعه فناوری HAMR یا «ثبت مغناطیسی به کمک گرما» است. این فناوری امکان افزایش ظرفیت ذخیره‌سازی را در مقایسه با نسل‌های پیشین فراهم می‌کند و می‌تواند نقش مهمی در پاسخ به رشد حجم داده‌های تولیدشده توسط هوش مصنوعی داشته باشد.
سیگیت در این مسیر جلوتر حرکت کرده است. حدود ۴۰ درصد از محموله‌های این شرکت در پایان فصل منتهی به ژوئن از نوع HAMR بوده و مدیریت شرکت هدف‌گذاری کرده است که این سهم تا ژوئن ۲۰۲۷ به ۷۰ درصد برسد.
در مقابل، وسترن دیجیتال قصد دارد عرضه دیسک‌های HAMR را از نیمه نخست سال ۲۰۲۷ آغاز کند. این شرکت در حال حاضر روی دیسک‌های ۴۰ ترابایتی نسل قبلی تمرکز دارد و قصد دارد سال آینده محصولات ۴۴ ترابایتی HAMR را وارد بازار کند. بنابراین از نظر زمان‌بندی گذار به نسل جدید فناوری، سیگیت فعلاً دست بالاتر را دارد.
“
«از نگاه من، جذابیت اصلی این دو سهم نه در رشد خیره‌کننده اخیر، بلکه در تغییر ساختاری اقتصاد داده قرار دارد. توسعه هوش مصنوعی به‌طور هم‌زمان ظرفیت محاسبات و ظرفیت ذخیره‌سازی را به یک گلوگاه راهبردی تبدیل کرده است؛ بنابراین شرکت‌هایی که در بخش ذخیره‌سازی پرظرفیت جایگاه مسلط دارند، می‌توانند از تداوم سرمایه‌گذاری مراکز داده بهره ببرند. با این حال، پس از جهش سنگین قیمت سهام هر دو شرکت، حاشیه امنیت ارزش‌گذاری اهمیت بیشتری پیدا می‌کند؛ از این منظر، وسترن دیجیتال در شرایط فعلی برای افق بلندمدت جذاب‌تر به نظر می‌رسد، در حالی که سیگیت از نظر برتری فناورانه کوتاه‌مدت و شتاب عملیاتی دست بالاتر را دارد.»
بابک شیری
رشد سریع‌تر سیگیت
پیشرفت سریع‌تر سیگیت در فناوری جدید با عملکرد عملیاتی آن نیز همراه شده است. درآمد این شرکت در آخرین فصل حدود ۵۰ درصد رشد کرد، در حالی که درآمد وسترن دیجیتال ۴۴ درصد افزایش یافت. حاشیه عملیاتی سیگیت نیز به ۴۳ درصد رسید که بالاتر از رقم ۴۱.۷ درصدی وسترن دیجیتال بود.
برای فصل جاری، سیگیت انتظار رشد ۱۲ درصدی درآمد را دارد، در حالی که وسترن دیجیتال رشد حدود ۹ درصدی را پیش‌بینی کرده است. همچنین سیگیت انتظار دارد حاشیه ناخالص آن به ۵۷ درصد برسد؛ در حالی که این رقم برای وسترن دیجیتال حدود ۵۵.۵ درصد پیش‌بینی شده است.
با این حال، اختلاف رشد دو شرکت الزاماً به معنای برتری پایدار سیگیت نیست. زمان‌بندی قراردادهای بلندمدت، قیمت‌گذاری و ورود نسل‌های جدید محصولات می‌تواند عملکرد فصل‌به‌فصل آنها را تغییر دهد.
وسترن دیجیتال؛ مزیت ارزش‌گذاری
مهم‌ترین نقطه قوت وسترن دیجیتال در برابر سیگیت، ارزش‌گذاری آن است. وسترن دیجیتال با نسبت قیمت به سود حدود ۱۷ و نسبت قیمت به سود آینده حدود ۲۳ معامله می‌شود. نسبت رشد به سود پنج‌ساله آن نیز حدود ۰.۹۰ است.
سیگیت نسبت قیمت به سود بالاتری دارد، اما نسبت رشد به سود پنج‌ساله آن حدود ۰.۵۳ است که از این منظر نیز جذابیت قابل توجهی نشان می‌دهد.
با این حال، بر اساس برآوردهای ارائه‌شده در مقاله، تحلیلگران انتظار رشد بیشتری برای وسترن دیجیتال دارند؛ قیمت هدف میانه این شرکت حدود ۶۶۸ دلار است که معادل ظرفیت رشد حدود ۵۰ درصدی محسوب می‌شود. برای سیگیت، قیمت هدف حدود ۱۱۶۵ دلار و ظرفیت رشد حدود ۲۸ درصدی برآورد شده است.
جمع‌بندی
سیگیت و وسترن دیجیتال هر دو از مهم‌ترین بازیگران زیرساخت ذخیره‌سازی داده در عصر هوش مصنوعی هستند و هر دو از رشد شدید تقاضا برای ظرفیت‌های ذخیره‌سازی بالا بهره می‌برند.
سیگیت از نظر گذار به فناوری HAMR، رشد درآمد و حاشیه عملیاتی فعلاً عملکرد قدرتمندتری دارد. با این حال، وسترن دیجیتال از نظر ارزش‌گذاری و ظرفیت رشد احتمالی قیمت سهام، مزیت بیشتری نشان می‌دهد.
در افق پنج‌ساله، به نظر می‌رسد وسترن دیجیتال اندکی برتری سرمایه‌گذاری داشته باشد؛ هرچند ساختار دوگانه بازار و رشد تقاضای مراکز داده می‌تواند هر دو شرکت را در سال‌های آینده در موقعیت مطلوبی قرار دهد.
در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.
