چرا دلار هنوز ظرفیت رشد دارد؟ بازار خطر جنگ خاورمیانه را دست‌کم گرفته است

اوراق قرضه دولتی بریتانیا و پوند انگلیس روز گذشته با نوساناتی روبه‌رو شدند؛ آن هم پس از آنکه اندی برنهام، نخست‌وزیر جدید بریتانیا، از انعطاف‌پذیری در قوانین مالی سخن گفت. ما همچنان معتقدیم پوند که اخیراً عملکرد قدرتمندی داشته، در برابر ریسک‌های نزولی آسیب‌پذیر است. در سوی دیگر، دلار آمریکا نیز همچنان ظرفیت بیشتری برای رشد دارد؛ زیرا بازار هنوز نسبت به تشدید تنش‌های نظامی در خلیج فارس بیش از حد بی‌تفاوت به نظر می‌رسد.

این گزارش بر اساس تحلیل روزانه FX Daily وب‌سایت ING تهیه شده و توسط تیم تحریریه یوتوتایمز ترجمه، بازنویسی و متناسب با مخاطبان فارسی‌زبان تنظیم شده است.

دلار آمریکا: خوش‌بینی بیش از حد هنوز یک ریسک است

بازار فارکس به‌تدریج در حال واکنش به تحولات خلیج فارس است؛ جایی که تنش‌ها همچنان رو به افزایش بوده و دلار از این وضعیت حمایت گسترده‌ای دریافت کرده است.

دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، پس از کشته شدن سه نظامی آمریکایی در اردن، وعده پاسخ به ایران را داده و همزمان نیروهای حوثی نیز تهدید کرده‌اند که عربستان سعودی را در دریای سرخ محاصره خواهند کرد.

قیمت نفت برنت به ۹۰ دلار رسیده است؛ هرچند هنوز پایین‌تر از اوج‌های بهار قرار دارد. اما به نظر می‌رسد بازار فارکس اکنون کمتر به جهش‌های کوتاه‌مدت قیمت نفت واکنش نشان می‌دهد و بیشتر نگران ماندگار شدن قیمت‌های بالای انرژی در یک دوره طولانی‌تر است. افت بازار اوراق قرضه و سرایت فشار فروش به بازار سهام نیز نشان‌دهنده همین تغییر نگرش است.

ریسک‌های دلار همچنان به سمت رشد متمایل است؛ زیرا بازار هنوز نسبت به تشدید تنش‌های نظامی خوش‌بینی خطرناکی دارد. بازگشت شاخص دلار DXY به محدوده 101.50 کاملاً با شرایط فعلی سازگار به نظر می‌رسد.

امروز تقویم اقتصادی آمریکا خلوت است و فدرال رزرو نیز در دوره سکوت پیش از نشست خود قرار دارد.

یورو: آزمون سطح 1.140 نزدیک است

جفت‌ارز EURUSD ممکن است به‌زودی سطح 1.1400 را دوباره آزمایش کند.

اختلاف نرخ‌های بهره تا اینجا از یورو حمایت کرده است، اما ما تردید داریم که انتظارات مربوط به بانک مرکزی اروپا بتواند بیش از این افزایش یابد. بازار هم‌اکنون حدود 44 نقطه پایه کاهش نرخ بهره تا پایان سال را قیمت‌گذاری کرده و احتمالاً پس از محدوده 50 نقطه پایه، نیروی انقباضی کمرنگ‌تر خواهد شد.

حتی در اوج جهش نفت در بهار نیز بازار هرگز نرخ سپرده پایان سال بانک مرکزی اروپا را بالاتر از 2.75 درصد قیمت‌گذاری نکرد. این موضوع نشان می‌دهد افزایش بیشتر قیمت نفت می‌تواند فشار بیشتری بر EURUSD وارد کند.

اگر سطح 1.1400 شکسته شود، حمایت مهم بعدی در 1.1330 یعنی کف ماه ژوئن قرار دارد.

امروز نیز شاخص اعتماد اقتصادی ZEW آلمان برای ماه جولای منتشر می‌شود و انتظار می‌رود هم شاخص انتظارات و هم شرایط فعلی بهبود یابد.

پوند انگلیس: نخستین روز متزلزل برنهام در بازارها

اولین روز حضور اندی برنهام در مقام نخست‌وزیر بریتانیا با نوساناتی در بازار همراه بود.

اوراق قرضه ۱۰ ساله بریتانیا عملکرد ضعیف‌تری نسبت به سایر اوراق اروپایی داشتند؛ زیرا برنهام اعلام کرد قصد دارد از انعطاف موجود در قوانین مالی استفاده کند. این موضوع واکنش منفی، هرچند محدود، پوند را در پی داشت.

اکنون توجه بازار به واکنش سرمایه‌گذاران نسبت به انتصاب غیرمنتظره جان هیلی به‌عنوان وزیر دارایی بریتانیا معطوف شده است.

پوند در ابتدا به این خبر واکنش چندانی نشان نداد و امروز تا حدی با کمک آمار مناسب بازار کار در حال بازیابی است. با این حال، برای بازگشت کامل قدرت پوند، بازار اوراق قرضه باید به ثبات برسد.

از آنجا که پوند واکنش چشمگیری به این خبر نشان نداد، به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران جان هیلی را از نظر رویکرد اقتصادی تفاوت محسوسی با شابانا محمود، گزینه اصلی قبلی، نمی‌بینند. در واقع، بازار بر این باور است که اندی برنهام خود نقش اصلی را در تعیین سیاست‌های اقتصادی دولت ایفا خواهد کرد و به همین دلیل فردی نزدیک و همسو با خود را به وزارت دارایی برگزیده است، نه شخصیتی مستقل‌تر مانند اد میلیبند.

از نگاه مدل‌های ارزش‌گذاری کوتاه‌مدت ما، EURGBP همچنان ارزان است و نبود پرمیوم ریسک سیاسی و مالی، در کنار قیمت‌گذاری بیش از حد انقباضی بانک انگلستان، از ریسک‌های صعودی این جفت‌ارز حمایت می‌کند.