بازار سهام آمریکا در سه‌شنبه سوم نوامبر ۲۰۲۶، هم‌زمان با انتخابات میان‌دوره‌ای، عمدتاً صعودی بود. سهام فناوری و نیمه‌رساناها پیشتاز رشد بودند، هرچند نگرانی درباره هزینه زیرساخت هوش مصنوعی همچنان ادامه داشت. شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ با رشد ۰٫۳۶ درصدی به ۷٬۵۶۸٫۹۲ واحد و نزدک با افزایش ۰٫۸۳ درصدی به ۲۵٬۳۷۲ واحد رسیدند؛ در مقابل، داوجونز با افت ۰٫۳۸ درصدی در سطح ۵۱٬۷۸۶٫۷۲ واحد بسته شد. کاهش ۱٫۵۱ درصدی شاخص نوسان VIX نیز از تعدیل نسبی نگرانی سرمایه‌گذاران حکایت داشت؛ بااین‌حال، واگرایی عملکرد شاخص‌ها نشان می‌دهد رشد بازار همچنان بیشتر تحت حمایت سهام فناوری قرار دارد.

انتخابات میان‌دوره‌ای؛ کاهش ابهام یا آغاز نوسان تازه؟

انتخابات میان‌دوره‌ای ترکیب کنگره را تعیین می‌کند و بر سیاست‌های مالیاتی، انرژی، فناوری و مخارج دولت اثر می‌گذارد. افزایش هزینه انرژی پس از درگیری آمریکا و ایران و نگرانی درباره اشتغال و مصرف برق مراکز داده، اهمیت رأی‌گیری را بیشتر کرده است.

سابقه تاریخی برای بازار امیدوارکننده بوده است. داده‌های دویچه‌بانک نشان می‌دهد اس‌اندپی ۵۰۰ در دوازده ماه پس از انتخابات میان‌دوره‌ای سال‌های ۱۹۴۶ تا ۲۰۲۲ همواره رشد کرده و میانگین بازدهی آن ۱۴٫۴ درصد بوده است. بررسی دیگری برای دوره‌های پس از ۱۹۵۰ میانگین ۱۴٫۸ درصد را گزارش می‌کند. تفاوت به دوره و روش محاسبه مربوط است؛ این آمار تضمین‌کننده تکرار بازدهی نیست.

روشن‌شدن نتیجه انتخابات بخشی از ابهام سیاسی را حذف می‌کند و احتمال تقسیم قدرت ممکن است تصویب تغییرات بزرگ را دشوار سازد. بااین‌حال، سودآوری شرکت‌ها، نرخ بهره و وضعیت اقتصاد در افق میان‌مدت، از الگوهای تاریخی مهم‌ترند.

بازگشت نیمه‌رساناها؛ احیای تقاضا یا وقفه‌ای کوتاه؟

شاخص نیمه‌رساناهای فیلادلفیا نزدیک به سه درصد رشد کرد و پس از چهار جلسه منفی، نخستین روز مثبت خود را ثبت کرد. مایکروسافت، آمازون و انویدیا نیز افزایش قیمت داشتند؛ بااین‌حال، یک جلسه صعودی برای تأیید تغییر روند کافی نیست.

شرکت‌های بزرگ فناوری برای توسعه مراکز داده، پردازنده‌ها و مدل‌های هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری سنگینی کرده‌اند. این هزینه‌ها ظرفیت آینده را افزایش می‌دهد، اما جریان نقد آزاد را تحت فشار می‌گذارد. پرسش اصلی آن است که درآمد این خدمات با چه سرعتی هزینه زیرساخت‌ها را جبران می‌کند.

گزارش‌های متا، آلفابت و آمازون توجه بازار را به مخارج سرمایه‌ای و جریان نقد آزاد منفی جلب کرده است. انتشار اوراق بدهی و عرضه سهام برای تأمین مالی نیز نیاز شرکت‌ها به منابع بیشتر را نشان می‌دهد. اتکا به اعتبار خصوصی، به‌دلیل شفافیت محدود، حساسیت سرمایه‌گذاران را افزایش داده است. بنابراین بازده سرمایه‌گذاری و زمان بازگشت نقدینگی در کنار رشد درآمد اهمیت دارد.

اپل؛ گرانی حافظه و فشار بر حاشیه سود

سهام اپل نزدیک دو درصد افت کرد. شرکت حاشیه سود ناخالص فصل جاری را ۴۵ تا ۴۶ درصد پیش‌بینی کرد؛ پایین‌تر از انتظار ۴۶٫۹ درصدی تحلیلگران. مدیریت، افزایش بهای تراشه‌های حافظه را کم‌سابقه دانست.

گرانی قطعات می‌تواند سودآوری تولیدکنندگان تجهیزات الکترونیکی را محدود کند. شرکت‌ها باید میان پذیرش کاهش حاشیه سود، افزایش قیمت محصولات یا تغییر زنجیره تأمین انتخاب کنند؛ درحالی‌که افزایش قیمت ممکن است تقاضا را تضعیف کند.

اپل در سه‌ماهه مالی چهارم از برآوردهای درآمد و سود فراتر رفت و فروش آیفون ۱۸ کمک‌کننده بود. افت سهم الزاماً نشانه ضعف همه کسب‌وکار نیست؛ بازار فاصله تقاضا و هزینه قطعات را می‌سنجد. کندشدن رشد خدمات و محدودیت عرضه گوشی تاشو نیز مؤثر است.

بازارهای جهانی و نفت؛ اثر تحولات خاورمیانه

در اروپا، استوکس ۶۰۰ حدود ۰٫۶ درصد افت کرد و سهام فناوری تحت فشار قرار گرفت. هشدار اپل و برنامه اوراکل برای جذب ۲۰ میلیارد دلار سرمایه، نگرانی درباره هزینه مراکز داده را گسترش داد؛ رشد شرکت‌های دارویی بخشی از افت را جبران کرد. نفت برنت نزدیک ۱۰۴ دلار برای هر بشکه معامله شد. امید به گفت‌وگوهای تهران و واشنگتن انتظارات عرضه را بهبود داد، اما اختلاف بر سر شروط ایران و گزارش حمله آمریکا به قشم، ریسک ژئوپلیتیکی را حفظ کرد.

در ترجمه برخی نقاط از متن از هوش مصنوعی کمک گرفته شده است.