- بازارهای جهانی در حال حاضر تحت تأثیر دو عامل اصلی قرار دارند: آینده آتشبس در خاورمیانه و مسیر سیاست پولی فدرال رزرو. در حالی که سرمایهگذاران منتظر نشانههای جدید از مذاکرات ایران و آمریکا هستند، نگرانیها درباره تورم و احتمال ادامه سیاستهای انقباضی فدرال رزرو همچنان از دلار و بازده اوراق حمایت میکند.
- در بخش ژئوپلیتیک، آتشبس پیشنهادی ترامپ با ایران همچنان با ابهام روبهرو است. برخی تحلیلگران معتقدند توافقی که به بازگشایی تنگه هرمز و کاهش تنشها منجر شود، میتواند باعث افت قیمت انرژی، کاهش بازده اوراق و بهبود بازار سهام شود؛ اما مسیر رسیدن به چنین توافقی همچنان نامشخص است.
- در نهایت، بازارها در انتظار سخنان وارش در نشست فدرال رزرو هستند؛ هرگونه نشانه از موضع انقباضیتر میتواند احتمال افزایش نرخ بهره و تقویت دلار را بالا ببرد، هرچند احتمال میرود این نشست تغییر بزرگی در چشمانداز فعلی ایجاد نکند.
انتظار میرود هر سه بانک مرکزی که این هفته نشست دارند، سیاست پولی خود را بدون تغییر حفظ کنند. توجه بازارها بیشتر معطوف به پیشبینیهای اقتصادی و کنفرانس خبری وارش خواهد بود.
یک پرسش مهم این است: تقاطع میان هزینهکرد بیش از حد در بخش فناوری، استقراض سنگین شرکتها و سیاست پولی بانکهای مرکزی چیست؟
بانکهای مرکزی معمولاً تمرکز خود را روی یک بخش خاص از اقتصاد قرار نمیدهند.
گزارش سالانه یک ماه پیش بانک تسویه حسابهای بینالمللی (BIS) بخشی را به صنعت فناوری اختصاص داده بود که بسیاری از رسانهها طی هفتههای اخیر آن را برجسته و تحلیل کردند. بر اساس این گزارش، موج یک تریلیون دلاری سرمایهگذاری، که عمدتاً توسط غولهای فناوری در حوزه هوش مصنوعی انجام شده، میتواند ریسک ایجاد یک رکود اقتصادی شدید را به همراه داشته باشد.
در این گزارش آمده است: تأمین مالی فشرده، بدهیهای بالا و بیعملی سیاستگذاران، در صورت کمتر بودن بازدهی بهرهوری از انتظارات، میتواند شوکهای بازار را تشدید کند.
✔️ بیشتر بخوانید: سه بانک مرکزی، یک نگرانی مشترک؛ سایه نفت بر تصمیمهای پولی جهان
اکنون که بازارهای سهام نسبت به این نگرانیها واکنش نشان دادهاند، گزارش BIS دوباره در کانون توجه قرار گرفته است.
دو عامل بازارها را هدایت میکنند: آتشبس و فدرال رزرو
فدرال رزرو فردا بدون هیچ شواهد مشخصی، بیش از پیش بهعنوان نهادی متمایل به سیاستهای پولی انقباضی (هاوکیش) دیده میشود. این موضوع از دلار حمایت میکند، در حالی که افزایش تورم اجتنابناپذیر تلقی شده و باعث بالا ماندن بازده اوراق قرضه شده است.
در همین حال، بازده بالاتر اوراق خزانهداری به معنای افزایش هزینههای تأمین مالی دولت آمریکا در آینده است و صبر جهان نسبت به سطح بدهیهای آمریکا را که بسیاری از کشورهای دیگر قادر به تحمل آن نبودند، تحت فشار قرار میدهد.
مگر اینکه آقای کوین وارش درباره کاهش ترازنامه فدرال رزرو یا اصلاحات دیگری که در ذهن دارد صحبت کند — که برای چنین اظهاراتی هنوز بسیار زود است و احتمال آن پایین است — این نشست مانند نشستهای معمول خواهد بود.
برخی اعضای فدرال رزرو ممکن است نسبت به تورم ابراز نگرانی کنند، اما احتمالاً ترجیح میدهند تا زمان دریافت اطلاعات بیشتر، افزایش نرخ بهره را به تعویق بیندازند.
احتمالاً نشست و کنفرانس خبری پس از آن، یک رویداد بدون خبر مهم خواهد بود. البته بازارها تمام کلمات وارش را با دقت بررسی خواهند کرد، اما اگر او چیزی نگوید که چشمانداز فعلی را تغییر دهد، تعجبآور نخواهد بود.
این دیدگاه برخلاف انتظارات بازار در معاملات آتی نرخ بهره فدرال رزرو (CME) است. هر نشانه کوچک از لحن هاوکیش وارش میتواند احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را بالا ببرد؛ اتفاقی که به نفع دلار خواهد بود.
