دلار بالاخره با واقعیت بازار هماهنگ شد؛ ING هدف ۱۰۰ را جدی می‌داند

دلار هفته را با قدرت آغاز کرد و سرانجام با مجموعه‌ای از عوامل حمایتی کوتاه‌مدت همسو شد؛ نرخ‌های کوتاه‌مدت آمریکا، قیمت بالای انرژی و افزایش ریسک‌گریزی در بازار اکنون همگی به نفع دلار عمل می‌کنند.

با این حال، بازار تا زمان انتشار تصمیم فدرال رزرو در روز چهارشنبه ممکن است وارد فاز نوسانی و کم‌دامنه شود. در همین حال، ING معتقد است ریسک‌های کوتاه‌مدت همچنان بیشتر به سمت تقویت دلار متمایل هستند.

این گزارش یوتوتایمز بر پایه تحلیل منتشرشده در وب‌سایت ING تهیه و برای مخاطبان فارسی‌زبان ترجمه و بازنویسی شده است.

دلار بالاخره با عوامل حمایتی خود همراه شد

بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا روز گذشته به ۵ درصد رسید. تیم نرخ‌های ING معتقد است این سطح به‌تنهایی دلیلی برای نگرانی نیست؛ زیرا بازده ۵ درصدی همچنان حدود ۵۰ نقطه پایه بالاتر از محدوده برآوردی نرخ خنثی ۱۰ساله آمریکا، یعنی ۴ تا ۴.۵ درصد، قرار دارد.

اما برای بازار فارکس، سؤال مهم‌تر این است که آیا این سطح بازده به نقطه‌ای رسیده که خزانه‌داری آمریکا را به واکنش وادار کند یا خیر.

عملیات بازخرید اوراق خزانه به ارزش ۶ میلیارد دلار در هفته گذشته کمتر از انتظار بازار بود و همین مسئله باعث شده است که در صورت مداخله جدید خزانه‌داری، سطح انتظار بازار بالاتر برود.

بازخریدهای بزرگ و خارج از برنامه، در حالت کلی می‌توانند برای دلار منفی باشند؛ بنابراین میزان مداخله خزانه‌داری همچنان یکی از عوامل مهم برای مسیر آینده دلار و بازار اوراق است.

سه عامل مهم به نفع دلار

دلار روز گذشته سرانجام با سه عاملی که طی هفته‌های اخیر از سوی ING مورد توجه قرار گرفته بودند، هماهنگ شد:

• نرخ‌های کوتاه‌مدت بالای آمریکا
• قیمت بالای نفت
• فضای ریسک‌گریز در بازارهای جهانی

شاخص دلار نیز بهترین عملکرد روزانه خود را از زمان سخنرانی کوین وارش در جکسون هول ثبت کرد.

یکی دیگر از عوامل مهم، کاهش نقش منفی ین در برابر دلار بود. نرخ USDJPY برای مدتی دوباره به محدوده ۱۵۵ رسید و ING همچنان ریسک حرکت این جفت‌ارز به سمت ۱۵۶ تا ۱۵۷ را در کوتاه‌مدت محتمل می‌داند.

نفت همچنان یکی از محرک‌های اصلی بازار است

یکی از معدود عواملی که می‌تواند امروز باعث اصلاح دلار شود، انتشار خبرهای مثبت از وضعیت خلیج فارس است.

در شرایط فعلی، اخبار مربوط به کاهش تولید عربستان و تأخیر در مذاکرات همچنان از قیمت نفت برنت در حوالی ۱۰۷ دلار به ازای هر بشکه حمایت می‌کند.

در نتیجه، تا زمان مشخص شدن تصمیم فدرال رزرو در عصر چهارشنبه، احتمالاً بازار فارکس در محدوده‌های نسبتاً فشرده‌تری حرکت خواهد کرد.

داده‌های امروز نیز چندان سنگین نیستند و بازار بیشتر به Empire Manufacturing و آمار هفتگی اشتغال ADP توجه خواهد داشت.

با وجود این، ING همچنان بر این باور است که شرایط کلی به نفع ادامه رشد دلار است و شاخص DXY در محدوده ۱۰۰ همچنان یک هدف معتبر کوتاه‌مدت محسوب می‌شود.

یورو؛ هدف ۱.۱۵۰۰ همچنان روی میز است

داده‌های شاخص اعتماد سرمایه‌گذاران ZEW آلمان امروز منتشر می‌شود و انتظار می‌رود شرایط اقتصادی و انتظارات سرمایه‌گذاران بهتر شده باشد.

