ورود به حساب
رمز عبور باید حداقل ۸ نویسه داشته باشد.
رشد اقتصادی قدرتمند شده و ریسک‌های تورمی افزایش یافته است. اقتصاد سوئد عملکردی بهتر از انتظارات داشته، در حالی که ریسک افزایش تورم به بالاتر از سطح هدف بیشتر شده است.
بازار ارزهای دیجیتال روز جمعه ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶ شاهد رشد گسترده آلت‌کوین‌ها بود؛ استارک‌نت حدود ۱۸ درصد، آربیتروم بیش از ۱۷ درصد و یونی‌سواپ نزدیک ۱۳ درصد صعود کردند. بیت‌کوین نیز با رشد بیش از دو درصدی از محدوده ۷۸ هزار دلار عبور کرد. در یوتوتایمز بررسی می‌کنیم آیا این حرکت آغاز یک موج پایدار در آلت‌کوین‌هاست یا واکنشی کوتاه‌مدت به کاهش نگرانی‌های اقتصاد کلان. ارقام بازار بر اساس داده‌های معتبر جهانی بررسی شده توسط یوتوتایمز تنظیم شده‌اند. لایه دوم و دیفای پیشتاز بازار شدند توکن‌های حوزه لایه دوم و امور مالی غیرمتمرکز بیشترین بازدهی را ثبت کردند. شاخص بخش دیفای ۸٫۳ درصد بالا رفت و ۹۸ دارایی از میان ۱۰۰ عضو شاخص CoinDesk 100 در محدوده مثبت معامله شدند؛ نشانه‌ای از گستردگی تقاضا و محدودنبودن رشد به چند توکن خاص. همزمان سولانا حدود ۶٫۷ درصد، اتریوم ۳٫۳ درصد و XRP بیش از سه درصد رشد کردند. ارزش کل بازار کریپتو نیز نزدیک دو درصد افزایش یافت و به حدود ۲٫۶۶ تریلیون دلار رسید. کاهش فشار اوراق و نفت به کمک بازار آمد بازده اوراق خزانه‌داری ده‌ساله آمریکا دوباره به زیر پنج درصد برگشت و نفت برنت نیز پایین‌تر از ۱۰۳ دلار قرار گرفت. کاهش همزمان این دو متغیر، نگرانی درباره تورم و ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه را تا حدی آرام کرد. افزایش نرخ بهره فدرال رزرو پیش‌تر نگرانی‌هایی درباره خروج نقدینگی از دارایی‌های پرریسک ایجاد کرده بود؛ اما واکنش کنترل‌شده بازارهای سنتی، معامله‌گران کریپتو را به افزایش ریسک‌پذیری تشویق کرد. آلت‌کوین‌هایی که پیش‌تر افت بیشتری داشتند، با سرعت بالاتری بازیابی شدند. مقاومت ۸۲ هزار دلاری بیت‌کوین بیت‌کوین پس از بازیابی افت شبانه، سومین روز متوالی رشد را ثبت کرد. بااین‌حال، محدوده ۸۲ هزار دلار همچنان سقف مهم دامنه معاملاتی محسوب می‌شود و احتمال ذخیره سود پیش از پایان هفته می‌تواند سرعت حرکت را کاهش دهد. پایداری موج آلت‌کوین‌ها به تثبیت بیت‌کوین، ادامه کاهش بازده اوراق و ورود حجم واقعی معاملات بستگی دارد. افت دوباره بیت‌کوین یا تقویت ناگهانی دلار می‌تواند بخشی از رشدهای دورقمی را سریعاً اصلاح کند. تحلیل یوتوتایمز از موج آلت‌کوین‌ها تحلیلگران یوتوتایمز معتقدند گستردگی رشد بازار مثبت است، اما جهش‌های ۱۳ تا ۱۸ درصدی احتمال اصلاح کوتاه‌مدت را بالا می‌برد. معامله‌گران ایرانی باید علاوه بر نمودار توکن، نوسان تتر و هزینه ورود را محاسبه کنند. خرید پله‌ای، پرهیز از تعقیب کندل‌های سبز و کنترل اهرم در آلت‌کوین‌های کم‌عمق می‌تواند ریسک معاملات را کاهش دهد.
در یک نگاه بهای هر تن آلومینیوم در بازارهای جهانی تحت تأثیر کمبود عرضه و فشار ناشی از افزایش ارزش دلار آمریکا به ۳۲۶۴ دلار رسید. آسیب به تأسیسات و تنش‌های منطقه‌ای به افت بی‌سابقه ۴۴ درصدی تولید کارخانه‌های بزرگ آلومینیوم در حوزه خلیج فارس انجامید. اختلال و انسداد در تنگه هرمز، واردات ۶۰ درصد از ماده حیاتی آلومینا را قطع کرد و تداوم تولید کارخانه‌ها را با خطر جدی مواجه ساخت. کشورهای خاورمیانه در واکنش به انسداد مسیرهای دریایی، بنادر جانشین نظیر صحار عمان و جده در دریای سرخ را جایگزین کردند. قیمت آلومینیوم در آغاز هفته با قیمت ۳۲۶۴ دلار در هر تن معامله می‌شود. این قیمت روزانه ۰.۲۴ درصد افزایش یافته، در حالی که رشد سالانه آن به ۲۰.۶۶ درصد رسیده است. با این حال، دلار قوی فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد و در مقابل، کمبود عرضه جهانی از قیمت‌ها حمایت می‌کند. قیمت آلومینیوم در روز جاری با افزایش ۰.۲۴ درصدی به ۳۲۶۴.۳۵ دلار در هر تن رسید. این رقم نشان‌دهنده رشد ۲۰.۶۶ درصدی نسبت به سال گذشته است. اگرچه این فلز در ماه گذشته ۰.۰۹ درصد رشد قیمت داشته و در نزدیکی بالاترین سطح خود در چهار هفته اخیر قرار دارد، اما صعود آن تحت تأثیر عوامل متضاد قرار گرفته است. فشار دلار و تاثیر تورم افزایش ارزش دلار آمریکا در بازارهای فلزات به دقت رصد می‌شود. دلار قوی‌تر می‌تواند هزینه کالاهایی را که به دلار قیمت‌گذاری می‌شوند، افزایش دهد و آنها را با ارزهای دیگر مقرون‌به‌صرفه‌تر کند. علاوه بر این، تورم بالا در ایالات متحده بر انتظارات مربوط به تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو تأثیر می‌گذارد، بنابراین مسیر دلار در قیمت فلزات به طور مستمر رصد می‌شود سهام در بورس فلزات لندن (LME) نزدیک به پایین‌ترین سطح خود در سال‌های اخیر در نوسان است. همچنین، سهام آلومینیوم در شانگهای نیز رو به کاهش است. با توجه به تداوم محدودیت‌های عرضه، قیمت آلومینیوم همچنان بالای ۳۲۵۰ دلار در هر تن باقی مانده است. از سوی دیگر، احتمال بهبود وضعیت عرضه وجود دارد. برخی از کارخانه‌های آلومینیوم در حال از سرگیری تولید هستند و برنامه‌هایی برای افزایش ظرفیت تولید وجود دارد. علاوه بر این، افزایش صادرات آلومینیوم از چین می‌تواند از عرضه جهانی پشتیبانی کند. پیامدهای جنگ علیه ایران درگیری‌ها در خاورمیانه بر محموله‌های آلومینیوم از این منطقه تأثیر گذاشته است. طبق گزارش‌ها، تولید در کشورهای حوزه خلیج فارس در ماه ژوئیه نسبت به مدت مشابه سال گذشته ۴۴ درصد کاهش یافته است. پیش از درگیری‌ها، این منطقه تقریباً ۱۰ درصد از تولید جهانی را به خود اختصاص می‌داد. کارخانه‌های تولید آلومینیوم در خاورمیانه نیز جنگ ایران در امان نماندند که به تأسیسات انرژی و تولیدی تأثیرگذار در خلیج فارس نیز گسترش یافت. تنگه هرمز یک گلوگاه اصلی برای بازار جهانی آلومینیوم است و اکثر کارخانه‌های ذوب آلومینیوم در خاورمیانه در مناطق ساحلی در امتداد این تنگه متمرکز شده‌اند. از همین روی، اختلال در تولید آلومینیوم در خاورمیانه می‌تواند کسری عرضه این فلز را در طول سال ۲۰۲۶ تشدید کند. خاورمیانه تقریباً ۶.۸ میلیون تن آلومینیوم تولید می‌کند که بیشتر آن با نرخی بین ۸۰ تا ۸۵ درصد صادر می‌شود. نقشه تولید آلومینیوم در خلیج فارس امارات متحده عربی و بحرین در تولید آلومینیوم در منطقه پیشرو هستند و به ترتیب در رتبه پنجم و ششم فهرست بزرگترین کشورهای تولیدکننده آلومینیوم جهان قرار دارند. طبق داده‌های سازمان زمین‌شناسی ایالات متحده، تولید آلومینیوم امارات متحده عربی در سال ۲۰۲۵ به تقریباً ۲.۷ میلیون تن یا ۳.۶ درصد از تولید جهانی و تولید بحرین به ۱.۶ میلیون تن یا ۲.۲ درصد از تولید جهانی رسید. از سوی دیگر، بر اساس گزارش شرکت تحقیقات انرژی وود مکنزی، عربستان سعودی، قطر، ایران و عمان آلومینیوم را در مقادیری بین ۵۰۰ هزار تا یک میلیون تن تولید می‌کنند. فهرست زیر بزرگترین تولیدکنندگان آلومینیوم در خاورمیانه را در سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد: امارات متحده عربی: ۲.۷ میلیون تن بحرین: ۱.۶ میلیون تن عربستان سعودی: ۰.۹ میلیون تن قطر: ۰.۷ میلیون تن ایران: ۰.۶ میلیون تن سلطنت عمان: ۰.۴ میلیون تن کاهش تولید آلومینیوم در منطقه کارخانه‌های تولید آلومینیوم در خاورمیانه از زمان شروع جنگ بیش از یک بار مورد حمله قرار گرفته‌اند و بسته شدن تنگه هرمز واردات نهاده‌های کلیدی تولید، به ویژه آلومینا، را مختل کرده است. این وضعیت اکثر شرکت‌های آلومینیوم در منطقه به ویژه در بحرین، قطر و امارات را مجبور کرده است تا ظرفیت تولید خود را با نرخ‌های بی‌سابقه‌ای کاهش دهند برای مثال، شرکت آلومینیوم بحرین (آلبا) به دلیل کمبود شدید آلومینا تقریباً ۱۹ درصد از ظرفیت تولید خود را تعطیل کرد و همچنین در ۲۸ مارس ۲۰۲۶ مورد حملات ایران قرار گرفت که منجر به خسارات جدی به تأسیسات ذوب این شرکت شد. گزارش وود مکنزی پیش‌بینی می‌کند که ظرفیت عملیاتی این کارخانه ذوب پس از این حملات ایران به ۳۰ درصد کاهش خواهد یافت. کارخانه الطویله، متعلق به شرکت امارات گلوبال آلومینیوم، نیز هدف قرار گرفت و پس از آسیب دیدن نیروگاه برق تأمین‌کننده آن، فعالیت آن متوقف شد. شرکت آلومینیوم قطر از زمان هدف قرار گرفتن شهر صنعتی راس لفان در روزهای اولیه جنگ (۳ مارس ۲۰۲۶) با ۶۰ درصد از ظرفیت تولید خود فعالیت می‌کند. وود مکنزی پیش‌بینی می‌کند که این اختلالات، ۶۰ درصد از عرضه آلومینا به کارخانه‌های ذوب آلومینیوم در خاورمیانه را قطع کند، ماده‌ای حیاتی برای تولید که کشورهای منطقه به واردات آن از خارج متکی هستند. اگرچه کارخانه‌های ذوب آلومینیوم منطقه ذخایر آلومینا دارند، اما توانایی آنها برای تأمین نیازهای عملیاتی از چند هفته فراتر نمی‌رود. بر اساس این داده‌ها، وود مکنزی انتظار دارد تولید آلومینیوم در خاورمیانه در سال ۲۰۲۶ بین ۳ تا ۳.۵ میلیون تن کاهش یابد که این امر کسری عرضه در بازار جهانی را تشدید کرده و قیمت این فلز را در طول سال به ۳۵۰۰ دلار در هر تن افزایش خواهد داد. شرکت آلومینیوم امارات گلوبال اخیراً مجبور شد محموله‌های خود را به بندر صحار عمان که مستقیماً در دریای عرب و به دور از خطرات تنگه هرمز واقع شده، منتقل کند. طبق گزارش اخیر رویترز، شرکت آلومینیوم بحرین (آلبا) نیز در حال بررسی همین گزینه یا استفاده از بندر جده عربستان سعودی در ساحل دریای سرخ برای کاهش اثرات بحران است. اروپا خریدار بزرگ آلومینیوم خلیج فارس از آنجایی که بیشتر تولید آلومینیوم در خاورمیانه، تا ۸۵ درصد، برای صادرات در نظر گرفته شده است، اثرات تعطیلی کارخانه‌ها یا کاهش تولید در بازارهای اصلی وارداتی قابل توجه خواهد بود. صادرات آلومینیوم خاورمیانه در سال ۲۰۲۵ به تقریباً ۵.۳ میلیون تن رسید که بخش عمده آن به اتحادیه اروپا صادر می‌شد که در فهرست زیر نشان داده شده است: اتحادیه اروپا: ۲۰ درصد ایالات متحده: ۱۰ درصد ترکیه: ۱۰ درصد ژاپن: ۸ درصد کره جنوبی: ۵ درصد مکزیک: ۴ درصد اگرچه اندونزی، هند، روسیه و سایر کشورها می‌توانند صادرات آلومینیوم را افزایش دهند، اما این افزایش نمی‌تواند به طور کامل کمبود آلومینیوم از منطقه را جبران کند. راه‌اندازی مجدد برخی کارخانه‌ها در اروپا نیز به دلیل قیمت بالای برق بسیار پرهزینه خواهد بود و این امر بازار را در وضعیت کسری قابل توجه قرار خواهد داد.
بازارهای فارکس در شرایطی نسبتاً آرام قرار دارند، اما ورود فعال‌تر خزانه‌داری آمریکا به بازار اوراق قرضه بار دیگر توجه سرمایه‌گذاران را جلب کرده است. افت بازده اوراق بلندمدت آمریکا پس از این اقدام، به رشد بازارهای سهام و تضعیف دلار کمک کرده و اصطلاحی جدید را در بازار بر سر زبان‌ها انداخته است: «پوت بسنت» (Bessent Put). این اصطلاح با الهام از مفهوم قدیمی «پوت گرینسپن» ساخته شده؛ دوره‌ای که سرمایه‌گذاران تصور می‌کردند فدرال رزرو در صورت سقوط شدید بازار سهام، با کاهش نرخ بهره از قیمت دارایی‌ها حمایت خواهد کرد. این گزارش یوتوتایمز بر پایه تحلیل منتشرشده در وب‌سایت ING برای مخاطبان تهیه شده است. در یک نگاه خزانه‌داری آمریکا برای کنترل فشار بازار اوراق فعال‌تر شده است: عملیات بازخرید اوراق به ارزش ۲ میلیارد دلار در برابر بدهی حدود ۴۰ تریلیون دلاری آمریکا کوچک به نظر می‌رسد، اما پیام سیاستی آن برای بازار مهم ارزیابی شده است. دلار پس از افت بازده اوراق تحت فشار قرار گرفت: کاهش ۱۰ نقطه پایه‌ای بازده اوراق بلندمدت آمریکا به رشد سهام و تقویت ارزهای پرریسک‌تر کمک کرد. شاخص DXY از محدوده اخیر خارج شد: ING انتظار دارد دلار ابتدا تا ۹۸.۶۵ و در صورت ادامه رشد دارایی‌های ریسکی، حتی تا ۹۸.۰۰ کاهش یابد. یورو و یوان نیز از ضعف دلار بهره می‌برند: ING هدف EURUSD را در کوتاه‌مدت ۱.۱۷ و USDCNY را تا محدوده ۶.۶۹ قابل دستیابی می‌داند. دلار؛ خزانه‌داری آمریکا نمی‌خواهد فشار بر اوراق بیشتر شود در نگاه اول، بازخرید ۲ میلیارد دلار اوراق در برابر بدهی حدود ۴۰ تریلیون دلاری آمریکا ممکن است اقدام بسیار کوچکی به نظر برسد. اما واکنش سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد اهمیت این تصمیم بیشتر از حجم آن بوده است. خزانه‌داری آمریکا روز گذشته به‌صورت غیرمنتظره اعلام کرد که با افزایش عملیات بازخرید اوراق، توجه بیشتری به بخش بلندمدت بازار بدهی خواهد داشت. به گفته ING، این اقدام نشان می‌دهد مقام‌های خزانه‌داری از فروش اخیر اوراق با سررسیدهای بلندمدت رضایت ندارند. البته برای ایجاد یک بهبود پایدار در بازار اوراق، راه‌حل ساختاری‌تری مانند کاهش کسری بودجه لازم است، اما همین پیام که خزانه‌داری آمریکا قصد دارد نظارت بیشتری بر بخش بلندمدت بازار داشته باشد، با استقبال سرمایه‌گذاران مواجه شده است. ✔️ بیشتر بخوانید: بازی پشت پرده با اوراق قرضه آمریکا؛ چرا دولت هر زمان که بخواهد بازار را غافلگیر می‌کند؟ «پوت بسنت» چیست و چرا برای دلار مهم است؟ اصطلاح «پوت بسنت» در واقع اشاره‌ای به این تصور دارد که خزانه‌داری آمریکا برای جلوگیری از فشار شدیدتر بر بازار اوراق، حاضر است نقش فعال‌تری ایفا کند. در واکنش به همین خبر، بازده اوراق بلندمدت آمریکا حدود ۱۰ نقطه پایه کاهش یافت و بازارهای سهام نیز رشد کردند. در بازار فارکس، دلار به‌خصوص در برابر ارزهای حساس‌تر به رشد اقتصادی، مانند کرون نروژ، دلار نیوزیلند و کرون سوئد، ضعیف‌تر شد. از نگاه ING، حضور فعال‌تر خزانه‌داری آمریکا یکی از تهدیدهای مهم برای دارایی‌های ریسکی در تابستان را کاهش می‌دهد و می‌تواند باعث شود استراتژی‌های معاملات حملی همچنان محبوب باقی بمانند. صورت‌جلسه فدرال رزرو هم به کمک دلار نیامد همزمان با این تحولات، صورت‌جلسه نشست ژوئیه فدرال رزرو نیز منتشر شد و برخلاف برخی نگرانی‌ها، لحن آن چندان هاوکیش نبود. پس از انتشار صورت‌جلسه، بازده اوراق کوتاه‌مدت آمریکا حدود ۵ نقطه پایه کاهش یافت. ترکیب این تحولات باعث شده فضای غالب بازار همچنان به شکل «ریسک‌پذیری بیشتر و دلار ضعیف‌تر» باقی بماند؛ شرایطی که معمولاً به نفع ارزهای بازارهای نوظهور نیز تمام می‌شود. البته امروز تقویم اقتصادی آمریکا نسبتاً خلوت است و بازار بیشتر به اظهارات دو مقام فدرال رزرو، مری دالی و آلبرتو موسالم، توجه خواهد کرد. ING انتظار دارد شاخص DXY پس از خروج از محدوده ۹۹.۴۰ تا ۱۰۰.۰۰، ابتدا به سمت ۹۸.۶۵ حرکت کند و اگر دارایی‌های ریسکی یک موج صعودی دیگر را تجربه کنند، هدف بعدی می‌تواند محدوده ۹۸.۰۰ باشد. یورو؛ سرمایه‌گذاران همچنان به اروپا علاقه دارند EURUSD نیز در واکنش به خبر ورود خزانه‌داری آمریکا به بازار اوراق، به سمت بالا حرکت کرده است. افزایش قیمت گاز طبیعی در اروپا همچنان یک نگرانی مهم است، اما سرمایه‌گذاران در حال توجه بیشتر به احتمال شکل‌گیری موج دیگری از تضعیف دلار هستند. در پشت صحنه، جریان سرمایه نیز به نفع منطقه یورو است. داده‌های منتشرشده توسط بانک مرکزی اروپا نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران خارجی طی ۱۲ ماه گذشته حدود ۱.۱ تریلیون یورو از اوراق بدهی و سهام منطقه یورو خریداری کرده‌اند. تنها در ماه ژوئن، خرید اوراق بدهی منطقه یورو به ۲۰۰ میلیارد یورو رسید که بزرگترین رقم ماهانه ثبت‌شده بوده است. این جریان سرمایه همچنان از روایت صعودی یورو حمایت می‌کند؛ روایتی که بر تنوع‌بخشی سرمایه‌گذاران جهانی به خارج از بازار آمریکا استوار است. EURUSD اکنون به هدف پایان سپتامبر ING در محدوده ۱.۱۷ نزدیک شده است. مقاومت ۱.۱۷۰۰ در کوتاه‌مدت می‌تواند مانع مهمی باشد، اما در صورت عبور از آن، سطح ۱.۱۷۹۰ در دسترس قرار می‌گیرد. حمایت مهم نیز در محدوده ۱.۱۶۵۰ تا ۱.۱۶۶۰ قرار دارد. کرون سوئد؛ بانک مرکزی احتمالاً چندان هاوکیش نخواهد بود بانک مرکزی سوئد امروز جلسه سیاست پولی خود را برگزار می‌کند و بازار انتظار تغییری در نرخ ۱.۷۵ درصدی ندارد. از آنجا که گزارش جدید سیاست پولی یا پیش‌بینی اقتصادی تازه‌ای منتشر نمی‌شود، احتمالاً فرض قبلی درباره افزایش نرخ بهره در پایان سال همچنان معتبر باقی خواهد ماند. بازار فعلاً حدود ۲۵ نقطه پایه افزایش نرخ بهره در نشست نوامبر را قیمت‌گذاری کرده است. ✔️ بیشتر بخوانید: ریکس‌بانک نرخ بهره را در ۱.۷۵٪ حفظ کرد؛ احتمال افزایش همچنان باز است با این حال، ING انتظار ندارد بانک مرکزی سوئد در جلسه امروز لحن بسیار هاوکیش‌تری اتخاذ کند. در محیط ریسک‌پذیر، کرون می‌تواند عملکرد خوبی داشته باشد، اما بازدهی تعدیل‌شده بر اساس ریسک آن در مقایسه با سایر ارزهای G10 چندان بالا نیست. هدف ING برای EURSEK در پایان سپتامبر همچنان ۱۰.۹۰ است. یوان؛ چین فعلاً با تقویت پول ملی مشکلی ندارد USDCNY نیز به مسیر نزولی خود ادامه داده است؛ زیرا مقام‌های چینی نرخ‌های مرجع پایین‌تری تعیین کرده‌اند و یوان در موج اخیر تقویت ارزهای آسیایی مشارکت کرده است. USDCNY در بازار داخلی چین اکنون در پایین‌ترین سطح از فوریه ۲۰۲۳ قرار دارد و به نظر می‌رسد محدوده ۶.۶۹ را آزمایش کند؛ سطحی که ING آن را کف محدوده معاملاتی امسال می‌داند. به اعتقاد ING، یکی از عوامل افزایش ارزش یوان، اعتماد بیشتر صادرکنندگان چینی به پول ملی و کاهش اعتماد آنها به دلار است. تقویت یوان همچنین با رویکرد مورد نظر آمریکا در مذاکرات اقتصادی با چین هم‌خوانی دارد؛ موضوعی که ING آن را بخشی از ذهنیت مارالاگو توصیف می‌کند. جمع‌بندی ورود فعال‌تر خزانه‌داری آمریکا به بازار اوراق، همراه با افت بازده اوراق بلندمدت و صورت‌جلسه نسبتاً داویش فدرال رزرو، فضای مناسبی برای دارایی‌های ریسکی ایجاد کرده است. در چنین محیطی، فشار نزولی بر دلار افزایش یافته و ING انتظار دارد DXY ابتدا به ۹۸.۶۵ و در صورت تداوم رشد دارایی‌های ریسکی به ۹۸.۰۰ برسد. در همین حال، جریان سرمایه به سمت اروپا، تقویت یوان و ادامه روند صعودی یورو نشان می‌دهد که تحولات بازار اوراق آمریکا اکنون فقط یک داستان مربوط به درآمد ثابت نیست؛ بلکه می‌تواند مسیر دلار، ارزهای پرریسک و حتی جریان سرمایه جهانی را نیز تحت تأثیر قرار دهد.
ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) نرخ بهره را مطابق انتظار در ۱.۷۵٪ ثابت نگه داشت و اعلام کرد در صورت تداوم تورم بالاتر از حد انتظار در تابستان، مسیر سیاست پولی را به‌صورت انقباضی‌تر تنظیم خواهد کرد. بانک تأکید کرد احتمال افزایش نرخ در ادامه سال همچنان وجود دارد، هرچند تصمیم نهایی به داده‌های تورم و رشد بستگی خواهد داشت. مقام‌های پولی گفتند اگر افزایش اخیر قیمت‌ها نشانه آغاز روند تورمی پایدارتر باشد، واکنش سیاستی سریع‌تر در دستور کار قرار می‌گیرد.
در یک نگاه بازار مس با یک دوگانگی مهم روبه‌روست: از یک سو، واردات مس چین در ژوئیه ۱۱.۵ درصد کاهش یافته و واردات کنسانتره نیز ضعیف‌تر شده که نشانه‌ای از ضعف تقاضا است. از سوی دیگر، محدودیت عرضه معادن و پایین بودن ذخایر مس باعث شده معامله‌گران به‌شدت نسبت به آینده قیمت خوش‌بین شوند. موقعیت‌های خرید خالص مس در COMEX با افزایش ۱۱٬۳۰۶ قرارداد به ۷۷٬۷۹۶ قرارداد رسیده؛ بالاترین سطح از فوریه ۲۰۲۱. همزمان، صادرات آلومینیوم چین ۱۸.۶ درصد و صادرات فولاد ۲.۹ درصد رشد کرده است. در مجموع، ضعف تقاضای چین در برابر محدودیت عرضه قرار گرفته و همین تضاد می‌تواند مسیر بعدی قیمت مس را تعیین کند. استراتژیست‌های ING، اوا مانتی و وارن پترسون، عقیده دارند جدیدترین داده‌های تجاری چین همچنان از ضعف تقاضا برای مس حکایت دارد، اما در مقابل، معامله‌گران بازارهای مالی با توجه به محدودیت عرضه فیزیکی و پایین بودن سطح ذخایر، به شکل فزاینده‌ای روی رشد قیمت مس شرط‌بندی می‌کنند. واردات مس چین کاهش یافت واردات مس تصفیه‌شده و مس خام چین در ماه ژوئیه ۱۱.۵ درصد نسبت به سال گذشته کاهش یافت و به ۴۲۴.۶ هزار تن رسید. در هفت ماه نخست سال نیز حجم واردات مس چین ۶.۲ درصد کاهش سالانه داشته است. واردات کنسانتره مس نیز کاهش یافته که به گفته ING، تا حدی نشان‌دهنده افزایش فشار ناشی از محدودیت عرضه در معادن مس است. در بازار سنگ‌آهن، شرایط متفاوت بود و واردات چین با رشد ۳.۳ درصدی به ۱۰۸.۱ میلیون تن رسید؛ هرچند حاشیه سود پایین فولادسازان و فعالیت‌های تعمیر و نگهداری همچنان بر تقاضا فشار وارد می‌کند. صادرات آلومینیوم چین افزایش یافت در سمت صادرات، چین در ماه ژوئیه ۶۴۰ هزار تن آلومینیوم و محصولات آلومینیومی صادر کرد که نسبت به سال گذشته ۱۸.۶ درصد افزایش داشته است. به گفته ING، تولیدکنندگان چینی از اختلالات عرضه و تغییر مسیرهای تجاری ناشی از درگیری‌های خاورمیانه برای افزایش صادرات استفاده کرده‌اند. صادرات فولاد چین نیز با رشد ۲.۹ درصدی به ۱۰.۱ میلیون تن رسید. معامله‌گران به مس خوش‌بین‌تر شده‌اند با وجود ضعف واردات چین، جریان سرمایه در بازار مس سیگنال کاملاً متفاوتی ارسال می‌کند. مدیران پولی، موقعیت‌های خرید خالص خود در COMEX مس را ۱۱٬۳۰۶ قرارداد افزایش داده و به ۷۷٬۷۹۶ قرارداد رسانده‌اند؛ بالاترین سطح از فوریه ۲۰۲۱. این موسسه عقیده دارد بازار فیزیکی مس با محدودیت عرضه و سطح پایین ذخایر مواجه است و همین موضوع باعث شده معامله‌گران نسبت به چشم‌انداز قیمت مس خوش‌بین‌تر شوند.
در یک نگاه گسترش جنگ‌های مدرن و افزایش هزینه‌‌کردهای دفاعی، نگاه تازه‌ای به نقش طلا و نقره در صنایع نظامی ایجاد کرده است. با پیچیده‌تر شدن موشک‌ها، پهپادها، رادارها و تجهیزات الکترونیکی، تقاضا برای فلزاتی که رسانایی و قابلیت اطمینان بالایی دارند، افزایش می‌یابد. نقره به دلیل بالاترین رسانایی الکتریکی و طلا به دلیل مقاومت بالا در برابر خوردگی، در بخش‌های حیاتی این تجهیزات کاربرد دارند. در چنین شرایطی، رقابت فزاینده میان صنایع دفاعی، هوش مصنوعی، مراکز داده و خودروهای برقی بر سر مواد اولیه می‌تواند اهمیت صنعتی طلا و نقره را افزایش دهد و یک محرک ساختاری تازه برای بازار این دو فلز ایجاد کند. جنگ‌های مدرن در میدان نبرد انجام می‌شوند، اما پیروزی در آنها در کارخانه رقم می‌خورد؛ و طلا و نقره به‌خوبی نشان می‌دهند چرا. وقتی تاریخ‌نگاران درباره جنگ‌ها می‌نویسند، معمولاً روایت خود را با ارتش‌ها آغاز می‌کنند. در این مقاله که بر اساس گزارش منتشرشده در Investing تهیه شده و توسط تیم تحریریه یوتوتایمز ترجمه، بازنویسی و برای مخاطب فارسی‌زبان تنظیم شده است، نگاهی داریم به نقش طلا و نقره در جنگ‌افزارهای مدرن و اینکه چگونه افزایش هزینه‌های دفاعی و رقابت صنعتی می‌تواند بر آینده این دو فلز اثر بگذارد. نبردها، فرماندهان و تصمیم‌های سیاسی بر روایت غالب هستند. نقشه‌ها مملو از فلش‌هایی می‌شوند که مسیر پیشروی نیروها را نشان می‌دهند. شمار تلفات ثبت می‌شود و پیروزی‌ها و شکست‌ها به نقاطی ثابت در تاریخ تبدیل می‌شوند. کارخانه‌ها اما اغلب تنها در حد یک پاورقی باقی می‌مانند. با این حال، جنگ‌ها همیشه در دو جبهه انجام شده‌اند؛ یک‌بار در میدان نبرد و بار دیگر صدها کیلومتر دورتر، در کارخانه‌های فولاد، پالایشگاه‌ها، کارگاه‌های ماشین‌سازی و معادن. رقابت نخست تعیین می‌کند چه کسی امروز پیروز می‌شود؛ رقابت دوم مشخص می‌کند چه کسی فردا همچنان توان ادامه جنگ را خواهد داشت. میدان نبرد مصرف می‌کند؛ صنعت جایگزین می‌کند هر درگیری طولانی‌مدت در نهایت به نقطه‌ای می‌رسد که این دو نیرو با یکدیگر برخورد می‌کنند. ذخایر با سرعتی بیشتر از توان تولید کاهش می‌یابند. زنجیره‌های تأمینی که زمانی بی‌پایان به نظر می‌رسیدند، شروع به ازهم‌گسیختگی می‌کنند. دولت‌ها درمی‌یابند که سرعت حرکت ارتش‌ها در نهایت به همان اندازه‌ای است که صنعت اجازه می‌دهد. جنگ جهانی دوم نمونه‌های بی‌شماری از این معادله خاموش ارائه کرد، اما یکی از آنها بیش از همه برجسته است. ✔️ بیشتر بخوانید: برای خرید طلا هنوز دیر نشده؛ چرا تحلیلگران به ادامه صعود امیدوارند؟ در سال ۱۹۴۲، مهندسان پروژه منهتن برای ساخت سیم‌پیچ‌های الکترومغناطیسی عظیمی که برای جداسازی ایزوتوپ‌های اورانیوم مورد نیاز بود، درخواست مس کردند. واشنگتن این درخواست را رد کرد. مس از قبل برای کاربردهای دیگری اختصاص یافته بود و به سمت کشتی‌ها، هواپیماها، تجهیزات ارتباطی و مهماتی می‌رفت که برای جهانی درگیر جنگ تولید می‌شدند. خزانه‌داری آمریکا در عوض نقره پیشنهاد کرد. حدود ۱۴۶ میلیون اونس نقره از خزانه‌های دولتی خارج شد، در مجتمع اوک ریج (Oak Ridge) به سیم‌پیچ‌های عظیم تبدیل شد و پس از پایان جنگ، بی‌سروصدا به خزانه‌ها بازگردانده شد. این داستان برای سرمایه‌گذاران بازار فلزات گران‌بها آشنا است و معمولاً به‌عنوان نشانه‌ای از اهمیت راهبردی نقره روایت می‌شود. اما این ماجرا شایسته برداشت متفاوتی است. دانشمندان نقره دریافت نکردند چون این فلز از مس بهتر بود؛ بلکه نقره در اختیار آنها قرار گرفت چون مس در جای دیگری به ماده‌ای حیاتی تبدیل شده بود. جنگ‌ها توانایی عجیبی در بازتعریف ارزش‌ها دارند. موادی که در دوران صلح فراوان به نظر می‌رسند، ناگهان به منابعی تبدیل می‌شوند که نمی‌توان به‌سادگی از آنها صرف‌نظر کرد. برخی مواد نیز نقش‌هایی را بر عهده می‌گیرند که هیچ‌کس پیش از آن برایشان پیش‌بینی نکرده بود. درس این ماجرا هرگز صرفاً درباره نقره نبود؛ بلکه درباره سیستم صنعتی زیربنای هر درگیری بود و اینکه فشار جنگ چگونه بخش‌هایی از این سیستم را آشکار می‌کند که معمولاً تا پیش از شروع اختلال، توجه چندانی به آنها نداریم. پیروزی در جنگ فقط در میدان نبرد رقم نمی‌خورد دانشمندان هرگز نقره نمی‌خواستند؛ آنها مس می‌خواستند. نقره به راه‌حل تبدیل شد، چون مس در جای دیگری ارزش بیشتری پیدا کرده بود. این تصمیم نه بر مبنای شیمی و نه بر اساس کمیابی، بلکه بر اساس ظرفیت تولید اتخاذ شد. جنگ‌ها به‌ندرت در همان روزهای نخست کمبودها را آشکار می‌کنند. این کمبودها معمولاً شش ماه بعد خود را نشان می‌دهند؛ زمانی که کارخانه‌ها شروع به جایگزین کردن تجهیزاتی می‌کنند که میدان‌های نبرد پیش‌تر مصرف کرده‌اند. آغاز یک کارزار نظامی به ارتشی تعلق دارد که بهترین آمادگی را داشته است؛ اما ادامه جنگ‌ها نصیب کشوری می‌شود که بتواند سریع‌تر از میزان تخریب، تولید کند. ✔️ بیشتر بخوانید: نقره دوباره اوج گرفت؛ توافق آمریکا و ایران چه اثری بر قیمت دارد؟ جنگ جهانی دوم اغلب به‌عنوان پیروزی ظرفیت صنعتی به یاد آورده می‌شود. این موضوع امروز نیز همچنان صادق است، هرچند کارخانه‌ها دیگر همان ماشین‌آلات گذشته را تولید نمی‌کنند. خطوط مونتاژ تغییر کرده‌اند، اما اصل ماجرا تغییری نکرده است. زرادخانه تغییر کرده است. برای سه دهه، برنامه‌ریزی دفاعی غرب بر این فرض استوار بود که اکنون بیش از حد خوش‌بینانه به نظر می‌رسد: درگیری‌ها کوتاه خواهند بود؛ تسلیحات دقیق نیاز به تولید انبوه را کاهش خواهند داد؛ و موجودی انبارها می‌تواند محدود باشد، چرا که صنعت هر زمان که لازم باشد توان پاسخگویی خواهد داشت. جنگ اوکراین این فرض را از بین برده است. موشک‌هایی که تولیدشان سال‌ها زمان می‌برد، ظرف چند هفته مصرف شده‌اند. سامانه‌های پدافند هوایی به مسئله‌ای در حوزه محاسبات و اعداد تبدیل شده‌اند. هر رهگیری که انجام می‌شود، سفارش جدیدی ایجاد می‌کند که زمان تحویل آن بیش از پیش به آینده موکول می‌شود. دولت‌های اروپا و آمریکای شمالی دریافته‌اند که ظرفیت کارخانه‌ها را نمی‌توان به همان سرعتی که ارتش‌ها گسترش می‌یابند، افزایش داد. ایالات متحده نیز متناسب با همین شرایط واکنش نشان داده است. مجلس نمایندگان آمریکا در ژوئیه ۲۰۲۶ قانون مجوز دفاع ملی (National Defense Authorization Act) را تصویب کرد که حدود ۱.۱۵ تریلیون دلار برای سال مالی ۲۰۲۷ اختصاص می‌دهد. این لایحه هنوز باید مراحل تصویب در سنا و فرآیند مصالحه میان دو مجلس را طی کند تا به قانون تبدیل شود، اما جهت‌گیری آن کاملاً روشن است: هزینه‌های دفاعی بار دیگر در حال افزایش است و منابع بیشتری برای خرید تسلیحات، تحقیق و توسعه و همچنین ظرفیت صنعتی مورد نیاز برای حفظ یک زرادخانه بزرگ‌تر پیشنهاد شده است. این افزایش هزینه‌ها در شرایطی رخ می‌دهد که بدهی فدرال آمریکا در پایان ژوئن ۲۰۲۶ به حدود ۳۹.۵ تریلیون دلار رسیده بود. چه این هزینه‌ها از طریق استقراض بیشتر تأمین شوند و چه افزایش مالیات، بازسازی ظرفیت نظامی به منابع بیشتری از اقتصادی نیاز خواهد داشت که همین حالا نیز یکی از سنگین‌ترین بارهای بدهی تاریخ خود را تحمل می‌کند. این صرفاً تجدید تسلیحات نیست، این روند نوعی بازصنعتی‌شدن است. بازسازی این پایه صنعتی ارزان نخواهد بود. همزمان با رقابت دولت‌ها برای دستیابی به ظرفیت تولید، نیروی کار ماهر و قطعات تخصصی، احتمالاً هزینه تولید تسلیحات پیشرفته نیز همگام با افزایش تقاضا رشد خواهد کرد. بنابراین تجدید تسلیحات نه‌تنها تقاضا برای تجهیزات نظامی را افزایش می‌دهد، بلکه تقاضا برای مواد و نهاده‌های صنعتی مورد نیاز جهت تولید این تجهیزات را نیز بالا می‌برد. بازار هنوز درباره قدرت نظامی به‌گونه‌ای صحبت می‌کند که گویی قدرت یک کشور با تعداد تانک‌ها، هواپیماها و موشک‌هایی که هم‌اکنون در انبارها قرار دارند، اندازه‌گیری می‌شود. اما دولت‌ها به‌طور فزاینده‌ای درک می‌کنند که موجودی انبارها موقتی است؛ ظرفیت تولید دائمی است. مواد پنهان در قلب جنگ‌افزارهای مدرن فولاد همچنان شکل و شمایل سلاح‌های مدرن را تعیین می‌کند. آلومینیوم همچنان ساختار هواپیماها را شکل می‌دهد و تیتانیوم همچنان در برابر دماهای فوق‌العاده بالا مقاومت می‌کند. با این حال، هیچ‌یک از این مواد توضیح نمی‌دهد که چرا بودجه‌های دفاعی مدرن به‌تدریج شباهت بیشتری به بودجه‌های فناوری پیدا کرده‌اند. بخش گران‌قیمت ماجرا اکنون در زیر پوسته تجهیزات قرار دارد. ✔️ بیشتر بخوانید: سیگنال مهم برای طلا رسید؛ آیا این بار نوبت فتح سقف‌های جدید است؟ یک موشک کروز حامل پردازنده‌ها، سامانه‌های ناوبری، آنتن‌ها، حسگرها، باتری‌ها و تجهیزات ارتباطی است. یک پهپاد نظامی نیز پردازنده، سامانه ناوبری، ارتباطات رمزگذاری‌شده، حسگرها و باتری دارد. به بیان ساده‌تر، تجهیزات نظامی مدرن بیش از پیش به مجموعه‌ای از تجهیزات الکترونیکی تبدیل شده‌اند که درون یک بدنه هوایی قرار گرفته‌اند. سامانه‌های راداری نیز به ارسال و دریافت سیگنال‌های الکتریکی بسیار ضعیف با تقریباً هیچ حاشیه‌ای برای خطا وابسته هستند. طلا و نقره به‌ندرت در تیترهای مربوط به قراردادهای دفاعی دیده می‌شوند، زیرا سهم آنها از وزن یک سلاح بسیار ناچیز است. این فلزات تقریباً هیچ سهمی از وزن تجهیزات ندارند، اما بخش قابل‌توجهی از عملکرد آنها را ممکن می‌کنند. نقره همچنان رساناترین فلز از نظر الکتریکی است. طلا اندکی رسانایی کمتری نسبت به نقره دارد، اما ویژگی دیگری دارد که شاید برای مهندسان حتی ارزشمندتر باشد: طلا دچار خوردگی نمی‌شود. سال‌ها نگهداری در انبار، نوسانات شدید دما و محیط‌های عملیاتی سخت، تأثیر چندانی بر فلزی ندارند که در برابر اکسیداسیون مقاومت می‌کند. مهندسان به‌ندرت فلزات گران‌بها را به این دلیل انتخاب می‌کنند که گران‌بها هستند. در قلب موشک‌ها چه می‌گذرد؟ یک موشک کروز تاماهاوک حدود ۱۰ تا ۱۵ اونس نقره در خود دارد. در مقایسه با سلاحی که بیش از یک تن وزن دارد، این میزان تقریباً ناچیز به نظر می‌رسد. اما وزن معیار درستی برای سنجش اهمیت نقره نیست. ارزش نقره در این است که کجا استفاده می‌شود، نه اینکه چه مقدار از آن به کار رفته است. تسلیحات مدرن پیش از آنکه مواد منفجره را جابه‌جا کنند، اطلاعات را منتقل می‌کنند. هر پالس راداری، انتقال داده رمزگذاری‌شده، تصویر حرارتی و اصلاح مسیر هدایت، در ابتدا یک سیگنال الکتریکی است. اگر سیگنال از بین برود، موشک به چیزی جز یک قطعه فلزی گران‌قیمت تبدیل نخواهد شد. فیزیک نیز فضای بسیار کمی برای مصالحه باقی می‌گذارد. نقره همچنان رساناترین فلز شناخته‌شده از نظر الکتریکی است. در فرکانس‌هایی که سامانه‌های راداری، ارتباطی و جنگ الکترونیک استفاده می‌کنند، جریان الکتریکی تقریباً به‌طور کامل در سطح یک رسانا حرکت می‌کند. مهندسان به این پدیده «اثر پوستی» (Skin Effect) می‌گویند. در چنین شرایطی، رسانایی سطحی بسیار ارزشمندتر از ماده‌ای است که در زیر سطح قرار دارد. به همین دلیل، روکش نقره در موجبرها، آنتن‌ها و قطعات فرکانس بالا کاربرد گسترده‌ای دارد. ویژگی منحصربه‌فرد این فلزات نه در مقدار مورد نیاز، بلکه در دقت و حساسیت وظیفه‌ای است که انجام می‌دهند. یک موشک کروز مدرن هزاران اتصال الکتریکی دارد که حسگرها، پردازنده‌ها، آنتن‌ها و سامانه‌های کنترلی را به یکدیگر متصل می‌کنند. بیشتر این اتصالات تنها از لایه‌های میکروسکوپی فلزات گران‌بها استفاده می‌کنند؛ لایه‌هایی که اغلب با چشم غیرمسلح دیده نمی‌شوند. ✔️ بیشتر بخوانید: رکورد ۲۱ ماهه خرید طلا توسط چین؛ پکن به تنهایی قیمت جهانی طلا را جابه‌جا می‌کند؟ این اتصالات در مجموع مسیرهایی را تشکیل می‌دهند که هر دستور از طریق آنها منتقل می‌شود. سامانه‌های هدایت بدون دریافت سیگنال‌های دقیق نمی‌توانند مسیر موشک را اصلاح کنند. رادار نیز اگر تلفات الکتریکی باعث اختلال در پالس بازگشتی شود، قادر نخواهد بود هدف خود را به‌درستی تشخیص دهد. موفقیت یا شکست مأموریت اغلب مدت‌ها پیش از آنکه مواد منفجره به مقصد برسند، تعیین شده است. همین اصل بسیار فراتر از یک موشک خاص کاربرد دارد. تجهیزات الکترونیکی نظامی بر پایه قابلیت اطمینان طراحی می‌شوند، نه جایگزین‌پذیری. مهندسان معمولاً نمی‌پرسند آیا طلا یا نقره گران هستند یا خیر؛ آنها می‌پرسند آیا ماده دیگری می‌تواند پس از سال‌ها نگهداری، شتاب‌های شدید و فشارهای محیطی فوق‌العاده، همان عملکرد پایدار را ارائه دهد یا نه. در سامانه‌های حیاتی، پاسخ اغلب منفی است. هزینه شکست نیز نه بر اساس اونس فلز، بلکه بر اساس مأموریت‌هایی سنجیده می‌شود که هرگز به هدف خود نمی‌رسند. طلا مسئله متفاوتی را حل می‌کند. تجهیزات نظامی ممکن است سال‌ها در انبار باقی بمانند، پیش از آنکه حتی یک‌بار مورد استفاده قرار گیرند. مس اکسید می‌شود. اکسیداسیون مقاومت الکتریکی را افزایش می‌دهد و مقاومت بیشتر، سیگنال‌ها را تضعیف می‌کند. طلا هیچ‌یک از این مشکلات را ندارد. ارزش طلا کمتر به رسانایی و بیشتر به دوام و ماندگاری آن مربوط می‌شود. یک اتصال که امروز ساخته می‌شود باید پس از سال‌ها لرزش، رطوبت، هوای شور و چرخه‌های مکرر تغییر دما نیز بدون نقص کار کند. این اطمینان، ارزشی دارد که پرداخت هزینه بیشتر برای طلا را توجیه می‌کند. میزان استفاده از طلا و نقره در موشک‌ها و پهپادهای مدرن پهپادها در بردهای مدار، قطعات فرکانس رادیویی (RF)، سامانه‌های مدیریت حرارتی و مجموعه‌های اپتیکی به نقره متکی هستند. هواپیماهای جنگنده در سامانه‌های راداری پیشرفته از رساناهای روکش‌شده با نقره استفاده می‌کنند، در حالی که طلا از اتصالات حیاتی در برابر فرسایش و تخریب محافظت می‌کند. ماهواره‌ها نیز همین فلسفه را دنبال می‌کنند؛ زیرا پس از ترک سکوی پرتاب، دیگر برنامه‌ای برای تعمیر و نگهداری آنها وجود ندارد و تنها چیزی که اهمیت دارد، قابلیت اطمینان است. زرادخانه مدرن بیش از پیش به صنعت نیمه‌رساناها شباهت پیدا می‌کند. کارخانه‌ها زمانی میزان تولید خود را با تنها ورق زرهی اندازه‌گیری می‌کردند. امروز ظرفیت تولید ویفر، ماشین‌کاری دقیق، تجهیزات الکترونیکی پیشرفته و مواد تخصصی معیارهای مهم‌تری هستند. فولاد همچنان قابل مشاهده است، زیرا پوسته تجهیزات را تشکیل می‌دهد. اما این تجهیزات الکترونیکی هستند که تعیین می‌کنند آیا این پوسته در نهایت به مقصد خواهد رسید یا خیر. زیرساخت‌های هوش مصنوعی، مراکز داده، خودروهای برقی، تجهیزات پزشکی پیشرفته و تسلیحات مدرن، بیش از پیش برای دسترسی به یک خانواده مشترک از مواد با یکدیگر رقابت می‌کنند. آنها به‌طور فزاینده‌ای از یک اکوسیستم صنعتی مشترک تغذیه می‌کنند. یکی در خدمت تقاضای تجاری است و دیگری در خدمت امنیت ملی؛ اما زنجیره‌های تأمین آنها بسیار بیشتر از آنچه اکثر سرمایه‌گذاران تصور می‌کنند، با یکدیگر همپوشانی دارند. نقره هرگز مانند عناصر خاکی کمیاب یا اورانیوم به‌عنوان یک فلز راهبردی تلقی نشده است. این فلز در ده‌ها کشور استخراج می‌شود، ذخایر قابل‌توجهی در سطح زمین دارد و به اندازه‌ای در دسترس بوده که دولت‌ها هرگز مجبور نشده‌اند استفاده از آن را سهمیه‌بندی کنند. سرمایه‌گذاران اغلب به دنبال یک محرک بزرگ و چشمگیر هستند؛ کمبود، ذخایر دولتی یا هراس ناشی از جنگ. اما تاریخ به مسیر آرام‌تری اشاره می‌کند. دانشمندان اوک ریج نقره دریافت نکردند چون این فلز غیرقابل جایگزینی بود. آنها نقره دریافت کردند چون مس در جای دیگری به ماده‌ای حیاتی تبدیل شده بود. فلزی که گلوگاه دیروز را برطرف کرد، صرفاً همان فلزی بود که هنوز در دسترس قرار داشت. جنگ‌ها با نبردهایشان در تاریخ ماندگار می‌شوند، اما سرنوشت آنها را کارخانه‌هایی تعیین می‌کنند که هرگز از ساختن دست نکشیدند. و گاهی اوقات، مهمترین پرسش این نیست که چه تعداد موشک در زرادخانه باقی مانده است؛ بلکه این است که کدام ماده را کارخانه بعدی دیگر نمی‌تواند به‌راحتی در اختیار داشته باشد. ✔️ بیشتر بخوانید: نقره در نقطه سرنوشت‌ساز؛ توافق ایران و آمریکا یا تورم آمریکا؟
اگرچه انتظار برای برقراری دوباره آتش‌بس در منطقه خلیج فارس و کاهش قیمت نفت باعث افت نرخ‌های بازار و رشد بازارهای سهام شده است، اما دلار آمریکا همچنان مقاومت قابل‌توجهی از خود نشان می‌دهد. در شرایط عادی، افزایش اشتهای ریسک باید به تضعیف دلار منجر شود، اما تردیدها درباره سیاست‌های آینده فدرال رزرو و قدرت اقتصاد آمریکا همچنان از دلار حمایت می‌کنند. در همین حال، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، جزئیات بیشتری درباره مداخله ارزی مشترک برای حمایت از ین ژاپن ارائه کرده است. در ادامه با یوتوتایمز همراه باشید تا مهمترین نکات گزارش جدید FX Daily منتشرشده توسط ING را بررسی کنیم. در یک نگاه دلار همچنان مقاوم است؛ با وجود افت قیمت نفت و افزایش ریسک‌پذیری، شاخص دلار نزدیک سطح ۱۰۰ باقی مانده است. بسنت از مداخله ارزی دفاع کرد؛ وزیر خزانه‌داری آمریکا هشدار داد ضعف ین می‌تواند به کاهش رقابتی ارزش ارزها در آسیا منجر شود. همه نگاه‌ها به داده‌های آمریکا؛ گزارش‌های ADP، ISM خدمات و اشتغال غیرکشاورزی تعیین‌کننده مسیر بعدی دلار خواهند بود. موسسه ING معتقد است تثبیت USDJPY زیر ۱۵۵ آسان نیست؛ مگر اینکه بانک مرکزی ژاپن سریع‌تر نرخ بهره را افزایش دهد و فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره صرف‌نظر کند. دلار؛ همچنان قدرتمند بازارهای مالی بار دیگر وارد فاز افزایش اشتهای ریسک شده‌اند. گزارش‌ها حاکی از آن است که احتمال دارد امروز توافق جدیدی برای آتش‌بس میان آمریکا و ایران اعلام شود؛ توافقی که بر اساس آن، عبور کشتی‌ها از تنگه هرمز به مدت ۶۰ روز بدون پرداخت هزینه امکان‌پذیر خواهد بود. همین خبر طی روزهای اخیر قیمت نفت را تحت فشار قرار داده و بهای نفت برنت را به کمتر از ۸۰ دلار در هر بشکه رسانده است. کاهش قیمت نفت نیز به افت قیمت‌گذاری نرخ‌های بهره بازار و رشد بازارهای سهام در سراسر جهان کمک کرده است. در چنین شرایطی معمولاً انتظار می‌رود دلار آمریکا تضعیف شود؛ زیرا سرمایه‌گذاران سرمایه خود را به بازارهای خارج از آمریکا منتقل می‌کنند. با این حال، این بار چنین اتفاقی رخ نداده است. شاخص دلار DXY همچنان در نزدیکی سطح ۱۰۰ معامله می‌شود؛ موضوعی که احتمالاً ناشی از نگرانی بازار درباره افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو در نشست ۱۶ سپتامبر است. کاهش قیمت نفت و انتشار نسبتاً ضعیف آمار فرصت‌های شغلی JOLTS باعث شده انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره از حدود ۱۶ تا ۱۷ نقطه پایه در ابتدای هفته به ۱۴ نقطه پایه کاهش پیدا کند. ✔️ بیشتر بخوانید: بانک UBS سه شرط جهش طلا تا ۵۲۰۰ دلار را اعلام کرد؛ آیا رالی بعدی اونس آغاز می‌شود؟ داده‌های اشتغال؛ تعیین‌کننده مسیر دلار اگرچه گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) که روز جمعه منتشر می‌شود مهمترین داده اقتصادی این هفته خواهد بود، اما بازار امروز نیز به انتشار شاخص ISM بخش خدمات و گزارش اشتغال ADP توجه ویژه‌ای خواهد داشت. بررسی‌های منطقه‌ای نشان می‌دهد شاخص ISM احتمالاً همچنان در سطوح مناسبی باقی خواهد ماند و انتشار آمار ADP نزدیک به پیش‌بینی بازار (حدود ۶۵ هزار شغل) بعید است فشار قابل‌توجهی بر دلار وارد کند. بر همین اساس، تحلیلگران ING انتظار دارند شاخص دلار امروز در محدوده ۹۹.۵۰ تا ۱۰۰.۰۰ نوسان کند. بسنت درباره مداخله ارزی چه گفت؟ اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، روز گذشته جزئیات بیشتری از مشارکت واشنگتن در مداخله ارزی مشترک با ژاپن ارائه کرد. به گفته او، یکی از نگرانی‌های اصلی این بود که ضعف بیش از حد ین می‌تواند به کاهش رقابتی ارزش ارزها در سایر کشورهای آسیایی منجر شود. این موضوع یادآور مباحث مطرح‌شده در مذاکرات سال گذشته موسوم به توافق مارالاگو است؛ جایی که برخی سیاست‌گذاران آمریکایی معتقد بودند پایین نگه داشتن ارزش ارزهای آسیایی به صنعت تولید آمریکا آسیب زده است. بسنت همچنین تلویحاً اشاره کرد که در مقابل حمایت آمریکا از مداخله ارزی، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) ممکن است زودتر از انتظار و احتمالاً در ماه سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد. به همین دلیل، بازار این هفته احتمال افزایش زودهنگام نرخ بهره در ژاپن را به‌طور محسوسی بالاتر ارزیابی کرده است. به اعتقاد ING، شاید جفت‌ارز USDJPY در محدوده ۱۶۴ سقف مهمی تشکیل داده باشد، اما تثبیت این روند تنها زمانی امکان‌پذیر است که بانک مرکزی ژاپن سریع‌تر سیاست پولی خود را انقباضی کند و در مقابل، فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره صرف‌نظر کند. ✔️ بیشتر بخوانید: از رکورد بیکاری ۱۰ ساله تا انتخابات پیشرو؛ روزهای سخت اقتصاد نیوزیلند آغاز شد؟ یورو؛ همچنان کم‌رمق با وجود انتشار داده‌های اقتصادی بهتر از انتظار در منطقه یورو طی هفته گذشته و همچنین کاهش قیمت انرژی، یورو نتوانسته رشد قابل‌توجهی در برابر دلار ثبت کند. ING معتقد است یکی از دلایل این عملکرد ضعیف می‌تواند خشکسالی و کاهش سطح آب رودخانه‌های اروپا باشد؛ موضوعی که حمل‌ونقل صنعتی از طریق رودخانه‌ها را با اختلال روبه‌رو کرده است. با این حال، از آنجا که یورو معمولاً ارزی همسو با رشد اقتصادی محسوب می‌شود، رشد بازارهای سهام و بهبود فضای سرمایه‌گذاری جهانی باید در نهایت به نفع این ارز باشد. تحلیلگران ING بر این باورند که عبور EURUSD از محدوده ۱.۱۵۵۰ تا ۱.۱۵۶۰ می‌تواند راه را برای حرکت به سمت محدوده ۱.۱۶۱۵ تا ۱.۱۶۲۰ هموار کند. در پایان، ING به کرون سوئد نیز اشاره کرده و معتقد است کاهش قیمت انرژی و افت نرخ‌های بهره می‌تواند زمینه تقویت نسبی این ارز را فراهم کند و جفت‌ارز EURSEK را به سمت محدوده ۱۰.۹۰ هدایت کند. ✔️ بیشتر بخوانید: رمزگشایی از صعود ۳ روزه طلا؛ احتمال توافق هرمز با قیمت‌ها چه می‌کند؟
بازار ارزهای دیجیتال در آخرین روز ماه جولای با فشار فروش مواجه شد؛ در حالی که بازارهای سهام جهانی مسیر صعودی خود را ادامه دادند. بیت‌کوین و اتریوم در پایان ماه با کاهش قیمت همراه شدند، اما عملکرد کلی بازار کریپتو همچنان مثبت باقی ماند و شاخص‌های اصلی این بازار بهترین عملکرد ماهانه خود در یک سال اخیر را ثبت کردند. بیت‌کوین در معاملات روز پایانی جولای حدود ۱.۳۱ درصد کاهش یافت و به محدوده ۶۳ هزار و ۸۷۰ دلار رسید. اتریوم نیز با افت ۱.۴ درصدی در سطح حدود ۱ هزار و ۸۹۰ دلار معامله شد و نتوانست دوباره سطح مهم ۲ هزار دلار را پس بگیرد. این کاهش در شرایطی رخ داد که بازار سهام عملکرد متفاوتی داشت؛ شاخص کُسپـی کره جنوبی بیش از ۱۵ درصد رشد کرد و قراردادهای آتی شاخص‌های نزدک ۱۰۰ و S&P 500 نیز در محدوده مثبت قرار گرفتند. در یک نگاه بیت‌کوین در پایان جولای به ۶۳٬۸۷۰ دلار رسید و ۱.۳۱ درصد افت کرد. اتریوم نیز با کاهش ۱.۴ درصدی در محدوده ۱٬۸۹۰ دلار قرار گرفت. بازار سهام برخلاف کریپتو صعودی بود؛ کُسپـی کره جنوبی بیش از ۱۵ درصد رشد کرد. شاخص CoinDesk 20 با وجود افت هفتگی، بهترین ماه خود در یک سال اخیر را ثبت کرد. معامله‌گران بازار مشتقات همچنان نسبت به ادامه روند صعودی محتاط هستند. چرا بازار کریپتو در پایان ماه تحت فشار قرار گرفت؟ بازار ارزهای دیجیتال در هفته پایانی جولای تحت تأثیر چند عامل منفی قرار گرفت. افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و اظهارنظرهای محتاطانه اعضای کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو آمریکا، امید سرمایه‌گذاران برای ادامه روند بازیابی بازار را کاهش داد. شاخص CoinDesk 20 از ابتدای هفته حدود ۲.۳۴ درصد کاهش داشته است؛ با این حال، عملکرد ماهانه آن همچنان مثبت باقی مانده و از ابتدای جولای تاکنون حدود ۸.۷ درصد رشد کرده است. این رشد، نخستین ماه مثبت این شاخص پس از سه ماه و بهترین عملکرد ماهانه آن از جولای ۲۰۲۵ تاکنون محسوب می‌شود. وضعیت بازار مشتقات؛ افزایش فشار فروش داده‌های بازار معاملات آتی نشان می‌دهد معامله‌گران در شرایط فعلی تمایل بیشتری به موقعیت‌های فروش دارند. نسبت حجم معاملات خرید به فروش در بازار فیوچرز کاهش یافته و نشان می‌دهد فعالان بازار در کوتاه‌مدت احتمال افت بیشتر قیمت‌ها را در نظر گرفته‌اند. در بازار XRP نیز حجم قراردادهای باز (Open Interest) افزایش یافته است. حجم قراردادهای باز این رمزارز به حدود ۲.۲۷ میلیارد توکن رسیده که بالاترین سطح از اواخر ژوئن محسوب می‌شود. اما همزمان قیمت XRP از ۱.۱۳ دلار به حدود ۱.۰۷ دلار کاهش یافته است. ترکیب کاهش قیمت و افزایش موقعیت‌های باز معمولاً نشانه افزایش معاملات فروش و انتظار معامله‌گران برای ادامه فشار نزولی است. بیت‌کوین در محدوده ۶۲ تا ۶۵ هزار دلار متوقف شد با وجود بهبود قیمت بیت‌کوین از کف کمتر از ۵۸ هزار دلار در ابتدای ماه، روند صعودی آن در محدوده ۶۲ تا ۶۵ هزار دلار متوقف شده است. حجم قراردادهای باز بیت‌کوین نیز تقریباً در سطح ۷۵۰ هزار قرارداد ثابت باقی مانده است؛ موضوعی که نشان می‌دهد معامله‌گران بزرگ هنوز تمایل زیادی برای افزایش اهرم و ورود سرمایه سنگین به بازار ندارند. شرایط مشابهی برای اتریوم و سولانا نیز مشاهده می‌شود. افزایش توجه سرمایه‌گذاران به یونی‌سواپ در میان آلت‌کوین‌ها، توکن UNI عملکرد بهتری داشت و طی ۲۴ ساعت حدود ۹.