در گزارش امروز ING که یوتوتایمز آن را بررسی کرده، فضای آرام معاملات تابستانی پس از انتشار CPI آمریکا همچنان به کاهش نوسانات بازار فارکس کمک کرده و EURUSD در محدودهای نسبتاً ثابت حرکت میکند. با این حال، مدلهای ING نشان میدهند یورو در برابر دلار در کوتاهمدت کمی ارزان قیمتگذاری شده است؛ موضوعی که دیدگاه نسبتاً صعودی این بانک را برای EURUSD در هفتههای آینده تقویت میکند.
در این گزارش، ING همچنین به چشمانداز دلار، احتمال تغییر لحن فدرال رزرو و وضعیت ین ژاپن پرداخته است. در همین حال، اخبار خلیج فارس همچنان اثر محدودی بر بازار فارکس دارد و بیشتر در معاملات ارزش نسبی ارزها، مانند NOKSEK و AUDNZD، خود را نشان میدهد.
- EURUSD از نگاه ING کمارزشگذاری شده است: مدلهای این بانک ارزش منصفانه کوتاهمدت EURUSD را در محدوده ۱.۱۶۰ تا ۱.۱۶۵۰ میبینند و همچنان دیدگاهی نسبتاً صعودی نسبت به یورو دارند.
- فدرال رزرو مهمترین محرک بعدی دلار است: پس از CPI نسبتاً داویش، تغییر لحن مقامهای فدرال رزرو در آستانه جکسون هول میتواند مسیر دلار و EURUSD را مشخص کند.
- بازار انتظار افزایش نرخ BOJ در سپتامبر را دارد: معاملهگران حدود ۷۵ درصد احتمال افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره BOJ را قیمتگذاری کردهاند و اختلاف نرخهای سوآپ دوساله آمریکا و ژاپن نیز کاهش قابلتوجهی داشته است.
- ین هنوز از این انتظارات بهره نبرده است: شرایط آرام بازار همچنان به معاملات حملی با تأمین مالی ین کمک میکند؛ اما ING معتقد است در صورت ثابت ماندن نرخ فدرال رزرو در سپتامبر، USDJPY میتواند دوباره زیر ۱۵۸ قرار بگیرد.
دلار؛ بازار منتظر تغییر لحن فدرال رزرو است
فضای معاملاتی اواسط تابستان پس از انتشار CPI، بهطور طبیعی نوسانات بازار فارکس را کاهش داده است. ING روز گذشته نیز هشدار داده بود که این شرایط ممکن است دستکم طی دو هفته آینده ادامه داشته باشد.
با این حال، این بانک همچنان تمایل به کاهش ارزش دلار دارد، زیرا معتقد است اطمینان بازار نسبت به ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو بیش از حد زیاد است.
در شرایط فعلی، مهمترین محرک احتمالی بازار فارکس، اظهارات مقامهای فدرال رزرو خواهد بود. هنوز درباره پیامی که ممکن است در سمپوزیوم جکسون هول در اواخر اوت منتشر شود، ابهام قابلتوجهی وجود دارد؛ بهخصوص پس از گزارش CPI که لحن نسبتاً داویشی داشت، اما سیگنال قطعی درباره مسیر نرخ بهره ارائه نکرد.
روز گذشته، بت هامک از ادامه موضع خود برای افزایش نرخ بهره دفاع کرد؛ در حالی که تام بارکین، با وجود اینکه در میان اعضای FOMC بهعنوان چهرهای داویش شناخته نمیشود، درباره ضرورت افزایش بیشتر نرخها تردیدهایی مطرح کرد.
به گفته ING، باید دید آیا اعضای میانهروتر فدرال رزرو نیز بهتدریج از مواضع هاوکیش خود عقبنشینی خواهند کرد یا خیر.
دادههای امروز آمریکا
در تقویم اقتصادی آمریکا، خردهفروشی ماه ژوئیه و نظرسنجیهای دانشگاه میشیگان قرار دارند. انتظار میرود خردهفروشی ماهانه تنها ۰.۱ درصد رشد کرده باشد و شاخصهای دانشگاه میشیگان نیز تغییر چندانی نسبت به ماه اوت نشان ندهند.
با توجه به درجه اهمیت این دادهها، ING معتقد است برای ایجاد واکنش قابلتوجه در دلار، این گزارشها باید بسیار متفاوتتر از انتظارات بازار منتشر شوند.
اخبار خاورمیانه همچنان اثر محدودی بر دلار دارد
خستگی بازار از اخبار خاورمیانه همچنان بالاست. مذاکرات آمریکا و ایران ظاهراً در وضعیت بنبست قرار گرفتهاند، اما کاهش قیمت برنت در روز گذشته تا حدی از بازار اوراق قرضه جهانی حمایت کرد.