✔️ بیشتر بخوانید: افت سهام فناوری آمریکا؛ نگرانی از حباب هوش مصنوعی و فشار بر بازار تراشهها
حتی ممکن است بازارها اظهارات قبلی او درباره عزم جدی برای مبارزه با تورم را بهعنوان نشانهای از تمایل قطعی او برای افزایش نرخ بهره تفسیر کنند. اما این برداشت بیشتر شبیه امیدواری بیش از حد بازار است.
در حال حاضر، بازار قراردادهای آتی فدرال رزرو در CME احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را ۵۶.۹ درصد میداند؛ ضمن اینکه ۲۳.۹ درصد احتمال افزایش ۵۰ نقطه پایهای را در نظر گرفتهاند. این معاملهگران در بیشتر مواقع پیشبینیهای دقیقتری دارند.
آتشبس ترامپ و ایران
درباره آتشبس ناگهانی ترامپ، هیچکس نمیداند آیا این اقدام به یک توافق واقعی تبدیل خواهد شد یا خیر.
در واقع، حتی دلیل واقعی ترامپ برای درخواست آتشبس نیز مشخص نیست. این اقدام به دلیل درخواست ایران برای آغاز مذاکرات جدید نبود. شاید او انتظار دارد عمان بخش اصلی مذاکرات را پیش ببرد.
در مقابل، ایران مواضع تندی اتخاذ کرده و اعلام کرده است که به دنبال توافق نیست، به ترامپ اعتماد ندارد و برنامهای برای تسلیم شدن یا توقف اقدامات خود ندارد.
بنابراین، به نظر میرسد اتفاقی در پشت پرده در جریان است. در حالی که طبیعی است دولتها و سیاستمداران تصمیمات خود را به دلایل امنیت ملی محرمانه نگه دارند، اما کاهش دروغگویی و ارائه نادرست واقعیتها میتوانست بهتر باشد.
✔️ بیشتر بخوانید: پایان ریسک جنگ، آغاز موج صعودی جدید طلا؟
برای نمونه، بررسی اقدامات فرانکلین روزولت درباره برنامه وام و اجاره (Lend-Lease) و دیگر اقدامات پشت پرده او در اوایل دهه ۱۹۴۰، نشان میدهد دولتها چگونه در شرایط خاص ممکن است اطلاعات را از کنگره و مردم پنهان کنند. (برنامه وام و اجاره (Lend-Lease) یکی از مهمترین برنامههای کمک نظامی و اقتصادی آمریکا در دوران جنگ جهانی دوم بود که به دولت آمریکا اجازه میداد تجهیزات، سلاح و منابع حیاتی را به کشورهای متحد خود بفروشد، قرض دهد یا اجاره دهد تا در برابر قدرتهای محور (آلمان نازی، ایتالیا و ژاپن) مقاومت کنند.)
سناریوی احتمالی برای پایان بحران
در نهایت راهحل این خواهد بود که به ایران اجازه داده شود هزینه عبور از تنگه هرمز دریافت کند، اما به شرطی که تنگه دوباره باز شود و حوثیها در دریای سرخ خنثی شوند.
این سناریو به ترامپ یک پیروزی معاملاتی میدهد: بازار سهام بهتر، بازده اوراق پایینتر و دلار ضعیفتر.
البته او بهعنوان فردی که در تصمیمگیریها اشتباهات بزرگی مرتکب میشود، احتمالاً موضوع دریای سرخ را فراموش خواهد کرد.
غرور او کمی آسیب خواهد دید، چرا که در مجموع این یک شکست بزرگ محسوب میشود. او جنگی را آغاز کرد که نتوانست در آن پیروز شود. همچنین یادداشت تفاهمی امضا کرد که مبهم بود و امتیازات زیادی واگذار کرد.
اما کاهش قیمت گاز برای او یک دستاورد ضروری است؛ بهخصوص با توجه به اینکه انتخابات میاندورهای کمتر از ۱۰۰ روز دیگر برگزار میشود.
ترامپ امیدوار است رأیدهندگان ظرف ۱۰۰ روز جنگ ایران را فراموش کنند و برای اطمینان از این موضوع، احتمالاً یک موضوع حاشیهای جدید ایجاد خواهد کرد.
شاید حمله به کوبا.
همانطور که رهبر ونزوئلا، ماچادو (که جایزه صلح نوبل خود را به ترامپ اهدا کرد) از حمله آمریکا حمایت کرد و گفت مردم از خلاص شدن از شر مادورو خوشحال هستند، احتمالاً کوباییها نیز ممکن است از حضور آمریکا استقبال کنند، بهخصوص اگر این اقدام با ورود نفت و مواد غذایی همراه باشد.
اکنون باید منتظر یک شوک یا اقدام جدید از سوی ترامپ باشیم تا توجهها را از جنگ منحرف کند.
✔️ بیشتر بخوانید: آیا فدرال رزرو این هفته بازارها را شوکه میکند؟
