دلار در آغاز هفته با وضعیت باثباتتری معامله میشود. اکنون که موج گسترده مداخله ارزی برای حمایت از ین به پایان رسیده و موقعیتهای سفتهبازی نیز متعادلتر شدهاند، تنها انتشار مجموعهای از دادههای ضعیف اقتصادی آمریکا میتواند فشار بیشتری بر اسکناس سبز وارد کند. در غیر این صورت، انتظار میرود دلار طی چند روز آینده بخشی از افت اخیر خود را جبران کند.
این گزارش با ترجمه، بازنویسی و اقتباس از تحلیل روزانه بازار فارکس منتشرشده در وبسایت ING توسط تیم تحریریه یوتوتایمز تهیه شده است.
- دلار در موقعیت بهتری قرار گرفته است: پایان مداخله ارزی ژاپن و متعادل شدن موقعیتهای معاملاتی، از دلار حمایت کرده است.
- همه چیز به دادههای اشتغال آمریکا بستگی دارد: گزارشهای JOLTS، ADP و NFP مسیر بعدی دلار و تصمیم فدرال رزرو را مشخص خواهند کرد.
- یورو برای ادامه رشد به فدرال رزرو نیاز دارد: ING معتقد است EURUSD بدون تضعیف بیشتر دلار، فضای زیادی برای صعود ندارد.
- بانک مرکزی نیوزیلند همچنان در مسیر افزایش نرخ بهره است: احتمال افزایش نرخ در سپتامبر بالا رفته و هدف پایان سال NZDUSD همچنان ۰.۵۹ تا ۰.۶۰ باقی مانده است.
دلار آمریکا (USD): ریسکهای صعودی در این هفته
دلار آمریکا در ابتدای هفته از حمایت نسبی برخوردار شده است. به نظر میرسد موج اخیر مداخله ارزی ژاپن برای حمایت از ین به پایان رسیده و یکی از مهمترین عوامل فشار نزولی بر دلار در ادامه هفته از میان رفته است. علاوه بر این، به نظر میرسد وضعیت موقعیتهای معاملاتی روی دلار نسبت به هفته گذشته متعادلتر شده باشد.
محاسبات ما (ING) بر اساس دادههای CFTC نشان میدهد که در روز برگزاری نشست ماه ژوئیه فدرال رزرو، حجم خالص موقعیتهای خرید سفتهبازانه روی دلار در برابر ارزهای گروه G9 (کشورهای G10 بهجز کرون نروژ و کرون سوئد) به حدود ۲۶ درصد از کل قراردادهای باز رسیده بود. این سطح اندکی بالاتر از اوجهای ژانویه ۲۰۲۵ و آوریل ۲۰۲۴ بود و بیشترین میزان اشباع خرید دلار از ماه مه ۲۰۱۹ تاکنون محسوب میشد.
اگر تسویه این موقعیتهای خرید باعث تشدید افت دلار در هفته گذشته شده باشد، از اینجا به بعد کاهش بیشتر دلار نیازمند یک محرک بنیادی قویتر خواهد بود؛ یعنی انتشار دادههای اقتصادی ضعیف که بازار را به سمت قیمتگذاری مجدد سیاستهای انبساطی فدرال رزرو سوق دهد.
دیروز شاخص ISM بخش تولید آمریکا بهتر از انتظار منتشر شد و زیرشاخص اشتغال نیز رشد قابلتوجهی را نشان داد. اکنون تمرکز بازار کاملاً به وضعیت بازار کار آمریکا معطوف شده است. امروز گزارش فرصتهای شغلی JOLTS برای ماه ژوئن منتشر میشود که انتظار میرود به کمتر از ۷.۵ میلیون فرصت شغلی کاهش یابد.
مگر آنکه گزارش اشتغال ADP در روز چهارشنبه و بهویژه گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در روز جمعه، ضعف آشکاری را در بازار کار نشان دهند (در حالی که اجماع بازار رشد حدود ۸۰ هزار شغل را پیشبینی میکند)، انتظار نداریم دلار در کوتاهمدت افت قابلتوجه دیگری را تجربه کند.
از سوی دیگر، ابهام درباره مرحله بعدی مذاکرات آمریکا و ایران نیز میتواند مانع از کاهش شدید قیمت نفت شود. در مجموع، بازار احتمالاً همچنان شانس افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست سپتامبر را بالاتر از ۵۰ درصد حفظ خواهد کرد (این احتمال اکنون حدود ۶۵ درصد قیمتگذاری شده است) و ما نیز همچنان دیدگاهی نسبتاً صعودی نسبت به دلار در این هفته داریم.