از نگاه ING، برای اینکه دلار دوباره رابطه مستقیم و قدرتمندی با قیمت نفت پیدا کند، به محرک بسیار بزرگتری نیاز است. بنابراین تأثیر تحولات خلیج فارس احتمالاً بیشتر در معاملات ارزش نسبی ارزهای گروه G10 دیده خواهد شد.
برای نمونه، جفتارزهایی مانند NOKSEK و AUDNZD همچنان ارتباط نزدیکی با تحولات بازار انرژی دارند.
یورو در برابر دلار ارزان معامله میشود
مدلهای ING نشان میدهند ارزش منصفانه کوتاهمدت EURUSD در محدوده ۱.۱۶۰ تا ۱.۱۶۵۰ قرار دارد.
مهمترین عامل این برآورد، کاهش حدود ۱۰ نقطه پایهای در اختلاف نرخهای سوآپ دوساله است. ING میگوید این متغیر همچنان حساسیت بسیار بیشتری نسبت به سایر عوامل اثرگذار بر EURUSD دارد.
این وضعیت از دیدگاه مثبت ING نسبت به EURUSD حمایت میکند؛ هرچند این بانک انتظار ندارد یورو در چند روز آینده بهراحتی بالاتر از ۱.۱۶۰ تثبیت شود، مگر اینکه اظهارات فدرال رزرو به شکلی غیرمنتظره داویشتر شود.
در شرایط فعلی، معاملهگران صعودی یورو میتوانند به تقویت حمایت تکنیکال در محدوده ۱.۱۵۰۰ دلگرم باشند.
در منطقه یورو نیز امروز دومین برآورد رشد اقتصادی سهماهه دوم منتشر میشود. بازار انتظار ندارد این گزارش تغییر معناداری نسبت به برآورد اولیه رشد ۰.۴ درصدی اقتصاد نسبت به فصل قبل ایجاد کند.
ین ژاپن؛ سیاست BOJ هنوز نتوانسته حمایت پایداری ایجاد کند
با وجود نوسانات شدید در بازار پول ژاپن طی هفته جاری، ین هنوز نتوانسته حمایت پایداری پیدا کند.
مهمترین تحول در این بخش، احتمال افزایش تحمل دولت ژاپن نسبت به سریعتر شدن چرخه انقباض پولی بانک مرکزی ژاپن (BOJ) است.
پیشتر این فرض در بازار وجود داشت که دولت ژاپن، با توجه به تمرکز خود بر رشد اقتصادی، تنها اجازه افزایش نرخ بهره توسط BOJ را حدود هر شش ماه یکبار خواهد داد. اما اکنون این دیدگاه در حال تغییر است.
به نظر میرسد توکیو اهمیت بیشتری برای نرخ ارز بهعنوان یک اولویت سیاستی قائل شده و میخواهد اطمینان حاصل کند نخستین مداخله مشترک با آمریکا برای خرید ین از سال ۱۹۹۸ تاکنون، موفقیتآمیز باشد.
✔️ بیشتر بخوانید: بعد از شکست مداخله ارزی، ژاپن سراغ سلاح قویتری برای نجات ین میرود
بازارها اکنون حدود ۷۵ درصد احتمال افزایش ۲۵ نقطه پایهای نرخ بهره BOJ در سپتامبر را قیمتگذاری میکنند.
این انتظارات باعث شده اختلاف نرخهای سوآپ دوساله آمریکا و ژاپن از اواسط ژوئیه تاکنون حدود ۴۰ نقطه پایه کاهش پیدا کند؛ اتفاقی که در حالت عادی باید به ضرر USDJPY و به نفع ین باشد.
اما اینکه چنین اتفاقی هنوز به شکل محسوسی در USDJPY دیده نشده، ممکن است به شرایط آرام بازار مربوط باشد؛ شرایطی که همچنان از معاملات حملی تأمینشده با ین حمایت میکند.
با این حال، ریسکهای مربوط به تأمین مالی با ین بهوضوح در حال افزایش است. ING معتقد است اگر پیشبینی این بانک درباره ثابت ماندن نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر درست باشد، USDJPY میتواند بار دیگر به زیر ۱۵۸ بازگردد.
در کوتاهمدت نیز اگر معاملهگران بخواهند روی تقویت مستقل ین سرمایهگذاری کنند، انتظار میرود تمرکز بیشتری روی موقعیتهای فروش CHFJPY ایجاد شود.
