دلار آمریکا همچنان از حمایت مناسبی برخوردار است؛ حتی با وجود اینکه دادههای تورم هسته آمریکا در ماه مه بخشی از نگرانیها درباره اثرات تورمی مرحله دوم و احتمال موضع تهاجمیتر (هاوکیش) فدرال رزرو را کاهش داد. تمرکز اصلی بازار امروز بر نشست بانک مرکزی اروپا (ECB) خواهد بود؛ جایی که افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره بهطور کامل در قیمتها لحاظ شده است. قیمتگذاری تهاجمی بازار برای سیاست انقباضی ECB در سال جاری نشان میدهد که یورو احتمالاً برای بهرهبردن از لحن هاوکیش امروز با دشواری مواجه خواهد بود.
این گزارش بر پایه تحلیل منتشرشده توسط مؤسسه ING تهیه و توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فارسیزبان ترجمه و بازنشر شده است.
- بازار همچنان افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را قیمتگذاری میکند؛ حتی با وجود کاهش تورم هسته آمریکا.
- داده PPI آمریکا امروز اهمیت زیادی دارد و میتواند انتظارات انقباضی فدرال رزرو و قدرت دلار را تقویت کند.
- افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره ECB کاملاً در قیمتها لحاظ شده و یورو برای رشد بیشتر به سیگنالهای هاوکیش قویتری نیاز دارد.
- در صورت انتشار PPI قوی، شاخص دلار میتواند به محدوده 100.25 تا 100.35 صعود کند و EURUSD دوباره سطح 1.1500 را آزمایش کند.
دلار آمریکا (USD): حفظ تمایل صعودی با وجود تورم هستهای ضعیفتر
رفتار بازار نرخ بهره اطلاعات زیادی درباره احساسات سرمایهگذاران ارائه میدهد. با وجود اینکه تورم هسته آمریکا در ماه مه تنها ۰.۲ درصد نسبت به ماه قبل رشد کرد و نگرانیها درباره اثرات تورمی مرحله دوم را کاهش داد، بازارها همچنان افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره فدرال رزرو تا پایان سال را قیمتگذاری میکنند.
در بازار نرخهای بهره اروپا نیز همکاران ما در بخش استراتژی نرخ بهره اشاره میکنند که نرخهای سوآپ کوتاهمدت یورو ارتباط نزدیک خود با قیمت نفت خام را از دست دادهاند و همچنان در سطوح بسیار بالایی قرار دارند. بهطور خلاصه، به نظر میرسد کنار گذاشتن این روایت که بانکهای مرکزی در برابر شوک فعلی قیمت انرژی واکنش نشان خواهند داد، کار آسانی نخواهد بود.
✔️ بیشتر بخوانید: بازار طلا در فاز اصلاح؛ خروج سرمایه از ETFها ادامه دارد
امروز داده مهم PPI آمریکا برای ماه مه منتشر میشود. برخی از اجزای این شاخص، از جمله خدمات درمانی، خدمات مالی، بلیت هواپیما و بیمه، مستقیماً در محاسبه شاخص تورمی مورد علاقه فدرال رزرو یعنی Core PCE Deflator نقش دارند که ۲۵ ژوئن منتشر خواهد شد.
ماه گذشته تورم Core PCE به ۳.۳ درصد سالانه رسید که همچنان فاصله زیادی با هدف ۲ درصدی فدرال رزرو دارد. در نتیجه، انتشار دادههای قوی PPI امروز میتواند نرخهای بهره کوتاهمدت و دلار را در آستانه نشست FOMC هفته آینده تقویت کند.
در پسزمینه بازار، ارزهای آسیایی همچنان تحت فشار قرار دارند. خروج سرمایه از بازارها بر وون کره جنوبی و دلار تایوان اثر منفی گذاشته است. همچنین افزایش اضطراری نرخ بهره توسط بانک مرکزی اندونزی نتوانسته نگرانیها درباره سیاستهای داخلی این کشور را کاهش دهد.
در بازار ژاپن نیز USDJPY همچنان با قدرت بالای سطح ۱۶۰ معامله میشود. دادههای موقعیتگیری سفتهبازان نشان میدهد حجم معاملات فروش خالص ین حدود ۲۵ درصد از کل قراردادهای باز است؛ در حالی که هنگام مداخله موفق بانک مرکزی ژاپن در سال ۲۰۲۴ این رقم به بیش از ۵۰ درصد رسیده بود. این موضوع نشان میدهد مقامات ژاپنی برای تغییر روند USDJPY هنوز کار دشواری در پیش دارند.
در کانادا نیز بانک مرکزی این کشور همچنان رویکردی انبساطیتر دارد و در بیانیه اخیر خود از عباراتی مانند «مازاد عرضه در اقتصاد» و «چشمپوشی از تورم موقت» استفاده کرده است. این رویکرد میتواند USDCAD را دوباره به سمت محدوده 1.40 هدایت کند.
در مجموع، شاخص دلار (DXY) همچنان در نزدیکی سطح 100 حمایت میشود. اگر ECB بهطور جدی به احتمال افزایش متوالی نرخ بهره در ماههای ژوئن و ژوئیه اشاره نکند، دادههای PPI میتوانند شاخص دلار را به محدوده 100.25 تا 100.35 هدایت کنند.
یورو (EUR): ECB برای تقویت بیشتر یورو با مانع بزرگی روبهروست
بازار امروز انتظار یک نشست هاوکیش از ECB را دارد؛ شامل افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ سپرده به ۲.۲۵ درصد و لحن تهاجمی مقامات بانک مرکزی.
در هفتههای اخیر ECB پیام خود را به بازار منتقل کرده و بازار نیز آن را پذیرفته است. بنابراین افزایش نرخ بهره امروز بهطور کامل در بازارهای پولی قیمتگذاری شده است. علاوه بر آن، بازارها یک افزایش ۲۵ نقطه پایهای دیگر تا سپتامبر و حتی یک افزایش دیگر در اوایل سال آینده را نیز در نظر گرفتهاند.
در شرایط فعلی، قیمتگذاری یک چرخه انقباضی ۷۵ نقطه پایهای در واکنش به شوک رکود تورمی احتمالاً سقف انتظارات بازار محسوب میشود. مگر اینکه ECB امروز بهطور مستقیم به احتمال افزایش نرخ بهره در ماه ژوئیه اشاره کند (که فعلاً تنها ۸ نقطه پایه از آن در بازار قیمتگذاری شده است)، فضای چندانی برای رشد بیشتر نرخهای کوتاهمدت یورو و تقویت قابل توجه یورو وجود ندارد.
در کوتاهمدت، محدوده مقاومتی 1.1565 تا 1.1575 میتواند مانع رشد EURUSD شود. همچنین اگر دادههای PPI آمریکا فراتر از انتظار منتشر شوند، سطح حمایتی 1.1500 بار دیگر تحت فشار قرار خواهد گرفت.