یورو (EUR): اندکی بالاتر از ارزش واقعی
مدل ارزشگذاری کوتاهمدت ما نشان میدهد که EURUSD در سطوح فعلی حدود ۰.۵ تا ۱ درصد بالاتر از ارزش منصفانه خود معامله میشود.
این موضوع سیگنال قدرتمندی برای تغییر روند نیست، اما دیدگاه ما را تأیید میکند که یورو برای ادامه صعود، به حمایت کاهش نرخهای کوتاهمدت آمریکا یا همان قیمتگذاری انبساطیتر فدرال رزرو نیاز دارد.
سناریوی پایه ما این است که در طول این هفته، با حمایت بیشتر از دلار، EURUSD دوباره به زیر ۱.۱۵۰۰ بازگردد. با این حال، مگر اینکه آمار اشتغال آمریکا بسیار قویتر از انتظار منتشر شود، بازگشت این جفتارز به محدوده ۱.۱۴۰۰ را در کوتاهمدت محتمل نمیدانیم.
دلار نیوزیلند (NZD): دادههای اشتغال احتمالاً مانع افزایش نرخ بهره نمیشوند
نیوزیلند امشب آمار بازار کار سهماهه دوم را منتشر میکند. شاخصهای با فرکانس بالا نشان میدهند که رشد اشتغال احتمالاً تنها ۰.۱ درصد نسبت به فصل قبل خواهد بود و نرخ بیکاری نیز از ۵.۳ درصد به ۵.۴ درصد افزایش مییابد.
این ارقام تقریباً با پیشبینیهای بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) در ماه مه همخوانی دارد؛ پیشبینیهایی که از یک تا دو مرحله افزایش نرخ بهره در سهماهه سوم سال حکایت داشت. از زمان افزایش نرخ بهره در ماه ژوئیه، بازار همچنان حدود ۲۰ تا ۲۵ نقطه پایه افزایش نرخ را برای نشست ۲ سپتامبر قیمتگذاری کرده است.
ما از مدتها قبل افزایش نرخ بهره در سپتامبر یا اکتبر را محتمل میدانستیم، اما اکنون احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را بیشتر ارزیابی میکنیم.
دلیل اصلی این است که به نظر میرسد بازار شدت چرخه افزایش نرخ بهره را بیش از حد برآورد کرده و تا ماه فوریه مجموعاً ۷۵ نقطه پایه افزایش نرخ را در قیمتها لحاظ کرده است. به اعتقاد ما، احتمال دارد دو نفر از شش عضو کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی با موضع انقباضی ماه مه کاملاً موافق نبوده باشند و در نهایت چرخه افزایش نرخ به حدود ۵۰ نقطه پایه بهعنوان یک سیاست احتیاطی محدود شود. در این صورت، افزایش نرخ در سپتامبر و سپس یک دوره توقف، محتملتر خواهد بود.
دلار نیوزیلند از زمان نشست فدرال رزرو یکی از قویترین عملکردها را در میان ارزهای اصلی داشته و بهوضوح بهتر از دلار استرالیا ظاهر شده است؛ ارزی که پس از انتشار آمار ضعیف تورم، با قیمتگذاری انبساطی مواجه شد.
انتظار داریم NZDUSD فعلاً در محدوده ۰.۵۸۵۰ تا ۰.۵۹۰۰ نوسان کند، اما اگر بانک مرکزی نیوزیلند در سپتامبر نرخ بهره را افزایش دهد و همزمان لحنی نسبتاً محتاطانه داشته باشد، احتمال اصلاح قیمت وجود دارد و این میتواند زمینه عملکرد بهتر دلار استرالیا نسبت به دلار نیوزیلند را فراهم کند.
هدف ما (تیم تحلیل ING) برای NZDUSD تا پایان سال همچنان ۰.۵۹ است، هرچند دستیابی به ۰.۶۰ نیز بیش از گذشته محتمل به نظر میرسد.
✔️ بیشتر بخوانید: بانک UBS سه شرط جهش طلا تا ۵۲۰۰ دلار را اعلام کرد؛ آیا رالی بعدی اونس آغاز میشود؟
