- آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنتلوئیس، گفت برای مهار تورم احتمالاً به افزایش بیشتر نرخ بهره نیاز است.
- موسالم نرخ بهره فعلی ۳.۷۵ تا ۴ درصد را همچنان در سمت انبساطی دانست و هشدار داد تورم ممکن است بدون محدودیت پولی بیشتر، بالاتر از هدف ۲ درصدی باقی بماند.
- او افزایشهای زودهنگام و تدریجی نرخ بهره را به اقدامات دیرهنگام و شدیدتر ترجیح داد و افزایش قیمت نفت، مس و سایر کالاها را از عوامل تشدیدکننده فشار تورمی عنوان کرد.
آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنتلوئیس، میگوید بانک مرکزی آمریکا احتمالاً برای مهار تورم به افزایش بیشتر نرخ بهره نیاز خواهد داشت. او هشدار داد اگر سیاست پولی بیش از این محدودکننده نشود، تورم در ۱۸ ماه آینده با احتمال بیشتری بهطور محسوسی بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی میماند، نه اینکه به این هدف برسد.
موسالم در گفتوگویی با رویترز، تقاضای پایدار داخلی و فشارهای مکرر در بخش عرضه را دو عامل اصلی تداوم ریسکهای تورمی دانست. او گفت برای بازگرداندن تورم به هدف، سیاست پولی باید به اندازه کافی محدودکننده باشد و بانک مرکزی نباید فرض کند افزایش نرخ بهره اخیر بهتنهایی برای کنترل قیمتها کافی است.
نرخ بهره فعلی هنوز بازدارنده نیست
فدرال رزرو آمریکا در نشست اخیر خود نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش داد و آن را به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. بااینحال، موسالم این سطح را همچنان «در سمت انبساطی» توصیف کرد؛ به این معنا که نرخ بهره فعلی ممکن است هنوز به فعالیت اقتصادی کمک کند، نه اینکه آن را بهطور جدی محدود کند.
او گفت مصرف و سرمایهگذاری با سرعتی سالم و قدرتمند ادامه دارند و همین موضوع میتواند فشارهای تورمی را حفظ کند. موسالم همچنین تأکید کرد بازار کار در نزدیکی اشتغال کامل، باثبات و متعادل است و در حال حاضر منبع اصلی فشار تورمی محسوب نمیشود.
این ارزیابی نشان میدهد نگرانی او بیشتر بر تداوم تقاضا و افزایش هزینههای تولید متمرکز است، نه افزایش شدید دستمزدها یا ضعف بازار کار.
فشار تورمی فقط از نفت نمیآید
موسالم دامنه شوک فعلی قیمت کالاها را گستردهتر از نفت دانست و به افزایش قیمت فلزات پایه، از جمله مس، اشاره کرد. به گفته او، حتی اگر آثار عوامل مرتبط با عرضه از محاسبات کنار گذاشته شود، تورم زیربنایی همچنان بیش از حد بالاست و در برخی برآوردها به حدود ۳ درصد میرسد.
شرکتهایی که با فدرال رزرو سنتلوئیس در ارتباط هستند نیز از افزایش شدید هزینه نهادههای غیرکارگری خبر دادهاند. سوخت، مواد اولیه، حملونقل، بیمه و نیروی کار ماهر از جمله هزینههایی هستند که فشار بیشتری بر بنگاهها وارد کردهاند.
موسالم گفت برخی شرکتها در حال برنامهریزی برای افزایش قیمت محصولات خود در محدوده نزدیک به ۳ درصد هستند. این روند میتواند بازگشت تورم به هدف ۲ درصدی فدرال رزرو را دشوارتر کند.
افزایشهای کوچک و زودهنگام بهتر از اقدام دیرهنگام است
رئیس فدرال رزرو سنتلوئیس گفت ترجیح میدهد بانک مرکزی افزایش نرخ بهره را «زودتر و بهصورت تدریجی» انجام دهد، نه اینکه با تأخیر و در قالب افزایشهای بزرگتر وارد عمل شود.
از نگاه او، اقدام زودهنگام و مرحلهای احتمالاً آسیب کمتری به اقتصاد وارد میکند؛ درحالیکه تأخیر ممکن است بانک مرکزی را مجبور کند بعداً نرخها را با سرعت و شدت بیشتری افزایش دهد. چنین رویکردی میتواند فشار بیشتری بر فعالیت اقتصادی، بازار اعتبار و اشتغال وارد کند.
موسالم همچنین گفت سیاست پولی سختگیرانهتر لزوماً به افزایش شدید بیکاری یا وقوع رکود منجر نمیشود، زیرا بازار کار همچنان در وضعیت باثباتی قرار دارد.
بازارها منتظر افزایشهای بیشتر هستند
اظهارات موسالم به تقویت لحن هاوکیش در میان مقامهای فدرال رزرو منجر شده است. سرمایهگذاران اکنون انتظار دارند بانک مرکزی آمریکا در پنج نشست بعدی خود تا ماه آوریل، سه بار دیگر نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش دهد. احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر نیز تقریباً برابر با احتمال ثابت ماندن آن ارزیابی میشود.
در مقابل، پیشبینی میانه مقامهای فدرال رزرو پس از نشست اخیر، تنها یک افزایش دیگر نرخ بهره در سال جاری را نشان میدهد و درباره احتمال تغییر نرخها در سال ۲۰۲۷ نیز اختلافنظر قابلتوجهی وجود دارد.
این تفاوت میان قیمتگذاری بازار و برآورد رسمی سیاستگذاران نشان میدهد مسیر نرخ بهره همچنان به دادههای تورمی، قیمت کالاها و قدرت تقاضای داخلی وابسته است. اگر فشارهای تورمی ادامه پیدا کند، بازار ممکن است ناچار شود افزایشهای بیشتری را در نرخ بهره آمریکا قیمتگذاری کند.