۳ درصد رشد کرد و به محدوده ۴.۴۱ دلار رسید. این رشد پس از اعلام همکاری‌های جدید یونی‌سواپ با زیرساخت لایه دوم رابین‌هود و همچنین ورود سرمایه‌گذاران نهادی به حوزه دارایی‌های توکنیزه‌شده تقویت شده است. همچنین شرکت بلک‌راک تصمیم گرفته است صندوق خزانه‌داری توکنیزه‌شده خود را روی یونی‌سواپ عرضه کند؛ اقدامی که توجه بیشتری به نقش صرافی‌های غیرمتمرکز در بازار دارایی‌های واقعی دیجیتال ایجاد کرده است. نوسان بیت‌کوین به پایین‌ترین سطح چند ماه اخیر رسید شاخص نوسان ضمنی بیت‌کوین (BVIV) به حدود ۳۷ درصد کاهش یافته که پایین‌ترین سطح از ماه مه تاکنون محسوب می‌شود. کاهش نوسان معمولاً نشان‌دهنده آرامش موقت بازار است، اما در سال‌های اخیر چنین سطوحی اغلب به عنوان نقطه‌ای برای بازگشت نوسانات شدید عمل کرده‌اند. از زمان راه‌اندازی ETFهای بیت‌کوین در سال ۲۰۲۴، رابطه قیمت بیت‌کوین با شاخص نوسان معکوس بوده است؛ به این معنا که افزایش دوباره ترس در بازار می‌تواند با کاهش قیمت بیت‌کوین همراه شود. بازار اختیار معامله؛ تمرکز روی حمایت ۶۰ هزار دلاری در بازار اختیار معامله، قراردادهایی به ارزش حدود ۱۰ میلیارد دلار برای بیت‌کوین و اتریوم منقضی شدند. پس از این انقضا، داده‌های قراردادهای باقی‌مانده تا ژوئن ۲۰۲۷ نشان می‌دهد سطح ۶۰ هزار دلار محبوب‌ترین قیمت اعمال برای اختیار فروش (Put) بیت‌کوین است. این موضوع نشان می‌دهد بخشی از معامله‌گران همچنان خود را در برابر احتمال کاهش قیمت به زیر این سطح محافظت می‌کنند. عملکرد سایر رمزارزها اتریوم نیز در آخرین روز ماه جولای عملکردی ضعیف‌تر از بازار سهام داشت و با افت ۱.۴ درصدی به حدود ۱,۸۹۰ دلار رسید؛ در حالی که نتوانست بار دیگر سطح روانی ۲ هزار دلار را که در اوایل ماه لمس کرده بود، پس بگیرد. با این حال، داده‌های بازار مشتقات نشان می‌دهد حجم قراردادهای باز (Open Interest) اتریوم همچنان در سطوح نسبتاً پایدار قرار دارد و مانند بیت‌کوین، معامله‌گران از افزایش موقعیت‌های اهرمی خودداری کرده‌اند. این موضوع بیانگر آن است که فعالان بازار در انتظار محرک‌های جدیدی مانند تغییر سیاست‌های فدرال رزرو، ورود سرمایه نهادی یا بهبود فضای اقتصاد کلان هستند تا روند بعدی اتریوم مشخص شود. در کوتاه‌مدت، حفظ حمایت‌های فعلی و بازپس‌گیری سطح ۲ هزار دلار می‌تواند نقش مهمی در بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران به دومین ارز دیجیتال بزرگ جهان داشته باشد. یونی‌سواپ (UNI) ستاره بازار آلت‌کوین‌ها در روز جمعه بود و با ۹.۳٪ رشد طی ۲۴ ساعت به ۴.۴۱ دلار رسید. این رشد در ادامه موج مثبتی رخ داد که پس از اعلام ادغام لایه دوم Robinhood با Uniswap در اوایل ماه جاری آغاز شده و همچنان از قیمت این توکن حمایت می‌کند. اتنا (ENA) نیز روند بهبود خود را حفظ کرد و با ۱.۲۳٪ رشد از ابتدای روز (UTC) و ۴.۳۱٪ افزایش در ۲۴ ساعت گذشته به ۰.۰۸۲ دلار رسید. این توکن اکنون فاصله قابل‌توجهی از کف‌های قیمتی ماه ژوئیه گرفته است، اما همچنان بیش از ۹۰٪ پایین‌تر از سقف تاریخی خود معامله می‌شود. لایتر (LIT) با ۲.۲۸٪ افت به اصلاح قیمتی خود ادامه داد و اکنون حدود ۲۰٪ پایین‌تر از سقف ثبت‌شده در ماه جاری قرار دارد. این کاهش پس از آن رخ می‌دهد که قیمت این توکن بین ماه مه تا اوایل ژوئیه بیش از ۲۰۰٪ رشد را تجربه کرده بود. زی‌کش (ZEC) نیز پس از رشد قدرتمند ابتدای هفته، با ۲.۱۵٪ کاهش به ۴۵۹ دلار رسید. همزمان، فشار فروش در میان رمزارزهای حوزه حریم خصوصی (Privacy Coins) افزایش یافته و این بخش از بازار روز جمعه عملکرد ضعیف‌تری را ثبت کرد. کاردانو (ADA) با ۰.۹۴٪ رشد از ابتدای روز و ۴.۰۹٪ افزایش در ۲۴ ساعت گذشته به ۰.۱۶۸۹ دلار رسید. این رمزارز به‌آرامی روند بازیابی خود را ادامه می‌دهد و بخشی از افت سنگین ۴۵ درصدی ماه ژوئن را جبران کرده است. “ «عملکرد بازار کریپتو در جولای نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران هنوز به آینده این بازار امیدوار هستند، اما برای ادامه روند صعودی نیاز به محرک‌های جدید دارند. تثبیت بیت‌کوین در محدوده ۶۲ تا ۶۵ هزار دلار، کاهش حجم معاملات اهرمی و افزایش تقاضا برای اختیار فروش نشان می‌دهد معامله‌گران حرفه‌ای در حال مدیریت ریسک هستند. مسیر بعدی بازار احتمالاً به سه عامل اصلی وابسته خواهد بود: سیاست‌های فدرال رزرو، جریان سرمایه نهادی به ETFهای رمزارزی و توانایی بیت‌کوین برای عبور پایدار از مقاومت‌های کلیدی.» بابک شیری
در یک نگاه با وجود شوک انرژی ناشی از جنگ در خاورمیانه و افزایش قیمت نفت و گاز، اقتصادهای نوظهور تاکنون وارد بحران نشده‌اند. رشد اقتصادی این کشورها تنها اندکی کند شده، تورم تحت کنترل مانده و بازارهای مالی ثبات خود را حفظ کرده‌اند. در مقابل، رونق هوش مصنوعی، افزایش تقاضا برای تراشه‌ها، مراکز داده و کالاهای الکترونیکی، به‌ویژه در آسیا، بخشی از اثرات منفی شوک انرژی را جبران کرده و به موتور جدید رشد برای بسیاری از اقتصادهای نوظهور تبدیل شده است. با وجود جنگ در ایران، بسته شدن تنگه هرمز و جهش موقت قیمت‌های انرژی، اقتصادهای نوظهور تاکنون از سناریوی بحرانی دور مانده‌اند. رشد اقتصادی این کشورها تنها اندکی کاهش یافته، تورم در بیشتر کشورها تحت کنترل باقی مانده و بازارهای مالی نیز دچار فروپاشی نشده‌اند. قدرتمندترین موتور رشد از آسیا می‌آید؛ تقاضای جهانی برای تراشه‌ها، مراکز داده و کالاهای الکترونیکی مرتبط با هوش مصنوعی، بخشی از اثرات شوک نفتی را خنثی کرده و در حال تغییر ترازهای خارجی برخی اقتصادهای نوظهور است. اقتصادهای نوظهور تاکنون شوک انرژی ناشی از درگیری‌های خاورمیانه را بهتر از آنچه انتظار می‌رفت تحمل کرده‌اند. افزایش قیمت نفت، گاز و هزینه نهاده‌های مرتبط با انرژی سریع بود، اما اثر تورمی آن نسبت به سال ۲۰۲۲ کمتر بوده است. اگرچه چرخه‌های کاهش نرخ بهره در بسیاری از کشورها متوقف شده، اما اکثر بانک‌های مرکزی توانسته‌اند طی چهار ماه گذشته نرخ‌های بهره خود را بدون تغییر حفظ کنند. بازارهای مالی نوظهور نیز با موج گسترده‌ای از بی‌اعتمادی مواجه نشدند، در حالی که حاشیه‌های امنیتی اقتصاد کلان، که نسبت به تابستان ۲۰۲۲ قوی‌تر شده‌اند، به جذب افزایش هزینه‌های انرژی کمک کرده‌اند. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا دلار هنوز ظرفیت رشد دارد؟ بازار خطر جنگ خاورمیانه را دست‌کم گرفته است در آسیا، منطقه‌ای که بیشترین وابستگی را به منابع هیدروکربنی خاورمیانه دارد، دولت‌ها با متنوع‌سازی منابع تأمین انرژی، استفاده از ذخایر راهبردی و مدیریت تقاضا، خطر کمبود انرژی را محدود کرده‌اند. مهم‌تر از همه، کشورهایی که صادرکننده کالاهای فناورانه هستند، از رونق هوش مصنوعی بهره قابل‌توجهی برده‌اند. سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های فیزیکی هوش مصنوعی و تقاضای جهانی برای تراشه‌ها و دیگر کالاهای الکترونیکی، از رشد اقتصادی و حساب‌های خارجی چندین اقتصاد نوظهور حمایت کرده است؛ در برخی موارد، این حمایت حتی بیشتر از زیانی بوده که شوک انرژی به آنها وارد کرده است. بنابراین، در کوتاه‌مدت انتظار می‌رود میانگین رشد اقتصادی بازارهای نوظهور تنها به‌طور محدود کاهش یابد. با این حال، ریسک‌ها همچنان بالا باقی مانده‌اند؛ از جمله احتمال تداوم تورم، افزایش احتمالی نرخ‌های بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی، نوسانات قیمت کالاهای پایه و خطر اصلاح در چرخه رشد فناوری. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا دلار با وجود تورم ضعیف هنوز سقوط نمی‌کند؟ قیمت انرژی همه معادلات بازار فارکس را تغییر داد
طبق سوابق دادگاه که رویترز به آنها استناد کرده، شرکت نوو نوردیسک علیه الی‌لیلی در دادگاه فدرال آمریکا اقامه دعوی کرده است. این شکایت بر پایه قانون لنهم (Lanham Act) مطرح شده و به ادعای نوو نوردیسک، الی‌لیلی در تبلیغات مرتبط با داروهای کاهش وزن ادعاهایی گمراه‌کننده یا نادرست ارائه کرده است. این پرونده تازه‌ترین نمونه از رقابت شدید میان دو غول داروسازی در بازار داروهای چاقی و دیابت است؛ بازاری که رشد انفجاری داشته و حساسیت تجاری و حقوقی در آن رو به افزایش است.
قیمت نفت برنت پس از انتشار جزئیات توافق آمریکا و ایران به زیر ۸۰ دلار در هر بشکه رسیده و همین موضوع پیش از اعلام تصمیم فدرال رزرو امروز، استدلالی انبساطی (داویش) را تقویت کرده است. با این حال، ما (تیم تحلیل ING) معتقدیم کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو، انتظارات انقباضی بازار را تأیید خواهد کرد. هرچند در حال حاضر ریسک‌های پیش روی دلار بیشتر به سمت نزول متمایل شده‌اند، زیرا پایداری دلار بیش از هر چیز به امید بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو وابسته است. در سوئد نیز بانک مرکزی احتمالاً با وجود توقف افزایش نرخ بهره، لحنی نسبتاً انبساطی خواهد داشت. این گزارش بر پایه تحلیل‌های مؤسسه ING تهیه و توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان بازنویسی و منتشر شده است. در یک نگاه نشست امروز فدرال رزرو مهمترین آزمون برای سنجش دوام قدرت دلار است و بازار به دنبال نشانه‌هایی از احتمال افزایش نرخ بهره است. کاهش قیمت نفت پس از توافق آمریکا و ایران ریسک‌های نزولی دلار را افزایش داده، اما بازار همچنان ۲۱ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کند. جفت ارز EURUSD در محدوده 1.160 تا 1.1650 در حال تثبیت است و فعلاً منتظر سیگنال‌های فدرال رزرو باقی مانده است. تورم بریتانیا پایین‌تر از انتظار منتشر شد و می‌تواند از تقویت EURGBP در برابر پوند حمایت کند. دلار امریکا (USD): ریسک‌های نزولی وجود دارد، اما انتظار داریم وارش مطابق انتظار عمل کند اعلام تصمیم فدرال رزرو (FOMC) امروز آزمونی مهم برای سنجش پایداری اخیر دلار خواهد بود. با معامله نفت برنت در سطوح زیر ۸۰ دلار پس از انتشار جزئیات توافق صلح آمریکا و ایران، دلار بیش از پیش به انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سال جاری وابسته شده است. از این رو، بازار به دنبال تأیید این موضوع است که سیاست‌گذاران، به‌ویژه کوین وارش رئیس جدید فدرال رزرو، همچنان احتمال افزایش نرخ بهره را جدی می‌دانند؛ حتی اگر امروز نرخ‌ها تقریباً به‌طور قطعی بدون تغییر باقی بمانند. اگر وارش یا سایر اعضای FOMC موضعی اتخاذ کنند که به‌وضوح با انتظارات فعلی بازار در تضاد باشد، از دید ما دلار می‌تواند با افت قابل‌توجهی مواجه شود. با این حال، در پیش‌بینی نشست فدرال رزرو استدلال کردیم که حذف سوگیری انبساطی از بیانیه و حذف یک مرحله کاهش نرخ بهره از نمودار نقطه‌ای (دات پلات) سال ۲۰۲۶ می‌تواند برای حفظ قدرت دلار کافی باشد. این سناریوی پایه ما برای امروز است؛ یعنی فدرال رزرو انتظارات فعلی بازار را تأیید کند و تأثیر کلی بر دلار نسبتاً خنثی باشد. “ «برای معامله‌گران فارکس، نشست فدرال رزرو می‌تواند مهم‌تر از تمام تیترهای ژئوپلیتیکی هفته باشد.» کامران گودرزی در عین حال، اذعان داریم که پس از اعلام توافق آمریکا و ایران، توازن ریسک‌ها تا حدی به سمت تضعیف دلار متمایل شده است. کاهش قیمت انرژی از سناریوی بازقیمت‌گذاری انبساطی حمایت می‌کند، در حالی که بازار نرخ‌های بهره هنوز نسبت به بهبود فضای خاورمیانه واکنش چندانی نشان نداده و همچنان حدود ۲۱ نقطه پایه افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر را قیمت‌گذاری می‌کند. در نهایت، محرک اصلی سناریوی انبساطی احتمالاً نه از متن بیانیه، بلکه از نحوه ارتباط‌گیری (لحن) و سخنان کوین وارش ناشی خواهد شد. او احتمالاً تمایلی ندارد در نخستین نشست خود بازار را با موضعی بیش از حد انبساطی غافلگیر کند و بازار اوراق قرضه را به هم بریزد؛ اما معامله‌گران ممکن است هرگونه ظرافت در اظهارات او را به‌عنوان نشانه‌ای از چرخش انبساطی در آینده تعبیر کنند. ✔️ بیشتر بخوانید: استراحت وال‌استریت در آستانه اولین تصمیم فدرال رزروِ وارش یورو (EUR): تلاش برای تثبیت جفت ارز EURUSD دیروز بار دیگر به بالای سطح 1.160 بازگشت، اما آشکارا منتظر سیگنال‌های فدرال رزرو برای تعیین جهت بعدی خود است. همان‌طور که اشاره شد، دیدگاه ما نسبت به دلار در نشست امروز خنثی است و در نتیجه برای EURUSD نیز چشم‌انداز مشابهی داریم. با این حال، گنجاندن مشوق‌های مالی برای ایران در توافق صلح ــ شامل ازسرگیری صادرات نفت، ایجاد صندوق‌های توسعه اقتصادی و آزادسازی دارایی‌ها ــ باعث شده افت قیمت نفت پایدارتر به نظر برسد. این مسئله نیز ریسک‌های نزولی EURUSD را کاهش می‌دهد. در حال حاضر انتظار داریم این جفت‌ارز در محدوده 1.160 تا 1.1650 وارد فاز تثبیت شود. یکی از جفت‌ارزهایی که این هفته با دقت زیر نظر داریم EURGBP است. این جفت‌ارز امروز اندکی تقویت شده، زیرا تورم بریتانیا در ماه مه کمی پایین‌تر از انتظارات بازار منتشر شد. تورم سالانه بدون تغییر در ۲.۸ درصد باقی ماند (در برابر انتظار ۳ درصدی بازار) که عمدتاً ناشی از تورم ضعیف‌تر مواد غذایی بود. تورم هسته نیز اندکی به ۲.۶ درصد افزایش یافت (در برابر انتظار ۲.۷ درصدی). با این حال، تورم بخش خدمات با ثبت ۳.۷ درصد کمی بالاتر از انتظارات بود. این داده‌ها تغییری در پیش‌بینی ما برای رأی ۷ به ۲ بانک مرکزی انگلستان در نشست فردا ایجاد نمی‌کنند. با این وجود، ریسک‌های صعودی برای EURGBP همچنان پابرجاست؛ زیرا قیمت‌گذاری حدود ۳۰ نقطه پایه افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان بیش از حد انقباضی به نظر می‌رسد. همچنین ممکن است پس از انتخابات میان‌دوره‌ای فردا، بخشی از پرمیوم ریسک سیاسی دوباره به بازار بازگردد؛ انتخاباتی که انتظار می‌رود زمینه را برای جایگزینی استارمر با اندی برنهام در مقام نخست‌وزیری فراهم کند.