پیش‌بینی بازار نشان می‌دهد شاخص انتظارات از ۳۴ به ۴۰ و شاخص وضعیت فعلی از منفی ۶۱ به منفی ۵۲ افزایش پیدا کند.

با این حال، این داده تنها گزارش مهم منطقه یورو در این هفته محسوب می‌شود، مگر اینکه در بازبینی نهایی تورم ماه اوت تغییرات قابل‌توجهی ایجاد شود.

از دید ING، پیام هاوکیش بانک مرکزی اروپا که هفته گذشته با افزایش نرخ بهره همراه شد، همچنان مهم‌ترین عامل حمایت از یورو است.

مدل‌های ING نشان می‌دهند EURUSD در نزدیکی ارزش منصفانه کوتاه‌مدت خود قرار دارد، هرچند اندکی تمایل به کم‌ارزش‌گذاری دارد.

در شرایط فعلی، سهام جهانی و نرخ‌های کوتاه‌مدت بیشترین اثر را بر EURUSD دارند. بنابراین اگر فدرال رزرو روز چهارشنبه در شرایطی ریسک‌گریزانه نرخ بهره را افزایش دهد، فشار نزولی بر یورو می‌تواند تشدید شود.

در این سناریو، ING همچنان هدف کوتاه‌مدت ۱.۱۵۰۰ را برای EURUSD معتبر می‌داند.

پوند؛ چرا ING به افت بیشتر EURGBP اعتماد ندارد؟

پوند در برابر رشد دلار مقاومت مناسبی نشان داده است. جفت‌ارز EURGBP نیز از روز جمعه حدود ۰.۵ درصد کاهش یافته که احتمالاً بخشی از آن به موقعیت‌گیری محتاطانه معامله‌گران پیش از نشست بانک مرکزی انگلیس در روز پنجشنبه مربوط است.

با این حال، ING معتقد است ریسک‌های این هفته بیشتر به سمت موضع انبساطی‌تر بانک مرکزی انگلیس متمایل است.

برخلاف بانک مرکزی اروپا، ING انتظار دارد اعضای متمایل به سیاست پولی انبساطی در بانک مرکزی انگلیس همچنان بر این نکته تأکید کنند که شواهدی از گسترش فشارهای تورمی فراتر از قیمت انرژی وجود ندارد.

همچنین این احتمال وجود دارد که اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس، در برابر انتظارات بسیار تهاجمی بازار موضع بگیرد.

بازار در حال حاضر حدود ۴۵ نقطه پایه کاهش نرخ بهره تا دسامبر و ۱۰۰ نقطه پایه تا ژوئن را قیمت‌گذاری کرده است.

به همین دلیل، ING معتقد است افت بیشتر EURGBP از سطوح فعلی دشوار خواهد بود.

فشارهای پیش‌روی پوند

از نگاه ING، در هفته‌های آینده چند عامل می‌تواند به افزایش EURGBP کمک کند؛ از جمله تغییر احتمالی انتظارات درباره سیاست پولی بانک مرکزی انگلیس، اخبار مالی و بودجه‌ای پیش از بودجه اواخر اکتبر و همچنین افزایش فشار سیاسی بر دولت بریتانیا درباره برگزاری همه‌پرسی استقلال در اسکاتلند، ولز و ایرلند شمالی.

بر همین اساس، هدف ING برای EURGBP همچنان ۰.۸۷ است.

جمع‌بندی

دلار پس از چند هفته عملکرد ضعیف‌تر از عوامل بنیادی، اکنون نشانه‌هایی از همسویی با محرک‌های حمایتی خود نشان می‌دهد. بازده بالای اوراق کوتاه‌مدت آمریکا، قیمت نفت و افزایش ریسک‌گریزی سه عامل مهم پشت این تغییر وضعیت هستند.

اکنون نگاه بازار به تصمیم فدرال رزرو در روز چهارشنبه دوخته شده است. از دید ING، یک تصمیم و پیام نسبتاً هاوکیش می‌تواند ارتباط مثبت میان دلار و بازده اوراق خزانه‌داری را تقویت کند و زمینه را برای حرکت شاخص DXY به سمت ۱۰۰ فراهم سازد.

در سوی دیگر، یورو همچنان با هدف ۱.۱۵۰۰ روبه‌روست، در حالی که ING نسبت به ادامه افت EURGBP و تداوم قدرت پوند با دیده تردید نگاه می‌کند.