طلا زیر فشار نفت و تورم؛ سقوط تا زیر ۳۹۰۰ دلار

بازار طلا بار دیگر هفته را ناامیدکننده آغاز کرده و در نزدیکی سطح حمایتی ۴۰۰۰ دلار به ازای هر اونس در نوسان است؛ در حالی‌که یک بانک پیش‌بینی می‌کند با تداوم نگرانی‌های تورمی، این سطح کلیدی در نهایت شکسته خواهد شد.

بارت میلیک، رئیس بخش تحقیقات کامودیتی در TD Securities، در تازه‌ترین یادداشت پژوهشی خود درباره طلا که توسط یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است، هشدار داد که انتظار دارد قیمت طلا ابتدا به زیر ۳۹۰۰ دلار در هر اونس سقوط کند و سپس در جریان اصلاح نزولی فعلی به کف برسد.

با این حال، او تأکید کرد که این کاهش قیمت‌ها می‌تواند یک فرصت خرید استراتژیک باشد، چرا که روند کلی بازار صعودی هنوز به پایان نرسیده است.

میلیک گفت بزرگ‌ترین ریسک کوتاه‌مدت برای طلا همچنان قیمت نفت است؛ عاملی که به باور او به تقویت فشارهای تورمی ادامه خواهد داد.

او در یادداشت خود نوشت: «با اختلال در تنگه هرمز که موجب کاهش ذخایر نفت به سطوح تاریخی بسیار پایین شده است، ریسک کلیدی این است که بازار اشباع فروش نفت خام می‌تواند یک جهش شدید را تجربه کند.» او افزود: «ما معتقدیم نفت برنت می‌تواند همچنان به محدوده ۹۰ تا ۱۱۰ دلار در هر بشکه حرکت کند؛ موضوعی که انتظارات تورمی را بالا برده و سیاست‌های پولی انقباضی را تقویت می‌کند و در نتیجه هزینه فرصت نگهداری طلا را افزایش می‌دهد.»

با وجود مذاکرات صلح اخیر، درگیری‌ها در خاورمیانه همچنان پایان نیافته و ایران و ایالات متحده حملاتی تلافی‌جویانه علیه یکدیگر انجام داده‌اند.

میلیک افزود حتی اگر توافق صلح برقرار بماند و جریان نفت از طریق تنگه هرمز از سر گرفته شود، بازگشت ثبات به بازار و بازسازی ذخایر برای پاسخ به تقاضای پایدار زمان‌بر خواهد بود.
به گفته وی: «با وجود احتمال عبور آزادانه نفتکش‌ها از تنگه هرمز، ادامه کاهش ذخایر تا سطوح غیرقابل‌پایداری تا ماه اکتبر نشان می‌دهد که نفت خام همچنان می‌تواند برای مدتی به سمت ۱۰۰ دلار در هر بشکه حرکت کند، در حالی که سطح فعلی حدود ۷۴ دلار است.» او ادامه داد: «با توجه به رابطه معکوس طلا با افزایش قیمت نفت و تقویت دلار آمریکا، قیمت‌های بالاتر انرژی می‌تواند در ماه‌های آینده فشار نزولی بیشتری بر طلا وارد کند. بازارها ممکن است حتی شروع به قیمت‌گذاری احتمال کمبود سوخت در بخش‌های مختلف جهان کنند. حتی اگر جریان‌ها از امروز از سر گرفته شوند، این محدودیت‌ها همچنان احتمال بروز دارند.»

✔️ بیشتر بخوانید: سقوط طلا به کف ۸ماهه؛ بدترین ماه از ۲۰۰۸ رقم خورد

وی توضیح داد که قیمت‌های بالای نفت به‌تدریج در اقتصاد تثبیت می‌شوند؛ به‌طوری‌که فدرال رزرو ناچار خواهد بود سیاست پولی انقباضی خود را ادامه دهد، موضوعی که طلا را در معرض آسیب‌پذیری قرار می‌دهد.

با این حال، او در کنار این ریسک‌های نزولی تأکید کرد که بازار در موقعیت مناسبی برای یک رشد قدرتمند تا سال ۲۰۲۷ قرار دارد و قیمت‌ها در نهایت می‌توانند از ۵۳۰۰ دلار در هر اونس عبور کنند.

تضعیف تدریجی موانع اقتصادی و جریان‌های مالی ناشی از جنگ ایران می‌تواند یک محرک صعودی برای طلا باشد. همچنین کاهش انتظارات تورمی و تغییر سیاست فدرال رزرو به سمت تمرکز دوباره بر اشتغال حداکثری، در کنار احتمال تزریق نقدینگی برای جبران آسیب‌های اقتصادی ناشی از شوک منفی عرضه در انرژی و سایر کالاهای کلیدی، می‌تواند از رشد طلا به سقف‌های تاریخی جدید حمایت کند. با توجه به اینکه بدهی آمریکا احتمالاً به ۴۰ تریلیون دلار نزدیک می‌شود و کسری بودجه همچنان بالاست، نگرانی‌ها درباره سرکوب مالی و کاهش ارزش پول ممکن است دوباره افزایش یابد.»

اگرچه فدرال رزرو فعلاً موضع سخت‌گیرانه‌ای در قبال تورم دارد، میلیک معتقد است در ترکیب فعلی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) فردی در سطح پل ولکر وجود ندارد که حاضر باشد “ریشه تورم را بشکند”.

او افزود این شرایط می‌تواند تقاضای پناهگاه امن برای فلزات گرانبها را دوباره افزایش دهد.

به گفته وی: «احتمالاً فدرال رزرو تا مه ۲۰۲۶ تحت هدایت اعضایی با گرایش‌های نسبتاً انبساطی‌تر قرار خواهد گرفت؛ اعضایی که هدف تورم ۲ درصد را بیشتر یک راهنما می‌دانند تا یک الزام سختگیرانه.» او ادامه داد: «برخی سرمایه‌گذاران و بانک‌های مرکزی ممکن است نگران باشند که فدرال رزرو به نوعی تسهیل کمی (QE) متوسل شود؛ اقدامی که می‌تواند با هدف سرکوب بازده اوراق بلندمدت و کاهش هزینه‌های تأمین مالی انجام شود. این وضعیت می‌تواند به این معنا باشد که اوراق خزانه‌داری آمریکا بازده کافی برای جبران تورم را ارائه ندهند. با توجه به توانایی طلا در حفظ ارزش در برابر تورم در بلندمدت، ممکن است این فلز نسبت به اوراق خزانه‌داری به پناهگاه امن جذاب‌تری تبدیل شود.»