دلار آمریکا همچنان از حمایت نسبتاً مناسبی برخوردار است؛ زیرا بازارها در انتظار انتشار داده تورم ماه مه آمریکا (CPI) هستند. افزایش انتظارات مبنی بر اینکه فدرال رزرو ناچار خواهد شد به شوک تورمی امسال واکنش نشان دهد، باعث شده نرخ‌های واقعی بهره آمریکا طی شش هفته گذشته حدود ۶۰ نقطه پایه افزایش یابد و در نتیجه معاملات محبوب سال گذشته مبنی بر «تضعیف ساختاری دلار» تحت فشار قرار گیرد. اگر تورم هسته امروز همچنان در سطوح بالا باقی بماند، دلار نیز احتمالاً به روند حمایتی خود ادامه خواهد داد. «این گزارش بر اساس تحلیل مؤسسه ING توسط تیم یوتوتایمز برای مخاطبان فارسی‌زبان ترجمه و منتشر شده است.» در یک نگاه بازارها در انتظار گزارش تورم آمریکا هستند؛ تورم هسته قوی می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت کرده و از دلار حمایت کند. افزایش ۶۰ نقطه پایه‌ای نرخ‌های واقعی بهره آمریکا طی شش هفته گذشته، معامله محبوب «تضعیف دلار» را تحت فشار قرار داده و به نفع دلار تمام شده است. بانک مرکزی اروپا احتمالاً این هفته نرخ بهره را ۲۵ نقطه پایه افزایش می‌دهد و لحن هاوکیش آن می‌تواند از یورو حمایت کند. بانک مرکزی کانادا احتمالاً رویکردی انبساطی اتخاذ خواهد کرد؛ عاملی که همچنان دلار کانادا را در میان ضعیف‌ترین ارزهای گروه G10 نگه می‌دارد. دلار آمریکا (USD): امروز تورم هسته تعیین‌کننده است دلار بخش عمده‌ای از رشد هفته گذشته خود را حفظ کرده است. بازارهای سهام همچنان با نوسانات بالا مواجه‌اند؛ زیرا سرمایه‌گذاران در آستانه عرضه اولیه سهام اسپیس‌ایکس در روز جمعه، در حال بازتنظیم پرتفوی‌های خود هستند. همچنین شرکت اوراکل امروز پس از پایان معاملات گزارش درآمد خود را منتشر می‌کند که می‌تواند تصویر تازه‌ای از روند توسعه مراکز داده مرتبط با هوش مصنوعی و فرصت‌های درآمدی این بخش ارائه دهد. اما مهمترین رویداد امروز انتشار گزارش تورم ماه مه آمریکا است. انتظار می‌رود تورم سالانه کل برای نخستین بار از ماه مه ۲۰۲۳ از سطح ۴ درصد عبور کند. همچنین پیش‌بینی می‌شود تورم هسته ماهانه ۰.۳ درصد و تورم هسته سالانه ۲.۹ درصد (در مقایسه با ۲.۸ درصد قبلی) ثبت شود. اگر این ارقام مطابق انتظار منتشر شوند، بازار همچنان افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر را قیمت‌گذاری خواهد کرد و دلار نیز حمایت می‌شود. با این حال، یک ریسک برای طرفداران دلار وجود دارد؛ آن هم داده تورم هسته است. با توجه به ترکیب سبد تورم هسته (حدود ۴۵ درصد مسکن، ۲۵ تا ۳۰ درصد خدمات و ۲۰ تا ۲۵ درصد کالاها)، هرگونه نشانه از اینکه کاهش درآمد قابل‌تصرف خانوارها بر مصرف اثر گذاشته باشد، می‌تواند بخشی از سناریوهای انقباضی فدرال رزرو را تضعیف کند. همچنین فشار بر بازار اجاره مسکن در حال کاهش است. بنابراین این احتمال وجود دارد که تورم هسته ماهانه به‌جای ۰.۳ درصد، ۰.۲ درصد ثبت شود. چنین نتیجه‌ای می‌تواند نرخ‌های کوتاه‌مدت را اندکی پایین بیاورد و دلار را تضعیف کند. با این حال، انتشار احتمالی تورم تولیدکننده (PPI) قوی در روز پنجشنبه و نشست هفته آینده فدرال رزرو احتمالاً مانع افت جدی دلار خواهد شد. دیدگاهی که فدرال رزرو در برابر این شوک تورمی واکنش نشان خواهد داد، طی یک ماه گذشته نقش مهمی در احیای دلار داشته است. نرخ‌های واقعی بهره آمریکا طی شش هفته اخیر حدود ۶۰ نقطه پایه افزایش یافته‌اند. ✔️ بیشتر بخوانید: چرا جنگ و گرانی نفت این‌بار به ضرر طلا تمام شد؟ همین افزایش نرخ‌های واقعی باعث فشار بر معامله محبوب سال گذشته یعنی «تضعیف دلار» شده است؛ معامله‌ای که بر این فرض استوار بود که فدرال رزرو تحت فشار کاخ سفید سیاست‌های انبساطی را حفظ خواهد کرد. افزایش نرخ‌های واقعی همچنین دارایی‌های محبوب این معامله مانند طلا، بیت‌کوین و فرانک سوئیس را تحت فشار قرار داده است. سطوح کلیدی ۴۱۰۰ دلار برای هر اونس طلا و ۶۰ هزار دلار برای بیت‌کوین باید زیر نظر گرفته شوند؛ زیرا شکست این سطوح می‌تواند نشانه خروج سرمایه بیشتر از این معاملات و ورود آن به دلار باشد. در این میان، جفت‌ارز USDCHF یکی از مهمترین ابزارهای بازتاب این روند محسوب می‌شود. نکته مهم دیگر، ورود ۹۹ میلیارد دلار سرمایه به صندوق‌های بازار پول دلاری در هفته گذشته بود که بالاترین رقم سال جاری محسوب می‌شود. با توجه به تداوم ریسک‌های صعودی در بازار انرژی، انتظار داریم شاخص دلار (DXY) در اصلاح‌های نزولی همچنان مورد حمایت قرار گیرد. انتشار تورم هسته ضعیف می‌تواند شاخص را به محدوده 99.50 تا 99.60 بازگرداند، اما مسیر کلی همچنان به سمت محدوده 100.40 تا 100.50 ارزیابی می‌شود. یورو (EUR): تثبیت پیش از نشست ECB امروز حرکت EURUSD عمدتاً تحت تأثیر داده‌های آمریکا خواهد بود. همچنین این احتمال وجود دارد که فردا یورو اندکی تقویت شود؛ به‌ویژه اگر بانک مرکزی اروپا پس از افزایش ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره، احتمال افزایش مجدد نرخ‌ها در نشست ماه ژوئیه را رد نکند. در حال حاضر بازار انتظار افزایش متوالی نرخ بهره را ندارد. سطح 1.1575 احتمالاً بار دیگر سقف دامنه نوسان کوتاه‌مدت امروز خواهد بود. همچنین حتی انتشار داده تورمی قوی در آمریکا نیز احتمالاً پیش از نشست نسبتاً هاوکیش ECB قادر نخواهد بود EURUSD را به‌طور پایدار به زیر حمایت 1.1500 هدایت کند. در سایر نقاط اروپا، تورم پایه نروژ در ماه مه به ۳.۴ درصد رسید که بالاتر از انتظارات بازار بود. این موضوع احتمال افزایش مجدد ۲۵ نقطه پایه نرخ بهره توسط بانک مرکزی نروژ تا سطح ۴.۵ درصد را تقویت می‌کند. کرون نروژ یکی از برندگان بحران انرژی بوده است و با توجه به چشم‌انداز افزایش قیمت نفت و گاز تا ماه ژوئیه، انتظار می‌رود همچنان عملکرد بهتری نسبت به بسیاری از ارزها داشته باشد. همچنین با توجه به آسیب‌پذیری مجدد سهام فناوری آمریکا، ممکن است دوباره تقاضا برای جفت‌ارز NOKSEK افزایش یابد. در بازار انرژی نیز امروز گزارش هفتگی ذخایر نفت آمریکا منتشر می‌شود. اجماع بازار کاهش ۳ میلیون بشکه‌ای ذخایر را پیش‌بینی می‌کند. اگر کاهش ذخایر به ۷ یا ۸ میلیون بشکه برسد، احتمال جهش دوباره قیمت نفت و تقویت ارزهای وابسته به انرژی افزایش خواهد یافت. دلار کانادا (CAD): بانک مرکزی کانادا امروز متمایل به سیاست انبساطی خواهد بود انتظار داریم بانک مرکزی کانادا در نشست امروز خود رویکردی نسبتاً انبساطی اتخاذ کند. اقتصاد کانادا در رکود فنی قرار گرفته است؛ زیرا تجارت و سرمایه‌گذاری ضعیف بر رشد اقتصادی فشار وارد کرده‌اند. همچنین ابهام پیرامون مذاکرات بازنگری توافق USMCA و بحث استقلال آلبرتا بر فضای اقتصادی کشور سایه انداخته است. برخلاف بسیاری از بانک‌های مرکزی که برای مقابله با تورم ناشی از انرژی رویکردی انقباضی دارند، انتظار نمی‌رود بانک مرکزی کانادا عجله‌ای برای افزایش نرخ بهره داشته باشد. به همین دلیل، انتظارات بازار برای نخستین افزایش نرخ بهره بانک مرکزی کانادا که فعلاً برای دسامبر قیمت‌گذاری شده، احتمالاً پس از نشست امروز تغییر چندانی نخواهد کرد. این موضوع باعث شده دلار کانادا یکی از ضعیف‌ترین ارزهای گروه G10 باقی بماند. بسته به نتیجه داده تورم آمریکا، جفت‌ارز USDCAD می‌تواند بار دیگر مقاومت مهم محدوده 1.3970 تا 1.4000 را آزمایش کند.
در یک نگاه سیتی‌گروپ هدف کوتاه‌مدت قیمت طلا را از ۴۳۰۰ به ۴۰۰۰ دلار کاهش داد و دلیل آن را بهبود شرایط کلان اقتصادی، تقویت نسبی دلار، تثبیت بازده واقعی اوراق و کاهش تقاضای دارایی امن عنوان کرد. این بانک همچنین به کاهش خرید بانک‌های مرکزی و ورود سرمایه به ETFها اشاره دارد که از شتاب رشد طلا کاسته است. با این حال، در صورت ضعف اقتصاد یا افزایش تورم، احتمال عبور طلا از ۴۰۰۰ دلار وجود دارد و هدف ۶ تا ۱۲ ماهه همچنان ۴۵۰۰ دلار باقی مانده است. تیم تحقیقات کامودیتی بانک سیتی هدف قیمتی طلا برای سه‌ماهه آینده را از ۴۳۰۰ دلار به ۴۰۰۰ دلار در هر اونس کاهش داد. تحلیلگران در یادداشتی که روز دوشنبه منتشر شد، اعلام کردند بهبود شرایط کلان اقتصادی و کاهش حمایت سمت تقاضا، از دلایل اصلی این بازبینی بوده است. این مقاله توسط وب‌سایت کیتکو (Kitco) منتشر شده و توسط UtoTimes برای شما ترجمه و آماده‌سازی شده است. در این گزارش آمده است: «در کوتاه‌مدت، محرک‌های محدودی برای ادامه یک روند صعودی پایدار می‌بینیم.» سیتی در توضیح این چشم‌انداز به چند عامل کلیدی اشاره کرده است؛ از جمله تثبیت بازده واقعی اوراق، تقویت موقت دلار در کوتاه‌مدت، و کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن در پی افت تنش‌های ژئوپلیتیک. همچنین به گفته تحلیلگران، خرید طلای فیزیکی توسط بانک‌های مرکزی و ورود سرمایه به صندوق‌های ETF نیز کند شده و همین موضوع از شدت روند صعودی بازار کاسته است. آنها تأکید کرده‌اند: «در غیاب یک شوک جدید، فضای رشد کوتاه‌مدت طلا محدود خواهد بود.» با وجود چشم‌انداز ضعیف‌تر در کوتاه‌مدت، تحلیلگران سیتی معتقدند اگر اقتصاد به‌طور قابل توجهی تضعیف شود یا دوباره تورم افزایش یابد، امکان عبور قیمت طلا از ۴۰۰۰ دلار در تابستان همچنان وجود دارد. پیش‌بینی بلندمدت این بانک بدون تغییر باقی مانده و هدف ۶ تا ۱۲ ماهه آن ۴۵۰۰ دلار در هر اونس است؛ مشروط بر تغییر سیاست‌های فدرال رزرو به سمت سیاست‌های انبساطی (Dovish) یا افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک. این بانک پیش‌تر پیش‌بینی‌های خود را به‌طور قابل توجهی کاهش داده بود. در ۱۳ ژانویه، استراتژیست‌های سیتی به رهبری کنی هو هدف ۳ ماهه طلا را ۵۰۰۰ دلار و نقره را ۱۰۰ دلار اعلام کرده بودند و انتظار داشتند بازار صعودی فلزات گران‌بها تا اوایل ۲۰۲۶ ادامه یابد. ▶ مشاهده کنید: تحلیل تکنیکال طلا: اونس جهانی طلا در لبه پرتگاه آنها در آن زمان به «افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک، کمبودهای مداوم بازار فیزیکی و افزایش ابهام درباره استقلال فدرال رزرو» به‌عنوان دلایل این پیش‌بینی اشاره کرده بودند. با وجود اینکه هر دو فلز در ابتدای سال به رکوردهای تاریخی جدید رسیدند، سیتی همچنان انتظار دارد نقره عملکرد بهتری نسبت به طلا داشته باشد؛ هرچند معتقد است در ادامه، فلزات پایه ممکن است توجه بازار را به خود جلب کنند. به گفته استراتژیست‌های این بانک: «دیدگاه دیرینه ما مبنی بر برتری نقره و گسترش بازار صعودی فلزات گران‌بها به سمت فلزات صنعتی و در نهایت قرار گرفتن آنها در مرکز توجه، عملکرد خوبی داشته است.» بر اساس چشم‌انداز ژانویه سیتی، انتظار می‌رفت تنش‌های ژئوپلیتیک پس از سه‌ماهه اول کاهش یابد و در نتیجه تقاضا برای فلزات گران‌بها در ادامه سال کمتر شود؛ به‌طوری که طلا بیشترین آسیب را از اصلاح احتمالی قیمت ببیند. با این حال، این بانک همچنان انتظار دارد فلزات صنعتی، به‌ویژه آلومینیوم و مس، در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ عملکرد قوی داشته باشند. ✔️ بیشتر بخوانید: بازار در انتظار CPI و PPI؛ مسیر طلا و دلار تعیین می‌شود
در یک نگاه تحلیلگران UBS معتقدند مذاکرات آمریکا و ایران همچنان مهمترین عامل اثرگذار بر بازارهای کامودیتی در کوتاه‌مدت است. با وجود نوسانات بالا، بازار کامودیتی‌ها از ابتدای سال رشد قابل‌توجهی داشته و شاخص UBS CMCI Composite بیش از ۲۰ درصد افزایش یافته است. موسسه UBS همچنان چشم‌انداز مثبتی برای نفت، طلا، مس و آلومینیوم دارد و کمبود عرضه و روندهای ساختاری مانند برقی‌سازی اقتصاد را از عوامل حمایت‌کننده قیمت‌ها می‌داند. این بانک توصیه می‌کند سرمایه‌گذاران بخشی از سبد خود را به کامودیتی‌ها اختصاص دهند تا در برابر تورم و شوک‌های انرژی محافظت شوند. به گفته «جیووانی استاونوو»، تحلیلگر بازار کامودیتی در بانک UBS، مذاکرات میان آمریکا و ایران همچنان مهمترین عامل تعیین‌کننده بازارهای کامودیتی در کوتاه‌مدت است و تخصیص بخشی از سبد سرمایه‌گذاری به کامودیتی‌ها می‌تواند در میان‌مدت از سرمایه‌گذاران در برابر تورم و شوک‌های عرضه انرژی محافظت کند. این مطلب بر پایه گزارش کیتکو (Kitco) و با بازخوانی تیم یوتوتایمز منتشر می‌شود. استاونوو در گزارشی که روز دوشنبه منتشر شد نوشت که احتمالاً نوسانات بازار کامودیتی‌ها در کوتاه‌مدت همچنان بالا خواهد ماند، اما همین نوسانات تاکنون به رشد قابل‌توجه قیمت‌ها در سراسر بازار کامودیتی‌ها منجر شده است. به گفته وی: «قیمت نفت خام برنت در ۳۰ آوریل به بالاترین سطح چهار سال اخیر، یعنی ۱۲۶ دلار در هر بشکه رسید. همچنین قیمت طلا در حال حاضر حدود ۱۶ درصد پایین‌تر از رکورد تاریخی خود در ماه ژانویه است؛ زیرا افزایش انتظارات درباره نرخ‌های بهره پس از تشدید تنش‌ها بر احساسات بازار فشار وارد کرده است.» وی افزود: «بر اساس شاخص بازده کل UBS CMCI Composite به دلار آمریکا، کامودیتی‌های پایه از ابتدای سال تاکنون بیش از ۲۰ درصد رشد کرده‌اند.» چشم‌انداز مثبت برای نفت، طلا و فلزات پایه استاونوو معتقد است که حتی با کاهش تدریجی ریسک‌های ژئوپلیتیکی، عوامل بنیادین بازار همچنان از قیمت نفت، طلا و فلزات پایه حمایت خواهند کرد. او توضیح داد: «ذخایر فرآورده‌های نفتی در بسیاری از اقتصادها در سطح پایینی قرار دارد و ممکن است برای کنترل تقاضا تا زمان بازسازی موجودی‌ها، به قیمت‌های بالاتری نیاز باشد.» وی درباره طلا نیز گفت: در میان‌مدت انتظار داریم طلا به دلیل سطح بالای بدهی‌های جهانی، کسری‌های مالی پایدار در آمریکا و ادامه روند متنوع‌سازی ذخایر ارزی بانک‌های مرکزی، مسیر صعودی خود را ادامه دهد. به گفته او، UBS همچنان انتظار کمبود عرضه در بازار مس و آلومینیوم را دارد؛ موضوعی که می‌تواند در میان‌مدت از قیمت این فلزات حمایت کند، در حالی که روندهای ساختاری مانند گسترش برقی‌سازی اقتصاد نیز تقاضای بلندمدت را تقویت می‌کنند. استاونوو تأکید کرد که UBS همچنان در سال ۲۰۲۶ دیدگاهی مثبت نسبت به بازار کامودیتی‌ها دارد و مدیریت فعال سرمایه‌گذاری را توصیه می‌کند. او گفت: «اگرچه بازار کامودیتی‌ها ممکن است دوره‌هایی از نوسان شدید را تجربه کند، اما می‌تواند نقش ارزشمندی در پرتفوی سرمایه‌گذاری داشته باشد؛ زیرا از نظر تاریخی همبستگی پایینی با بازار سهام و اوراق قرضه داشته است.» کاهش پیش‌بینی قیمت طلا از سوی UBS موسسه UBS هفته گذشته پیش‌بینی قیمت طلا در پایان سال ۲۰۲۶ را از ۵۹۰۰ دلار به ۵۵۰۰ دلار در هر اونس کاهش داد. دلیل این تصمیم، نگرانی از تداوم بازده بالای اوراق خزانه‌داری آمریکا و قدرت پایدار دلار عنوان شد. «دومینیک اشنایدر» و «وین گوردون»، تحلیلگران UBS، اعلام کردند که سرمایه‌گذاران به دلیل بالا ماندن نرخ بازده اوراق، تمایل کمتری به نگهداری طلا نشان می‌دهند. به گفته آنها: «بازارها بار دیگر به مفهوم هزینه فرصت توجه کرده‌اند و ویژگی بدون بازده بودن طلا، در شرایطی که نرخ‌های بهره واقعی همچنان بالا هستند، به عامل مهم‌تری تبدیل شده است.» این دو تحلیلگر افزودند که تقاضا از سوی صندوق‌های ETF و بازار معاملات آتی به‌طور محسوسی کاهش یافته و هرچند جریان سرمایه در هفته‌های اخیر تثبیت شده، اما هنوز برای بازگرداندن شتاب صعودی قدرتمند طلا که در اوایل سال ۲۰۲۶ مشاهده می‌شد کافی نیست. با این حال، UBS معتقد نیست که بازار صعودی بلندمدت طلا به پایان رسیده باشد. تحلیلگران این بانک بر این باورند که سرمایه‌گذاران در شرایط فعلی به صبر بیشتری نیاز دارند، اما همچنان انتظار دارند قیمت طلا تا پایان سال حدود ۱۰۰۰ دلار بالاتر از سطح فعلی قرار گیرد. اشنایدر و گوردون معتقدند که در سال ۲۰۲۷، اتخاذ سیاست پولی متعادل‌تر می‌تواند از قدرت دلار بکاهد و دوباره جذابیت طلا را برای سرمایه‌گذاران افزایش دهد. جنگ ایران و تأثیر آن بر بازار کامودیتی‌ها در ۱۳ آوریل، جیووانی استاونُوو اعلام کرد که کامودیتی‌هایی مانند طلا و نفت احتمالاً حتی مدت‌ها پس از پایان جنگ ایران نیز به رشد قیمتی خود ادامه خواهند داد و سرمایه‌گذارانی که حجم قابل‌توجهی طلا در اختیار دارند بهتر است دامنه سرمایه‌گذاری کالایی خود را گسترش دهند. او در یادداشت پژوهشی خود نوشت: تداوم تنش‌ها در ایران و ریسک‌های موجود در تنگه هرمز فشار صعودی بر قیمت‌ها و نوسانات بازار کامودیتی‌ها، به‌ویژه نفت، وارد کرده است. به اعتقاد او، چشم‌انداز صعودی کامودیتی‌ها همچنان پابرجاست و این روند علاوه بر ریسک‌های ژئوپلیتیکی، ناشی از عوامل بنیادین و عدم تعادل عرضه و تقاضا است. استاونوو یادآور شد که نفت برنت پیش از حملات به ایران حدود ۷۲ دلار در هر بشکه معامله می‌شد. وی افزود: «قیمت طلا در آن زمان حدود ۱۳ درصد پایین‌تر از رکورد تاریخی ژانویه قرار داشت، در حالی که شاخص کامودیتی‌های گسترده از ابتدای سال حدود ۱۷ درصد رشد کرده بود.» او تأکید کرد که حتی با کاهش تدریجی ریسک‌های ژئوپلیتیکی، عوامل بنیادین همچنان از بازار کامودیتی‌ها حمایت خواهند کرد. توصیه UBS به سرمایه‌گذاران طلا استاونوو گفت: «برای سرمایه‌گذارانی که به طلا علاقه دارند، تخصیص بخشی محدود از سبد سرمایه‌گذاری به این فلز می‌تواند تنوع‌بخشی مناسبی ایجاد کرده و در برابر ریسک‌های سیستماتیک محافظت کند.» او افزود: سرمایه‌گذارانی که هم‌اکنون سهم بالایی از دارایی خود را به طلا اختصاص داده‌اند و سود تحقق‌نیافته قابل‌توجهی دارند، بهتر است بخشی از سرمایه‌گذاری کامودیتی خود را به مس، آلومینیوم و محصولات کشاورزی گسترش دهند تا منابع بازدهی آینده متنوع‌تر شود. پیش‌بینی رشد طلا تا ۶۲۰۰ دلار در هر اونس تحلیلگران UBS در ۱۶ مارس پیش‌بینی کردند که مجموعه عواملی شامل تغییر ارزیابی ریسک‌ها، سیاست‌های نرخ بهره، تورم و تقاضای قوی بنیادین می‌تواند قیمت طلا را تا پایان سال ۲۰۲۶ به محدوده ۵۹۰۰ تا ۶۲۰۰ دلار در هر اونس برساند. آنها اشاره کردند که طلا از زمان آغاز درگیری ایران نتوانسته از سطح ۵۲۰۰ دلار عبور کند و برخلاف انتظار، نقش پناهگاه امن به‌طور کامل در قیمت آن منعکس نشده است. تحلیلگران UBS توضیح دادند: این وضعیت در تضاد با رشد ۶۵ درصدی طلا در سال گذشته است؛ زمانی که ریسک‌های ژئوپلیتیکی در کنار عواملی مانند کاهش نرخ‌های بهره واقعی و نگرانی‌های بدهی، از قیمت‌ها حمایت می‌کردند. آنها همچنین به نمونه‌های تاریخی اشاره کردند: پس از آغاز جنگ روسیه و اوکراین در سال ۲۰۲۲، قیمت طلا ۱۵ درصد افزایش یافت اما پس از افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، بین ۱۵ تا ۱۸ درصد کاهش پیدا کرد. در جنگ خلیج فارس و جنگ عراق نیز قیمت طلا در ابتدا به ترتیب ۱۷ و ۱۹ درصد رشد کرد، اما با فروکش کردن تنش‌ها کاهش یافت. با این وجود، UBS همچنان معتقد است که روند بلندمدت طلا صعودی است. تحلیلگران این بانک تأکید کردند: طلا بیش از آنکه پوششی در برابر خود جنگ باشد، ابزاری برای محافظت در برابر پیامدهای اقتصادی و پولی ناشی از درگیری‌هاست؛ از جمله کاهش ارزش پول، افزایش کسری بودجه و کندی رشد اقتصادی. آنها افزودند: در کوتاه‌مدت، افزایش قیمت انرژی و نگرانی‌های تورمی باعث تقویت دلار و افزایش احتمال رشد نرخ بهره شده که هر دو برای طلا منفی هستند. اما انتظار داریم بانک‌های مرکزی با احتیاط عمل کنند و از افزایش شتاب‌زده نرخ‌های بهره خودداری نمایند. در پایان، UBS تأکید کرد که تقاضای بنیادین طلا همچنان قوی است و خریدهای مداوم بانک‌های مرکزی، افزایش فعالیت سرمایه‌گذاری و رشد تقاضای جواهرات در آسیا از قیمت طلا حمایت می‌کنند. این بانک همچنین معتقد است روندهای ساختاری مانند بدهی بالای دولت‌ها و تلاش بانک‌های مرکزی و سرمایه‌گذاران جهانی برای کاهش وابستگی به دلار آمریکا، چشم‌انداز بلندمدت طلا را تقویت خواهد کرد. بر همین اساس، UBS همچنان دیدگاهی مثبت نسبت به طلا دارد و آن را ابزاری مؤثر برای تنوع‌بخشی به پرتفوی سرمایه‌گذاری می‌داند.
