- «تورستن پولایت» معتقد است روند بلندمدت طلا همچنان صعودی و دستنخورده است و افتهای اخیر را باید اصلاح طبیعی پس از رشد قابلتوجه دانست، نه آغاز بازار نزولی.
- او میگوید حتی در صورت افت قیمت به زیر ۴ هزار دلار، سطوحی مانند ۳۹۰۰ دلار میتواند کف حمایتی باشد؛ زیرا بدهیهای بالا، نرخهای بهره واقعی منفی و سیاستهای پولی انبساطی همچنان از طلا حمایت میکنند.
- پولایت همچنین فشارهای اخیر بر طلا را موقتی میداند و تأکید میکند اقتصاد جهانی توان حفظ نرخهای بهره بالا را ندارد. از نگاه او، طلا همچنان داراییای کمارزشگذاریشده است و چشمانداز بلندمدت آن مثبت باقی میماند.
با وجود فشار فروش قابلتوجه، طلا توانست سطح حمایتی کلیدی و بلندمدت خود را بالاتر از ۴ هزار دلار در هر اونس حفظ کند. با این حال، یک تحلیلگر بازار معتقد است که حتی اگر این سطح حمایتی نیز شکسته شود، قیمتهای فعلی همچنان فرصت مناسبی برای سرمایهگذاران فراهم میکند تا خریدهای بلندمدت خود را انجام دهند.
در گفتوگو با کیتکو نیوز که «یوتوتایمز» تهیه و ترجمه شده است، تورستن پولایت، استاد افتخاری اقتصاد در دانشگاه بایرویت (University of Bayreuth)، اظهار کرد که حتی اگر قیمت طلا به روند نزولی خود ادامه دهد، روند صعودی بلندمدت این فلز گرانبها همچنان دستنخورده باقی خواهد ماند.
پولایت معتقد است که اگرچه نوسانات اخیر و عملکرد قیمتی طلا برای بسیاری از سرمایهگذاران ناامیدکننده بوده است، اما افت قیمت این فلز گرانبها از اوجهای اخیر را باید یک اصلاح طبیعی پس از یک رالی صعودی بسیار قدرتمند دانست، نه آغاز یک بازار نزولی جدید.
به گفته وی جهش قیمت طلا تا محدوده ۵۵۰۰ دلار فراتر از روندهای تاریخی و بلندمدت این فلز بوده و به همین دلیل، اصلاح اخیر را میتوان واکنشی طبیعی به رشد بیش از حد قیمتها تلقی کرد.
✔️ بیشتر بخوانید: معاملهگران طلا بخوانند: دو نشانه کلیدی که پایان ریزش اونس را مشخص میکند
پولایت توضیح داد که اگرچه طلا ممکن است در کوتاهمدت سطوح قیمتی پایینتری را آزمایش کند، اما چشمانداز بنیادین اقتصاد جهانی همچنان از این فلز گرانبها حمایت میکند و پشتوانهای قدرتمند برای تداوم روند صعودی آن به شمار میرود.
وی توضیح داد: «ممکن است قیمت طلا به زیر ۴ هزار دلار سقوط کند، اما به نظر من در محدوده ۳۹۰۰ دلار یا حوالی آن متوقف خواهد شد.»
وی افزود: «این سطح در واقع بازتابدهنده روند بنیادینی است که از شرایط کنونی اقتصاد جهانی ناشی میشود؛ شرایطی که با مشکلات متعدد، نرخهای بهره واقعی منفی، چاپ پول و بدهیهای دولتیِ فزاینده و خارج از کنترل همراه است.»
این باور بر تصمیمات سرمایهگذاری شخصی پولایت نیز تأثیر گذاشته است. او فاش کرد که در حال بررسی افزایش داراییهای طلای خود است. وی گفت که هنوز میان خرید طلای فیزیکی و صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) تصمیم نهایی نگرفته، اما قیمتهای فعلی را مانعی برای خرید نمیداند و همچنان آنها را جذاب ارزیابی میکند.
او گفت: «از خرید طلا در سطح ۴ هزار دلار ابایی ندارم. تعجب هم نمیکنم اگر قیمت کمی پایینتر از این سطح برود. اما اگر دیدگاه سرمایهگذاری بلندمدت داشته باشید و افق تصمیمگیری شما پنج سال یا بیشتر باشد، این قیمت همچنان جذاب است.»
پولایت تأکید کرد که سرمایهگذارانی که با نگاه بلندمدت به بازار طلا وارد میشوند، نباید بیش از حد نگران نوسانات کوتاهمدت باشند؛ زیرا قیمتهای کنونی همچنان فرصت مناسبی برای ایجاد یا افزایش موقعیتهای سرمایهگذاری به شمار میروند.
