- MUFG فروش EURJPY را در سطح ۱۷۷٫۵۰ با هدف ۱۷۲٫۰۰ و حد ضرر ۱۸۱٫۵۰ پیشنهاد کرده است.
- فشار فروش اوراق فرانسه می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا را کاهش دهد و بر یورو فشار وارد کند.
- احتمال افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن و بستن معاملات حملی در دوره‌های ریسک‌گریزی، از ین حمایت می‌کند؛ اما ثبات بازار اوراق اروپا مهم‌ترین ریسک این معامله است.
بانک MUFG یک معامله فروش جدید روی جفت‌ارز یورو/ین، با نماد EURJPY، پیشنهاد کرده است. نقطه ورود این معامله ۱۷۷٫۵۰، هدف آن ۱۷۲٫۰۰ و حد ضرر آن ۱۸۱٫۵۰ تعیین شده است.
این بانک معتقد است افزایش ریسک‌های ناشی از شکاف میان بازارهای اوراق قرضه کشورهای منطقه یورو، در کنار موضع متمایل به انقباض بانک مرکزی ژاپن، می‌تواند فشار نزولی بیشتری بر این جفت‌ارز وارد کند.
EURJPY پس از شکستن دوباره سطح ۱۸۰٫۰۰، شتاب نزولی خود را از سر گرفته است. از نگاه MUFG، فشار فروش در بازار اوراق فرانسه و احتمال محدود شدن انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا، در کنار احتمال افزایش دوباره نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن، زمینه را برای کاهش بیشتر این جفت‌ارز فراهم کرده است.
در سمت یورو، اختلاف بازده اوراق فرانسه و آلمان بیش از انتظار افزایش یافته و یورو را آسیب‌پذیر کرده است. شکاف بازدهی اوراق اسپانیا، یونان و پرتغال نیز بیشتر شده است. این تحولات به تشدید شرایط مالی در منطقه یورو منجر می‌شود و نیاز بانک مرکزی اروپا به افزایش تهاجمی نرخ بهره را کاهش می‌دهد.
کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در ۲۸ سپتامبر گفته بود افزایش بازده اوراق بلندمدت می‌تواند رشد اقتصادی را بیش از پیش‌بینی‌ها کاهش دهد و انتقال فشارهای تورمی به اقتصاد را محدود کند. پس از آن، انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا تا اواسط سال ۲۰۲۷ حدود ۳۰ واحد پایه از اوج خود کاهش یافته است.
MUFG انتظار دارد در صورت ازسرگیری موج فروش اوراق، بانک مرکزی اروپا بار دیگر در برابر افزایش بیشتر نرخ بهره موضع محتاطانه‌تری اتخاذ کند؛ موضوعی که می‌تواند فشار بیشتری بر یورو وارد کند. جریان معاملات اختیار معامله نیز در میان دوره‌های اخیر، از جمله دوره‌هایی بوده که بیشترین موضع منفی را نسبت به یورو نشان داده است. این وضعیت می‌تواند بیانگر قیمت‌گذاری ریسک سیاسی پایدار برای فرانسه باشد.
در سمت ین، MUFG انتظار دارد بانک مرکزی ژاپن پیش از پایان سال یک بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد؛ هرچند این افزایش احتمالاً در نشست ماه جاری انجام نخواهد شد. چنین اقدامی می‌تواند اختلاف بازدهی میان منطقه یورو و ژاپن را کاهش دهد.
ین همچنین ممکن است از افزایش بیشتر نوسان در بازارها سود ببرد، زیرا تشدید ریسک‌گریزی معمولاً به بستن معاملات انتقالی تأمین‌شده با ین منجر می‌شود. در هفته منتهی به ۲ اکتبر، ین و فرانک سوئیس بهترین عملکرد را در میان ارزهای گروه ۱۰ داشتند؛ دوره‌ای که ریسک‌گریزی در بازارها افزایش یافته بود.
این معامله با دو نیروی هم‌جهت روبه‌رو است: کاهش بازدهی اوراق کوتاه‌مدت منطقه یورو به دلیل کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا، و تقویت ین در نتیجه چشم‌انداز افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن و تقاضا برای دارایی‌های امن.
افزایش دوباره نوسان می‌تواند کاهش EURJPY را تشدید کند، زیرا معاملات انتقالی تأمین‌شده با ین معمولاً در دوره‌های ریسک‌گریزی با سرعت بیشتری بسته می‌شوند. ازسرگیری افزایش شکاف بازدهی اوراق فرانسه و آلمان نیز می‌تواند محرک مرحله بعدی کاهش این جفت‌ارز باشد.
با این حال، MUFG ثبات دوباره بازار اوراق قرضه اروپا را مهم‌ترین ریسک این معامله می‌داند. این بانک معتقد است بخشی از فروش اوراق فرانسه اجباری و بیش‌ازحد بوده است. اگر فشار فروش اوراق دولتی فرانسه کاهش یابد یا روند تصویب بودجه این کشور بدون مشکل پیش برود، احتمال شکل‌گیری موجی سریع از پوشش موقعیت‌های فروش یورو وجود دارد.
حرکت EURJPY به بالای سطح ۱۸۱٫۵۰، ایده معاملاتی MUFG را بی‌اعتبار می‌کند. همچنین، افزایش دوباره قیمت انرژی در پی شوک ناشی از جنگ ایران می‌تواند هزینه واردات ژاپن را بالا ببرد و در صورت جهش مجدد نفت، بخشی از رشد ین را محدود کند.