کاخ سفید اعلام کرد که بر اساس فرمان جدید ریاست‌جمهوری، تعرفه واردات تجهیزات کشاورزی از جمله کمباین‌ها و ماشین‌های برداشت از ۲۵ درصد به ۱۵ درصد کاهش یافته است. این فرمان همچنین دامنه تعرفه ۱۵ درصدی موجود را گسترش می‌دهد تا تجهیزات صنعتی متحرک مانند بولدوزرها و لیفتراک‌ها که از کشورهای دارای توافق تجاری با آمریکا وارد می‌شوند، مشمول این نرخ شوند. در ادامه، کاخ سفید از اصلاح تعرفه‌ها بر واردات تجهیزات صنعتی متحرک و بازنگری در رژیم تعرفه‌ای مربوط به واردات آلومینیوم، فولاد و مس خبر داد. این تغییرات بخشی از سیاست جدید واشنگتن برای بهینه‌سازی زنجیره تأمین و کاهش هزینه‌های تولید داخلی ارزیابی می‌شود.
تعرفه‌های فولاد و آلومینیوم همچنان برقرار خواهند ماند. درباره تعرفه‌های فلزات: نمی‌خواهیم هزینه‌های اجرای قوانین بیش از حد سنگین شود
در یک نگاه دولت آمریکا در حال بررسی کاهش بخشی از تعرفه‌های فلزات است. تعرفه‌ها تا ۵۰٪ روی فولاد، آلومینیوم و کالاهای خانگی اعمال شده بودند. هدف اصلی این چرخش، کاهش فشار سیاسی و بهبود محبوبیت ترامپ پیش از انتخابات است. بازارها نگران بی‌ثباتی سیاست‌گذاری و تأثیر آن بر دلار هستند. در آستانه انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، گزارش‌ها حاکی از آن است که دولت ترامپ در حال بررسی کاهش بخشی از تعرفه‌های فولاد و آلومینیوم است. یوتوتایمز در این گزارش، داده‌های منتشرشده از سوی فایننشال تایمز را بررسی می‌کند و پیامدهای این چرخش احتمالی را برای بازارها و رأی‌دهندگان تحلیل می‌کند. چرخش تعرفه‌ای؛ ترامپ به‌دنبال کاهش فشار سیاسی طبق بررسی تحلیلی یوتوتایمز از گزارش منتشرشده توسط فایننشال تایمز، دولت ترامپ در حال بررسی کاهش بخشی از تعرفه‌های اعمال‌شده بر واردات فولاد، آلومینیوم و کالاهای فلزی خانگی است. این اقدام بیشتر با هدف بهبود تصویر عمومی رئیس‌جمهور پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای در نظر گرفته شده است. تعرفه‌هایی که تا ۵۰٪ بالا رفتند سال گذشته، دولت آمریکا تعرفه‌هایی تا سقف ۵۰٪ بر واردات فلزات اعمال کرد؛ اقدامی که حتی شامل کالاهایی مانند ماشین لباسشویی، اجاق‌گاز و قطعات دوچرخه شد. این سیاست با هدف حمایت از تولید داخلی معرفی شد، اما اکنون با انتقادهایی درباره افزایش هزینه‌های مصرف‌کننده مواجه شده است. فشار از سوی وزارت بازرگانی و رأی‌دهندگان منابع آگاه می‌گویند وزارت بازرگانی و مقامات تجاری آمریکا معتقدند این تعرفه‌ها باعث افزایش قابل‌توجه قیمت‌ها شده‌اند و نارضایتی عمومی را دامن زده‌اند. از نگاه یوتوتایمز، این نارضایتی به‌ویژه در مناطق حساس انتخاباتی، دولت را به سمت عقب‌نشینی سوق داده است. بازنگری لیست کالاها؛ تمرکز بر امنیت ملی دولت اکنون در حال بازنگری لیست کالاهای مشمول تعرفه است و قصد دارد برخی اقلام را از لیست خارج کند. همچنین، به‌جای گسترش لیست، تمرکز بر تحقیقات هدفمند امنیت ملی خواهد بود. این تغییر رویکرد می‌تواند به معنای پایان سیاست‌های تعرفه‌ای فراگیر باشد. پیامدهای بازار؛ دلار زیر فشار بی‌ثباتی از نگاه یوتوتایمز، این عقب‌نشینی در سیاست‌گذاری بار دیگر بی‌ثباتی در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی آمریکا را برجسته می‌کند—موضوعی که بازارها از سال گذشته با کاهش ارزش دلار به آن واکنش نشان داده‌اند. اگر این روند ادامه یابد، سرمایه‌گذاران ممکن است به‌دنبال دارایی‌های امن‌تر بروند.
امروز ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶، دلار آمریکا پس از سقوط شدید اوایل هفته، تلاش می‌کند خود را بازیابی کند اما موفقیت چندانی نداشته است. یورو به سمت سطح روانی ۱.۲۰ پیش می‌رود و ریسک‌بانک (بانک مرکزی سوئد) احتمالاً نرخ‌ها را بدون تغییر نگه می‌دارد. در این گزارش ویژه، وضعیت ارزهای اصلی جهان را به طور کامل بررسی می‌کنیم. دلار آمریکا: در میانه طوفان وضعیت فعلی دلار چگونه است؟ دلار آمریکا علی‌رغم نشانه‌هایی از تثبیت، همچنان در موقعیت ضعیفی قرار دارد. دو رویداد مهم دیروز نتوانست به دلار کمک کند: اول، وزیر خزانه‌داری آمریکا، اسکات بسنت، به صراحت اعلام کرد که واشنگتن قصد مداخله در بازار ین ژاپن را ندارد. دوم، فدرال رزرو با لحنی اندکی هاوکیش‌تر از انتظار صحبت کرد، اما این هم تأثیر مثبتی بر دلار نداشت. چه خبر از فدرال رزرو؟ جلسه دیروز فدرال رزرو نکات مهمی را نشان داد: استیون میران و کریس والر به نفع کاهش نرخ بهره رأی دادند - که چندان غافلگیرکننده نبود. کمیته FOMC جمله «ریسک‌های نزولی اشتغال در ماه‌های اخیر افزایش یافت» را از بیانیه حذف کرد. این حذف نشان می‌دهد فدرال رزرو دیدگاه خوش‌بینانه‌تری نسبت به اقتصاد دارد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تأکید کرد که بانک مرکزی عجله‌ای برای تصمیم‌گیری ندارد و می‌خواهد داده‌های جدید را ارزیابی کند. بازار اکنون مطمئن است که در مارس و آوریل کاهش نرخ بهره نخواهیم داشت. چرا دلار به فدرال رزرو واکنش نشان نداد؟ نکته جالب اینجاست: واکنش بسیار محدود دلار به تصمیمات فدرال رزرو ثابت می‌کند که در حال حاضر، نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت تأثیر چندانی بر جفت‌ارزهای دلار ندارند. این یک تغییر بزرگ در رفتار بازار است. حتی زمانی که وزیر بسنت مداخله در ین را رد کرد، دلار فقط یک حمایت موقت دید. شاخص دلار (DXY) در ابتدا توانست ۱ درصد از کف ۹۵.۵۵ بازیابی کند، اما شب گذشته دوباره ضعیف شد. سیگنال‌های خطرناک از بازار طلا در همین حال، طلا و نقره رالی استثنایی و چشمگیری را تجربه می‌کنند. این موضوع نشان می‌دهد که معامله‌گران همچنان روی کاهش ارزش دلار شرط‌بندی می‌کنند و دلار را به عنوان پناهگاه امن نمی‌بینند. آیا بدبینی نسبت به دلار تمام می‌شود؟ به عبارت ساده، خیر! هیچ نشانه‌ای وجود ندارد که بازارها آماده باشند بدبینی خود نسبت به دلار را کنار بگذارند. احتمالاً در میانه یک دوره افزایش قابل توجه در «پوشش ریسک دلار» هستیم. به این معنی که سرمایه‌گذاران بین‌المللی دارند خود را در برابر ضعف بیشتر دلار محافظت می‌کنند، چرا که ارزش پناهگاه امن دلار در حال کاهش است. هشدار مهم: زمانی که حرکات بازار کاملاً از اقتصاد کلان و نرخ‌های بهره جدا می‌شوند، انتخاب کف قیمت بسیار خطرناک است. پیش‌بینی موسسه ING برای دلار چیست؟ با وجود تمام این نکات منفی، ترجیح ما همچنان یک بازگشت و بهبود در دلار است. اما این بهبود نیاز به شرایطی دارد: باید داده‌های اقتصادی قوی از آمریکا منتشر شود. باید اعتماد به اقتصاد آمریکا بازسازی شود. باید نشانه‌هایی از تغییر فضا در بازار دیده شود. امروز چه باید زیر نظر بگیریم؟ آمار مدعیان بیکاری آمریکا منتشر می‌شود. این آمار در هفته‌های اخیر کمتر از انتظارات بوده و می‌تواند سیگنال مثبتی برای اقتصاد آمریکا باشد. یورو: قدرت بی‌سابقه و نگرانی‌های بانک مرکزی اروپا یورو در حال شکستن سقف‌ها جفت‌ارز EURUSD در حال حاضر در یک روند صعودی قوی قرار دارد و به سمت سطح روانی ۱.۲۰ حرکت می‌کند. این قدرت یورو باعث ایجاد بحث‌های جدی در بانک مرکزی اروپا (ECB) شده است. ECB نگران است؟ بله، و این نگرانی در حال افزایش است: پیشینه بحث: سال گذشته، لوییس دی‌گویندس، عضو شورای حاکمیتی ECB، اشاره کرد که سطوح بالاتر از ۱.۲۰ برای EURUSD مشکل‌ساز خواهند بود. کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، این موضوع را در مواقعی رد کرد. اتفاقات اخیر: رالی اخیر یورو باعث شده دو عضو مهم ECB نگرانی‌های خود را علنی کنند: مارتین کوچر (عضو شورای حاکمیتی) و فرانسوا ویلروی (رئیس بانک مرکزی فرانسه) نگرانی آنها چیست؟ یورو قوی می‌تواند منجر به: کاهش تورم در منطقه یورو فشار برای اتخاذ سیاست‌های پولی انبساطی‌تر کاهش نرخ بهره توسط ECB آیا بازار به این نگرانی‌ها واکنش نشان داده؟ خیر، هنوز نه! در قیمت‌گذاری بازار برای نرخ‌های آینده ECB هیچ تغییری دیده نمی‌شود. پیش‌بینی ما این است که معامله‌گران منتظر می‌مانند تا کریستین لاگارد در جلسه پنجشنبه هفته آینده (۵ فوریه) موضع رسمی را اعلام کند. تا آن زمان، این موضوع در سایه خواهد ماند. آیا کاهش نرخ ECB می‌تواند یورو را تضعیف کند؟ این سؤال کلیدی است و پاسخ ما: احتمالاً نه! چرا؟ چون یک تغییر بنیادی در بازار رخ داده است: همبستگی بین EURUSD و اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت عملاً از بین رفته است این یعنی حتی اگر ECB نرخ را کاهش دهد، ممکن است تأثیر چندانی بر یورو نداشته باشد. شواهد این ادعا چیست؟ نگاهی به هفته گذشته بیندازیم: دلار ضررهای سنگینی را متحمل شد. در همان مدت، اختلاف نرخ بهره کوتاه‌مدت آمریکا نسبت به اروپا به ۱۱۵ نقطه پایه رسید (به نفع دلار). این بزرگترین اختلاف از اواسط نوامبر است. در اواسط نوامبر، EURUSD حدود ۱.۱۶ بود. اکنون EURUSD نزدیک ۱.۲۰ است. نتیجه: با وجود اینکه نرخ بهره آمریکا بالاتر از اروپا است، یورو همچنان قوی می‌شود! سطوح کلیدی EURUSD سطح مقاومتی بعدی: عبور از ۱.۲۰ امروز می‌تواند باعث نوسان صعودی بیشتری شود. اوج دوشنبه در ۱.۲۰۸ احتمالاً آزمایش خواهد شد. سطح حمایتی کلیدی: باید یک شکست قاطع زیر ۱.۱۹۰ را ببینیم تا بتوانیم نتیجه بگیریم روند در حال تغییر است. نتیجه‌گیری درباره یورو بنابراین، اگرچه ما تمایل داریم فکر کنیم دلار می‌تواند بهبود پیدا کند، اما تهدید واکنش نرخی ECB را عاملی نمی‌بینیم که بتواند به طور قابل توجهی مانع رشد EURUSD شود - حداقل در کوتاه‌مدت. اگر دلار وارد یک سقوط دیگر شود، کاهش احتمالی نرخ توسط ECB احتمالاً نمی‌تواند یورو را متوقف کند. کرون سوئد: آرامش قبل از طوفان؟ تصمیم ریکس‌بانک امروز ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) امروز جلسه سیاست‌گذاری دارد و تقریباً ۱۰۰٪ مطمئن هستیم که نرخ بهره را در ۱.۷۵ درصد بدون تغییر نگه می‌دارد. داده‌های اقتصادی سوئد چه می‌گوید؟ داده‌های اخیر سیگنال‌های متفاوتی می‌دهند: تورم (مثبت برای کرون): آخرین آمار تورم زیر انتظارات منتشر شد. هم تورم سرفصل و هم تورم اصلی CPIF پایین‌تر از پیش‌بینی‌ها بود. رشد اقتصادی (منفی برای کرون): رشد اقتصادی نوامبر قوی‌تر از انتظار بود. نرخ رشد سالانه ۲.۷ درصد ثبت شد. سیاست ریکس‌بانک چیست؟ ریکس‌بانک موضع واضحی دارد: فقط انحرافات عمده در داده‌های اقتصادی می‌تواند باعث تغییر نرخ شود. فقط رویدادهای جدی خارجی می‌تواند سیاست پولی را تغییر دهد. نکته مهم: تغییرات کوچک در داده‌ها باعث واکنش ریکس‌بانک نمی‌شود. چه‌طور با قدرت یورو برخورد می‌کند؟ در حالی که قدرت یورو در فرانکفورت باعث نگرانی و اعتراض شده، ریکس‌بانک دیدگاه متفاوتی دارد: ریکس‌بانک از مدت‌ها پیش معتقد است که کرون سوئد به طور قابل توجهی کم‌ارزش‌گذاری شده است. تحرکات اخیر ارزی هنوز آنقدر بزرگ نیستند که این دیدگاه را تغییر دهند. حتی بحث درباره واکنش سیاستی هم زود است. پیش‌بینی ING برای EURSEK نقش ریکس‌بانک: ما فکر می‌کنیم ریکس‌بانک همچنان نقش ثانویه و کم‌اهمیتی برای کرون ایفا خواهد کرد. تصمیمات این بانک محرک اصلی نخواهد بود. ارزیابی وضعیت فعلی: نظر ما این است که کاهش اخیر EURSEK (یعنی قوی شدن کرون) خیلی سریع و خیلی زیاد بوده است. شرط بازگشت: تا زمانی که EURUSD به طور قاطع پایین‌تر نرود، EURSEK هم برای بازیابی و بازگشت به سطوح بالاتر مشکل خواهد داشت. محرک اصلی قدرت کرون چیست؟ تحلیل ما: بازگشت سرمایه به سوئد احتمالاً محرک اصلی قدرت اخیر کرون بوده است. این یعنی سرمایه‌گذاران سوئدی دارند پول‌های خود را از خارج به داخل کشور برمی‌گردانند. چه اتفاقی می‌تواند این روند را تغییر دهد؟ اگر دو شرط زیر محقق شود، کرون دوباره ضعیف خواهد شد: داستان اقتصاد کلان آمریکا به بهبود ادامه دهد. بازارها اعتماد خود به دلار آمریکا را بازسازی کنند. در این صورت، جریان بازگشت سرمایه به سوئد کاهش می‌یابد و فشار از کرون برداشته می‌شود. هدف قیمتی ما پیش‌بینی کوتاه‌مدت: ما هنوز معتقدیم که بازگشت EURSEK به سطح ۱۱.۷۰ و بالاتر در کوتاه‌مدت ممکن است. این یعنی انتظار داریم کرون اندکی ضعیف‌تر شود و یورو در برابر کرون قوی‌تر شود. نکات کلیدی برای معامله‌گران نکته ۱: دلار در موقعیت بحرانی ریسک سقوط بیشتر همچنان وجود دارد. فقط داده‌های قوی اقتصادی می‌توانند دلار را نجات دهند. نرخ بهره دیگر محرک اصلی نیست. نکته ۲: یورو در موقعیت قدرت سطح ۱.۲۰ در تیررس است. نگرانی‌های ECB هنوز به سیاست تبدیل نشده است. کاهش نرخ احتمالی ECB ممکن است بی‌تأثیر باشد. نکته ۳: کرون احتمالاً تصحیح می‌کند قدرت اخیر پایدار نیست بازگشت به ۱۱.۷۰ محتمل است منتظر بهبود دلار بمانید جمع‌بندی تحلیل ۲۹ ژانویه ۲۰۲۶ توسط یوتو تایمز این تحلیل نشان می‌دهد که بازارهای ارز در یک دوره غیرعادی قرار دارند. ارتباط سنتی بین نرخ‌های بهره و ارزش ارزها ضعیف شده و عوامل جدیدی مانند اعتماد به پناهگاه امن بودن دلار و بازگشت سرمایه نقش اصلی را بازی می‌کنند. برای معامله‌گران، این بازار فرصت‌ها و ریسک‌های زیادی دارد و نیاز به دقت بیشتری است.
