با وجود اصلاح اخیر قیمتها، تحلیلگران ING همچنان چشمانداز مثبتی برای بازار طلا دارند. تقاضای بانکهای مرکزی و سرمایهگذاران بهدنبال داراییهای امن، همچنان از قیمتها حمایت میکند.
در ماه اکتبر، قیمت طلا به رکورد ۴,۳۰۰ دلار در هر اونس رسید، اما پس از آن به زیر ۴,۰۰۰ دلار کاهش یافت. این افت ناشی از شناسایی سود، بهبود سنتیمنت ریسکپذیری و بلاتکلیفی ناشی از تعطیلی دولت آمریکا بود. همزمان، خروج سرمایه از صندوقهای سرمایهگذاری مبتنی بر طلا (ETF) نیز مشاهده شد.
با این حال، قیمت طلا از ابتدای سال تاکنون بیش از ۵۰٪ رشد داشته و عوامل بنیادی همچنان از ادامه رشد در سال ۲۰۲۶ حمایت میکنند.
تقاضای بیسابقه طلا در سهماهه سوم
بر اساس گزارش شورای جهانی طلا، تقاضای جهانی طلا در سهماهه سوم به ۱,۳۱۳ تن رسید که بالاترین رقم فصلی ثبتشده تاکنون است. این رشد ناشی از افزایش تقاضای سرمایهگذاری از طریق ETF، شمش و سکه و همچنین خرید قابلتوجه بانکهای مرکزی بوده است.
- صندوقهای ETF: ۲۲۲ تن طلا اضافه کردند (بزرگترین ورود سرمایه در سالهای اخیر)
- شمش و سکه: ۳۱۶ تن تقاضا
- بانکهای مرکزی: ۲۲۰ تن خرید (افزایش ۳۰٪ نسبت به فصل قبل)
در مقابل، تقاضای طلا برای جواهرات ۱۹٪ کاهش یافت و به ۳۷۱ تن رسید اما ارزش دلاری خرید جواهرات ۱۳٪ افزایش یافت و به ۴۱ میلیارد دلار رسید.
بانکهای مرکزی همچنان خریدار طلا هستند
بانکهای مرکزی در سهماهه سوم پس از دو فصل کاهش خرید، میزان خرید خود را ۲۸٪ افزایش دادند.
- بانک مرکزی قزاقستان بزرگترین خریدار بود
- برزیل برای اولین بار از سال ۲۰۲۱ طلا خرید
- لهستان با ۶۷ تن، بزرگترین خریدار سال ۲۰۲۵ است
- کره جنوبی و صربستان نیز برنامههایی برای افزایش ذخایر طلا دارند
با این حال، برخی خطرات وجود دارد:
- فروش ذخایر طلا توسط بانکهای مرکزی (مانند فیلیپین یا پیشنهاد فروش در آمریکا برای خرید بیتکوین)
اما تحلیلگران ING معتقدند که روند خرید بانکهای مرکزی ساختاری است و ادامه خواهد داشت.
صندوقهای ETF در نزدیکی رکورد تاریخی
صندوقهای سرمایهگذاری مبتنی بر طلا (ETF) نقش مهمی در رشد قیمتها داشتهاند. با وجود خروجهای اخیر، انتظار میرود با کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، خرید ETF از سر گرفته شود. معاملهگران نرخ بهره احتمال کاهش نرخ در دسامبر را بیش از ۷۰٪ میدانند.
چشمانداز مثبت طلا
با وجود اصلاح قیمتها، چشمانداز طلا همچنان مثبت است.
- تقاضای امن، خرید بانکهای مرکزی و کاهش نرخ بهره از قیمتها حمایت میکنند
- اصلاح اخیر، حرکتی سالم تلقی میشود، نه تغییر روند
- انتظار میرود قیمت طلا در سهماهه جاری بهطور متوسط ۴,۰۰۰ دلار و در سهماهه اول سال آینده ۴,۱۰۰ دلار باشد
خطرات احتمالی:
- فروش گسترده در بازارها
- کاهش تقاضای امن در صورت کاهش تنشهای ژئوپلیتیکی
- فروش ذخایر طلا توسط بانکهای مرکزی
منبع: ING