از دیدگاه پولایت، تلاش برای تشخیص دقیق کف قیمتی بازار شاید به اندازه ایجاد موقعیت سرمایهگذاری در دارایی که همچنان از عوامل ساختاری قدرتمند و بلندمدت بهره میبرد، اهمیت نداشته باشد.
به گفته او، طلا همچنان از محرکهای بنیادینی مانند نرخهای بهره واقعی منفی، رشد بدهیهای دولتی و سیاستهای پولی انبساطی حمایت میشود؛ عواملی که میتوانند در بلندمدت به نفع این فلز گرانبها عمل کنند.
دیدگاه صعودی پولایت عمدتاً بر این باور استوار است که نظام پولی جهانی بهتدریج در حال شکنندهتر شدن است. بدهیهای عظیم دولتها، کسریهای مزمن بودجه و همچنین محدودیت توان بانکهای مرکزی برای حفظ سیاستهای پولی انقباضی، همگی در بلندمدت از قیمتهای بالاتر طلا حمایت میکنند.
پولایت گفت سرمایهگذاران همچنان پیامدهای «سلطه مالی» (Fiscal Dominance) را دستکم میگیرند؛ وضعیتی که در آن بانکهای مرکزی بهدلیل نیازهای تأمین مالی دولتها با محدودیت مواجه میشوند.
او معتقد است با توجه به سطح بالای بدهی در اقتصادهای توسعهیافته، سیاستگذاران عملاً فضای محدودی برای ایجاد و حفظ یک دوره پایدار از نرخهای بهره واقعی بالا دارند.
به باور پولایت: «بازده واقعی در اوراق قرضه و احتمالاً در برخی سهام همچنان منفی باقی خواهد ماند.»
وی افزود: «این موضوع دلیل دیگری است که فکر میکنم طلا به روند صعودی خود در بلندمدت ادامه خواهد داد.»
اگرچه افزایش بازدهی اوراق قرضه در هفتههای اخیر از طریق بالا بردن هزینه فرصت نگهداری داراییهای بدون بازده، بر قیمت طلا فشار وارد کرده است، پولایت این فشار را موقتی میداند.
او انتظار دارد بازارها در نهایت به این واقعیت پی ببرند که بانکهای مرکزی نمیتوانند نرخهای بهره را برای مدت طولانی در سطحی بهطور قابلتوجه بالا حفظ کنند، بدون آنکه رشد اقتصادی و پایداری بدهیها را به خطر بیندازند.
فراتر از نگرانیهای مربوط به بدهی دولتها، پولایت گفت بخش عمدهای از فشارهای تورمی کنونی ناشی از افزایش هزینههای انرژی است، نه صرفاً خلق بیش از حد پول.
او استدلال کرد که در چنین شرایطی، ابزارهای سنتی سیاست پولی برای مقابله با این مشکل کارایی محدودی دارند و بهخوبی پاسخگو نیستند.
این یک فرآیند معمولِ تورم پولی نیست. این وضعیت ناشی از اثر تورم ناشی از فشار هزینه (cost-push) است.
وی افزود: «شما نمیتوانید با افزایش نرخ بهره، با هزینههای بالاتر انرژی مقابله کنید.»
به گفته پولایت، افزایشهای تهاجمی نرخ بهره در واکنش به ریسک تورم ناشی از عوامل سمت عرضه، میتواند رشد اقتصادی را کند کرده و اقتصادهای بدهکار را بدون آنکه کاهش معناداری در هزینههای بنیادی انرژی ایجاد کند، به سمت رکود سوق دهد.
او معتقد است این سازوکار در نهایت استدلال برای نقش طلا بهعنوان یک ذخیره ارزش بلندمدت را تقویت میکند.
با وجود اصلاحهای مقطعی و چرخش توجه سرمایهگذاران به سمت داراییهای فناوری با رشد بالا، پولایت معتقد است که طلا همچنان در میان بسیاری از سرمایهگذاران کمتر از حد واقعی در پرتفویها قرار دارد و ارزش آن بهدرستی درک نشده است.
او گفت: «استدلال برای سرمایهگذاری در طلا اکنون حتی قویتر از دو سال گذشته است. در واقع، من بیش از هر زمان دیگری مطمئن هستم که نگهداری طلا کاملاً منطقی است.»
✔️ بیشتر بخوانید: معاملهگران طلا بخوانند: بازگشت تاریخ: دویچه بانک از موج جدید صعود طلا میگوید