امروز روزی بسیار شلوغ برای نشست‌های سیاست‌گذاری بانک‌های مرکزی در اروپا است. به احتمال زیاد برخی ریسک‌های نزولی برای یورو و پوند از این رویدادها وجود دارد، با این حال، به دلیل آنکه بسیاری از معامله‌گران از قبل در موقعیت‌های فروش سنگین قرار دارند، احتمال سقوط شدید پوند محدود به نظر می‌رسد. دلار آمریکا: شاخص CPI نباید تغییرات اساسی ایجاد کند شاخص دلار آمریکا (DXY) همچنان بالای 98.00 حمایت می‌شود. تا به امروز رویدادهای این هفته تأثیر زیادی بر دلار نداشته‌اند، از جمله سخنرانی دیروز کریس والر از فدرال رزرو. او عمدتاً دیدگاه انبساطی (داویش) داشت و به بازار کار ضعیف اشاره کرد و بیان داشت که نرخ سیاست همچنان 50-100 نقطه پایه بالاتر از حد نرمال است. با این حال، او عجله‌ای برای کاهش نرخ‌ها نداشت و احتمال کاهش نرخ بهره در ژانویه هنوز تنها 25٪ قیمت‌گذاری شده است. ما (تیم تحلیل ING) به کاهش نرخ در مارس تمایل داریم. مگر اینکه تعداد مدعیان هفتگی بیکاری امروز به طرز قابل توجهی افزایش یابد، احتمالاً داده‌های ایالات متحده تأثیر زیادی بر دلار نخواهد گذاشت. این گزارش شامل داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده است که با تأخیر منتشر شده‌اند، جایی که پیش‌بینی می‌شود نرخ تورم سالانه نوامبر 3.1٪ باشد که در راستای روایت تورم چسبنده است. اما به نظر نمی‌رسد که این موضوع باعث ارزیابی مجدد بزرگ از مسیر فدرال رزرو شود. ما گمان می‌کنیم که شاخص دلار آمریکا (DXY) تحت تأثیر نشست‌های بانک مرکزی اروپا امروز قرار بگیرد. برخی ریسک‌های نزولی برای ارزهای اروپایی می‌تواند موجب اصلاح DXY به ناحیه 98.80 شود. یورو: بررسی واقعیت‌های بانک مرکزی اروپا ممکن است فشار بیاورد نشست امروز بانک مرکزی اروپا در کانون توجه بازارهای فارکس خواهد بود. پس از تغییر جهت سیاست‌های انقباضی (هاوکیش) هفته گذشته، سرمایه‌گذاران منتظر خواهند بود که ببینند آیا این تغییرات با پیش‌بینی‌ها و تغییرات گفتمان امروز تأیید می‌شود یا خیر. با بررسی این پیش‌بینی‌ها، پروفایل تورم احتمالاً بزرگترین ریسک برای یورو خواهد بود. در سپتامبر، پیش‌بینی‌های بانک مرکزی اروپا برای تورم هسته و کلی به شرح زیر بود: برای سال 2026، 1.7/1.9 و برای 2027، 1.8/1.9. تأخیر در مالیات کربن ETS2 ممکن است 0.2٪ از پیش‌بینی تورم کلی 2027 بکاهد و پیش‌بینی جدید تورم برای 2028 در حدود 1.8٪ ممکن است برای رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، مشکل‌ساز شود؛ زیرا باید دلایل پایین‌تر بودن تورم را توضیح دهد. همچنین، توجه زیادی به پیش‌بینی‌های رشد اقتصادی خواهد بود: 2025/2026/2027 به ترتیب 1.2/1.0/1.3 و شاید برخی اصلاحات اندک به سمت بالا. این مسائل ممکن است باعث شود که بخش کوتاه‌تر منحنی نرخ بهره یورو برخی از افزایش‌های اخیر در بازدهی‌ها را پس بگیرد. و این می‌تواند باعث فروش موقتی EURUSD به نواحی 1.1680/1700 شود. با این حال، همان‌طور که دیروز اشاره کردیم، در روزهای آینده قراردادهای آپشن بزرگ EURUSD در نواحی 1.1750/1800 منقضی می‌شوند که ممکن است تأثیراتی بر بازارهای سال نو کم‌حجم داشته باشد. در جای دیگر، شاهد نشست‌های نرخ بهره بانک مرکزی سوئد و بانک مرکزی نروژخواهیم بود. پس از کاهش نرخ به 1.75٪ در سپتامبر، بانک مرکزی سوئد خود را در موقعیت نگه‌داشتن نرخ برای یک دوره طولانی قرار داده است. احتمالاً کمی زود است که بانک مرکزی سوئد به فکر افزایش نرخ‌ها بیفتد، اما بازار به پیش‌بینی‌های نرخ سیاست توجه خواهد کرد، که در سپتامبر نرخ سیاست را برای سال 2026 بدون تغییر پیش‌بینی کرده بودند، اما یک افزایش در سال‌های 2027 و 2028. هرگونه تجدید نظر به سمت بالا می‌تواند باعث تقویت موقت کرون سوئد شود. در نروژ، بانک مرکزی نروژ به هیچ وجه عجله‌ای برای کاهش نرخ 4.00٪ ندارد. ما همچنین پیش‌بینی‌های جدید نرخ سیاست را امروز خواهیم دید. در آخرین گزارش سیاست پولی، بانک مرکزی نروژ پیش‌بینی کرده بود که هر سال یک کاهش نرخ بین 2026 تا 2028 داشته باشد، با کاهش نرخ برای سال 2026 در نیمه دوم سال. بازار کاهش 30 نقطه پایه برای نشست مه را قیمت‌گذاری کرده است و به نظر نمی‌رسد که نیازی باشد بانک مرکزی نروژ این کاهش نرخ پیش‌بینی شده را به اوایل سال 2026 منتقل کند. جفت ارز EURNOK قبلاً به دلیل روند ضعیف قیمت نفت در حال افزایش بوده و ما انتظار داریم که این روند ادامه یابد و پیشنهادات خوبی بالای 12.00 وجود داشته باشد. در نهایت، باید به دقت به جفت ارز EURHUF توجه کنیم. پوزیشن‌های طولانی فورینت (HUF) یکی از پرطرفدارترین معاملات حملی امسال بوده‌اند. این روند بازخرید در حال حاضر پس از تغییرات داویش این هفته از بانک مرکزی مجارستان در حال انجام است و ممکن است این روند ادامه داشته باشد. پوند بریتانیا: موقعیت‌یابی ممکن است تاثیر کاهش نرخ دوفیش را محدود کند امروز بانک انگلستان در ساعت ۱۵:۳۰ به وقت ایران نرخ سیاست پولی را اعلام می‌کند. کاهش 25 نقطه پایه به 3.75٪ به طور گسترده پیش‌بینی شده است. توافق عمومی احتمالاً به رأی 5-4 خواهد رسید، زیرا اندرو بیلی به سمت سیاست انبساط (داویش) حرکت کرده است، اگرچه ریسک این وجود دارد که به رأی 6-3 برسد که نشان‌دهنده یک کاهش داویش بیشتر است. این ریسک‌ها پس از سورپرایز مثبت دیروز در داده‌های تورم نوامبر افزایش یافته است که شامل کاهش قابل توجهی در قیمت‌های مواد غذایی بود. ما انتظار داریم که کاهش نرخ‌های بیشتری در فوریه و آوریل انجام شود، در حالی که بازار تنها یک کاهش نرخ در این دوره را پیش‌بینی می‌کند. مجموعه این عوامل در نگاه اول تا حدی به ضرر پوند است. اما مشکل اینجاست که موقعیت‌های سفته‌بازانه از قبل به‌طور قابل‌توجهی در وضعیت فروش سنگین پوند قرار دارند. داده‌هایی که دیشب از سوی CFTC منتشر شد و فعالیت پس از بودجه نوامبر را پوشش می‌دهد، نشان می‌دهد مدیران دارایی همچنان یک موقعیت فروش معادل ۳۸ درصد از کل موقعیت‌های باز نگه داشته‌اند. این میزان تقریباً در همان سطحی است که طی پنج سال گذشته فروش (بیشترین فروش) موقعیت‌های پوند را مشاهده کرده‌ایم. این مسئله ممکن است منجر به طرحی شود که در آن جفت EURGBP پس از کاهش نرخ بانک مرکزی انگلستان به ناحیه 0.8820/8840 برسد، اما پس از آن تماماً بازگردد – شاید حتی به ناحیه 0.8750 – به دلیل ریسک رویدادهای بانک مرکزی اروپا که حدود 1-2 ساعت پس از اعلام و کنفرانس خبری بانک انگلستان اتفاق می‌افتد. منبع: ING
ریکس‌بانک (بانک مرکزی سوئد) نرخ بهره را مطابق انتظار بدون تغییر و در سطح ۱.۷۵٪ حفظ کرد. ریکس‌بانک: نرخ بهره برای مدتی در همین سطح باقی خواهد ماند. پیش‌بینی تورم CPIF برای سال ۲۰۲۵ برابر ۲.۷٪ است؛ در سپتامبر ۲.۶٪ پیش‌بینی شده بود. پیش‌بینی تورم ۲۰۲۶ برابر ۰.۹٪ است؛ در سپتامبر ۱.۰٪ بود. پیش‌بینی تورم ۲۰۲۷ برابر ۱.۷٪ است؛ مشابه پیش‌بینی سپتامبر. پیش‌بینی رشد GDP برای ۲۰۲۵ برابر ۱.۵٪ است؛ در سپتامبر ۰.۹٪ بود. پیش‌بینی رشد ۲۰۲۶ برابر ۲.۹٪ است؛ در سپتامبر ۲.۷٪ بود. پیش‌بینی رشد ۲۰۲۷ برابر ۲.۵٪ است؛ در سپتامبر ۲.۴٪ بود. ریکس‌بانک می‌گوید چشم‌انداز اقتصاد سوئد «روشن‌تر» شده است.
چرا برچسب غیرقابل‌سرمایه‌گذاری از UNI برداشته می‌شود یونی‌سوآپ که در سال ۲۰۱۸ راه‌اندازی شد، یکی از نوآوری‌های تحول‌آفرین حوزه کریپتو است که امکان شکل‌گیری خودکار بازارهای دوطرفه برای معامله دارایی‌های مالی را فراهم می‌کند. این پروتکل از ابتدای فعالیت تاکنون بیش از ۳.۳ تریلیون دلار حجم معاملات و ۴.۷ میلیارد دلار کارمزد معاملاتی تولید کرده است. با این حال، ما همیشه یونی‌سوآپ را یک پروژه غیرقابل سرمایه‌گذاری ارزیابی کرده‌ایم. چرا؟ به‌دلیل وجود دو ساختار سرمایه‌ای مجزا: یکی برای سهام‌داران شرکت، و دیگری برای هولدرها. این ساختار در دنیای کریپتو بی‌سابقه نیست، اما نکته‌ی خاص درباره‌ی یونی‌سوآپ این است که درآمدهای پروتکل به‌طور مکرر به‌سمت سهام‌داران هدایت می‌شد نه دارندگان توکن. و این یک تعارض منافع بسیار جدی است. اما خبر خوب اینکه به‌نظر می‌رسد به لطف پیشنهاد تازه‌ای که از سوی بنیان‌گذار یونی‌سوآپ هیدن آدامز، برای به‌روزرسانی مدل مدیریتی پروتکل ارائه شده است، این وضعیت در آستانه یک تغییر بزرگ است. در این گزارش به‌صورت خاص بررسی می‌کنیم که این تغییرات برای هولدرهای یونی‌سوآپ چه معنایی دارد و همچنین یک به‌روزرسانی کامل از وضعیت فاندامنتال این رمزارز ارائه می‌دهیم. ساختار سازمانی یونی‌سوآپ سهام‌داران حقوقی در برابر هولدران توکن (DAO) در بازارهای مالی سنتی، داشتن چندین کلاس سهام امری رایج است. برای نمونه، سهام‌داران ممتاز در زمان انحلال شرکت معمولاً نسبت به سهام‌داران عادی اولویت بیشتری در دریافت دارایی‌ها دارند. با این حال سرمایه‌گذاران معمولاً انتظار دارند زمانی که شرکت عملکرد خوبی دارد (افزایش درآمد و سود)، ارزش ایجادشده به‌صورت متناسب میان تمامی کلاس‌های سهام توزیع شود. از همین روست که مالکیت در یونی‌سوآپ یا هر پروژه و شرکت کریپتویی باید در نهایت به یک ابزار سرمایه‌گذاری واحد بازگردد؛ در اینجا یعنی توکن UNI. به چه دلیل؟ اگر Uniswap Labs (تیم اصلی + سرمایه‌گذاران) درآمد حاصل از خطوط مختلف کسب‌وکار را به نفع خود جمع‌آوری می‌کرد و همزمان هولدران UNI که هیچ حق قانونی رسمی ندارند را نادیده می‌گرفت، اعتماد بازار به شیوه مدیریت و حکمرانی DAO یونی‌سوآپ از بین می‌رفت. و دقیقاً همین اتفاق در حال رخ دادن بود. به همین دلیل است که از نگاه ما، UNI پیش‌تر غیرقابل‌سرمایه‌گذاری بود. اکنون بیایید خطوط درآمدی یونی‌سوآپ را بررسی کنیم و ببینیم چگونه ممکن است تحت ساختار پیشنهادی جدید تغییر کنند. شاخه‌های کسب‌وکار و نحوه ایجاد ارزش در یونی‌سوآپ در این بخش، به بررسی مکان‌های فعلی تحقق درآمد در ساختار سازمانی یونی‌سواپ و همچنین مکان‌هایی که در صورت تصویب پیشنهاد مدیریتی (که در حال حاضر با ۱۰۰٪ حمایت مواجه است) درآمدها در آنها تحقق خواهند یافت، می‌پردازیم. مدل درآمدی یونی‌سواپ تا پیش از این عمدتاً از طریق یونی‌سواپ لبز متمرکز بود، به‌ویژه برای تعاملات از طریق وب‌سایت رسمی و کیف پول موبایل. در سال ۲۰۲۳، یونی‌سواپ لبز کارمزد استفاده‌ای را اعمال کرد که ابتدا ۰.۱۵٪ بود و بعداً به ۰.۲۵٪ افزایش یافت و از این طریق ۱۳۲ میلیون دلار درآمد کسب شد. نکته مهم این است که هولدرهایUNI هیچ نقش اصلی در تصمیم‌گیری درباره این کارمزد نداشتند و هیچ ادعایی نسبت به این درآمدها نداشتند، که نشان‌دهنده عدم همسو بودن منافع کاربران پروتکل، سرمایه‌گذاران و شرکت‌کنندگان در تصمیم‌گیری شبکه بود. پیشنهاد مدیریت فعلی تلاش دارد تا این جریان‌های درآمدی را به سمت هولدرهای یونی‌سوآپ هدایت کند و انگیزه‌ها را در سراسر شبکه همسو سازد. در سال ۲۰۲۳، یونی‌سواپ لبز به‌صورت یک‌جانبه کارمزدی ۰.۱۵٪ (که بعداً به ۰.۲۵٪ افزایش یافت) برای کاربرانی که از طریق وب‌سایت رسمی Uniswap یا کیف پول موبایل با یونی‌سواپ تعامل داشتند، اعمال کرد. از آن زمان ۱۳۲ میلیون دلار به یونی‌سواپ لبز تعلق گرفته است. با این حال هولدرهای UNI هیچ نقشی در تصمیم‌گیری درباره این کارمزد نداشتند و هیچ ادعایی نسبت به این درآمدها نداشتند. واضح است که این وضعیت باید تغییر کند. نکته کلیدی برای هولدرهای یونی‌سوآپ در ساختار پیشنهادی جدید، یونی‌سواپ کارمزدهای مربوط به رابط کاربری، کیف پول و API خود را حذف خواهد کرد. لبز همچنین به‌صورت قراردادی متعهد خواهد شد که تنها به پروژه‌هایی بپردازد که با منافع DUNI و به تبع آن با منافع هولدرهای UNI همسو هستند (DUNI یک نهاد قانونی جدید برای بنیاد است که تحت مدل یک انجمن غیرانتفاعی غیرمتمرکز ثبت‌شده در وایومینگ ایجاد شده است). این تغییر ضمن همسو کردن لبز با DUNI هولدرهای، باعث حذف ۱۳۲ میلیون دلار کارمزدی می‌شود که از اوایل سال ۲۰۲۳ تولید شده بود. اگر هر یک از این درآمدها برای توسعه پروتکل استفاده می‌شد، باید از منابع دیگری در آینده تأمین گردد.
