- بازارها در آستانه تصمیم مهم فدرال رزرو در روز چهارشنبه دچار اختلاف نظر شدهاند؛ در حالی که بخشی از معاملهگران احتمال افزایش نرخ بهره را در نظر گرفتهاند، تحلیلگران معتقدند بانک مرکزی آمریکا احتمالا نرخها را بدون تغییر نگه میدارد.
- کاهش احتمالی قیمت نفت میتواند مسیر را برای سیاستهای انبساطیتر هموار کند، اما تداوم تنشهای ژئوپلیتیکی همچنان بزرگترین ریسک پیشروی بازارهاست.
- در بریتانیا و منطقه یورو نیز قیمت انرژی همچنان نقش کلیدی در چشمانداز نرخ بهره دارد. بانک مرکزی انگلستان احتمالا نرخ بهره را در سطح فعلی حفظ میکند، در حالی که بانک مرکزی اروپا برای ارزیابی فشارهای تورمی ناشی از نفت و گاز به دادههای جدید نیاز دارد. در نهایت، مسیر آینده سیاست پولی جهان بیش از هر زمان دیگری به تحولات بازار انرژی وابسته شده است.
بازارها درباره تصمیم فدرال رزرو در نشست روز چهارشنبه اختلاف نظر دارند و با توجه به اینکه این بانک هیچ راهنمایی مشخصی درباره مسیر آینده سیاست پولی ارائه نمیکند، انتظار نداریم این اختلاف کاهش یابد. در هر حال، همچنان دیدگاه گزارش سایت Investing که توسط یوتوتایمز بازنویسی و ترجمه شده است، نسبت به بازارها، نهتنها درباره فدرال رزرو بلکه درباره بانک مرکزی انگلستان و بانک مرکزی اروپا نیز، متمایلتر به سیاستهای انبساطی (داویش) است. با این حال، تا زمانی که نفت همچنان عامل اصلی تعیینکننده باشد، پیشبینی زمان یک تغییر محسوس به سمت سیاستهای آسانگیرانه دشوار خواهد بود.
بازارها همچنان بیش از حد هاوکیش هستند، اما مقابله با اثر نفت دشوار است
مهمترین رویداد این هفته نشست فدرال رزرو در روز چهارشنبه خواهد بود؛ بهویژه اکنون که بازارها درباره نتیجه این نشست دچار دو دستگی شدهاند. احتمال افزایش نرخ بهره که در قیمتهای بازار لحاظ شده، حدود ۳۰ درصد است و به دلیل افزایش قیمت نفت، تحت فشار صعودی قرار گرفته است. اخبار آخر هفته باعث شد قیمت نفت برنت دوباره به زیر ۱۰۰ دلار بازگردد، اما شرایط در خاورمیانه همچنان شکننده باقی مانده است.
✔️ بیشتر بخوانید: آیا فدرال رزرو این هفته بازارها را شوکه میکند؟
اقتصاددانان انتظار دارند فدرال رزرو در این نشست نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و اگر قیمت نفت کاهش بیشتری پیدا کند، دیگر نیازی به افزایش نرخ بهره در هیچ مقطعی از سال جاری نخواهد بود. این موضوع به آن معناست که همچنان فضای قابل توجهی برای کاهش نرخ سوآپ دوساله دلار آمریکا (2Y USD swap rates) از سطوح فعلی وجود دارد.
با این حال، ممکن است در این نشست اطلاعات چندانی از رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، دریافت نکنیم؛ چرا که او علاقهای به ارائه «سیاست لفظی» درباره مسیر آینده سیاست پولی ندارد.
بانک مرکزی انگلستان؛ بازارها بیش از حد سختگیرانه قیمتگذاری کردهاند
نشست بانک مرکزی انگلستان نیز روز پنجشنبه برگزار خواهد شد، اما در اینجا بازارها تنها احتمال بسیار اندکی برای افزایش نرخ بهره در نظر گرفتهاند. با این وجود، مشابه شرایط آمریکا، ما معتقدیم بازارها بیش از حد نسبت به سیاست پولی سختگیرانه موضع گرفتهاند.
مگر اینکه پیشبینیهای جدید نشان دهند تورم به بالای ۴ درصد خواهد رسید، بانک مرکزی انگلستان باید بتواند نرخ بهره را در سطح ۳.۷۵ درصد حفظ کند. بخش کوتاهمدت منحنی بازده (یا اوراق قرضهای است که سررسید کوتاه دارند) پوند همچنان تحت تأثیر قیمت نفت قرار دارد، اما بازده اوراق قرضه دولتی ۱۰ ساله بریتانیا (gilt yields) نیز ممکن است به دلیل ادامه بیثباتی سیاسی با فشارهای صعودی بیشتری مواجه شود.
✔️ بیشتر بخوانید: چرا بازار هنوز روی دلار شرط میبندد؟ نفت، خاورمیانه و فدرال رزرو زیر ذرهبین
منطقه یورو؛ تورم، اما نفت همچنان عامل اصلی است
در منطقه یورو، آمار تورم روز جمعه منتشر خواهد شد و این دادهها با دقت زیادی دنبال میشوند. هفته گذشته بانک مرکزی اروپا بار دیگر بر کمبود دادههای کافی برای ارزیابی میزان ریسکهای موج دوم تورمی تأکید کرد.
همین موضوع توضیح میدهد که چرا نرخهای سوآپ یورو تقریباً بهطور کامل از قیمت نفت پیروی کردهاند؛ چرا که نفت همچنان تنها داده بهموقعی است که میتواند به پیشبینی تأثیر احتمالی شوکهای قیمتی بر تورم کمک کند.
متأسفانه، با توجه به اینکه قیمت نفت اکنون دوباره بالاتر از یک ماه قبل قرار دارد، گزارش تورم پیشرو نمیتواند تصویر کاملی از شرایط ارائه دهد. اگر تورم هستهای بتواند در سطح ۲.۴ درصد باقی بماند، دستکم این اطمینان ایجاد خواهد شد که انتقال افزایش هزینهها به سایر بخشهای اقتصاد تاکنون بیش از حد نبوده است.
با این حال، افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر بیش از آنکه به آمار شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) وابسته باشد، از این پس تابع روند قیمت نفت و گاز خواهد بود.
✔️ بیشتر بخوانید: شوک نفت ۱۰۰ دلاری چه بلایی سر طلا میآورد؟
