گلدمن ساکس در چشم‌انداز سهام اروپا برای سال ۲۰۲۷، ترکیب پیشنهادی سرمایه‌گذاری خود را تغییر داده و از کاهش جذابیت سهام بانک‌ها، شرکت‌های بیمه و انرژی خبر داده است. این مؤسسه با استناد به انتظار کاهش بازده اوراق قرضه و تعدیل قیمت نفت و گاز، وزن پیشنهادی سه گروه را کاهش داده و در مقابل، به فناوری، خرده‌فروشی، دفاعی و هوافضا نگاه مثبت‌تری دارد. پرسش اصلی برای سرمایه‌گذاران آن است که آیا این چرخش می‌تواند رهبران بازار اروپا را در سال آینده تغییر دهد؟

مبنای اصلی کاهش رتبه بانک‌ها و شرکت‌های بیمه، چشم‌انداز نزولی بازده اوراق قرضه در اروپاست. این دو گروه معمولاً از افزایش بازدهی اوراق منتفع می‌شوند؛ زیرا نرخ‌های بالاتر می‌توانند درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری و در برخی موارد حاشیه سود فعالیت‌های اعتباری را تقویت کنند. در مقابل، کاهش بازده اوراق ممکن است بخشی از این مزیت را محدود کند و ارزش نسبی سهام این شرکت‌ها را در مقایسه با صنایع رشدمحور کاهش دهد. گلدمن ساکس رتبه بانک‌های اروپایی را به خنثی کاهش داده و برای شرکت‌های بیمه موضع کم‌وزن اتخاذ کرده است.

کاهش وزن بخش انرژی، بخش مهم دیگری از راهبرد جدید گلدمن است. این مؤسسه انتظار دارد قیمت نفت برنت تا پایان سال ۲۰۲۷ به حدود ۷۸ دلار برای هر بشکه و قیمت گاز طبیعی اروپا به ۳۱ یورو به‌ازای هر مگاوات‌ساعت برسد. تحقق چنین سناریویی می‌تواند هزینه انرژی شرکت‌های صنعتی و خدماتی را کاهش دهد و از فشار بر حاشیه سود آنها بکاهد.

اهمیت این موضوع برای اروپا بیشتر است؛ زیرا هزینه انرژی در رقابت‌پذیری صنایع این منطقه نقش تعیین‌کننده‌ای دارد. گلدمن برآورد می‌کند هر ۱۰ درصد افزایش قیمت نفت برنت، حدود یک درصد از ارزش‌گذاری سهام اروپا می‌کاهد. بنابراین، کاهش قیمت انرژی می‌تواند از مسیر بهبود انتظارات سودآوری و کاهش هزینه تولید، به نفع شرکت‌های فناوری، خرده‌فروشی، دفاعی و هوافضا تمام شود.
با این حال، کاهش قیمت انرژی برای همه شرکت‌ها خبر مثبتی نیست.

گلدمن ساکس همچنان فناوری، دفاعی و خدمات عمومی را در گروه‌های دارای وزن بیشتر قرار می‌دهد و خرده‌فروشی، مخابرات و انرژی‌های تجدیدپذیر را نیز ترجیح می‌دهد. فناوری از فرصت‌های رشد بلندمدت و بدهی نسبتاً پایین برخوردار است؛ موضوعی که در شرایط کاهش نرخ‌های بازده می‌تواند ارزش بیشتری پیدا کند.

در بخش املاک بریتانیا، موضع گلدمن از خنثی به وزن بیشتر ارتقا یافته است. این مؤسسه پیش‌بینی می‌کند بازده اوراق ده‌ساله بریتانیا طی شش ماه به ۴٫۹۵ درصد برسد. رقابت صادرکنندگان چینی در صنعت خودرو و حساسیت شرکت‌های شیمیایی به هزینه انرژی، از عوامل اصلی این ارزیابی هستند.

گلدمن ساکس هدف شاخص استوکس ۶۰۰ را برای سه، شش و دوازده ماه آینده به‌ترتیب ۶۷۰، ۶۸۰ و ۷۰۰ واحد تعیین کرده است. برآورد این مؤسسه از بازده قیمتی دوازده‌ماهه حدود ۶ درصد و با احتساب سود تقسیمی حدود ۹ درصد است.

با وجود این، گلدمن رشد سود شرکت‌های اروپایی را در سال ۲۰۲۷ حدود ۷ درصد پیش‌بینی می‌کند؛ درحالی‌که برآورد رشد سال ۲۰۲۶ برابر ۱۸ درصد است. چنین کاهشی نشان می‌دهد انتظار بازده مثبت وجود دارد، اما شتاب رشد سود احتمالاً کمتر خواهد بود. این مؤسسه در سطح کشورها، شاخص داکس آلمان را به شاخص استوکس ۶۰۰ ترجیح می‌دهد و سهام شرکت‌های داخلی بریتانیا را نسبت به شاخص فوتسی ۱۰۰ مناسب‌تر ارزیابی می‌کند.

در ترجمه برخی نقاط این گزارش از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است