بازار ارزهای دیجیتال بار دیگر شاهد افزایش توجه معامله‌گران به یکی از مهمترین پروژه‌های بازار کریپتو به نام یونی‌سواپ است؛ توکنی که همزمان با رشد فعالیت شبکه، طرح‌های جدید اقتصادی و تغییرات رفتاری نهنگ‌ها در نقطه‌ای تعیین‌کننده قرار گرفته است. افزایش حجم تراکنش‌ها، بازگشت نقدینگی و احتمال فعال‌سازی مکانیزم Fee Switch باعث شده نگاه تحلیلگران دوباره به سمت یونی سواپ جلب شود. در همین حال، حرکت‌های تکنیکالی در تایم‌فریم‌های مختلف نشان می‌دهد قیمت وارد یکی از مهمترین فازهای تصمیم‌گیری شده و شکست یا تثبیت در سطوح کلیدی می‌تواند جهت روند میان‌مدت و بلندمدت را مشخص کند. در این مقاله تحلیلی نگاهی جامع به سطوح مهم، استراتژی‌های معاملاتی و سناریوهای پیشرو ارائه می‌دهیم. تحولات جدید یونی‌سواپ؛ افزایش توجه سرمایه‌گذاران و جهش فعالیت پروتکل در روزهای اخیر شبکه یونی سواپ دوباره در مرکز توجه بازار قرار گرفته و داده‌های منتشرشده نشان می‌دهد که این پروتکل با موج تازه‌ای از فعالیت کاربران و سرمایه‌گذاران روبه‌رو شده است. گزارش‌های جامعه کوین‌مارکت‌کپ تأکید می‌کنند که حجم تراکنش‌ها و استفاده از یونی سواپ رشد قابل توجهی داشته و همین موضوع باعث افزایش خوش‌بینی نسبت به آینده توکن UNI شده است. همزمان، بحث‌های گسترده‌ای پیرامون طرح فعال‌سازی «Fee Switch» شکل گرفته؛ سازوکاری که در صورت تأیید نهایی، بخشی از کارمزدهای دریافتی پروتکل را به توکن UNI تبدیل کرده و احتمالاً منجر به کاهش عرضه در گردش خواهد شد. این تحول برای هولدرهای یونی سواپ اهمیت استراتژیک دارد زیرا می‌تواند مدل اقتصادی پروژه را وارد مرحله‌ای تازه کرده و ارزش بلندمدت توکن را تقویت کند. در کنار این تحولات، عملکرد قیمتی یونی سواپ نیز توجه بازار را به خود جلب کرده است. نمودار نشان می‌دهد که توکن UNI طی هفته گذشته جهشی قابل‌توجه را تجربه کرده و همین رشد باعث شده نگاه سرمایه‌گذاران دوباره به سمت این ارز دیجیتال بازگردد. با این حال برخی تحلیل‌های جدید هشدار می‌دهند که رفتار نهنگ‌ها و جریان نقدینگی همچنان عامل تعیین‌کننده مسیر کوتاه‌مدت است و هرگونه کاهش حجم خریدهای بزرگ می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد. مجموع این عوامل باعث شده یونی سواپ در نقطه‌ای مهم قرار بگیرد؛ جایی که تصمیمات حاکمیتی، فعالیت کاربران و جریان سرمایه می‌توانند آینده قیمتی آن را رقم بزنند. ✔️ بیشتر بخوانید: یونی‌سواپ (Uniswap) چیست؟ | بررسی توکن UNI تحلیل تکنیکال نمودار قیمتی یونی سواپ پیش از ورود به تحلیل جفت ارز یونی‌سواپ به تتر و بررسی ارزش دلاری آن، ابتدا نگاهی به رفتار قیمتی یونی‌سواپ در برابر بیت‌کوین داریم تا دید جامع‌تری از قدرت نسبی این توکن به دست آید. نمودار یونی‌سواپ به بیت‌کوین – تایم‌فریم روزانه از ابتدای سال 2025، نمودار یونی‌سواپ به بیت‌کوین عمدتاً در روند نزولی قرار داشته و تنها در چند مقطع کوتاه رشد ملایمی را تجربه کرده است. با این حال طی هفته اخیر شاهد یک پامپ قابل‌توجه در این جفت ارز بودیم که این حرکت می‌تواند نشانه اولیه بازگشت قدرت خریداران در برابر بیت‌کوین باشد. قیمت اکنون موفق شده میانگین متحرک 200 روزه را بشکند و بالاتر از آن تثبیت شود؛ موضوعی که معمولاً به‌عنوان یک سیگنال تغییر روند محسوب می‌شود. با این حال محدوده مهمی که برای ادامه حرکت صعودی باید شکسته شود سطح 0.0001000 است؛ سطحی که تاکنون سه بار باعث افزایش قدرت خریداران شده و آخرین بار نیز همین چند روز پیش شاهد واکنش مثبت به آن بودیم. در صورت شکست این ناحیه می‌توان انتظار داشت قیمت حداقل تا سطح 0.0001500 رشد کند. پس از این بررسی حالا به سراغ نمودار یونی‌سواپ به تتر و تحلیل دلاری این توکن می‌رویم. تحلیل یونی‌سواپ – تایم‌فریم ماهانه نمودار ماهانه نشان می‌دهد که یونی‌سواپ پس از پایان روند نزولی شدید سال 2022 وارد یک ساختار تریدینگ‌رنج شده و طی این مدت بین سقف 13 دلار و کف 4 دلار نوسان کرده است. مهمترین شرط برای شروع یک روند قدرتمند، خروج قیمت از این محدوده است؛ چه صعودی و چه نزولی. در سوی حمایتی، محدوده 2 دلار نیز اهمیت زیادی دارد، زیرا در ریزش اخیر بازار قیمت دقیقاً تا این سطح اصلاح کرد اما با تشکیل شدوی بلند دوباره به داخل رنج برگشت. اکنون قیمت در ناحیه میانی رنج و حوالی 8 دلار معامله می‌شود. در سمت مقابل، وجود اخبار مثبت و انتظارات بنیادی پیرامون پروژه باعث شده سناریوی صعودی همچنان فعال باشد. در صورت شکست سطح 13 دلار، اولین تارگت مهم محدوده 19 دلار خواهد بود و در ادامه سقف‌های سال 2021 یعنی محدوده 30 تا 45 دلار می‌توانند اهداف بلندمدت این توکن باشند. تحلیل یونی‌سواپ – تایم‌فریم هفتگی در تایم‌فریم هفتگی دوباره با همان تریدینگ‌رنجی مواجه می‌شویم که پیش‌تر در تایم‌های بالاتر مشاهده شد، اما این‌بار جزئیات دقیق‌تری از رفتار قیمت به چشم می‌خورد. اگرچه قیمت همچنان زیر یک خط روند نزولی بلندمدت قرار دارد، اما تشکیل کف بالاتر نسبت به کف قبلی یک نشانه مهم محسوب می‌شود و احتمال شکست این خط روند را افزایش می‌دهد. در کنار این ساختار، محدوده 6 دلار یکی از اصلی‌ترین نواحی حمایتی یونی‌سواپ در این رنج است؛ ناحیه‌ای که در گذشته چندین بار مانع ریزش بیشتر شده و هر بار که قیمت با حجم معاملات کم به این سطح نزدیک شده، ورود ناگهانی حجم‌های سنگین باعث جهش قیمت شده است. در تایم‌فریم هفتگی، در صورت شکست حمایت 6 دلار، سطح 2 دلار به‌عنوان مهمترین ناحیه حمایتی بعدی شناخته می‌شود. اما در سناریوی صعودی، نخستین مقاومت جدی در محدوده 10 تا 12 دلار قرار دارد و تارگت بعدی در سقف تریدینگ‌رنج، یعنی حوالی 18 دلار است. دستیابی به این تارگت تنها زمانی محتمل خواهد بود که خط روند نزولی شکسته شود و قیمت بتواند بالاتر از محدوده 11 دلار، سقف و کف‌های جدید صعودی ایجاد کند. تحلیل یونی‌سواپ – تایم‌فریم روزانه تایم‌فریم روزانه اطلاعات دقیق‌تری در اختیار ما قرار می‌دهد و به ترکیب آن با داده‌های تایم‌های بالاتر می‌توان نقاط ورود و خروج معتبرتری استخراج کرد. اگر ساختار ریزش‌های اخیر را بررسی کنیم، نخستین حرکت نزولی از محدوده 12 دلار تا 9 دلار رخ داده است. جالب اینجاست که در ادامه یک ریزش هم‌اندازه دقیقاً در محدوده 5.5 دلار شکل گرفته که می‌توان آن را «گام دوم» در نظر گرفت؛ الگویی که نشان می‌دهد رفتار قیمت در این ساختار تکرارشونده است. در هر دو ریزش، شکست خط روند و سپس پولبک قیمت به سطح کلیدی، آغازگر ادامه حرکت بوده و اکنون نیز شرایط مشابهی دیده می‌شود. این بار شکست نزولی در سطح 6.900 دلار اتفاق افتاده و قیمت پس از پولبک مجدد به خط روند شکسته‌شده، نشانه‌هایی از تکرار الگوی گذشته را نشان می‌دهد. اگر گام حرکتی دوم را از کف 5 دلار تا محدوده 1.300 دلار اندازه‌گیری کنیم، تارگت احتمالی این موج بین محدوده 13 تا 15 دلار قرار می‌گیرد؛ سطحی که می‌تواند پایان این سیکل اصلاحی و آغاز ساختار جدیدی در روند قیمت باشد. بررسی سطوح مهم یونی‌سواپ (UNI) حمایت‌های اصلی: سطح ۶ دلار به‌عنوان مهمترین حمایت میان‌مدت شناخته می‌شود؛ ناحیه‌ای که در گذشته چندین بار مانع ریزش‌های سنگین شده است. در صورت شکست این سطح، حمایت تاریخی ۲ دلار آخرین مانع سقوط عمیق‌تر خواهد بود. مقاومت‌های اصلی: در تایم‌فریم هفتگی و ماهانه، مقاومت ۱۰ تا ۱۲ دلار نخستین چالش روند صعودی است و سطح ۱۳ دلار سقف مهم تریدینگ‌رنج محسوب می‌شود. عبور از این محدوده می‌تواند مسیر را برای اهداف بزرگ‌تر در محدوده ۱۸ و سپس ۱۹ دلار باز کند. بهترین نقاط ورود و خروج (طبق تحلیل‌های ارائه‌شده) نقاط ورود مناسب ورود کم‌ریسک: هر بار که قیمت به محدوده ۶ دلار نزدیک شود و نشانه‌های بازگشت مثل کندل‌های قوی یا حجم خرید مشاهده شود. ورود تأییدی: پس از شکست معتبر محدوده ۱۰ تا ۱۱ دلار و تثبیت بالای این ناحیه. ورود زودهنگام: در تایم‌فریم روزانه پس از پولبک به خط روند شکسته‌شده و بازگشت از محدوده ۷ تا ۷.۵ دلار. نقاط خروج مناسب خروج کوتاه‌مدت: محدوده ۹.۵ تا ۱۰ دلار به دلیل تراکم مقاومت‌ها. خروج میان‌مدت: ناحیه ۱۳ دلار که سقف رنج بلندمدت است. خروج بلندمدت: اهداف ۱۸ تا ۱۹ دلار و سپس ۳۰ تا ۴۵ دلار (در صورت شکست مقاومت‌های تاریخی). بهترین مدل سرمایه‌گذاری برای هولدرهای کوتاه‌مدت و بلندمدت سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، بهترین رویکرد استفاده از حرکات تایم روزانه و هفتگی است. شکست خط روندها، پولبک‌های تکرارشونده و الگوهای حرکتی هم‌اندازه، ابزارهای اصلی تصمیم‌گیری هستند. محدوده ۷ دلار بهترین ناحیه برای معاملات نوسانی است و اهداف ۹ تا ۱۰ دلار مناسب‌ترین سطح خروج کوتاه‌مدت محسوب می‌شود. سرمایه‌گذاری بلندمدت برای هولدرهای بلندمدت، استراتژی منطقی خرید پله‌ای میان سطوح ۶ دلار، ۵ دلار و در صورت ریزش شدید، ۲ دلار است. ساختار ماهانه نشان می‌دهد یونی سواپ در یک تریدینگ‌رنج بلندمدت قرار دارد و هر شکست بالای ۱۳ دلار می‌تواند مسیر حرکت به سمت اهداف تاریخی ۳۰ تا ۴۵ دلار را باز کند. پروژه از نظر بنیادی در مرحله‌ای قرار دارد که کوچک‌ترین تغییرات مدل اقتصادی می‌تواند ارزش ذاتی توکن را افزایش دهد. آموزش کامل خرید و نگهداری یونی‌سواپ (UNI) یونی‌سواپ یکی از مهمترین توکن‌های حوزه دیفای است و بسیاری از کاربران قصد دارند آن را برای سرمایه‌گذاری کوتاه‌مدت یا بلندمدت به‌صورت امن خریداری و نگهداری کنند. در ادامه روش‌های خرید توکن UNI از طریق صرافی‌های ایرانی، صرافی‌های خارجی و همچنین روش غیرمتمرکز از مسیر سواپ یا کیف پول توضیح داده می‌شود تا هر کاربر بتواند با توجه به نیاز خود و تحلیلی که رد این مقاله انجام شده، بهترین گزینه را انتخاب کند. خرید یونی‌سواپ از صرافی‌های ایرانی با تومان برای خرید این توکن با تومان، ابتدا لازم است در یک پلتفرم ایرانی معتبر ثبت‌نام و احراز هویت انجام دهید. پس از فعال‌شدن حساب، می‌توانید کیف‌پول ریالی خود را شارژ کرده و وارد بخش خرید و فروش ارز دیجیتال شوید. در این قسمت، کافی است توکن UNI را انتخاب کرده و مقدار دلخواه را وارد کنید تا سفارش خرید ثبت شود. این روش برای افرادی مناسب است که می‌خواهند پرداخت را با کارت بانکی و بدون نیاز به ارزهای خارجی انجام دهند. پس از خرید، توکن را می‌توان در کیف‌پول داخلی پلتفرم نگهداری کرد یا آن را به کیف‌پول شخصی منتقل نمود. انتقال به کیف‌پول شخصی امنیت بیشتری دارد زیرا کنترل کلید خصوصی در اختیار خود کاربر خواهد بود. در لینک زیر بهترین انتخاب یک کاربر ایرانی برای کار در صرافی‌های مختلف را قرار داده‌ایم تا با بررسی کامل هر صرافی، بهترین آنها را انتخاب و شروع به معامله کنید. ✔️ بیشتر بخوانید: بهترین صرافی‌های ارز دیجیتال برای ایرانیان در سال ۲۰۲۵ خرید یونی‌سواپ از صرافی‌های خارجی با تتر یا جفت‌ارزهای دیگر اگر قصد دارید از پلتفرم‌های بین‌المللی استفاده کنید، ابتدا باید یک ارز دیجیتال پایه مانند تتر یا هر جفت‌ارز دیگری تهیه کرده و آن را به کیف‌پول خود در پلتفرم خارجی انتقال دهید. پس از شارژ حساب، به بازار مربوط به UNI مراجعه کرده و با انتخاب جفت‌ارز مورد نظر، سفارش خرید ثبت کنید. این روش معمولاً برای کاربرانی مناسب است که قصد انجام معاملات حرفه‌ای‌تر دارند و می‌خواهند از ابزارهای تحلیلی پیشرفته استفاده کنند. پس از خرید، امکان نگهداری توکن داخل حساب یا انتقال آن به کیف‌پول شخصی وجود دارد. خرید یونی‌سواپ از طریق صرافی‌های غیرمتمرکز یا بخش سواپ کیف‌پول روش سوم که کاملاً غیرمتمرکز است، خرید UNI از طریق سواپ داخل کیف‌پول یا پلتفرم‌های دیفای است. در این روش، کافی است کیف‌پول خود را با شبکه مناسب (مانند اتریوم) شارژ کرده و یک دارایی قابل تبدیل، مانند اتریوم ETH یا یو‌اس‌دی‌کوین USDC، در کیف‌پول داشته باشید. سپس از بخش Swap، دارایی خود را به UNI تبدیل می‌کنید. این روش بدون نیاز به ثبت‌نام، احراز هویت یا واسطه انجام می‌شود و کنترل کامل دارایی در اختیار کاربر می‌ماند. البته کارمزد شبکه در این حالت بیشتر است اما امنیت و استقلال بیشتری به همراه دارد. سخن پایانی یونی‌سواپ دقیقاً در منطقه‌ای معاملاتی قرار گرفته که هم از نظر تکنیکال و هم از نظر تغییرات بنیادی اهمیت استراتژیک دارد. رفتار قیمت در سطوح ۶ دلار و ۱۰ دلار تعیین‌کننده مسیر کوتاه‌مدت است و محدوده ۱۳ دلار قفل اصلی آغاز یک روند پرقدرت محسوب می‌شود. با توجه به بازگشت فعالیت شبکه، افزایش توجه سرمایه‌گذاران و ساختار تکنیکالی که احتمال تکمیل یک موج بزرگ صعودی را نشان می‌دهد، UNI می‌تواند طی ماه‌های آینده یکی از ارزهای جذاب بازار باشد؛ مشروط بر اینکه سطوح کلیدی با حجم معتبر شکسته شوند. سلب مسئولیت: این مقاله تحلیلی و خبری هست و پیش از خرید یا فروش رمزارزها، با بررسی و آگاهی کامل اقدام کنید. ما هرگز پیشنهاد خرید و فروش هیچ ارزی را به کاربران نمی‌دهیم و یوتوتایمز مسئولیتی در قبال سود یا زیان معاملات کاربران ندارد. سؤالات متداول آیا سطح ۶ دلار بهترین ناحیه برای خرید یونی‌سواپ است؟ بله، این محدوده یکی از قوی‌ترین حمایت‌های تاریخی UNI است و تاکنون چندین بار باعث بازگشت قیمت شده است. اما ورود در این ناحیه باید همراه با نشانه‌های بازگشتی باشد. اگر حمایت ۶ دلار شکسته شود، ناحیه ۲ دلار مهمترین فرصت خرید بلندمدت محسوب می‌شود. آیا امکان رسیدن قیمت یونی‌سواپ به ۳۰ تا ۴۵ دلار وجود دارد؟ در صورتی که مقاومت ۱۳ دلار در تایم‌فریم ماهانه شکسته شود و جریان نقدینگی جدید وارد پروژه شود، رسیدن به این محدوده‌ها کاملاً محتمل است. اما تحقق این اهداف نیازمند تغییرات بنیادی مثل فعال‌سازی Fee Switch و رشد کاربرد پروتکل است.
آلومینیوم در حال حاضر در کانون چندین دینامیک مهم قرار دارد. اولاً، تحت تعرفه‌های امنیت ملی ۵۰ درصدی ایالات متحده قرار دارد. دوماً، فرآیند تولید آن انرژی‌بر است و در زمانی که قیمت انرژی در حال افزایش است، این مسأله نگرانی‌هایی را ایجاد می‌کند. سوماً، آلومینیوم در تولید خودروهای الکتریکی و انرژی‌های سبز کاربرد دارد. چهارماً، این فلز در رباتیک استفاده خواهد شد. پنجماً، از آلومینیوم به‌عنوان یک سینک حرارتی در مراکز داده استفاده می‌شود. دولت ترامپ در تلاش است تا تولید آلومینیوم را به داخل کشور بازگرداند، اما این صنعت با تقاضای بی‌پایان انرژی از سوی هوش مصنوعی و مراکز داده رقابت خواهد کرد. روزنامه وال استریت ژورنال امروز به بررسی این دینامیک پرداخته و اشاره کرده است که قیمت‌های آلومینیوم هنوز به‌طور قابل‌توجهی افزایش نیافته‌اند، اما شرایط برای افزایش قیمت‌ها حتی بدون تحولات سیاسی فعلی فراهم است. این در حالی است که چین در حال محدود کردن ظرفیت‌های تولید خود است. تحلیلگران سیتی پیش‌بینی می‌کنند که مازاد جهانی آلومینیوم اولیه تا سال ۲۰۲۶ به‌طور سریع کاهش یابد و از سال ۲۰۲۷ کسری حدود ۱.۴ میلیون تن، معادل ۲ درصد از مصرف اولیه جهانی، آغاز شود. همچنین، شرکت وود مک‌کنزی پیش‌بینی می‌کند که کسری تولید از سال ۲۰۲۸ آغاز و به مدت پنج سال ادامه یابد، طبق گفته «اودای پاتل»، مدیر ارشد تحقیقات در این شرکت. مسأله پیچیده فعلی، توافق تجاری ایالات متحده و کانادا است، چرا که حدود ۴۰ درصد از آلومینیوم مورد نیاز ایالات متحده از کانادا تأمین می‌شود، به‌ویژه از کبک که برق آبی آن ارزان است. این هفته، مقامات کانادا و ایالات متحده در حال مذاکره برای کاهش تعرفه‌های ۵۰ درصدی هستند. در این شرایط، برنده احتمالی شرکت آلومینیوم آلومینا (Alcoa) خواهد بود که حدود ۷۵ درصد از تولیدات خود را در آمریکای شمالی در کانادا انجام می‌دهد و با نسبت EBITDA حدود ۵ برابر و نسبت قیمت به درآمد ۱۳ برابر در حال مبادله است و اهرم مالی کمی دارد. این شرکت در سه‌ماهه دوم سال جاری ۹۵ میلیون دلار به‌عنوان تعرفه پرداخت کرده است و این هزینه‌ها به‌طور مداوم افزایش یافته‌اند.
ایالات متحده "پنجره شمول" تعرفه‌های ۲۳۲ بر فولاد و آلومینیوم را باز می‌کند.
